华见早安之声
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市场概述
鲍威尔重申降息有耐心，美债盘中价格刷新日低、收益率全线刷新日高。鲍威尔讲话后，三大美股指刷新日低，道指标普惊险收涨，纳指、中概指数回落，特斯拉跌超6%，英伟达止步五连阳；苹果涨超2%，Meta第17日连涨、续创最高纪录，英特尔收涨超6%；中概指数收跌超1%，阿里仍坚挺、收涨超1%。英股、德股、泛欧股指继续新高。
鲍威尔讲话后，美元指数止步三连涨、跌幅扩大。离岸人民币盘中跌近百点失守7.31、后小幅转涨；比特币一度跌超3000美元跌破9.6万关口。
黄金跌落纪录高位，三日连创盘中历史新高、后转跌。原油连续三日反弹，收涨超1%至两周新高。
亚洲时段，A股和港股回调，恒科指跌超2%，比亚迪股份创新高，北证50涨超5%，IP经济逆势大涨。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链机会，了解详情>>
要闻
鲍威尔首日国会听证会：美联储无需急于降息，法律不允许特朗普解雇联储理事；中性利率相比疫情前已大幅上升；评估关税的经济影响为时过早，承认关税可能推升通胀；“新美联储通讯社”：鲍威尔概括今年联储道路是，通胀下行没进展就不降息，经济更大幅放缓就降息。
泽连斯基：乌克兰计划同俄罗斯互换部分领土。
特朗普：美国不需要“购买”加沙，将以“美国的权力”接管加沙。
债务上限压力大，美国财政部开始削减短债发行规模。
美国“高通胀吹哨人”萨默斯时隔四年再警告通胀或爆发，称美联储本轮降息可能结束。
媒体：苹果和阿里巴巴将为中国iPhone用户开发AI功能。
OpenAI CEO：愿与中国合作，这很重要；OpenAI是非卖品，马斯克“可能试图让我们放慢速度”。
欧盟追加500亿欧元投资，计划撬动2000亿欧元用于AI竞赛。
中芯国际年收入首次突破80亿美元，Q4营收增长31%，扩产致产能利用率下降至85.5%。
市场收报
美股：道指涨0.28%，标普500指数涨0.03%，纳斯达克跌0.36%。
欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.23%。德国DAX 30指数收涨0.58%。法国CAC 40指数收涨0.28%。英国富时100指数收涨0.11%。
A股：沪指跌0.12%，深成指跌0.69%，创业板指跌1.43%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.54%，日内升约4个基点；两年期美债收益率约为4.28%，日内升约1个基点。
商品：WTI 3月原油期货收涨1.39%，报73.32美元/桶。布伦特4月原油期货收涨约1.49%，报77.00美元/桶。COMEX 4月黄金期货收跌0.06%，报2932.6美元/盎司。伦铅跌1%，伦铜跌近1%。
要闻详情
全球重磅
鲍威尔首日国会听证会：美联储无需急于降息，法律不允许特朗普解雇联储理事。
- 鲍威尔称，经济还强劲，联储希望继续取得通胀下行的进展，没理由急于降息，政策准备好应对风险和不确定性；劳动力市场并非重大通胀压力的来源；中性利率相比新冠疫情前已大幅上升；相信联邦支付系统安全，美联储在系统中只是处理付款的财政部“代理”，相信全美银行账户安全；评估关税的经济影响为时过早，承认关税可能推升通胀。
