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华见早安之声
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市场概述
美联储最爱通胀指标反弹，美国上周首申失业金人数降至5月以来最低，市场等待美国非农数据。经济数据压低欧美英央行的降息预期。
美股周四大跌，标普跌近2%，纳指跌2.8%，标普和纳指同创近两个月最差单日表现。10月标普和道指累计跌约1%。芯片指数10月跌超4%，英伟达周四跌近5%。微软周四跌6%，为两年最差。特朗普媒体一度跌超16%。盘后财报后，亚马逊一度涨6%、英特尔一度涨超14%、但苹果一度跌超2%。美债收益率周四小幅走低，但10月长短期美债收益率均累计大涨约50个基点。
中概指数10月跌超4%。理想汽车跌超13%。离岸人民币10月累计跌超1100点。
两年期英债收益率盘中大涨21个基点。日本央行鹰派按兵不动，日元涨1%、升穿152，但10月跌近6%。比特币跌超2%，失守7万美元。
中东紧张局势可能升级，油价收盘后涨幅扩大至3%。黄金周四一度跌2%，白银跌4%，中东局势的消息出来后跌幅收窄。
亚洲时段，A股三大指数集体收涨，券商股强势，川大智胜四连板，北证50跳水跌逾1%。
要闻
苹果上季iPhone收入“翻身”，三季度营收创同期新高，但在华销售逊色，补缴税百亿拖累盈利转降，本季营收或放缓，盘后一度跌超2%。
亚马逊Q3盈利远超预期，云提速增长，明年资本开支或更高，盘后一度涨6%。
英特尔Q3数据中心、AI收入、四季度EPS指引超预期，盘后一度涨超14%、此后涨幅收窄。
OpenAI正式挑战谷歌，上线ChatGPT搜索功能，新闻集团、美联社等大牌媒体支持。
美联储最爱通胀指标反弹，美国9月核心PCE物价指数同比涨2.7%，环比涨幅创六个月最大。美国上周首申失业金人数21.6万人，降至5月以来最低水平。美联储“当红票委”和拜登首席经济顾问都给周五非农数据“打预防针”。
中美金融工作组举行第六次会议。
中国10月官方制造业PMI为50.1，重回荣枯线上方。
中国央行买断式逆回购首次落地，10月开展了5000亿元。
日本央行10月“按兵不动”；日本央行行长：不会受政治风波影响，如果经济和物价前景得以实现，将继续加息。
伊朗称将给以色列难以想象的回应，美油涨超2%，日元涨1%，金价回升。
市场收报
美股：道指跌0.9%，标普500指数跌1.86%，纳斯达克跌2.76%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.20%，10月累计下跌3.35%。德国DAX 30指数收跌0.93%。法国CAC 40指数收跌1.05%。英国富时100指数收跌0.61%。
A股：沪指涨0.42%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.6%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌1.40个基点，报4.2864%，10月累计上涨50.55个基点。两年期美债收益率跌0.82个基点，报4.1764%，10月累计上涨53.74个基点。
商品：WTI 12月原油期货收涨0.65美元，涨幅0.95%，报69.26美元/桶，10月累计上涨2.20%。布伦特12原油期货收涨1美元，涨幅1.38%，报73.16美元/桶，10月累计涨2.38%。COMEX黄金期货下跌1.66%，报2754.30美元/盎司，10月累计涨3.56%。COMEX白银期货跌3.71%，报32.810美元/盎司，10月累计涨4.42%。伦镍10月累计跌超10%、伦锡累计跌约7%、伦铜累计跌超3%。
