华见早安之声
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市场概述
美股资金轮转，与经济相关的周期和小盘股领跑，道指涨1%，小盘股指涨1.6%，纳指一度跌1%、尾盘转涨、微幅收涨。英伟达财报次日，盘初涨近5%创新高后，转为跌3.6%，最终收涨。反垄断案再度升级，谷歌A最深跌7%。Snowflake涨超32%，创上市后最佳单日。
中概指数跌1%，百度跌近6%、拼多多跌超10%。
比特币上测9.9万美元，再创新高。“比特币持仓大户”MSTR遭遇做空，早盘涨超14%后，收盘跌超16%。欧元创13个月最低。
油价涨近2%。黄金四连涨。
亚洲时段，A股涨跌不一，AI、芯片、新能源车领涨，港股恒科指跌超1%。
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要闻
Matt Gaetz宣布退出特朗普新政府司法部长提名竞争。马斯克列出了“美国公务员裁员指导意见”：鼓励“自愿离职”，别指望法律，欢迎斗争。
高盛展望2025年全球汇市：“美元更强更久”时代来临，关税压力下非美货币“内外交困”。杨天夏：市场把特朗普当里根看，最确定的是美元，马斯克即便成功也不会减少赤字。
报道称前CFTC主席Chris Giacarlo被视作美国白宫第一任“加密货币沙皇”的人选。美国证券交易委员会SEC主席Gensler宣布明年1月20日卸任。
“比特币影子股”MSTR惊魂一日，一度较日高回落31%，香橼做空该股、做多比特币。
剥离Chrome还不够，美国司法部寻求剥离安卓系统，并限制谷歌AI训练，谷歌母公司Alphabet盘中一度跌7%。OpenAI考虑推出融合了机器人聊天工具的浏览器，挑战谷歌。
今年“双11”iPhone销量据统计两位数下滑。苹果据称要用更先进模型强化对话能力，追赶ChatGPT语音，Siri 2026年或大变身。
拼多多Q3营收993.5亿元，归母净利润同比增61%；电话会：增长放缓是必然的，相对于同行的劣势将会在一段时间内显著存在；拼多多跌10%。
阿里CEO吴泳铭整合国内和海外电商，任命蒋凡负责。
百度Q3核心净利润增长17%，AI云业务的增长强劲，文心大模型日调用量达15亿。
市场收报
美股：道指涨1.06%，标普500指数涨0.53%，纳斯达克涨0.03%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.41%。德国DAX 30指数收涨0.74%。法国CAC 40指数收涨0.21%。英国富时100指数收涨0.79%。
A股：截止收盘沪指涨0.07%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.09%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨0.79个基点，报4.4178%。两年期美债收益率涨2.79个基点，报4.3423%。
商品：WTI 1月原油期货收涨1.35美元，涨幅1.96%，报70.10美元/桶。布伦特1月原油期货收涨1.41美元，涨幅1.95%，报74.23美元/桶。纽约尾盘，现货黄金涨0.73%，报2669.96美元/盎司。LME期铜收跌81美元，报9008美元/吨。
要闻详情
全球重磅
身陷桃色风波，Matt Gaetz宣布退出特朗普新政府司法部长提名竞争。
马斯克列出了“美国公务员裁员指导意见”：鼓励“自愿离职”，别指望法律，欢迎斗争。马斯克和拉马斯瓦米表示，他们的行动旨在确定联邦机构履行职责所需的最少公务员人数，裁员对象尤其针对不愿一周五天去办公室上班的人，他们还将推动取消居家办公政策。
莱特希泽的去留，会让特朗普的关税政策发生巨变吗？分析认为，如果特朗普没有选择莱特希泽担任重要经济职务，那将意味着特朗普可能不会兑现他在竞选时提出的一些激进的贸易提案，例如20%的全球性关税。
高盛展望2025年全球汇市：“美元更强更久”时代来临，关税压力下非美货币“内外交困”。高盛指出，2025年美元将“更强更持久”。美国未来可能实施更广泛的关税及财政政策调整，这将进一步增强美元的竞争力，并压制其他“挑战者”货币的表现。此外，资本流动的倾斜，以及美国经济的韧性，都为美元提供了坚实支撑。
