华见早安之声
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市场概述
周五，标普500指数收平，徘徊在纪录高位收官，纳指两连涨。本周，三大美股指均反弹，顶住了鲍威尔和特朗普的接连冲击。英伟达收涨2.6%，英伟达清仓的SoundHound AI收跌28%、减持的Arm跌超3%。英特尔一周涨近24%、创2000年来最大涨幅。指引向好的Airbnb涨超14%。
中概指数涨超2%、全周涨超7%，阿里收涨超4%，全周狂飙20%。英伟达“新宠”文远知行收涨超80%。泛欧股指跌落纪录高位、仍连涨八周，创近一年最长的周度连涨。
美国零售数据利好降息，美债收益率跳水至一周低位；美元指数加速跌至两个月新低；离岸人民币盘中涨400点上逼7.25、创近三周新高。
比特币一度涨超3000美元，逼近9.9万美元关口。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。原油盘中涨超1%后转跌，三连跌至一周低位，美油连跌四周。
亚洲时段，AH股尾盘强势反弹，创业板涨近2%，恒科指涨超5%，中国科技巨头全线走高，国债期货下跌。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链机会，了解详情>>
要闻
中国1月新增社会融资7.06万亿元，为历史同期增量最高。1月新增人民币贷款5.13万亿元，M2-M1剪刀差继续收窄。
中国财政部将所持中证金融和三大AMC信达、东方资产、长城资产及中国农业再保险股份的股权划转至中央汇金。
微信灰测接入DeepSeek R1，腾讯称搜索不使用用户信息隐私；百度搜索和文心智能体平台将全面接入DeepSeek及文心大模型深度搜索功能；字节CEO反思DeepSeek：跟进速度不够，今年要追求智能上限。
DeepSeek“吸金”：过去一个月全球对冲基金投入中国股票1.3万亿美元，印度股市流出7200亿美元。
受极端天气和野火影响，美国1月零售销售环比意外下滑0.9%。
美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口减少90%以上；如果特朗普要求，将升级对俄罗斯能源的制裁。
美俄高官将在沙特会晤、准备潜在领导人峰会；特朗普：预计很快与普京会面；欧洲领导人周一召开紧急峰会；泽连斯基：美国靠不住，欧洲要靠自己。
伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。
英伟达Q4持仓曝光，文远知行股价盘中翻倍，“英伟达概念股”SoundHound AI、Serve Robotics等遭清仓后暴跌。
Meta下一个重大押注：据称招兵买马、计划大举布局AI人形机器人。
马斯克预告旗下xAI北京时间周二凌晨发布Grok 3；媒体称xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元；戴尔被爆接近拿下xAI服务器50亿美元大单。
媒体：博通有意收购英特尔芯片设计业务，台积电考虑控制英特尔的部分或全部芯片工厂。
市场收报
美股：道指跌0.37%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克涨0.41%，全周分别累涨0.55%、1.47%和2.58%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.24%，全周累涨1.78%。德国DAX 30指数跌0.44%，法国CAC 40指数涨0.18%，英国富时100指数跌0.37%，全周分别累涨3.33%、2.58%、0.37%。
A股：沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.48%，日内降约5个基点，全周累计降约1个基点；两年期美债收益率约为4.26%，日内降近5个基点，全周均累计下降约3个基点。
