华见早安之声
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市场概述
7月4日美国独立日假期休市，当天美股和美债现货市场休市。
特朗普政府最新关税威胁引发风险资产抛售，标普500指数期货周五下跌0.6%，欧洲蓝筹股指STOXX 50跌逾1%。欧洲芯片股普跌，阿斯麦控股跌约2.6%。
10年期德债收益率下跌0.8基点，英债仍处于颓势、全周收益率累计上涨5个基点。
避险情绪回升，现货黄金盘中涨近0.6%。OPEC+会议预计将再次大幅增产，美油一度下跌1.5%。
周一亚市开盘，现货黄金微幅高开，美股期货小幅走低，WTI原油一度跌1.8%，此后跌幅有所收窄。
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要闻
商务部：欧方一意孤行采取限制措施，中方不得不采取对等限制措施。
特朗普：已签署12封贸易信函，计划周一发出。贝森特称与欧盟的贸易磋商正在推进，未来两天或宣布重大消息，比特币涨幅扩大。
马斯克宣布“美国党”成立，要“避免美国破产”，计划明年参选。特朗普回应：荒谬。
资深央行记者警告：特朗普逼美联储降息为财政赤字买单，后果可能非常严重。
7月5日晚间，阿里、美团上演了外卖大战。截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已经突破了1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单。
OPEC+加速增产，同意8月增产54.8万桶/日，高于预期，考虑9月再增产54.8万桶/日。
市场收报
欧美股市：美股休市。欧洲STOXX 600指数收跌0.48%，全周累计下跌0.46%。
A股：沪指涨0.32%，报3472.32点，深证成指跌0.25%，报10508.76点，创业板指跌0.36%，报2156.23点。
债市：德国10年期国债收益率下跌0.8个基点，报2.607%，全周累计上涨1.5个基点。两年期德债收益率跌1.8个基点，报1.816%，全周累计跌4.4个基点。
商品：WTI原油期货跌0.76%，报66.49美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.72%，报68.30美元/桶，全周累计上涨2.24%。现货黄金上涨0.33%，报3337.15美元/盎司，全周累计上涨1.92%。
要闻详情
全球重磅
商务部：欧方一意孤行采取限制措施，中方不得不采取对等限制措施。通知要求，采购人采购预算金额4500万元人民币以上的医疗器械（具体品目清单见附件）时，确需采购进口产品的，在履行法定程序后，应当排除欧盟企业（不包括在华欧资企业）参与。对于参与的非欧盟企业，其提供的自欧盟进口的医疗器械占比不得超过项目合同总金额的50%。上述措施不适用于仅自欧盟进口的医疗器械能够满足采购需求的采购项目。
特朗普：已签署12封贸易信函，计划周一发出。从复杂谈判转向单边通牒，美国这一激进的贸易策略给全球经济带来了巨大的不确定性。市场正屏息以待，关注这12封神秘信函的最终去向和它们将引爆的连锁反应。
- 贝森特称与欧盟的贸易磋商正在推进，未来两天或宣布重大消息，比特币涨幅扩大。美国财政部长贝森特称，美方在与欧盟磋商时有筹码，贸易谈判进入最后阶段。“我们接近达成几份贸易协议。”
- 关税豁免日到期后会发生什么？国金证券宋雪涛认为，目前，印度、巴基斯坦、瑞士等国有望与美国达成贸易协议或贸易框架协议。而欧盟、日本、韩国以及部分东盟国家仍在谈判之中，有可能达成贸易协议或者获得关税延期。尽管“对等关税”的不确定性降低，但特朗普政府仍握有232条款、301条款等其他加征关税的工具，未来的贸易政策依然充满高度不确定性。
- 关税大限将至，投资者为何选择视而不见？市场认为截止日期存在足够“弹性”，相信最坏情况已不在考虑范围内。如果4月2日是地震，那关税信函只是余震，即使税率高于早期的10%，对市场的冲击也不会相同。
马斯克宣布“美国党”成立，要“避免美国破产”，计划明年参选。马斯克暗示，“美国党”将参与2026年中期选举，政治纲领可能包括减少债务支出、推动AI技术发展、全面放松监管（尤其是对能源的监管）等。他表示，初期将聚焦2-3个参议院席位以及8-10个众议院选区，试图通过这些关键席位在国会中成为决定性力量。马斯克的方案，与其说是组建一个传统政党，不如说是打造一个精准的“政治杠杆”，通过精准狙击少数关键席位来撬动国家政策。
- 据央视新闻，当地时间7月6日下午，美国总统特朗普在被问及如何看待美国亿万富翁马斯克宣布成立新政党时表示，马斯克“可以从中找点乐子”，但他认为这实属“荒谬”。
资深央行记者警告：特朗普逼美联储降息为财政赤字买单，后果可能非常严重。《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip表示，特朗普降息要求增加了一个关键的新维度——他希望通过更低的利率来满足自己的财政优先目标。这种“财政主导”模式往往导致通胀、危机和经济停滞的组合。然而，在短期内，这种模式可能成为强有力的经济刺激手段，这也解释了为什么股市在此预期下不断创出新高。
7月5日晚间，阿里、美团上演了外卖大战。两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛的外卖券。随着优惠券的发放，不断有用户涌入阿里、美团两大平台下单，导致美团一度出现宕机。美团内网公布的信息显示，截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已经突破了1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单。
