华见早安之声
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市场概述
上周五“三巫日”美股涨势消减，标普纳指回落，英特尔盘中一度拉升超10%、力挺道指再创新高，小盘股指跌超1%跑输大盘、止步七连涨。苹果涨1.8%后尾盘急速转跌；财报暴雷后联邦快递大跌15%；Meta连创历史新高、一周大涨7%，英伟达回落超1%、全周跌超2%；减肥口服药试验欠佳，诺和诺德美股跌5.5%，全周跌近7%；中概指数全周涨近4%。
两年期美债收益率反弹，美联储理事沃勒讲话提及积极降息可能后一度转降。
日央行行长打压加息预期，日元盘中跌超1%至逾两周新低，美元指数盘中转涨；离岸人民币盘中涨超300点突破7.04、三日连创逾一年新高。比特币盘中涨破6.4万关口后一度跌上千美元。
黄金涨超1%，期金两日收创历史新高。原油回落，美油暂别本月内高位，仍全周涨近5%、连涨两周。伦镍三连涨至近三周高位，伦铜跌落两月高位，仍连涨两周。
亚洲时段，A股三大指数收盘涨跌互现，港股医药股尾盘大涨，国债期货全线收涨。
要闻
中美经济工作组举行第五次会议。何立峰会见中美经济工作组美方代表团。
中国“不降息”，9月1年期、5年期LPR均维持不变。
住建部主管媒体：以更开阔视野和思维做好楼市工作，关于商品房收储用作保障房的库存压力担心光有顾虑没有创新。
“历史性变革”：港交所恶劣天气交易周一生效。
贵州茅台上市23年来首次回购，最高60亿元；“龙茅”价格周末持续下跌：2024年飞天茅台原箱跌破2400元，散瓶飞天茅台价格22日跌破2300元。
美联储理事沃勒：通胀放缓速度快于预期，使他加入50基点降息阵营；理事鲍曼解释投反对票：担心通胀，50基点或被视为过早宣布战胜通胀；高盛：两重磅票委暗示美联储或放缓降息步伐，11月不好说。
日本央行如期按兵不动，行长称通胀上行风险正在消退，日元转跌。日本8月核心CPI同比上涨2.8%，再加速。
两周内连爆高通考虑收购英特尔，英特尔股价盘中暴拉超10%；媒体：另类投资巨头阿波罗提议对英特尔投资至多50亿美元。
以色列与黎巴嫩武装周末冲突加剧：以北部周六遭约90枚黎火箭弹袭击，以军称黎真主党军事指挥系统“几乎被彻底瓦解”，周六打击该武装约290个目标；黎真主党周日称向以军事基地发射数十枚火箭弹，回应通信设备爆炸事件；与以进入“开放式清算之战”。
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市场收报
美股：道指涨0.09%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克跌0.36%，全周分别累涨1.62%、1.36%、1.49%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.42%，全周累跌0.33%。德国DAX 30指数收跌1.49%，全周累涨0.11%。法国CAC 40指数收跌1.51%，全周累涨0.47%。英国富时100指数收跌1.19%，全周累跌0.52%。
A股：沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为3.74%，日内升约3个基点，全周累计升约9个基点；两年期美债收益率约为3.59%，日内升约1个基点，全周累计升约1个基点。
商品：WTI 10月原油期货收跌0.04%，报71.92美元/桶，全周累计涨近4.8%。布伦特11月原油期货收跌0.52%，报74.49美元/桶，全周累计涨约4%。COMEX 12月黄金期货收涨1.2%，报2646.2美元/盎司，全周累涨近1.4%。COMEX 12月白银期货收涨0.26%，报31.505美元/盎司，全周累涨近1.4%。周五伦铝跌超2%，伦锌跌近2%，伦镍和伦锡至少涨近1%，全周伦镍涨超3%，伦铜涨近2%。
要闻详情
全球重磅
中美经济工作组举行第五次会议。会后何立峰会见中美经济工作组美方代表团。
- 此次会议在北京举行，由财政部副部长廖岷与美国副财长尚博共同主持，两国经济领域相关部门到会交流。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。