商品：WTI 3月原油期货收0.77%，报70.74美元/桶，全周累跌约0.4%。布伦特3月原油期货收0.37%，报74.74美元/桶，全周累涨约0.1%。COMEX 4月黄金期货收跌1.5%，报2900.7美元/盎司，全周累计涨0.45%。伦锡收涨超2%，全周累计涨5%。纽约橙汁期货创57年来最大单周跌幅。
要闻详情
全球重磅
中国1月社会融资规模增量7.06万亿元，为历史同期最高水平。1月新增人民币贷款5.13万亿元，M2-M1剪刀差继续收窄。
中国财政部将所持中证金融和三大AMC信达、东方资产、长城资产的股权划转至中央汇金。
微信灰测接入DeepSeek R1。华尔街见闻周六获悉，微信正在灰度测试接入DeepSeek R1，部分微信用户点开微信搜索框已经可使用相关AI搜索功能。2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”也宣布同时支持混元和DeepSeek两大模型，打开腾讯元宝并进入对话界面，即可免费使用DeepSeek-R1满血版模型。
- 腾讯回应微信接入DeepSeek：搜索不使用用户信息隐私。微信AI搜索接入的DeepSeek支持联网搜索（用户无需手动选择），基于公众号等丰富的微信生态内容，以及全网优质内容，能为用户提供更全面的高质量回答。
- 微信搜索接入Deepseek意味着什么？微信作为一个超级AI wrapper，有数据、有应用场景、有生态，接入Deepseek不仅意味着腾讯搜索变现有望加速，而且每天超过40亿次的打开数量可以给云计算的调用数量带来更多想象空间。
- 如何看微信接入DeepSeek这次“王炸”？中国最核心的科技资产——互联网、手机、智能车/电车，与上轮AI叙事毫无关系。而微信+DS，甚至可能强于Meta+自己的Llama。中国AI应用相比北美毫不逊色，是否还略胜一筹？当行业的核心从模型和基建，转移到应用，中国人的产品创新力和商业模式创新力可是吊打全球。
- 重估腾讯！“微信+Deepseek”—AI Agent的第一步。腾讯的重估基本上能分为三个逻辑，第一是类比Meta在美股的逻辑；第二是类比阿里云这几天的重估；第三是AI Agent的星辰大海。
- 百度搜索和文心智能体平台将全面接入DeepSeek及文心大模型深度搜索功能。文心大模型深度搜索功能于2月13日上线，具备更强大的思考规划和工具调用能力，可为用户提供专家级内容回复，并处理多场景任务，实现多模态输入与输出。
- 字节CEO反思DeepSeek：跟进速度不够，今年要追求智能上限。
只是开始？DeepSeek的价值：中国股市增加1.3万亿美元，印度股市流出7200亿美元。过去一个月来，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国股市，印度股市同期创下历史最大资金外流纪录。分析认为，DeepSeek的突破为资金回流提供了“恰到好处的叙事支点”，战术性做多窗口已然开启。
受极端天气和野火影响，美国1月零售销售环比意外下滑0.9%。美国1月零售销售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，为自2023年3月以来的最大环比下降。美国消费者正面临持续的高通胀压力和增加的借贷成本，同时，越来越多的人借助信用卡等方式进行消费，债务逾期问题日益严重。
美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口减少90%以上。贝森特表示，美国致力于让伊朗回到每天出口10万桶石油的水平，就像在特朗普的第一个任期。伊朗现在每天出口150万-160万桶石油。如果特朗普要求，他将升级对俄罗斯能源的制裁。