OPEC+加速增产，同意8月增产54.8万桶/日，高于预期，考虑9月再增产54.8万桶/日。OPEC+同意将8月份的石油产量提高约55万桶/日，高于5月、6月和7月41.1万桶/日。OPEC+代表表示，OPEC+将考虑在下次会议上再增产54.8万桶/日。
国内宏观
中信证券：市场有一点2014年底的味道，缺的只剩一个点火催化。中信证券认为，目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子，包括：投资者在港股、小微盘和产业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者耐心有所好转，信心还有待恢复；反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整只是时间问题，“十五五”规划可能展示新的政策路径。市场目前缺的只剩一个点火的催化，可能是中美政策超预期，或者科技产业新变化。
读懂科创债ETF。首批上报的10只科创债ETF，主要跟踪中证 AAA科创债、沪 AAA科创债、深 AAA科创债三类指数。国金证券测算认为，考虑到监管要求，管理人会把控持仓与顶部距离，且随着ETF规模持续增长，机构持券意愿增加，买券更为不易，首批10只科创债 ETF 最终测算上限或为3000-5000亿元。
国内公司
鸿海二季报符合市场预期，AI服务器需求强劲。受益于AI服务器和iPhone强劲需求推动，公司二季度营收同比增长15.8%，达到新台币1.8万亿元，分析称，主要云服务提供商持续加大AI相关投资，相关需求持续旺盛；关税不确定性下客户对加急交付的需求推高了鸿海的iPhone产量。
海外宏观
“大漂亮法案”过了，美债发行潮也要来了。为弥补万亿赤字，美国政府押注短期融资，一场考验7万亿美金市场存量资金的供需大戏正式上演。
美债“洪峰”，注意“安全”！西部证券认为，7.4通过的《美丽大法案》将美债上限提升5万亿美元。下半年超发美债可能导致美债10年期利率突破5%，市场风格或从成长切换回“安全资产”。借鉴2023年经验：5月末突破债务上限，6月初开始超发美债，随着美债利率持续抬升，当时领涨的ChatGPT行情在6月末“急转直下”。去年底以来，美债利率抬升和“对等关税”带来的流动性冲击，分别导致1月初和4月初A股大势和成长风格明显调整。
美银Hartnett：标普突破6300点就该卖！6300点距离上周四收盘价仅差0.3%。Hartnett认为，市场的“泡沫风险”正与日俱增，“大漂亮法案”是助长市场泡沫的最新催化剂。但他也表示，“超买的市场可能会保持超买状态，因为贪婪比恐惧更难克服。”
日本参议院选战开启，石破茂政府面临“大考”。据环球时报，由于自民党与公明党组成的执政党联盟在众议院未获得过半数席位，处于“少数执政”状态，此次参议院选举结果将影响政权架构。《日本时报》4日称，若无法在参议院维持多数席位，石破茂的首相地位将岌岌可危，并进一步引发关于政权更迭或执政联盟扩大的猜测。
“抢出口”提振，越南二季度GDP同比增长7.96%，高于预期。越南二季度出口增长18%至1169.3亿美元，带来44.1亿美元的贸易顺差，主要得益于外国买家抢在美国威胁征收高额关税前加速采购。而美越新贸易协定的敲定将有助于越南政府加快产业升级步伐，推动出口从低利润商品向半导体等高附加值产品转型。
海外公司
第一家市值上4万亿美元的公司是谁：英伟达还是微软？目前，英伟达和微软的市值分别为3.89万亿美元和3.71万亿美元。英伟达作为AI价值链上游的芯片供应商，其业绩主要受益于AI需求；微软位于AI价值链的下游，其增长依赖于企业和消费者为AI服务支付溢价的意愿。
OAI/谷歌/DeepSeek首次合体“AI梦之队”！战力飙升30%，碾压一切单模型。Sakana AI提出Multi-LLM AB-MCTS方法，整合o4-mini、Gemini-2.5-Pro与DeepSeek-R1-0528模型，在推理过程中动态协作，通过试错优化生成过程，有效融合群体AI智慧。
行业/概念
1、跨境支付：2025年7月4日，中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。新版规则突出前瞻性和灵活性，旨在提升CIPS系统对参与者扩容和功能升级的适应能力，进一步支持人民币国际化发展。
2、PCB：国盛证券研报指出，云端AI算力资源需求增长，持续加大对AI和基础设施的投入。在AI大周期下，PCB产业链公司充分受益，看好产业链业绩爆发机会。
3、半导体：沐曦股份及摩尔线程科创板IPO受理，坚持先进制程与国产化技术路径，与此同时先进设计反哺上游国产供应链核心技术进步。当前国内先进制程工艺持续迭代，AI芯片有望逐步转向国内晶圆代工，封装测试也迎来了全面国产化。
4、医药：申万宏源研报指出，截止7月4日共有4家医药生物上市公司披露了25H1业绩预告，公司均为化学制药板块且预计均在利润端实现较快增长。后续看好医疗设备板块需求复苏、部分大品种放量的医药公司业绩及产业链相关的上游公司。
今日要闻前瞻
中国7月外汇储备。
欧元区5月零售销售。
金砖国家领导人第十七次会晤于7月6日至7日在巴西里约热内卢举行。
<全文完>
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