华见早安之声
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市场概述
美联储暗示或出手，美股反弹，全周标普500涨5.7%，创2023年来最大周涨幅，纳指一周涨超7%。苹果收涨超4%，英伟达全周涨近18%；财报后摩根大通涨4%。
中国针对性反制，德州仪器跌近6%。中概指数涨近2%，阿里涨超3%。
关税风暴周，美债、美元惨跌、黄金一再新高：
美国密歇根消费者通胀预期公布后，十年期美债收益率盘中跃升超10个基点，创2001年来最差周表现。
美元盘中跌穿100、跌近2%至三年新低；盘中瑞郎、欧元猛涨；离岸人民币盘中涨超500点，突破7.28，三日大涨超千点。
比特币一度涨超5000美元，涨破8.4万美元。
原油反弹超2%，仍连跌两周。
现货黄金盘中涨超2%、两日连创历史新高。盘中期银涨近5%、纽铜涨超5%。
亚洲时段，A股全天震荡反弹，创业板涨超1%，芯片股集体爆发，恒科指收涨近2%，国债期货全线下跌。
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要闻
继续反制！中国宣布自4月12日起对美关税税率由84%提高至125%，后续美方加税将不予理会。商务部：倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。
科技监管和增值税都不可谈！欧盟警告美国：如果90天谈不拢，可能对美国科技公司征税。
美国海关报告关税系统出现故障，暂未征收关税，美股涨幅扩大。
贝森特赢了、纳瓦罗也没出局，华尔街担心：特朗普每天的言论可能取决于他上次谈话的对象。
美国4月密歇根消费者信心暴跌，长短期通胀预期飙涨、短期创1981年来新高。受能源成本下降拖累，美国3月PPI环比下降0.4%，创2023年10月以来最大跌幅。DOGE威力显现，美国3月赤字意外降至五年来最低水平。
摩根大通Q1净利润同比增9%，戴蒙警告：美国经济“相当动荡”。摩根士丹利Q1净利润增长26.5%，股票交易和固收业务增长强劲。贝莱德CEO：美国非常接近衰退，甚至可能已经陷入衰退；金融从业49年，特朗普的关税措施仍远超想象。
美联储票委：如有需要，美联储“绝对”准备好帮助稳定市场，美股走高；美联储卡什卡利：美债收益率上升，美元贬值表明投资者正在撤离美国。
市场收报
欧美股市：道指涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳斯达克涨2.06%。
A股：沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.36%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨6.46个基点，报4.4895%，本周累计上涨49.52个基点。两年期美债收益率涨9.59个基点，报3.9599%，本周累计涨30.80个基点。
商品：WTI 5月原油期货收涨2.38%，报61.50美元/桶，本周累计下跌0.79%。布伦特6月原油期货收涨2.26%，报64.76美元/桶，本周累计跌1.25%。COMEX黄金期货涨2.40%，报3253.70美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
继续反制！中国宣布自4月12日起对美关税税率由84%提高至125%，后续美方加税将不予理会。调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
商务部：倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。美方对华轮番加征畸高关税已经沦为数字游戏，在经济上已无实际意义，只会更加暴露出美方将关税工具化、武器化，搞霸凌胁迫的伎俩，并沦为笑话。如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。但是，倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。
科技监管和增值税都不可谈！欧盟警告美国：如果90天谈不拢，可能对美国科技公司征税。欧盟已准备好将跨大西洋贸易战从商品领域扩大到服务领域。如果与特朗普的关税谈判失败，欧盟将对美国数字公司征收关税，直接威胁Meta、谷歌等美国科技巨头的广告收入。
美国海关报告关税系统出现故障，暂未征收关税，美股涨幅扩大。突如其来的"故障"导致关税数据处理暂停，这恰好让关键利益相关方——票据交换所、货运代理公司、美国财政部以及海关，在执行新税率前有机会暂停下来，重新进行定价和布局。
贝森特赢了、纳瓦罗也没出局，华尔街担心：特朗普每天的言论可能取决于他上次谈话的对象。分析认为，贝森特崛起为谈判主角，纳瓦罗可能处境不利，却并未出局，特朗普喜欢听取不同意见，所以纳瓦罗会继续扮演“攻击犬”的角色。这也意味着特朗普可能再次轻易改变主意，取决于他上次谈话的对象是谁。
美国4月密歇根消费者信心暴跌，长短期通胀预期飙涨、短期创1981年来新高。本次密歇根大学消费者信心是自2022年6月以来的最低值，也是自1952年以来该调查历史上的第二低值。美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年以来新高，预期5.2%，前值5%；5年通胀预期初值4.4%，预期4.3%，前值4.1%。