特朗普和万斯接连暴击后，欧洲惊呆了，将召开紧急峰会。马克龙表示，将于本周一在巴黎召开欧洲领导人紧急峰会。分析认为，在上周三特朗普与普京通话后，上周五美国副总统万斯在慕安会上的言论是一个分水岭时刻，因为它直接挑战了欧洲的价值观，进一步加剧了欧洲对特朗普政府的担忧。
伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。巴菲特的伯克希尔猛砍超七成花旗持仓，所持美银股份减少近15%。上周伯克希尔披露继续抄底西方石油，上上周五斥3570万美元增持逾76万股。四季度伯克希尔最大手笔买入的个股是酒业巨头Constellation Brands，当季新进562万股；当季加仓达美乐披萨110万股，增幅超八成。
英伟达Q4持仓曝光，文远知行盘中翻倍，“英伟达概念股”遭清仓后暴跌。周五公布的监管文件显示，截至四季度末，英伟达总计持有174万股文远知行，持仓总市值超2467万美元。受此消息提振，文远知行ADR暴涨，盘中一度涨超146%，并因波动性过大而在美股盘初触发停牌，随后涨幅收窄。英伟达清空了人行道配送机器人Serve Robotics、语音助手制造商SoundHound AI等的持仓，二者分别暴跌43%和28%。
Meta下一个重大押注：招兵买马，计划大举布局AI人形机器人。Meta正在通过其Reality Labs硬件部门，成立一个新团队专注于AI驱动的人形机器人研发。该团队将由Marc Whitten领导，计划在今年招聘约100名工程师。初期，Meta的机器人计划将聚焦于家务助理，长远目标是开发包含AI、传感器和软件的生态系统，供全球的机器人开发者使用，类似于谷歌Android和高通芯片对手机行业的作用。
马斯克旗下xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元。戴尔被爆接近拿下xAI服务器50亿美元大单
- xAI的融资进程迅速，公司此前已累计筹集上百亿美元资金。根据PitchBook整理的数据，该公司上一次估值约为510亿美元。包括红杉资本、Andreessen Horowitz以及Valor Equity Partners在内的现有投资者正在洽谈参与此次交易。媒体称，若达成交易，戴尔将今年向xAI交付搭载英伟达GB200芯片的服务器。
马斯克预告周一发布Grok 3。Grok 3大模型将于太平洋时间周一晚8点、即北京时间周二零点发布，届时将进行现场演示。
台积电、博通“分了”英特尔？媒体称，台积电和博通考虑各自拿下英特尔的部分业务。台积电一直在研究控制英特尔的部分或全部芯片工厂，可能作为投资者财团或其他结构的一部分；博通则长期密切关注英特尔的芯片设计和营销业务，等找到制造业务的合作伙伴后可能提出收购要约。
国内宏观
李强在黑龙江调研时强调：大力发展冰雪运动冰雪经济，打造服务消费新亮点和经济新增长点。
“全国低空交通一张网”启动。中国低空经济联盟启动的这一项目旨在统一全国低空交通网络指挥平台和飞行服务设施标准，推动低空经济规范化发展。
中信证券：2月底MSCI调仓在即，港股或面临获利了结风险，但不改全年反转趋势。中信证券分析认为，短期来看，2月底MSCI调仓在即，港股或面临海外资金再平衡的风险。如若特朗普政府宣布进一步加征关税，不排除2月底港股或面临获利了结的回调风险。但全年来看，在国内经济基本面逐步复苏的背景下，叠加估值的性价比，依旧看好港股延续2024年以来的反转行情。
港股下一步怎么走？大摩：分化将延续，外资仍有增配空间。大摩表示，到目前为止，南向资金对这波反弹的贡献最大，外国长线投资者的仓位仍然较低，仍有增配空间，在经历了长期的有限关注之后，全球投资者开始重新评估中国在科技和AI领域的可投资性。短期内，AI/科技股和非AI/科技股的分化表现可能延续。
花旗：中国科技股尚未过热。花旗分析师认为，自年初以来，中国科技板块的拥挤度确实有所上升，这主要归因于科技股的上涨推高了整体估值，并改善了市场情绪。但是，如果剔除权重股小米集团后可以发现，尽管中国科技板块的拥挤度高于其他板块，但仍不是最拥挤的板块，这意味着该板块尚未过热。
