华见早安之声
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市场概述
特朗普最新关税计划引发美股和美债抛售，标普、纳指跌近1%。
特斯拉因为马斯克搞新党一度大跌超8%。CoreWeave跌超3%，Core Scientific跌超17%，CoreWeave将以全股票交易方式收购Core Scientific。中概股指数收涨约0.6%，跑赢美股大盘。
10年期美债收益率上行近7个基点。美元收涨0.6%，反弹至两周高点。新兴市场货币创4月份以来最大跌幅。
现货黄金V形反转，盘中一度跌超1%后回升，尾盘价格持平。油价先跌后涨，美油较日低一度上涨4.2%。
亚洲时段，股债商齐跌，创业板跌超1%，电力股逆势爆发，恒科指翻红涨0.25%，茶饮股大涨，商品、国债普跌。
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要闻
中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复。
特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议。
特斯拉一度重挫7.6%，销量连续下滑之际，马斯克“美国党”再涉政治漩涡。马斯克：贝森特是索罗斯的傀儡，他甚至不会数学。
扩张AI算力版图，CoreWeave豪掷90亿美元收购Core Scientific，加码AI基础设施。
股权薪酬占营收119%：OpenAI为留住人才付出高昂代价。扎克伯格继续挖人，苹果负责AI模型的高管将跳槽到Meta。
高盛将美联储降息时间预期提前三个月：可能9月，终端利率3%-3.25%。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.79%，报6229.98点。道指跌幅0.94%，报44406.36点。纳指跌幅0.92%，报20412.52点。欧洲STOXX 600指数收涨0.44%，报543.50点。
A股：沪指涨0.02%，报3473.13点。深成指跌0.7%，报10435.51点。创业板指跌1.21%，报2130.19点。
债市：美国10年期基准国债收益率涨0.77个基点，报4.3794%。两年期美债收益率涨1.46个基点，报3.8946%。
商品：WTI 8月原油期货涨幅1.39%，报67.93美元/桶。布伦特9月原油期货涨幅1.87%，报69.58美元/桶。COMEX黄金期货涨0.09%，报3346美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国央行6月增持7万盎司黄金，连续8个月增持，速度有所恢复。国家外汇管理局表示，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。
特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议。媒体称，欧盟不会收到美国关于提高其关税的信函；欧盟寻求与美国敲定初步的贸易协议，让8月1日之后美国对欧盟的关税锁定在10%，以便进一步谈判达成永久性协议。
- 美国8月1日起对日韩产品征收25%关税，威胁若反制再加征。特朗普致信日韩称，新关税将独立于各类行业性关税，试图通过第三国转运将被征更高关税；在美建厂或生产产品的公司豁免新关税；若日韩提高对美关税，将在25%的基础上追加同等幅度关税。三大美股指跌幅扩大，日元和韩元盘中跌超1%。
- 白宫称特朗普推迟对等关税“大限”至8月1日，据称不会给欧盟发关税函。媒体称，欧盟寻求达成初步协议，让8月1日后美对欧关税定为10%，且对飞机和酒类等主要对美出口产品豁免基准关税。
