华见早安之声
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市场概述
美国重磅就业报告前，标普、纳指三连阳。霍尼韦尔跌超5%，领跌道指。英伟达涨超3%，三个交易日累计反弹10%。财报后，亚马逊盘后一度跌7%。被美国财长点名后，美债收窄跌幅，美元指数“闪跌”。
中概指数涨近3%，金山云涨超11%，理想汽车涨超6%。离岸人民币盘中下逼7.30后一度回涨170点。英国央行降息后，英镑跳水超1%。日本央行官员呼吁大幅加息，日元创八周新高。
比特币盘中跌超3000美元，跌破9.6万美元。原油盘中涨超1%，特朗普重申增产后转跌。黄金盘中跌超1%、跌落纪录高位。
亚洲时段，AH股双双爆发，创业板收涨近3%，DeepSeek概念强势，比亚迪涨停，港股科指涨逾2%。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链机会，了解详情>>
要闻
美财长贝森特：特朗普政府希望保持强美元，美债发行规模近期不变，和鲍威尔谈过。DOGE遇挫，法官最后时刻叫停“买断计划”，已有超6万美国“公务员”接受“劝退”。特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价，油价转跌。
告别800美元免税时代！自发货卖家：天塌了。
比亚迪将于2月10日召开智能化战略发布会，重磅推出“天神之眼”高阶智能驾驶系统。周四尾盘，比亚迪A股突然涨停，市值增长超800亿元。
小米眼镜，要来了！
亚马逊一季度业绩指引不及预期，资本支出远超预期，股价盘后一度跌超7%。
特斯拉正式招聘工程师等岗位，为量产机器人做准备。
礼来减肥药拖累Q4营收，但盈利超预期、指引符合预期，股价一度涨超5%。
市场收报
美股：道指跌0.28%，标普500指数涨0.36%，纳斯达克涨0.51%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨1.17%，突破1月31日所创收盘历史最高位。德国DAX 30指数收涨1.47%，突破1月31日所创收盘历史最高位。法国CAC 40指数收涨1.47%。英国富时100指数收涨1.21%。
A股：沪指涨1.27%，深成指涨2.26%，创业板指涨2.8%。
债市：美国10年期国债收益率涨1.41个基点，报4.4322%。两年期美债收益率涨1.66个基点，报4.2035%。
商品：WTI 3月原油期货收跌0.42美元，跌幅0.59%，报70.60美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.32美元，跌幅0.43%，报74.29美元/桶。COMEX黄金期货跌0.44%，报2880.40美元/盎司。COMEX白银期货跌0.94%。
要闻详情
全球重磅
美财长贝森特：特朗普政府希望保持强美元，美债发行规模近期不变，和鲍威尔谈过。贝森特说，财政部在和美债主要持有者沟通，了解他们如何看债务上限，美国永远不会债务违约；关税可能让美国的价格一次性小幅调整；特朗普政府关注的不是美联储会不会降息，他和鲍威尔的会谈很有建设性，确信鲍威尔会做正确的事，不会置评联储货币政策；DOGE没有“修改”过财政部的支付系统、有数据只读权限，美联储才能改动此系统。
DOGE遇挫，法官最后时刻叫停“买断计划”，已有超6万美“公务员”接受“劝退”。6万人约占美国联邦政府劳动者总人数的3%，而马斯克希望减员10%。法官暂时将“买断计划”搁置到下周一。特朗普政府要求联邦政府机构，提供过去三年绩效低的员工名单，称在制定新的绩效评估指标。
特朗普称将提高美国石油产量，承诺压低油价，油价短线急跌。特朗普表示，内政部长Doug Burgum将与能源部长Chris Wright联手提高石油产量并降低价格。美国政府将开采出比以往任何时候更多的这种液体黄金。这令油价盘中急跌。此后，特朗普政府推动对伊朗实施更严格的制裁，油价短线一度迅速拉起，不过持续时间并不久。
告别800美元免税时代！自发货卖家：天塌了。随着关税政策的落地，Temu、SHEIN等主要依托低成本直邮模式的跨境电商平台将面临首轮冲击。随着“最低限度关税豁免”被取消，这些卖家不得不面对15%~20%的税率成本，部分长尾SKU可能因利润归零被迫退出市场。
- 美国小包关税调整，如何影响跨境电商？以Temu 40美元客单价包裹为例，若不考虑成本在产业链传导，关税变动对终端定价带来的定价压力为26%，Temu与亚马逊同款商品价格差或将从40%缩窄到27%。