国内公司
DeepSeek-R1下载量超1000万次，成最受欢迎开源大模型。
金融机构实测DeepSeek，好用吗？在部分从业者看来，DeepSeek可能为中小金融机构提供“弯道超车”的契机。据不完全统计，近一周时间已有超过200家企业宣布接入DeepSeek，覆盖基础电信企业、云计算、芯片、金融、汽车、手机等多领域，华为、阿里、百度、腾讯、京东等多家云平台宣布接入DeepSeek大模型。
瑞银给了份对标名单：寒武纪对英伟达，小米对特斯拉，中芯国际对台积电。瑞银表示，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和理想的估值分别比特斯拉低80%和90%，中芯国际的估值比台积电低15%。
谁会成为中国科技股的“七巨头”？华泰证券认为，DeepSeek有望带领中国科技产业链进入新一轮创新周期。小米是端侧AI落地主要受益者之一，联想则受益于大模型落地推动AI PC和服务器加速发展，比亚迪需关注电动车龙头智能化转型机遇，中芯国际是全球产业链重构主要受益者之一，阿里巴巴是国内领先云服务厂商，腾讯混元大模型未来可期，美团则是本地生活消费龙头。
证金公司、三大AMC股权划转至中央汇金。证金公司发布公告称，公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至中央汇金公司。同日，中国信达、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司也发布公告，分别将公司已发行股份总数的约58%、71.55%和73.53%划转至中央汇金，该公司的重要股东职责由国务院行使。
“杭州六小龙”首个IPO：群核科技递表港交所。周五，群核科技正式向港交所递交上市申请，摩根大通、建银国际为联席保荐人。招股书显示，该公司近年来营收保持持续稳健增长，从2022年的6.01亿元增长10.5%至2023年的6.64亿元。若此次成功登陆港交所，有望成为“全球空间智能第一股”。
海外宏观
- 高盛认为，停火后通胀降温和经济增长的幅度可能都有限。高盛假设了停火后的两种情景：在有限停火情景下，欧元区GDP可能会增加0.2%，若能达成全面停火协议，欧元区GDP增幅可能达到0.5%。
- 花旗认为，如果俄乌和平计划达成，俄罗斯约1.5-2亿桶挤压的石油可能会被释放到市场。受此影响，2025年下半年，布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间，较目前点位低15%。
印度总理莫迪访美，关税是核心问题。据环球时报，分析认为，关税将是莫迪与特朗普会谈的核心问题。鉴于特朗普严厉的关税政策，尤其是针对亚洲国家的关税政策，莫迪首要考虑的是如何预先避免美国针对印度采取的任何贸易措施，印美关系专家认为，印美有可能达成贸易协议以避免高关税。
泰国副总理兼国防部长：缅甸将向泰方移交约7000名电诈园区人员。据报道，自泰国切断对泰缅边境缅甸一侧5个电力交易点的电力供应后，泰缅两国政府加强合作，加大力度打击电信诈骗，缅甸政府对境内电信诈骗窝点的铲除工作也着手展开。泰方已告知缅方，如缅方能证明其境内没有电诈团伙活动，泰国将放宽对缅电力、互联网和燃料的限制。
欧元区经济2024年末意外增长0.1%，但德法均陷入萎缩。欧元区2024年第四季度GDP环比增长0.1%，欧洲央行预表示2024年欧元区经济仍将面临不利因素，但复苏的条件已经具备，并预测经济增长将从2024年的0.7%加速至2025年的1.1%。
供应告急，可可库存锐减至历史新低。受恶劣天气和病虫害影响，世界最大可可生产国科特迪瓦和加纳的产量大幅下滑，最新数据显示，伦敦和纽约两大商品交易所的可可库存已降至历史最低水平，巧克力制造商不得不寻求替代原料，以维持生产。在美国，今年情人节的巧克力零售价比去年高出20%。