- 特朗普宣布对南非等12国输美产品征收最高40%关税。8月1日起，美国将对哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯输美产品征收25%关税，将对南非和波黑征30%、印尼征32%、孟加拉国和塞尔维亚征35%、泰国和柬埔寨征36%、老挝和缅甸征40%关税。
特斯拉一度重挫7.6%，销量连续下滑之际，马斯克“美国党”再涉政治漩涡。马斯克周末宣布成立新政党，这与其之前承诺的投入更多时间于特斯拉相悖，加剧了投资者对其核心汽车业务的担忧。分析师认为马斯克重返政坛会分散公司精力。特斯拉交付量下滑之际，投资者对马斯克的“分心”感到厌倦。
- 马斯克：贝森特是索罗斯的傀儡，他甚至不会数学。此前一天，贝森特在采访中表示，“DOGE的原则非常受欢迎，但如果你看一下民意调查，就会发现Elon并不受欢迎”。他认为马斯克的企业董事会并不那么热衷于特斯拉首席执行官公布他的新“美国党”。
扩张AI算力版图，CoreWeave豪掷90亿美元收购Core Scientific，加码AI基础设施。CoreWeave旨在扩大其数据中心能力，以支持AI和高性能计算（HPC）工作负载。此次收购溢价66%，预计2025年第四季度完成，需获监管批准。收购完成后，CoreWeave将获得1.3吉瓦电力资源。周一美股早盘，CoreWeave股价一度下跌6%，Core Scientific股价下跌24%，但Core Scientific自2024年6月收购消息曝光以来股价已累涨110%。
股权薪酬占营收119%：OpenAI为留住人才付出高昂代价。媒体称OpenAI告诉投资者，去年公司的股权激励支出飙升逾五倍至44亿美元，占同期收入的119%，预计今年的占比降至45%，到2030年末降至10%以下。但这是在Meta最近大规模挖角前做出的预测，OpenAI高管已暗示可能加大股权激励力度。
扎克伯格继续挖人，苹果负责AI模型的高管将跳槽到Meta。为了争取庞若明，Meta 提供了数千万美元的年薪。
高盛将美联储降息时间预期提前：可能9月，终端利率3%-3.25%。这比其此前预测的时间提前了三个月。高盛调整降息预测的原因是：初步迹象显示，今年关税政策的影响略低于预期，而其他通胀缓解因素则比预期更强。此外，美联储高层也可能认同高盛经济学家的看法，即关税对物价水平的影响将是一次性的。
国内宏观
推动上证指数站上关键点位的关键力量：反内卷和AI。招商证券认为，中长期来看，“反内卷”或驱动上市公司持续削减资产开支，出清过剩产能，经济供求关系边际改善，推动企业盈利能力和内在回报稳步提升，“高质量”股票有望成为推动指数突破的第一股力量。而围绕AI的基础设施建设，和应用所扩散出的投资机会，或成为推动A股向上的第二股核心力量。
首批金属抵达香港仓库，即将纳入LME全球仓储网络。这些金属将从7月15日起可用于履行LME合约交割义务。
国内公司/行业
“外卖三角战”：美团阿里京东齐跌，茶百道古茗蜜雪等奶茶股大涨。周末，一杯“不要钱”的奶茶，让全国外卖系统几近瘫痪，店员忙到怀疑人生。
量化交易新规周一实施，百亿私募详解程序化交易变化。据每日经济新闻，因诺资产创始人、投资总监徐书楠认为，目前大机构的阿尔法策略换手率普遍不高，基本能满足新规要求，只有年化换手200倍以上的高频阿尔法策略或一篮子股票的期现套利策略等才会受到一定影响。上海一顶级量化私募人士认为，“幌骗交易”等企图利用规则漏洞的不当行为将受到打击，随着“伪量化”和其他干扰市场的程序化交易行为被清理，量化投资运作将更加规范。
海外宏观
美股定价权之战，散户赢了。2025年上半年，美国散户向单只股票和ETF注入了高达1553亿美元的资金，创下历史同期最高纪录，日均成交量较去年激增45%，同样创历史新高。个股方面，英伟达、特斯拉和Palantir等科技股最受青睐，散户的抄底倾向依然强劲。