- 鲍威尔暗示10年期美债收益率可能维持高位，称联储无法控制长期利率，即使按揭利率下降，也有住房供应不足的问题；期限溢价上升可能部分源于债市投资者考虑到发债将增加；现在是纠正政府预算不可持续的最佳时机；将在准备金有点高于充足水平时停止缩表，目前准备金仍充裕；“两房”确实压低了抵押贷款利率，长远来看“两房”私有化有一定吸引力；支持建立稳定币监管框架保护消费者，不会发行央行数字货币；美联储并未“人手过多”，倒是“工作过多”。
- “新美联储通讯社”：鲍威尔概括今年联储的道路是，通胀下行没进展就不降息，经济更大幅放缓就降息。
泽连斯基：乌克兰计划同俄罗斯互换部分领土。央视记者获悉，乌克兰总统泽连斯基在接受媒体采访时表示，乌方计划利用已控制的俄罗斯库尔斯克州的部分地区交换部分被俄方控制的己方领土。
特朗普：美国不需要“购买”加沙，将以“美国的权力”接管加沙。据央视新闻，特朗普称，巴勒斯坦人将在加沙地带以外的其他地方生活，约旦和埃及将有部分土地可以供巴勒斯坦人居住。他表示，99%能与埃及达成接收加沙地带巴勒斯坦难民的相关协议。特朗普还表示，他没有计划亲自在加沙进行“开发”。
债务上限压力大，美国财政部开始削减短债发行规模。美国财政部本周计划发行的四周期限和八周期限国债规模均较之前减少50亿美元，去年末以来首次削减发行规模，17周期限国债发行规模首次下降、较之前减少20亿美元。财政部上周称，债务上限会导致短债发行量的波动比正常水平大。
美国“高通胀吹哨人”时隔四年再警告！通胀或爆发，美联储本轮降息可能结束。前美国财长萨默斯警告，美国的价格压力有再次爆发的危险。美联储的下一步举措可能是加息而非降息，目前存在这种非常现实的可能性。对于任何形式的成本冲击、任何破坏通胀信心的言辞，以及任何财政上不负责任的措施来说，现在都是一个尤其危险的时刻。
“特马”组合，正在为特斯拉扫清监管障碍。特朗普政府正从多个方面重塑监管框架：通过人事任命控制NHTSA等关键机构、废除行政令性质的监管措施、推动联邦自动驾驶法规制定——这正是马斯克公开呼吁的方向。这对竞争对手可能造成毁灭性的打击。
从酸奶店老板到马斯克“省钱大将”：DOGE幕后操盘手Steve Davis。航空航天工程师出身、拥有宾夕法尼亚和斯坦福双学位，作为SpaceX的早期员工，Davis已经为马斯克工作了20多年。早在马斯克收购推特时，Davis就深度参与了大量与成本削减相关的事务，如今也是DOGE推动削减政府开支背后的关键力量。
媒体：苹果和阿里巴巴将为中国iPhone用户开发AI功能。媒体获悉，苹果的目标是找到一家能够根据个人数据理解中国用户请求的中国合作伙伴。阿里巴巴作为电子商务巨头，拥有更多的中国消费者个人数据，比如用户的购物和支付习惯，这是苹果决定与阿里巴巴合作的原因之一。受此消息影响，苹果和阿里美股走高，百度美股收跌4.7%。
OpenAI CEO：愿与中国合作，这很重要；OpenAI是非卖品，马斯克“可能试图让我们放慢速度”
- 2月11日，在法国巴黎出席人工智能行动峰会的OpenAI首席执行官Sam Altman在回答现场记者提问时表示，“愿意在人工智能领域与中国合作，并将为此尽最大努力，因为这很重要。”
- Altman表示，OpenAI是非卖品，马斯克的收购提议更多是他为减缓竞争对手步伐的策略性举动。他并不认为马斯克的收购提议值得特别认真对待。
- 马斯克牵头的一个财团向OpenAI提出了974亿美元的收购要约，意图将OpenAI与其旗下的人工智能公司xAI合并。分析指出，马斯克此举并非真的要直接收购OpenAI的非营利实体，而是瞄准了Altman为了重组公司而必须购买的营利性资产。马斯克的报价设定了一个价格基准，可能迫使Altman不得不支付比预期更高的价格来完成OpenAI的转型。