金价周五大跌不只是因为俄乌。周五黄金创去年12月以来最大单日跌幅，这一突变背后，不仅有俄乌局势面临转机的扰动，同时市场也在权衡特朗普关税以及美联储降息周期存在的变数。高盛此前指出，如果关税不确定性消退，且市场持仓回归正常，金价可能会出现适度的战术性回调。
巴黎AI峰会：全是关于投资和竞争，“安全”已被抛之脑后。本周在巴黎举行的AI峰会，一改往年对AI安全的强调，转而聚焦于投资和国际竞争，欧洲似乎正在效仿硅谷“加速主义”的理念，全力追赶AI发展的步伐。
特朗普之后，米莱也“发币”了，半小时“市值”超40亿美元。米莱周六在X上发布了一条支持LIBRA代币的推文，称这个私人项目将致力于促进阿根廷经济增长，促使该加密货币市值在30分钟内就飙升至43亿美元。但几小时后，米莱又发布了一条新推文澄清，称自己并不了解该项目具体细节，在深入了解后决定不再为其进行宣传，并已删除相关推文。
海外公司
高盛交易员眼中的2025年：AI热潮、分化市场与“棘手”的通胀。高盛表示，周三的美国CPI数据再次提醒市场，“高利率将持续更长时间”的观点并非空穴来风，如果美股大盘股表现不佳，且高利率继续拖累小盘股，市场很难持续上涨。AI领域的热潮仍在延续，但走势出现了分化，资金可能正在流向下一阶段——AI应用。
- 亚洲AI产业链机会在哪？高盛给了三个方向。高盛认为，这三个方向分别是AI应用层、苹果供应链的升级以及AI基础设施。预计未来两年，亚洲AI应用领域的盈利增长将达到20%以上，其中中国的AI应用市场有望成为全球增长最快的区域之一。
大摩：ASIC过热了，英伟达地位难以撼动。大摩表示，ASIC在某些特定场景应用中确实表现出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；ASIC的开发成本通常较低，但其系统成本和软件部署成本却可能远高于可大规模商用的GPU，导致总体拥有成本更高。此外，英伟达的CUDA生态系统非常成熟，在全球云服务中广泛使用，市场地位依然坚如磐石。
谷歌CEO：现在的量子计算让我想起2010年的AI。Pichai还认为，量子计算机要实现“实际有用”还需要5到10年的时间。
Meta、Applovin和Snap股价强劲，广告依旧最可靠。美国经济仍处于良好状态，消费者继续消费，广告业保持强劲。Webush分析师Scott Devitt表示，“在线广告市场比以往任何时候都健康。”
爱马仕四季度销量超预期增长18%，无惧奢侈品寒冬！所有部门在第四季度均实现增长，包括陷入困境的手表业务。最大的部门皮具和马具部门的销售额增长了近22%，超出预期。
相比Tepper的“买入一切”，桥水、大空头、索罗斯等对冲基金大佬“精准错过”中概大涨。桥水在第四季度大幅削减中概股持仓，将阿里巴巴的持仓减少了一半，这些操作导致桥水持有的中概市值较上一季度下降23%，至约2.67亿美元。大空头Michael Burry和索罗斯基金则是都卖掉了阿里巴巴，换成了其他中概股。
英仕曼高管：中国股票是2025年最确信的交易之一。全球最大的上市对冲基金——英仕曼集团的高管认为，中国股票是2025年最确信的交易之一，预计股价触底和人工智能创新将推动投资回升。该公司股票配置负责人Edward Cole指出，中国刺激措施和美国科技股吸引力下降为中国股市提供了支持，而DeepSeek等AI初创公司的崛起也加深了投资者对中国市场的兴趣。
台积电向特朗普纳“投名状”，给英特尔当接盘侠？台积电首次将董事会开在美国，底层逻辑是什么？台积电会被关税冲击吗？它又在英特尔和美国政府的复杂关系中，扮演着什么样的角色？它会多大程度去配合特朗普促成盘活英特尔晶圆业务？
台积电接手芯片代工？英特尔股价涨出“21世纪最强一周”。市场对英特尔和台积电可能的合作持乐观态度，彭博社和纽约时报也确认了相关消息，但花旗分析师认为，这种安排成功的可能性不大。路透社援引的白宫一位官员也否认了这种说法，表示特朗普政府不太可能支持外国实体运营英特尔的工厂。
