在关税冲击下，投资者纷纷撤出风险资产，全球股市上演“黑色星期一”，美股连跌四日，而作为两大避险资产，美元和美债却遭遇抛售。
4月2日新关税政策宣布后，美元指数次日急剧下跌了1.6%，下破102的关口。
10年期美债收益率虽然连续两天保持稳定下行的趋势，但在本周一大幅拉升逾18个基点，报4.1835%。
2年期美债收益率更是一度反弹超40个基点、远离两年低位。
美元意外走弱：风险溢价增加、经济衰退前景
与以往市场动荡时美元通常走强的情况不同，美元指数在新关税政策宣布后大幅走弱。
花旗首席全球经济学家Nathan Sheets评论称：
“在以前的危机中，美元和美国资产总是安全避风港。但随着我们改变与世界其他地区的贸易规则，这是否会增加风险溢价？”
“我担心过去几代人认为理所当然的对美国资产持续需求的预期，现在可能是一个错误。也许我们最终会排除这种风险，但这个问题必须得到重视。”
Nordwig也注意到了美元上周不同寻常的走势：
“美国的增长前景可能正面临我们长期以来未见过的风险。美国消费者可能面临相当于GDP几个百分点的税收打击，这比几乎任何其他国家都更严重。”
美债价格跳水：美联储政策路径不定、基差套利交易引波动
作为传统的避险资产，美债价格周一反而遭到抛售，引发外界关注。
Exante Data创始人Jens Nordwig指出：
“通常，当股市下跌时，债券可以提供缓冲。但最近，债券收益率上升，价格下跌，与股市动荡同步发生。”
“这些债券本应为投资者提供一定的保险，但现在却不起作用。这相当令人不安，且在英国也出现了类似情况。”
即使是最短期的债券——如6月利率合约——也出现了异常活动。Nordwig指出，6月合约近期出现了50个基点（半个百分点）的定价波动，大约是其通常2至3个基点波动的15倍。
Sheets将这归因于投资者重新评估对美联储的预期：
“关税政策为美联储创造了挑战，推高了通胀并至少暂时拖累了增长。问题在于美联储如何反应，我可以用令人信服的论据说明，在三到六个月内它可能会加息，也可能会降息。所有可能性都在考虑范围内。”
此外，Sløk还正在密切关注对冲基金领域，尤其是所谓的“美债基差套利交易”，他认为债券市场的异常波动可能也是这类交易的一种表现。
华尔街见闻此前提及，对冲基金长期利用美国国债现货与期货之间的微小价差进行套利。但为了提高收益率，许多对冲基金使用了高杠杆，使得这类交易的总规模已经膨胀到令人担忧的程度。一旦市场波动加剧，这些高杠杆头寸可能被迫平仓，波及其他金融领域。