欧盟追加500亿欧元投资，计划撬动2000亿欧元用于AI竞赛。紧随法国总统马克龙宣布1090亿欧元AI投资计划之后，欧盟在AI峰会上也宣布2000亿欧元AI投资计划，特别是其中200亿欧元用于AI超级工厂的建设，欧盟委员会主席称这是“世界上最大规模的AI公共投资，将释放十倍以上的私人投资”。
中芯国际2024全年收入首次突破80亿美元，Q4营收增长31%，扩产致产能利用率下降至85.5%。中芯国际四季度净利润同比下降13.5%，主要是由于资金收益下降所致。由于新增产能并且相应产能验证需要时间，公司当季产能利用率以及出货量均受到影响。
比亚迪H股股价创历史新高，今年股价击败特斯拉。今年以来，比亚迪股价已累计上涨超过20%，市值达到1320亿美元，超过福特、通用和Stellantis三家汽车巨头的总和。相比之下，特斯拉同期股价下跌13%，此外，比亚迪估值也仍远低于特斯拉。
- 高盛快评“天神之眼”：比亚迪竞争优势加大，拉大与同行差距。高盛表示，通过此次大规模推出自动驾驶功能到大众市场车型，比亚迪再次扩大了与市场上大多数汽车制造商之间的技术差距，进一步增强了其在同行中的竞争优势。高盛预计，比亚迪年销量到2030年将增长至800万辆，并给予买入评级。
- 看完比亚迪发布会，大摩的思考：底特律怎么办？摩根士丹利认为，生成式AI正在加剧传统车企与造车新势力之间的技术鸿沟，将成为全球汽车行业结构和商业模式变革的关键催化剂，而比亚迪的“天神之眼”技术或许将是自动驾驶领域的“DeepSeek时刻”。
国内宏观
周二回调，信心还足不足？分析认为，A股和H股周二的回调没有太多基本面的原因，更像是由获利盘带动起来的回调。高盛指出，本轮调整的幅度相对温和，表明抛售压力有限，市场仍具持续上涨的态势。这次调整属于更健康的修正，可能为更多增量资金的流入创造空间。
内资托起港股，开年狂买1500亿港元。周一，通过港股通的成交额占港股总成交额的近一半，净买入量达到165亿港元，创自12月初以来的最高水平。仅今年前几周，南向资金净流入就接近1500亿港元（约193亿美元），是2024年同期的7倍多。
国内公司
DeepSeek之后，梁文峰身家超过黄仁勋？据业内人士和专家估算，DeepSeek的估值在10亿美元到1500亿美元之间，如果按1500亿美元计（OpenAI估值的一半），梁文峰的身家将达1260亿美元，超越黄仁勋。
李彦宏：DeepSeek大获成功，但仍需加大AI基建投入。李彦宏表示，如今大模型推理成本每年降低90%以上，但为了开发出比其他人更智能的模型，你必须使用更多的计算资源，云基础设施投资仍然非常重要。
中国1月新能源汽车销量同比增10.5%，乘用车出口增速放缓，乘联分会：2025年或“低开高走”。乘联分会表示，1月批发、生产、出口均处于历史低位，1月零售在过去10年中仅高于2020年和2023年的1月零售，预计2025年“低开高走”的潜力巨大。
海外宏观
FOMO情绪跨过大西洋，欧股现在成了“香饽饽”。市场对美股估值过高的质疑声不断，而欧洲央行似乎越来越鸽派，地缘冲突缓解的可能性也提振了市场情绪。花旗的测算显示，在基准情景下，欧洲股市仍存约5%的年内上行空间。
印度央行疑似强力干预，印度卢比创两年来盘中最大涨幅。近几周，卢比屡创新低，有分析认为，卢比周二大涨可能是受到了印度央行的强力干预。分析师还表示，印度卢比这一出人意料的上涨“将消除投机头寸”。
中信证券：金价短期内会因何见顶？中信证券认为，短期内，只要特朗普仍然保持在关税上反复无常的状态，仍然有利于金价维持高位，向上突破。反之上行可能接近尾声。全年看，仍然维持此前对金价的乐观预期。
海外公司