比亚迪一场发布会，凭什么值800亿？周四尾盘，比亚迪A股突然涨停，市值增长超800亿元，智能驾驶概念股也随之异动拉升，宇瞳光学、世运电路等多只个股涨停。比亚迪将于2月10日召开智能化战略发布会，重磅推出“天神之眼”高阶智能驾驶系统。令市场兴奋的是，有媒体称比亚迪计划将“天神之眼”下放至10万元级别车型。这不仅将推动比亚迪自身销量增长，还将颠覆整个智能驾驶产业链。
小米眼镜，要来了！官方微博“悄悄”上线、媒体曝出入网许可和亮相时间表。种种消息均释放一个信号：小米AI眼镜的发布将大幅提前。
亚马逊一季度业绩指引不及预期，资本支出远超预期，股价盘后一度跌超7%。亚马逊周四盘后公布财报显示，尽管四季度的假日季业绩超出预期，但对一季度展望欠佳，导致该公司股价盘后一度跌超7%。同时，亚马逊四季度278亿美元的资本支出远高于分析师预期，并创下历史新高，而且2025年的资本支出预计将达到1050亿美元，表明亚马逊正在加大支出支持AI业务发展。
特斯拉正式招聘工程师等岗位，为量产机器人做准备。特斯拉网站显示，其弗里蒙特工厂至少有12个空缺职位，从制造工程技术人员到生产经理和流程主管不等。此前，特斯拉表示2025年目标生产1万台Optimus机器人，产能扩至每月1000台。
礼来减肥药拖累Q4营收，但盈利超预期、指引符合预期，股价一度涨超5%。礼来第四季度业绩好坏参半，第四季度营收同比增长45%，但因减重药Zepbound和糖尿病药物Mounjaro的需求预测偏差、批发商库存减少及折扣调整，连续两个季度收入未达华尔街高预期，但减肥药市场需求依旧旺盛、老牌糖尿病药物表现超预期助力弥补新药的不足，且2025财年利润指引符合预期。礼来表示，供应链压力逐步缓解，预计2025年上半年肠促胰素剂量产量将同比增长60%。
国内宏观
央视玉渊谭天：商务部三箭连发，只是行动开始。商务部官网发布公告称，不可靠实体清单工作机制决定将美国PVH集团、因美纳公司（Illumina, Inc.）列入不可靠实体清单。商务部宣布，中方已将美征税措施诉至世贸组织争端解决机制。商务部、海关总署宣布，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。
德银：不只是DeepSeek，2025年将是中国企业在全球崛起的一年，中国股票“估值折价”将消失。德银认为，中国制造业和服务业在全球占据领先地位，包括服装、钢铁、造船、电信设备、电动汽车以及最近推出的DeepSeek，中国知识产权得到了认可并正在以前所未有的速度扩展。预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因政策支持消费和金融自由化而超出预期。
深圳楼市完成“深V反弹”：新房价格回升，二手房成交量创4年新高。2024年年末，深圳楼市呈现出明显的翘尾行情。新房均价从11月的4.9万元/平方米回升至12月的5.09万元/平方米；二手房全年网签量达5.44万套，同比增长66%，成交量创近4年新高，重回市场主导地位。这一变化始于9·29新政后，特别是自10月起，一二手住宅累计网签量突破1万套水平线，实现“深V反弹”。
一天跌去七年半利息，货基罕见跌停。国寿货币，华泰天天金周四跌停。
国内公司
万科巨变，国资全面接管。春节开年第一天，万科重磅发文，宣布管理团队人员职责分工的决定。这批国资精英的到来，意味着万科正在从内而外进行“国资化”重构。尤其是被万科视作最核心部门的战略投资运营管理部，同时任命总经理（赵正阳）和两名副总经理（鄢伯通、段军），或预示着万科将加大资产重组、股权合作力度。
海外宏观
与鲍威尔表态鲜明对比，美联储高官：忽视关税将是个错误。芝加哥联储主席Austan Goolsbee警告称，美联储遵循“纯粹经济理论”而忽视关税等供应冲击是“危险的”。疫情期间带来的“压倒性”教训是，美联储官员不应该忽视供给侧冲击，这些“冲击在过去五年里是通胀最重要的驱动因素”。
美国金融监管环境趋松，美联储放宽银行压力测试，取消气候测试，银行股普涨。美联储公布压力测试新参数显示经济冲击假设减轻，并在声明中承诺将提高测试透明度和稳定性。同时有消息人士透露，美联储已终止银行气候压力测试。分析认为，这显示美国银行业监管环境趋于宽松。受此消息提振，周四银行股普涨，花旗集团一度涨超3.5%。
美媒爆料：特朗普发表“接管”加沙言论令多名顾问感到惊讶。据环球网，特朗普4日称，他希望美国“接管”并“长期拥有”加沙地带。报道称，特朗普的计划可能会破坏加沙停火协议，有关加沙停火协议第二阶段的接触和谈判已开始。