要闻详情
全球重磅
苹果上季iPhone收入“翻身”，但在华销售逊色，补缴税百亿拖累盈利转降，本季营收或放缓。三季度苹果营收创同期新高，超预期加快增长6%，预计四季度增速“中低个位数”，而分析师预计增长7%；三季度EPS同比下降近34%，不计一次性补缴税102亿美元的影响，EPS增长12%；iPhone收入在二季度同比下滑后转增5.5%、高于预期，服务收入低于预期、增长放缓至12%，iPad收入增近8%仍不及预期，可穿戴设备收入超预期下降3%；三季度大中华区销售同比降幅大幅放缓至0.3%，而分析师预期止降。盘后苹果一度跌超2%。
亚马逊Q3盈利远超预期，云提速增长，明年资本开支或更高，盘后涨6%。亚马逊三季度总营收超预期，EPS跳涨55%，年末节假日购物季的收入指引虽略逊预期，但盈利指引利好，且云业务利润率和公司整体营业利润率齐创新高。有分析称，AWS史上首次在过去12个月内带来超过1000亿美元的收入。预计今年资本开支750亿美元，同比增55%，2025年或更高。
英特尔Q3数据中心、AI收入、四季度EPS指引超预期，盘后一度涨超14%，但此后涨幅收窄。
OpenAI正式挑战谷歌，上线ChatGPT搜索功能，新闻集团、美联社等大牌媒体支持。搜索功能先上线付费版ChatGPT Plus和Team，未来几个月内面向所有免费用户；搜索模型为GPT-4o微调版本，后训练得到o1-preview输出支持；ChatGPT可根据用户询问搜索网络，用户也可点击搜索图标手动搜索；提供天气、体育比赛、股票、地图等搜索信息，聊天时得到的搜索信息提供来源侧边栏。
美联储最爱通胀指标反弹，美国9月核心PCE物价指数同比涨2.7%，环比涨幅创六个月最大。核心PCE物价指数环比上涨0.3%，为今年4月以来最高水平，前值从0.1%上修至0.2%。数据公布后，短期利率期货跌幅收窄，市场预计美联储将在11月和12月各降息25个基点。
美联储“当红票委”和拜登首席经济顾问都给周五非农数据“打预防针”。现任白宫国家经济委员会主任布雷纳德警告，由于破坏性罢工和飓风影响，白宫预计本周五公布的10月美国新增非农就业人数会下滑。此前美联储理事沃勒称，最近两次飓风和波音公司罢工可能导致就业增长人口减少10万多。提出“萨姆规则”的前美联储经济学家萨姆称，计入飓风和罢工影响，最差情况下就业人口可能负增长、即减少将近5万。
中美金融工作组举行第六次会议。双方就两国宏观经济金融形势、货币金融政策、金融稳定与监管、资本市场、反洗钱和反恐怖融资以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。
中国10月官方制造业PMI为50.1，重回荣枯线上方。10月，制造业PMI连续两个月回升至扩张区间，非制造业商务活动指数小幅回升，服务业商务活动指数重回景气区间，综合PMI产出指数扩张加快。
- 10月PMI反季节扩张，生产修复远快于需求，内需改善外需走弱。民生宏观认为，这并不意味着政策出台可能就会按下“暂停键”。以史为鉴，比起单期的PMI，特殊财政工具的推出更看重的是近期PMI的表现——通常特殊财政工具推出的时期，期间PMI均值都小于50%。
中国央行买断式逆回购首次落地，10月开展了5000亿元。综合多种货币政策工具来看，中国央行10月净投放中长期流动性超6000亿元，保持了较大的净投放力度。央行没有披露本次买断式逆回购操作的利率。瑞穗证券认为，5000亿元注资的效果相当于降准25基点。
日本央行10月“按兵不动”；日本央行行长：不会受政治风波影响，如果经济和物价前景得以实现，将继续加息
- 日本央行表示，2025财年通胀风险偏向上行，潜在CPI通胀预期值将走高，经济可能会继续以高于潜在增长率的速度增长，若上述经济和通胀展望得以实现，将相应继续加息并调整货币宽松的程度。