杨天夏：市场把特朗普当里根看，最确定的是美元，马斯克即便成功也不会减少赤字。特朗普上台后政策的大画面会与1980年代里根上任后的很接近，尽管细节上肯定有很多不同，但从大画面看，最关键是减税、去监管，然后将制造业拉回美国，在美国做投资，发展美国经济。
报道称Chris Giacarlo被视作美国白宫第一任“加密货币沙皇”的人选。Chris Giacarlo在特朗普第一个任期内任CFTC主席，任内比特币期货获批在美上市。媒体称Giacarlo在大选前后都是特朗普团队的关键成员，过去几周他退出CFTC和SEC主席的人选竞争，称愿担任被称为“加密货币沙皇”的白宫职位。
- 美国证券交易委员会SEC主席Gensler宣布明年1月20日卸任。Gensler在任期内雄心勃勃的议程遭到了华尔街和加密货币行业的强烈反感。
“比特币影子股”MSTR惊魂一日，一度较日高回落31%，香橼做空。从历史新高，到通常意义上的20%技术性熊市，MSTR只用了1个小时。对于一家市值刚刚突破1000亿美元的公司，较历史高点回落超过30%可以日内完成。香橼研究称，MSTR实际上已经把自身变成了一家比特币投资基金，非常尊重微策略CEO Saylor，但即使他也必须知道MSTR过热了。
剥离Chrome还不够，美国司法部寻求剥离安卓系统，并限制谷歌AI训练，谷歌母公司Alphabet盘中一度跌7%。
- 美国司法部向法庭提出要求，除了剥离其Chrome浏览器外，还要谷歌剥离安卓操作系统，并限制谷歌训练AI模型。如果提案最终被接受，谷歌将不得再拥有浏览器，并且在未来五年内不能重新进入浏览器市场。此外，谷歌还不再能够独占大量的数据资源，这些数据对于AI训练至关重要。
- 美国司法部要求谷歌终止与苹果的默认搜索合作。分析师估计，若司法部的提议被接受，苹果可能会面临高达200亿美元的收入损失。
- OpenAI考虑推出融合了机器人聊天工具的浏览器，挑战Chrome业务面临剥离的谷歌。
今年“双11”iPhone销量据统计两位数下滑。Counterpoint报告称，苹果销量下滑源于，除了华为，苹果在中国的主要对手都在今年“双11”前发布了旗舰手机。而华为“双11”销量同比增长7%，表现最为亮眼。
苹果据称要用更先进模型强化对话能力，追赶ChatGPT语音，Siri 2026年或大变身。媒体称，新版Siri也可以更快处理更复杂的用户要求，最终会被纳入Apple Intelligence；除了12月将上线的Siri结合ChatGPT服务，苹果还计划为用户提供更多聊天机器人选择。
拼多多Q3营收993.5亿元，归母净利润同比增61%；电话会：增长放缓是必然的，相对于同行的劣势将会在一段时间内显著存在；拼多多跌10%
- 拼多多Q3营收同比增长44%，归母净利润为249.98亿元，环比下滑22%，佣金收入同比增长72%至500亿元。
- 拼多多联席CEO赵佳臻表示，受限于平台的运营模式和团队的历史经验局限和能力不足，预计公司相对于同行的劣势将在一段时间内显著存在，带来的财务影响可能会进一步扩大。生态和供给侧的高质量发展，是为消费者创造长期价值的重要基础，这是一个漫长且需要耐心的过程，我们已经做好了打持久战的准备，外界竞争环境的变化不会影响到我们的步伐。
百度Q3核心净利润增长17%，AI云业务的增长强劲，文心大模型日调用量达15亿。百度Q3营收整体呈现下滑，但净利润实现同比增长。受AI云业务增长强劲，百度在非线上营销收入实现增长，核心业务表现稳健。文心大模型日均调用量一年内增长30倍。
爱奇艺Q3营收同比下降10%，内容发行收入大增52%。三季度爱奇艺在线广告、会员服务收入齐降，拖累净利润同比下降52%。公司表示，将优化长视频产品并将微短剧纳入内容组合以增强内容吸引力。
国内宏观
商务部：加大对外贸企业的融资支持力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。通知强调，要加大对外贸企业的融资支持力度。中国进出口银行要加强外贸领域信贷投放，更好适应不同类型外贸企业融资需求。
中信证券：明年3月前宏观叙事无法观察验证，流动性将支持指数震荡上行。从当前到12月重大会议前属于政策验证期和宏观数据的观察期。从12月底到明年3月初通常属于国内宏观数据与政策的空窗期。应关注市场流动性变化和经济指标改善情况，并在一个月的短期政策真空期内，保持耐心和韧性，等待新一轮政策发令枪。