美国上周首申失业金人数21.9万人，高于预期，从数十年低点小幅回升。
日本央行高官称必须在下半财年将利率提高至1%，日元升至八周最高。田村直树表示，当小企业的工资趋势变得更加明确时，日本央行应能在2025财年下半年实现创造可持续、稳定的2%通胀的目标。日本央行必须分阶段及时加息，同时仔细评估适合经济的短期利率水平应该是什么。
英国央行如期降息25个基点，但警告通胀率将在今年大幅反弹。英国央行行长贝利表示，将“密切关注英国经济和全球发展，并采取渐进、谨慎的方式进一步降低利率”。注意，这与12月份的措辞有所不同，当时他只提到了“渐进”，并没有提到“谨慎”一词。
印度央行料五年来首次降息，卢比新低只是开始？外界普遍预期，随着通胀压力缓解，印度央行可能在本周五结束的政策会议上宣布降息，从而刺激经济增长。但印度卢比近期持续走弱，给央行降息决策带来压力。自去年11月以来，卢比兑美元已贬值3.6%，创历史新低。降息可能引发资本外流，给卢比带来更大压力。
海外公司
大摩内部分歧，大中华区刚下调预期，北美区高喊抄底英伟达。摩根士丹利北美的分析师重申英伟达仍是他们的首选，给予目标价152美元较本周三收盘还高近22%。他们认为，对Hopper和Blackwell的信心还在不断增强；有迹象表明大型集群仍在建设，DeepSeek未改变势头；推理有望推动多年增长，英伟达在推理领域的地位依然稳固。股市最近更青睐ASIC、而不是GPU，但他们预计下半年会逆转，2025年改变成本曲线的是Blackwell，而不是ASIC。
无惧DeepSeek冲击，巨头持续加码，AI烧钱大战继续！谷歌、微软和Meta纷纷加码投入，资本密集程度超过上次石油热潮，有分析预计2025年微软、Meta、亚马逊和Alphabet的资本支出占其收入比例或高达22%，较2024年的17.2%进一步提高。
“星际之门”推进美国多地选址，德州将成旗舰地，数据中心功耗堪比核反应堆。
李飞飞带着S1来炸场了，成本仅50美元，性能媲美Deepseek-R1。AI的推理效率被大幅提高，S1在数学和编码能力测试中与OpenAI的o1和DeepSeek的R1等模型的表现不相上下。在通往AGI的路上，更高效的新方法带来了更多的创新可能。
特斯拉欧洲销量遭遇滑铁卢，暴跌60%！分析认为，特斯拉此次遭遇滑铁卢可能是因为欧洲电动汽车市场竞争加剧、通胀压力高企、消费者信心下降等，同时，马斯克作为特斯拉CEO，不仅在不受欧洲欢迎的特朗普政府中扮演了重要角色，近期还屡屡在德国政治问题上表态，可能也会影响品牌形象。
与本田合并谈崩后，日产转向美国科技业，继续寻找“接盘侠”。分析认为，对日产而言，放弃与本田的合作是一场豪赌，因为该公司目前面临严峻的财务状况，不太可能吸引许多潜在的‘接盘侠’。如果日产无法找到新的合作伙伴重振旗鼓，可能需要像当年与雷诺合作那样寻求“救助”。
行业/概念
1、人形机器人：国泰君安研报指出，人形机器人产业中美共振，特斯拉引领产业技术前沿、商业化进程；国内互联网大厂和车企加大投入，重塑国内产业格局。聚焦两条投资主线寻找标的：技术引领、商业化驱动。
2、公有云：民生证券指出，目前国产AI大模型开启公有云侧放量，京东云、阿里云、百度智能云、华为云、腾讯云、火山引擎、天翼云已接入了DeepSeek模型。国产模型持续迭代，下游应用场景有望不断扩展，高企的交互推理需求势必会带来硬件侧的新兴需求。
3、多相电源：国信证券指出，多相电源是增量蓝海市场，随着算力需求增加而增加。AI服务器所需算力芯片数量大于普通服务器，与算力芯片配套的多相电源需求相应增加。同时算力芯片功耗不断提高，对多相电源的用量和价值量均有带动。多相电源供应商主要是海外的MPS、英飞凌、瑞萨、AOS等，国内厂商在产品推出上已取得成果，进入客户导入和批量销售初期，后续国产进度可期。
4、火电：西南证券研报指出，2025年，火电在电量、电价、成本三个核心要素上都有望出现积极因素，显现成长属性；水核板块经营稳健，现金流充裕，高股息价值仍在；结合国内电改进一步深化，公用事业板块有望出现多元投资机会。
今日要闻前瞻
美国1月非农就业。
美国2月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
<全文完>
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