- 植田和男重申了2025财年通胀风险偏向上行的预测，称当前的政治局势不会对物价造成显著影响，外汇对物价的影响将比此前更大，3%的工资增速意味着加息前景可能更明朗，预计退出宽松政策的整体过程将是平稳的。
伊朗称将给以色列难以想象的回应，美油涨超2%，日元涨1%，金价回升。据Axios报道，伊朗准备从伊拉克发起针对以色列的大规模报复性行动。据CCTV国际时讯，当地时间10月31日，伊朗伊斯兰革命卫队总司令萨拉米在出席活动时表示，伊朗将会给以色列一个“难以想象的回应”。
国内宏观
习近平：促进高质量充分就业。习近平强调，始终坚持就业优先，着力解决结构性就业矛盾，完善重点群体就业支持政策，深化就业体制机制改革，加强劳动者权益保障。
克而瑞：百强房企10月业绩环比增长73%，年内首次实现单月同比正增长。10月，TOP 100房企实现销售操盘金额4354.9亿元，环比增长73%，业绩规模达到年内次高。同比增长7.1%，年内首次实现单月业绩同比正增长。
- 地产需要什么样的货币化？天风证券认为，货币化的重点在于量，结合地产压力和宏观环境，未来改善地产供需的货币化补贴规模或许要超过2万亿。货币化仍需要一段时间消化库存，改善供需，如果不能立刻止跌企稳，至少货币化的前期，债券市场还可以交易货币宽松。
工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行披露关于完善存量个人住房贷款利率定价调整机制的公告。对于浮动利率房贷客户利率加点幅度与最新的全国新发放房贷利率平均加点幅度偏离高于30BP的客户，可于11月1日起，提出利率加点幅度调整申请。
国内公司
华为：前三季度营业收入5859亿元，净利润628.68亿元；任正非：人工智能是不可阻挡的潮流，为了理想年轻人创业就要无怨无悔
- 据上海证券报，任正非表示，芯片、算力等各种技术的发展，促进了智能时代的到来，现在这个时代的转折点是人工智能的应用。不过，任正非也提到，从当前世界发展对人类共同的挑战来看，人工智能的迅猛发展有利于社会，也对社会产生了压力。
理想汽车Q3净利润同比基本持平，Q4营收指引不及预期；电话会：2025年春节需要扩产才能满足需求，目标拿下高端新能源超25%份额
- 理想三季度营收依然超预期保持强劲增长，收入的增长主要益于车辆交付量的增加。第三季度，理想汽车销售收入413.2亿元人民币，同比增加23%，环比增加36.3%。
- 李想在电话会上表示，未来3-5年行业最大的变量来自于AI，包含智驾、智能助手，它们将给消费者带来完全不同的体验，也是真正质变的开始。理想L系列在接下来1-2年都仍处于青壮年阶段，理想L6非常畅销，需要在2025春节扩产才能满足需求。长期目标是在20万人民币以上的新能源汽车市场拿下超过25%的市场份额。
海外宏观
过去12个月标普涨了40%，“夏普比例”超过3，高盛：历史上只发生过四次。分别是1995年、1997年以及2018年“波动性末日”之前。
“特朗普财长人选”鲍尔森：与马斯克合作削减开支，特别是取消绿色能源补贴。相关数据显示，废除现行《通胀削减法案》中清洁能源减税政策，可在十年间增加约9210亿美元的税收收入。对丰田、现代等从事电动汽车和可再生能源等行业的亚洲巨头来说，特朗普及其盟友废除清洁能源减税政策的计划将损害它们的财务状况，并降低美国市场的吸引力。
欧元区10月通胀加速，核心CPI涨2.7%，食品价格增速加快。市场对欧洲央行的降息预期减弱。欧洲央行长期以来一直表示，预计今年最后几个月的总体通胀数字将上升，部分原因是受到一年前能源价格暂时下跌的影响。
韩国半导体产量14个月来首次下滑。分析认为，由全球AI发展推动的半导体行业繁荣周期正在逐渐降温，因为内存芯片的需求达到了顶峰。一些经济学家预测，如果韩国在明年的经济动能放缓超出预期，宽松周期将加速。
