湖北“头号”城农商行缓行15年的IPO之路，或许有望进入新的阶段。
近日，汉口银行公告已完成8.74亿股股份发行，定向发行对象为湖北省内11家国企，募集到的45.87亿元资金将全部用于补充该行核心一级资本。
信风测算发现，该行本轮发行价约为每股5.25元/股，与2024年末的每股净资产相近。
早在2010年引入联想控股作为战略股东后，汉口银行就与海通证券签署辅导协议，欲冲刺湖北首家上市银行宝座。
无奈自IPO计划启动以来，汉口银行屡增变数，先后经历“假担保”质疑、国有股确权障碍，2020年股权问题厘清后业绩遭遇持续波动，造成资本消耗增加。
截至3月4日，该行IPO仍处于辅导期，尚未提交招股书。
海通证券指出，汉口银行2024年以来实施增资扩股以补充资本，提升资本充足率；但随着业务不断发展，资本持续消耗，资本充足指标仍面临一定压力。
本轮增资后，该行核心一级资本、一级资本与资本充足率将分别较2024年中提高1.22个、1.17个、1.09个百分点；资本充足率较2024年末城商行平均水平，高出1.41个百分点。
目前，湖北省仍未有上市银行出现，规模不及汉口银行的湖北银行也曾在2022年提交申请冲击A股主板，无奈审核始终处于“已问询”阶段，未出现下一步进展。
IPO的15年长跑
近15年来，汉口银行的IPO之路仍旧停留在辅导阶段。
2001年，柳传志把联想集团、神州数码分别交付给杨元庆、郭为后，带着母公司联想控股进入投资领域；
适逢2009年汉口银行定下了引战、跨区发展、上市三大战略，二者一拍即合。
联想控股经历长达7个月的考察后，以超10亿元资金取得汉口银行第一大股东席位，成为联想控股史上最大单笔投资。
柳传志彼时表示，汉口银行基础良好，今后将推动其上市，但不干涉具体经营；同年汉口银行就与海通证券签署上市辅导协议，也曾在年报中提及上市计划。
长跑要翻越的第一座大山，是国有股确权问题。
由于股权结构较为分散，汉口银行长期无控股股东或实控人。
直至2020年4月，国民信托等3家股东出清汉口银行合计约4.51亿股股权，过户至武汉金控名下；
由于股东武汉开发投资、武汉商贸国有控股集团属于武汉金控关联方和一致行动人，武汉金控合计持汉口银行股份占比为19.61%，已超越联想控股，跻身为第一大股东。
股权障碍扫除后，汉口银行加速筹备上市：
时年10月，股东会议通过“申请在境内上市”、“授权董事会全权办理上市”等6项事宜，并筹划“A股股票摊薄即期回报及填补措施”“IPO报告期内管理交易”等事项。
2个月后，湖北银保监局批准汉口银行向证监会申请A股IPO，发行规模不超过13.76亿股，长达10年的IPO长跑正式进入“冲刺”阶段。
信心满满的汉口银行，很快迎来了第二座大山。
2020年7月，海通证券出具辅导报告，提及汉口银行IPO主要问题为进一步增强资本实力，优化股权结构，拟实施增资扩股。
但也是从这年起，汉口银行业绩跌宕。
随着2021年以来银行业净息差持续下探、风险敞口不断暴露，汉口银行营收增速在2023年已回落至个位数、归母净利更出现负增长。
这一阶段，汉口银行的资产质量也出现较大压力，2020年末不良率达2.93%，远高于城商行整体水平；
2020-2022年拨备覆盖率分别为136.52%、135.24%、140.63%，连续三年低于150%的监管红线。
资本充足压力下，发债“补血”在所难免，2020年至今汉口银行共发行小微债、永续债、绿色债190亿元。
2023年中，湖北证监局还曾在公示辖区拟IPO企业辅导情况时，提及汉口银行；
但直至2024年，海通证券仍然将“资本充足指标仍面临一定压力”列为汉口银行目前仍存在的主要问题。
本轮增资后，汉口银行资本充足率已增至14.38%，较2024年末城商行平均水平高出1.41个百分点，可进一步推进IPO之路。
未跟注的联想
IPO更进一步的可能性之外，市场对本次增资的另一关注点，在于原单一最大股东联想控股，并未选择跟注。
入股之初，联想控股几乎毫不掩饰对汉口银行前景的看好：
柳传志先是表示汉口银行基础非常好，将推动其上市，又在被聘为汉口银行特别顾问当天，留下墨宝“汉口银行，前途无量”；
时任联想控股副总裁赵令欢曾表示，联想成为第一大股东后，给予对方的不仅是资金、客户，还将整合各股东间的资源和优势。
双方的合作也被记录在了彼时银监会发布的《2010年小企业金融服务工作动态》中。
例如汉口银行武汉光谷科技金融服务中心，就曾邀请联想旗下投资、咨询公司入驻，专设联想工作区，建立汉口银行与联想的联合办公工作机制。
信风曾就本次增资事宜致电汉口银行，截至发稿时未有回复。
接近联想控股人士则透露，“这次汉口银行增资主要面向地方国企，所以没有参与。”
如今汉口银行已是股份有限公司，根据《公司法》，增资时股东不享有优先认购权，公司章程另有规定或者股东会决议决定股东享有优先认购权的除外。
2018年业绩高光时，联想控股金融业务曾贡献近6成利润，此后利润逐年缩水，自2021年起不再单独列示；
同一时段，联想控股逐渐退出安华农险、高华证券等金融机构。
本轮增资后，武汉金控已顶替联想控股在汉口银行的单一最大股东位置，武汉金控持股比例达11.62%，联想控股则被稀释至11.1%。
央退地进
另一类逐渐淡出汉口银行的，是央企股东。
信风注意到，或受“退金”要求影响，中国电信、中国移动等央企曾相继挂牌出清汉口银行股权：
例如2025年2月中国电信第6次挂牌出清汉口银行0.51%股权，转让底价相比2024年 9月已折价近50%；
中国移动、中国建筑、中国航天科技、中国通用技术旗下公司，也曾在2023-2024年期间，相继挂牌转让汉口银行股权。
从近两年的联想控股不再加码、央企股东求退，到当下的地方国资驰援，汉口银行股权变动，大致可感知各路资本对金融股权的态度。
一是民营资本、科技公司从早年间的积极谋求金融版图，到如今的收缩；
二是央企股东在“退金令”下相继离开；
三是地方国资在当前环境下，仍保持投入的积极性。
这与通过增资中小银行、增强其授信能力，进而稳定属地金融环境、助力稳增长预期不无关系。
目前武汉新城已顺利从“市政基础设施建设阶段”，过渡到了“功能完善和产业导入的关键阶段”；2025年武汉市《政府工作报告》，仍多次提及新城建设。
地方国资集体为汉口银行注资后，银行杠杆属性也可能带动资产进一步扩张，为新城建设项目提供更多支持。
截至2023年末，传统信贷仍是汉口银行主力业务，其中对公业务占比在65%左右；对公贷款增速达14.12%、较零售增速高出4.45个百分点。
不久前，武汉城建集团领导曾与汉口银行座谈交流，围绕加强重点领域银企合作，合力推进高质量发展深入洽谈。
汉口银行谈及2025年战略时表示，公司坚持“服务本地、服务实体、服务中小”市场定位，围绕“小微零”，全面助力湖北加快建成中部地区崛起重要战略支点。