- 何立峰表示，中美双方应落实好两国元首旧金山会晤和今年4月通话重要共识，保持经济领域沟通交流，加强宏观经济政策协调，在平等和相互尊重基础上妥处彼此关切，推动中美经济关系稳定健康发展。
中国“不降息”，9月1年期、5年期LPR均维持不变，分别为3.35%和3.85%。
- 民生证券认为，海外降息是国内宽货币的“必要但不充分”条件，历史表明国内宽货币的节奏可能会略晚于海外。预计降准、降逆回购/MLF利率可能先行，存量房贷利率调整或紧随其后，年内的LPR下调与存量房贷利率调整或“不叠加”。
住建部主管媒体：以更开阔视野和思维做好楼市工作。中国房地产报社评文章称，关于商品房收储用作保障房这件大事，最近有一些地方反映，房子被地方国企收购之后，库存压力可能会从开发商手里转移到地方国企或地方政府手里。这种担心有其道理，但是光有担心没有担当，光有顾虑没有创新，就很难干好这项重要工作。
“历史性变革”：港交所恶劣天气交易即将生效。9月23日，港交所将正式落实恶劣天气下维持市场运作的安排。港交所官网更新有关恶劣天气的交易安排，显示为“若香港天文台悬挂八号或以上台风信号或发出黑色暴雨警告， 又或香港政府作出‘极端情况’公布时，证券市场及衍生产品市场的所有产品均会维持交易服务及营运。若上述恶劣天气发生于沪深股通交易日，沪深股通的交易亦会继续进行”。
茅台宣布公司史上首次回购，拟投入30亿至60亿元。此次回购被视为贵州茅台维护股价的一个重要手段。在不景气的中秋旺季后，茅台价格又进入了下行通道。龙年生肖茅台批价据报道已经跌破发售价，酒商对于茅台后续价格走势感到担忧。“龙茅”价格周末持续下跌：2024年飞天茅台原箱21日跌破2400元，散瓶飞天茅台价格22日跌破2300元。
美联储上周降息后两名重磅票委周五发声。沃勒：通胀放缓速度快于预期，使他加入50基点降息阵营；鲍曼解释投反对票：担心通胀，50基点或被视为过早宣布战胜通胀
- 具有很高影响力的美联储理事沃勒指出，通胀数据，而不是对劳动力市场的担忧，是他支持本周将利率降低50个基点的原因。通胀下降速度比他预计的要快得多，让他意外。通胀数据给了降息空间。未来利率可能会出现多种情况，如果数据开始疲软并继续疲软，他愿意更积极降息。
- 鲍曼表示，大幅降息可以被视作美联储在抗击高通胀问题上提前宣布大获全胜。她倾向于按审慎的步伐放宽FOMC的货币政策，以避免重新助推消费需求。“我相信，以审慎的步伐朝着更为中性的政策立场迈进，将确保进一步将通胀率降至2%的目标。”
- 再校准（recalibration）一词引爆全球市场，鲍威尔周三说了十遍！“再校准”成本次50基点降息最新解读，点燃市场风险偏好，助力小盘股崛起。但有反对声认为，降息50基点重在应对经济衰退，若后续经济恶化迫使美联储更激进降息，难道还用“再校准”当托词吗？
- 复制1995年“降息软着陆”，鲍威尔要做格林斯潘？分析称，考虑到如今的经济和利率环境和当年相比已出现根本差异，若美联储也想带领经济实现软着陆，他们必须加快脚步。
- 高盛：两名票委暗示美联储或放缓降息步伐，11月不好说。高盛表示，目前的市场预期是11月和12月各降息25个基点，但11月是否会选择50个基点降息，仍然存在较大不确定性。
日本央行如期按兵不动；日央行行长称通胀上行风险正在消退，日元转跌。
- 日央行宣布维持政策利率水平不变在0.15%-0.25%区间。决议称日本经济正在温和复苏、通胀预期适度上升，外汇波动对价格的影响已大于以往。日本央行行长植田和男表示，金融市场仍不稳定。如果展望实现，将调整政策的宽松程度。美元兑日元短线拉升约70点，报142.48。
- 日本通胀再加速，8月核心CPI同比上涨2.8%。日本8月CPI同比上涨3%，高于前值的2.8%。除生鲜食品外的核心CPI较前一年上涨2.8%，较7月的2.7%通胀有所加速。除生鲜食品及能源CPI同比上涨2%，符合预期，高于前值的1.9%。
- 前日本央行行长黑田东彦表示，日本央行将继续逐步推进正常化进程，谨慎提高政策利率，直至达到中性利率水平。
- 媒体周五称高通近日就收购事宜与英特尔接洽，为达成交易，高通可能打算对外出售英特尔资产。两周前有媒体称，高通正考虑收购英特尔的芯片设计业务。
- 芯片业将迎大变革，“Arm vs X86”大结局到来？若高通达成收购英特尔，PC芯片市场力量平衡将迎来的重大转变，以人工智能为重点的创新将更具竞争力。