美元仍无可替代？高盛：资产分散压力或引发价格风暴。高盛交易员表示，尽管美元在上半年表现疲软，且美联储预计将在未来6个月内降息三次，但全球范围内缺乏足够有力的替代资产，导致美元资产的多元化配置将对市场价格产生巨大影响。瑞士法郎、贵金属和比特币等可选资产供应有限，若投资者大规模分散美元资产，相关市场可能出现剧烈波动。
通胀开始侵蚀收入，日本5月实际工资创两年来最大跌幅。经通胀调整后，日本5月份实际工资同比下降2.9%，为20个月以来的最大降幅。名义工资的强劲增长原本被视为支撑日本央行加息的重要因素，但实际工资的下滑可能会让央行在未来的政策决策中更加谨慎。市场分析师认为，这种分化趋势可能影响日本经济复苏的步伐。
日本超长期国债收益率飙升，市场严阵以待关税大限、参议院选举。摩根士丹利提醒日本两大短期风险事件。一是7月9日对等关税大限，若美日贸易谈判破裂，将引发避险模式，推高日元。而在随后7月20日日本参议院选举中，若日本执政党失利，市场会预期更激进的财政刺激，可能推高日本超长期国债收益率。
OPEC掀起新一轮供应冲击，全球油市或迎“供应过剩潮”。OPEC+线上视频会议仅用时10分钟就宣布8月增产54.8万桶/日超出市场预期，标志着该组织从减产转向夺回市场份额的重大政策转变。此举将加剧全球原油供应过剩风险，高盛预测油价将进一步跌至60美元。分析指出，低油价有助于满足特朗普降低燃料成本的呼吁，但给美国页岩油企业和OPEC成员国带来盈利压力。
海外公司
苹果就5亿欧元天价罚款向欧盟提起上诉：处罚远远超出了法律要求。苹果称欧盟5亿欧元罚款“史无前例且不合法”。苹果认为，欧盟委员会的决定将对其业务运营构成不当干预，并强加了对开发者和用户均不利的商业条款。
亚马逊“对战”沃尔玛，美国零售业也打价格战！为争夺消费者忠诚度，亚马逊与沃尔玛正展开一场激烈的全渠道价格战，双方将年度最大线上促销活动同步定于7月8日开启，亚马逊首次延长活动至4天，沃尔玛则升级为6天并空前整合4600家实体门店参与。沃尔玛正凭借电商业务20%的年度增速，挑战“电商霸主”亚马逊。
AI芯片销售疲弱，三星电子第二季度运营利润或将下降39%。分析预计，三星电子在今年4月至6月期间实现运营利润6.3万亿韩元（约合46.2亿美元），这将是该公司六个季度以来的最低收益，主要原因是向英伟达供应先进内存芯片的延迟。
Figure CEO：人形机器人是AGI的关键物理形态，已进入工程化验证期，将在四年内部署10万台。Brett Adcock表示，Figure最新设计的机器人成本降低了约90%，其人形机器人将在未来四年内实现大规模部署，在新工厂具备年产10万台机器人的能力。他预测，在我们的有生之年，人形机器人将超越人类在大多数工作上的表现，使所有工作成为一种选择。
行业/概念
1、重卡：中信建投指出，6月中国重卡行业批销约9.4万辆，同比+32%，环比+6%，主要受益于各地补贴政策加速落地，带动终端需求回升，叠加上半年末主机厂冲量。Q3终端需求有望继续扩张，释放重卡批发端销量弹性，叠加上年基数偏低，同比增速有望进一步上行。
2、防水：6、7月份以来，防水材料多家公司纷纷宣布涨价。国金证券指出，防水行业过去几年出清力度大，已进入相对稳定的竞争阶段。在对合理利润的一致诉求下，防水行业有望顺利实现提价。
3、医药：中泰证券研报指出，从2025Q2前瞻来看，可继续积极布局有望逐步走出拐点的细分板块，如CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等。
4、创新药：湘财证券指出，当前位置，市场短期关注点集中在中报业绩兑现及2025年国家医保目录谈判情况，选股思路持续关注研发管线价值兑现因子边际变化，同时提升商业化价值兑现因子权重，重点关注纳入医保的弹性品种。
今日要闻前瞻
澳洲联储公布利率决议。
亚马逊Prime Day。
EIA公布月度短期能源展望报告。
<全文完>
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