国内公司
“AI版拼多多”又出手了，DeepSeek放出超重磅全新模型R1：对标o1，实测超出想象的好，周四可用。DeepSeek-R1-Lite-Preview震撼登场。推理能力超强，没有黑盒，实时展示推理思考过程，直接叫板OpenAI的o1-preview！
外媒爆“欧盟计划迫使前去设厂的中企转让技术”，专家警告：可能起反作用。据环球时报，针对中国新能源汽车等产品，欧盟不断推进贸易保护主义做法。分析认为，如欧盟动用行政力量迫使中国企业转让技术，不仅会破坏中欧企业间正常的合作秩序，还将违反世贸组织相关规定。
炒股财经APP，沦落为抽象二次元的团建圣地。国庆到来，A股疯涨一周，一群莫名其妙的二次元开始下场炒股，现在的财经app社区充满了这样的帖子：“大家太亚撕西了，我要在完美世界和米娜桑渡过整个牛市”，“新产品异环有可能超越原神吗？”
海外宏观
美国上周首次申请失业救济人数21.3万人，降至4月以来的最低。11月9日当周，续请失业救济人数增加了3.6万人，经季节性调整后达到190.8万人，为三年以来的最高数据。
美国10月成屋销售环比涨幅创年初以来最大，同比三年多以来首涨，房价新高。
普京：俄军在对乌行动中试验新型中程高超音速导弹。据央视新闻，普京表示，21日俄军对乌克兰军工企业进行了联合打击。行动中俄军试验了代号为“榛子”的新型中程高超音速导弹。该导弹能够以10马赫的速度打击目标，目前没有反导系统可以拦截这种类型的导弹。普京强调，导弹没有搭载核弹头。
日本计划推出1400亿美元刺激计划，重点投资芯片、AI领域。这些刺激措施可能加剧日本的债务负担，市场普遍预期日本央行将进一步加息或增加债务成本。
海外公司
中概炒爆了的下场：“一代大佬”Bill Hwang被判入狱18年。分析认为，这一案件的特殊之处在于，受害者主要是华尔街的银行——为阿契戈斯资本提供资金的多家银行遭受了约100亿美元的损失，包括摩根士丹利、瑞银、瑞士信贷和野村证券。
印度亿万富翁创始人被指控行贿，阿达尼暴跌20%，取消债券发售。周三，美国司法部表示，印度阿达尼集团董事长、前亚洲首富阿达尼及其他高管因参与大规模行贿、欺诈案在纽约被起诉。阿达尼系股价全线暴跌、公司取消发售美元债券，拖累印度股市日内跌约7%。分析称，阿达尼集团被起诉后名誉受损，外资可能会加速出逃。
行业/概念
1、数据要素：2024年11月20日，国家互联网信息办公室发布了《全球数据跨境流动合作倡议》。华西证券指出，这样的“呼吁”将引导接下来政府加大力度建设数据跨境的政策布局，而愈加完善的顶层设计意味着数据要素产业将受益于更清晰的跨境数据流动规则。
2、造纸：广发证券指出，22年以来行业受产能过剩/纸浆价格大幅波动影响纸企盈利能力持续下行，产业周期处于历史底部，部分头部企业连续亏损2年，资金压力较大。文化纸：吨盈利处于历史相对低位，龙头吨净利200-300元左右；白卡纸：大部分厂亏损，龙头&差异化食品卡盈利偏薄（如博汇/五洲特纸等）。鉴于行业盈利周期底部+后续需求预期改善+文化/白卡短期催化弹性较大，造纸龙头减产催化下，行业有望迎来短期拐点。
3、换电：11月18日，五菱与宁德时代联合发布换电战略，计划明年推出的“红标”商用车五菱扬光将成为第一款合作车型，乘用车型也有望陆续推出。银河证券分析称，换电行业产业链主要由上游换电站，中游换电站运营商和车企，下游用户构成。换电设备商主要交付换电整站，作为产业链的上游环节，将充分受益于换电网络的建设进程。
4、锂矿：民生证券指出，随着锂价下跌，澳洲锂矿面临较大成本压力，目前已有4座澳矿宣布将要停产，锂行业出清已经开始。从目前停产情况看，预计25年供给下修13.4万吨，24-26年全球锂供给过剩量缩减为3.6/6.0/10.6万吨。后续来看，关注非洲、南美盐湖出清信号，锂行业供需格局明显改善，优先关注具有产量弹性和成本优势的锂矿企业。
今日要闻前瞻
日本10月CPI。
美国、欧元区11月制造业、服务业、综合PMI初值。
美国11月密歇根大学消费者信心指数终值。
<全文完>
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