- 媒体：另类投资巨头阿波罗提议对英特尔投资至多50亿美元。
以色列与黎巴嫩武装周末冲突加剧。
- 以军周六称黎真主党军事指挥系统“几乎被彻底瓦解”。以北部周六遭约90枚自黎巴嫩方向发射的火箭弹袭击。以色列称，以军周六对黎巴嫩南部进行大规模打击，周六打击了黎真主党武装约290个目标。
- 黎真主党周日称向以军事基地发射数十枚火箭弹，初步回应通信设备爆炸事件。以军周日称已完成对黎巴嫩真主党新一轮打击。黎巴嫩真主党“二号人物”：与以色列进入“开放式清算之战”。
国内宏观
证监会新规全面优化券商风控指标体系，突出全面风险管理，或释放近千亿元资金。业内人士指出，此举意在支持优质证券公司适度拓展资本空间，预计将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。
- 东吴证券陈李等表示，一些香港本地家族资金似乎回流香港。我们注意到一些传统香港本地股，包括长和、电能实业、长江基建集团、恒基地产等在香港系列指数走出底部过程中贡献颇大。股票价格和成交量都有明显上升。
- 兴业证券认为，近年来，香港本地股分红比例、每股股息金额保持相对稳定。美国已开启新一轮降息周期，有利于香港本地优质红利资产重估，香港本地股中的优质高股息红利资产，值得长期配置。
- 美联储降息，对港股、A股影响几何？中金认为，短期降息交易下可关注流动性受益资产，历史经验显示港股好于A股。对利率敏感的成长股、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。
刘世锦重磅演讲全文：以一揽子刺激加改革经济振兴方案实质性扩大内需。国务院发展研究中心原副主任刘世锦认为，中国不能简单仿效发达国家的量化宽松政策。应推出一揽子刺激加改革的经济振兴方案，带动经济回归扩张性增长轨道。具体包括10万亿刺激规模、两大突破口和一个重要目标。
中东增量资金来了，沙特首只中国香港ETF获批。这只基金将通过投资南方东英旗下的MSCI港股通精选ETF来跟踪相关指数，该指数目前的前十大重仓股包括创科实业、小米集团、美团、中国神华、安踏体育、百济神州、海尔智能、农夫山泉、神洲国际、信达生物等。
国内公司/人物
苹果华为同日开售，iPhone 16 Pro黄牛加价300元收购，华为三折叠官网秒售空。华为三折叠屏手机卖爆了，被炒至9万天价。
- 一名黄牛表示，此次Pro系列中新推出的沙漠金配色最为抢手，他们可以加300-500元收购。他手中的一台沙漠金钛金属iPhone 16 Pro Max 1TB版本，准备溢价800元卖出。
- 天风国际证券分析师郭明錤发布报告称，最新的供应链调查指出，华为三折叠手机Mate XT的2024年出货量预测已自50万部调升至100万部。
- 实探苹果华为对垒下的华强北：iPhone有机型破发，华为三折叠最高加价2.6万。与iPhone16系列新机疲软的需求相比，华为三折叠手机Mate XT在发售首日的黄牛加价明显更高。
赛力斯：拟以115亿元现金收购华为技术持有的深圳引望10%股权。
对话朱昂：一个金融人的自白。他做过外资大行的Top Sales，又成了最早一批做基金经理访谈的自媒体。过去十年，他见证了中国二级市场的高光，在如今的低谷，他依然相信，金融业很光荣。
首个中证A500ETF公布“成绩单”。首批已有七只完成募集。
《黑神话:悟空》在Steam平台首月销量已达2000万份，收入超9.61亿美元，超过高盛最乐观预期。
海外宏观
摩根士丹利：短期看空内存而非AI芯片，台积电或成“大赢家”，下调海力士目标价。当下AI无疑是逻辑芯片市场持续增长的主要推动力，台积电受益于受库存周期表现优异，预计在未来四个季度保持平均26%的收入增长。而存储芯片行业进入下行周期，海力士等公司承压。
高盛资金流专家预测今年剩余三月走势：本季末看跌、大选前跌、年底前融涨。准确预测到今年夏末美股回调的Rubner还提到，1900年以来，标普500每年11月和12月的平均回报率为2.9%，这期间的选举年中，11月和12月平均回报3.4%。无论谁当选，标普的表现都会高于平均水平。