起诉马斯克、抵制特斯拉，DOGE的火终于还是烧到了马斯克身上。抗议者对马斯克通过DOGE解雇数万名公务员、获取美国财政部敏感支付信息、不通过公职选举从政等行为表示强烈不满。此外，马斯克公开支持德国极右翼政党，并呼吁推翻英国工党党魁施凯尔领导的中间偏左政府，这些言论进一步激化了公众的愤怒情绪。
Perplexity推出免费Deep Research：性能超过R1、o3-mini等，CEO：感谢DeepSeek。性能上，Perplexity采用了最近考验AI推理能力大火的Humanity’s Last Exam基准，准确率达到了20.5%，优于许多主流模型，且其Deep Research平均在3分钟内可以完成大多数研究任务。Perplexity CEO还预告称，下周还有一个很cool的东西要发布。
行业/概念
1、固态电池：中证报指出，目前众多车企和电池企业都已明确了固态电池量产节点，长安汽车计划2027年推进全固态电池逐步量产；比亚迪计划2027年小批量生产，2030年大规模应用；上汽集团计划2026年四季度实现全固态电池量产等，全固态电池有望在未来2—3年完成小批量上车。随着技术的成熟和成本的降低，全固态电池凭借其高能量密度、高安全性等优势，将逐步替代部分传统锂离子电池市场份额，在新能源电池市场中的占比将不断提高。
2、AI眼镜：据维深XR统计，2024年全球AI智能眼镜销量152万台，销量主要来自于雷朋Meta智能眼镜，预计2025年全球AI智能眼镜销量350万台，较2024年增长230%。通信运营商拥有广泛的用户群体，掌握流量入口，在培育AI眼镜应用方面具有明显优势，因此头部通信运营商的入场，将加速AI眼镜技术的突破进程，产业链有望受益。
3、腾讯概念：媒体报道指出，对于13.6亿用户来说，在无需下载新应用、无需注册新账号，就能直接触达当前中文领域最强的推理大模型，毫无疑问将成为新的“王炸"级别真正的C端应用。同时，在提供简单易接触入口的前提下，把R1和微信生态的数据资源与RAG(检索增强生成)技术的真正深度融合了起来。微信+DeepSeek的组合，将成为国人最常用的应用+国产最强的推理模型+质量很好的生态数据资源最好的一次整合尝试。随着DeepSeek热度飙升，其“朋友圈"亦在加速扩容，此前，多家公司宣布接入DeepSeek模型各行业正掀起智能化升级的浪潮。
4、数据要素：东兴证券表示，数据要素作为推动国民经济社会发展的第五大生产要素，已成为经济增长的重要引擎。产业发展需要市场主体，因此各地积极成立数据集团挖掘和利用数据价值，希望抢占先机实现弯道超车。长城证券认为，企业数据流通需要较完善的机制来保护企业权益，同时良好的分配机制有助于提升企业数据流通积极性，通过赋能产业转型升级、龙头企业带动中小企业共同发展等方式，数据要素产业将形成良性循环发展。当前在上层政策端持续发力下，数据要素产业已经形成政策合力，在政策+行业的双轮驱动下，数据要素市场空间广阔。
5、AI医疗：业内专家表示，医疗AI是行业公认的最具社会价值与商业潜力的人工智能落地场景之一。DeepSeek推动AI平权，赋能全场景数据价值重估。随着企业部署AI进入“零门槛"时代，企业自身数据价值与稀缺性加速凸显。天风证券认为，AI医疗核心转变在此，此前AI医疗产业的短板在于企业的AI大模型能力，而AI平权使得所有企业具有足够好的AI底座能力支撑，未来AI医疗的产业发展重点转向数据的AI价值开发与应用场景落地。美股或先行兑现AI赋能医疗数据价值重估逻辑，海外映射逻辑非常清晰。
今日要闻前瞻
日本四季度GDP。
美联储2026年FOMC会议投票委员、费城联储主席哈克讲话。
美联储理事鲍曼讲话。
美股休市一日。
马斯克旗下xAI将于北京时间周二凌晨发布Grok 3大模型。
<全文完>