“牛市”熄火，印度Nifty指数10月大跌6%，创四年最差月份，外资大举出逃。企业盈利疲软、股市估值过高，外资近一个月已抛售超100亿美元的印度股票。印度股市前景仍不明朗，期权交易员正在押注美国大选将引发股市大幅波动。此外，部分撤离印度的资金正转向建仓中国。
海外公司
孙正义的AI野心：一年涨三倍的Arm，目标直指英伟达。孙正义希望Arm从芯片产业链中占据更多市场份额，其自研AI芯片很快与英伟达直接展开竞争。Arm CEO也毫不掩饰地袒露野心，“未来所有AI都将以某种形式在Arm上运行”。
Meta彻底成 “AI狂徒”，高成长能架得住高投入吗？海豚投研认为，在美国宏观经济稳定的大前提下，Meta这一轮资本开支的扩张，虽然可能会多少影响盈利增速趋势，但绝无可能会重演2022年噩梦。更何况Meta投入AI明显有利而无害，而从财技角度，在大幅更新了高端GPU服务器后，Meta也可以按照实际使用情况，通过拉长折旧年限来缓解财务利润的显性压力。
微软首度披露OpenAI投资，总计130亿美元，以“权益法”列支。微软对OpenAI的大规模投资正在对公司收益造成压力，预计在四季度记录15亿美元的其他支出，主要是对OpenAI的预期投资损失。
三星错失AI浪潮，Q3营业利润不及预期、芯片利润暴跌40%，暗示有望近期开始向英伟达供应HBM3E。由于电脑和移动终端需求复苏缓慢， 三星Q3芯片营业利润环比缩水40%至3.86万亿韩元，预计四季度需求仍将疲软；公司还表示，已有能力向其“主要客户”供货HBM3E，将在今年最后三个月开始扩大销售。
顶级风投a16z合伙人：AI浪潮还有几十年时间，现在才刚开始，三个赛道正快速发展。Martin Casado表示，在创意创作、陪伴、编程这三个赛道上，人工智能正在取得成功。他表示人工智能当前的发展瓶颈在于人类的知识是有限的，人工智能发展需要数据，但它只能使用所有现有的人类知识，无法捕捉未来的人类知识。
礼来暴跌，减肥药“撞墙”？管理层说需求“没问题”，但批发商优先去库存，在经历持续扩产后，减肥药市场可能面临供需“新常态”。
雅诗兰黛撤回2025财年展望并下调派息，股价暴跌20%！第一财季，雅诗兰黛净亏损1.56亿美元。公司预计第二财季的净销售额将继续下降，理由是新任首席执行官的不确定性和全球需求疲软。今年以来，该股已经下跌了40%。
行业/概念
1、芯片：天风证券从财务报表入手，分析了AI芯片厂商业务景气度，认为AI芯片公司有望在未来的存货与收入增速实现突破。比如寒武纪存在明确的运营节点，向部分供应商预付原材料的数据或是前瞻指标。再以海光信息、澜起科技为例，如某一时段预付款增长/下降，则存货在一个半年基本呈现同向变动规律。
2、光伏：华泰证券指出，24年10月30日，国家发改委、工信部、能源局等六部委联合发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出了多项需求侧的具体举措，再超市场预期，结合CPIA近期多次表态防止“内卷式”恶性竞争，判断政策转向迹象已逐渐清晰，继续看好光伏板块。
3、密码安全：民生证券研报指出，《电子政务电子认证服务管理办法》即将正式实施，有望开启密码在电子政务电子认证及信创涉密等新领域。关注相关产业链公司。
4、稀土：华泰证券指出，缅甸局势升级导致当地稀土矿开采已停滞，边境关闭，进口受阻。据SMM调研，当前国内冶炼分离厂尚有2个月原料库存。若原料库存消耗殆尽，中重稀土价格可能出现大幅上涨。轻稀土供需格局亦将改善，但国内供给仍有潜力，短缺幅度或弱于中重稀土。
今日要闻前瞻
中国10月财新制造业PMI。
美国10月非农就业。
美国10月ISM制造业指数。
埃克森美孚、雪佛龙公布财报。
<全文完>