降息后大涨只是昙花一现？新加坡GIC首席投资官警告：通胀或更快卷土重来。新加坡GIC首席投资官Jaensubhakij警告，欧美劳动力市场紧张，通胀可能更快卷土重来，降息后的市场繁荣恐难持久。并且美股美债走势分裂，债市释放“经济衰退”信号，股市却传递“经济加速”预期，二者只有一个是对的。
美银Hartnett：降息加剧美股泡沫风险，债券和黄金更有吸引力。曾准确预测美债大涨的Hartnett指出，债券和黄金是对冲经济衰退和通胀反扑的有力对冲工具，而在软着陆前景下，美国以外的股票和大宗商品是更佳投资标的。
美股创历史新高之际，欧洲央行行长警告：全球经济面临上世纪大萧条类似的压力。拉加德周五表示：20世纪20年代和21世纪20年代之间存在一些相似之处，尤其是在“全球贸易一体化遭遇挫折”和“技术进步”方面。
印度8月黄金进口额创新高，达100.6亿美元，消费旺季前需求飙升。据咨询公司Metals Focus初步估计，这意味着印度黄金进口量达约131吨，是有史以来第六高的进口量。
泰铢三个月暴涨10%，创1998年以来最猛升值。由于泰铢升值打压当地旅游业和出口业，泰国工业联合会呼吁政府采取措施稳定汇率。目前，泰铢兑美元的三个月隐含波动率接近9.14%，为今年1月以来的最高水平。
美国证券交易委员会（SEC）批准针对iShares比特币ETF的期权产品在纳斯达克挂牌交易。该衍生品交易仍然需要美国货币监理署（OCC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准。
接受高估值，外资重回印度股市，印股有望连续六个季度上涨。本季度印度股市的外资净买入已达85亿美元，有望创2023年年中以来的最高水平，MSCI印度指数本季度上涨了7%。IMF预计，到2028年，印度将成为全球第三大经济体。
海外公司
标普权重新规上路，基准指数重组，苹果或成最大赢家。分析认为，由于此前巴菲特大举出售苹果股票，苹果在各大基准指数的权重将增加。分析师预计，科技股将看到400亿美元的净买入，预计苹果将占据大部分。
- 媒体称，欧盟可能10月底之前公布初步调查结果，如果不能消除欧盟的担忧，在搜索服务中更加突出竞争对手的产品，谷歌可能面临高达相当于公司全球年收入10%的罚款，以及被勒令改变商业模式。
- 大摩认为，市场不待见，谷歌管理层有责任。谷歌应当增加生成式AI的披露；提供AI的资本支出、自由现金流的具体指引，并对季度指引进行上修；披露YouTube和GCP更全面的业务板块；强调谷歌对社会的积极影响。这些措施能够帮助谷歌增强投资者信心，提升估值倍数。
AI对核能兴趣激增，微软将获星牌能源核电供应，北美铀矿股和核能概念股飙涨！美国最大的核反应堆运营商星牌能源与微软达成20年协议，同意将该公司计划重启的三里岛核电站所有发电量出售给微软，为其电力需求巨大的人工智能数据中心提供能源。星牌能源CFO表示，计划投资16亿美元于2028年重启电厂，预计监管方2027年可完成重启审查。分析认为，这一决定标志着AI产业对核能行业的兴趣激增，因为随着AI对电力需求的飙升，越来越多的人关注到核能发电的潜力。
巴菲特再卖美银，已收回全部投资成本，剩下340亿美元股份全是利润。巴菲特本周再次抛售近9亿美元的美银股票，加上此前的股票出售收益及自2011年以来的股息分红，已超出其全部投资成本。市场普遍认为，巴菲特的持续减持，是为之后的“苦日子”做好准备，留足弹药。
奔驰盘中大跌8%，公司发布盈利预警，今年利润或大大低于上年。
iPhone 16全球开卖：没有超级周期，但也别反应过度。据郭明錤上周一报告，iPhone 16系列首上上周末预购销量较15系列同比减少12.7%。瑞银指出，这些数据是通过分析iPhone 16的等待时间得到的，去年等待时间更长部分原因是供应链中断。
媒体：台积电和三星考虑在阿联酋修建芯片工厂，价值超1000亿美元。
行业/概念
1、AI眼镜 |
今日要闻前瞻
日本东京证交所因秋分节休市一日。
韩国9月进出口。
中国国新办举办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，民政部部长陆治原出席并答记者问。
印度9月制造业PMI初值。
欧元区、英国、德国9月制造业、服务业和综合PMI初值。
美国9月Markit制造业、服务业和综合PMI初值。
美联储2025年FOMC会议投票委员、芝加哥联储主席古尔斯比参加炉边谈话。
<全文完>