万斯讲话利好叠加新款处理器跑分登顶，英特尔一度大涨近11%。美国副总统万斯称，特朗普政府将确保最先进的人工智能硬件在美国制造。此外，计算机硬件基准测试软件PassMark日前更新了跑分榜，英特尔酷睿Ultra 9 275HX成功登顶，超越AMD锐龙 9 7945HX3D，成为目前综合性能最强的笔记本处理器。
苹果推出首款带心率监测功能的耳机，Beats新款运动耳机配备H2芯片、支持主动降噪。分析认为，这是心率监测功能首次在苹果设计的耳机产品中出现，标志着苹果在健康领域的进一步拓展。苹果副总裁Oliver Schusser称，新款Powerbeats是“Beats品牌历史上最令人惊叹的产品”。
Anthropic本周可能会提前放出Claude 4，发布38页经济指数报告，43%人类工作正被AI取代！网友爆料称，还有推理模型也将首亮相，评分全面超越o3。Anthropic经济指数报告称，43%的人类工作正在被自动化，软件开发和写作任务占总使用量的近50%。还有一个有趣的现象是：低薪和高薪职业中，AI使用率都很低。
星际之门5000亿美元从哪来？孙正义：加杠杆！软银正在考虑采用一种复杂、高杠杆的“项目融资模式，软银、OpenAI及其合作伙伴Oracle和阿布扎比的MGX可能会以股权形式投入总成本的约10%，剩余资金将主要通过债务市场筹集。
Gucci销售暴跌，开云集团业绩持续低迷，去年利润骤降46%。Gucci去年第四季度可比销售额同比下滑24%，超过分析师预期的22%降幅。这一结果导致开云集团2024年经常性营业利润大幅下降46%至25.5亿欧元，创2016年以来新低。
可口可乐量价齐升，Q4净营收同比增6%，可比每股收益增12%均超预期。四季度净营收115亿美元，高于预期的108亿美元；可比每股收益0.55美元，高于预估的0.52美元。可口可乐预计2025年可比每股收益增长2％至3％。
炼油利润率拖累，英国石油Q4利润暴跌，年度利润跌破90亿美元。BP第四季度利润同比大跌61%，创下2020年第四季度来最低，全年利润跌破90亿美元，低于分析师的普遍预期，主要受到炼油利润率下降的拖累，该公司预计2025年第一季度炼油利润率将继续维持在低位。
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行业/概念
1、灵巧手：申万宏源研报指出，灵巧手是人形机器人标配部件，兼备高重要性+高壁垒+边际增量显著等特点。灵巧手涉及环节众多，硬件包括驱动、传动和感知三个层面，优选具备产品竞争力和客户资源的公司。
2、黄金：国金证券指出，在特朗普政府上任后美国通胀和通胀预期将有所抬升，压降短端实际利率水平，有望提振金价，而下半年随着相关财政政策的执行，预计赤字率或有超预期抬升，基于信用分析框架，金价有望突破3000美元大关。基于两阶段6因素黄金价格模型，预计25年金价相对于24年年末上涨17.1%至3092美元/盎司。
3、测试机：东吴证券指出，随着DeepSeek推出，将快速推动AI端侧应用和硬件发展，SoC芯片需求有望迎来显著提振。目前SoC芯片测试机亟需国产突破，国内设备龙头有望受益行业需求扩张。
4、催化剂：国泰君安研报指出，移动污染源问题仍待解决，汽车尾气国六标准管理漏洞修订，进一步加强末端达标排放执法力度。移动污染源尾气催化剂生产商受益。
今日要闻前瞻
美国1月CPI。
美国1月政府预算。
美联储主席鲍威尔在众议院发表半年度货币政策证词。
亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。
美国上周EIA原油库存变动。
Applovin、思科公布财报。
<全文完>