受能源成本下降拖累，美国3月PPI环比下降0.4%，创2023年10月以来最大跌幅。美国3月PPI同比增幅降至2.7%，创下自2024年9月以来的新低。能源价格的下跌是主因，占了降幅的四分之三，环比下降了4%；食品价格下降2.1%。市场预计，特朗普关税将导致通胀加速，但影响可能在明年数据中更明显地体现。
DOGE威力显现，美国3月赤字意外降至五年来最低水平。3月份，美国政府的预算赤字为1610亿美元，同比降幅达32%，是自2020年以来的最低水平。3月是DOGE预算削减效果首次显现的月份，但政府效率部面临的挑战才刚刚开始。
摩根大通Q1净利润同比增9%，戴蒙警告：美国经济“相当动荡”。摩根大通一季度营收和净利润双双好于市场预期，股票交易收入大增48%创历史新高。尽管业绩表现亮眼，摩根大通CEO戴蒙仍对美国经济发出了严厉警告。摩根大通为未来贷款损失准备的拨备比去年同期增加了75%。
摩根士丹利Q1净利润增长26.5%，股票交易和固收业务增长强劲。摩根士丹利Q1营收同比增长17.19%，创历史新高，主要得益于“强劲的客户活动”。股票交易和固收业务超预期增长，但财富管理部门收入不及预期。“其他”收入获得6.92亿美元，报道称主要来自于出售马斯克X平台的贷款。
贝莱德CEO：美国非常接近衰退，甚至可能已经陷入衰退；金融从业49年，特朗普的关税措施仍远超想象。Larry Fink警告，美国经济可能已处于衰退边缘，自特朗普大幅加征关税并引发美股暴跌以来，投资者对经济放缓的担忧急剧上升。他指出，特朗普将部分关税推迟90天，此举反而意味着更长时间、更高程度的不确定性，难以提振市场信心。他同时强调，美国未陷入金融危机，人工智能等长期趋势仍将持续。
美联储票委：如有需要，美联储“绝对”准备好帮助稳定市场，美股走高；美联储卡什卡利：美债收益率上升，美元贬值表明投资者正在撤离美国。
- 波士顿联储主席Susan Collins表示，市场目前仍运作良好，尚未看到整体性的流动性担忧；如有需要，美联储“绝对”准备好帮助稳定市场。受此推动，美股盘中涨幅扩大。“新美联储通讯社”援引Collins讲话称，关税上调导致的高通胀有可能减缓经济增长，这将给美联储创造一个“充满挑战的环境”，迫使美联储不得不等待经济疲软的迹象显现，然后再考虑降息。
- 卡什卡利表示，如果贸易逆差下降，投资者可能会说，好吧，美国不再是世界上最具吸引力的投资地了，那么债券收益率就会上升。
- 如果市场继续崩，不能紧急降息的美联储，有哪些牌可以打？美联储官员们近期明确表示，他们正在远离预防性降息路径。但投资者押注，美债收益率上升引发市场波动，最终将迫使美联储采取干预措施，包括放松银行杠杆规则、通过回购市场注入现金、购买特定类型的美国国债等多种措施可能箭在弦上。
国内宏观
习近平：中方愿同西班牙打造更有战略定力、更富发展活力的中西全面战略伙伴关系。习近平强调，打关税战没有赢家，同世界作对，将孤立自己。70多年来，中国发展始终靠的是自力更生、艰苦奋斗，从不靠谁的恩赐，更不畏惧任何无理打压。无论外部环境如何变化，中国都将坚定信心、保持定力，集中精力办好自己的事。
习近平将对越南、马来西亚、柬埔寨进行国事访问。应越南共产党中央委员会总书记苏林、越南社会主义共和国主席梁强邀请，中共中央总书记、国家主席习近平将于4月14日至15日对越南进行国事访问。应马来西亚最高元首易卜拉欣、柬埔寨国王西哈莫尼邀请，国家主席习近平将于4月15日至18日对马来西亚、柬埔寨进行国事访问。
国内公司
紫金矿业：一季度实现归母净利润101.7亿元，同比增长62.39%。
字节辟谣“游戏业务独立上市”：没有相关计划。
京东宣布将推出2000亿出口转内销扶持计划。
小米回应湛江事故：据初步了解，相关火情是碰撞后电动二轮车锂电池严重挤压和变形起火，再引燃事故车辆。
海外宏观
美元和美债再现大跌，这是市场对特朗普最严重的警告。特朗普关税政策的混乱实施，导致全球投资者对美国资产的信任崩塌，隔夜美股下跌的同时，美债和美元也重返螺旋式下跌，当美国变得不那么可预测，美国资产就不再安全了。
美元霸权动摇！全球去美元化加速，欧元与黄金成新宠。美银指出，美元在全球外汇储备中的份额已从2015年的66%降至2024年三季度的不足58%，美债吸引也力显著下降。过去制约欧元的三大因素均已被逆转，而央行的黄金买入量三年连超千吨，这两项资产正成为央行多元化配置的新方向。
周三的市场有多疯狂：全球流动性最好的ETF SPY出现大幅溢价。周三尾盘SPY创下2008年以来的最大溢价，当天10.5%涨幅创十六年来最大单日涨幅。有分析认为，异常收盘拍卖量、市场极端波动和空头回补导致了罕见的流动性压力，可能是造成SPY溢价飙升的原因。
华尔街最准分析师：特朗普把“美国例外论”变成“美国否定论”，贸易战平息之前应做空标普500。Hartnett预计，如果特朗普的关税政策导致美国经济进入浅度衰退，标普500指数可能进一步下跌至4800点，这意味着与周四收盘价相比，该指数还有约9%的下跌空间。
特朗普谈马斯克：他干的很棒，但我并不依赖他。“马斯克干得非常棒，”特朗普表示，“我不在乎。除了我恰好喜欢他之外，我不需要他做任何事情。这个人，干得非常棒。”
关税开始冲击美国消费：相当于18个月通胀在极短时间内爆发！根据耶鲁大学预算实验室的数据，一些零售商正准备在两周内提高价格，10%的全面征税将导致价格整体上涨2.9%，“这相当于18个月的正常通胀在极短时间内发生。”
海外公司
关税动荡中，巴菲特坚持发日债，但规模创历史新低。在全球贸易紧张局势下，众多日本企业取消发债计划，但伯克希尔·哈撒韦公司仍完成900亿日元（约合6.28亿美元）债券发行，为其在日本市场规模最小的一次。
<全文完>
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