德国正偏离其财政纪律严明的传统道路。
7月28日周一，媒体援引多位政府消息人士消息透露，德国出现新的预算缺口，到2029年，此前未获资金支持的额外债务缺口预计将从1440亿欧元增至1500亿欧元。这些债务并非计划中的联邦债务，而是额外支出。例如最近，执政联盟同意将母亲养老金补贴计划提前至2027年，这将额外增加45亿欧元的支出。
分析人士指出，在总理Friedrich Merz领导下，德国已放弃财政严肃性和保守预算编制的最后努力，这些成本正被转嫁到纳税人身上。
债务水平或突破90%临界点
德国当前的债务轨迹呈现出令人担忧的加速态势。
2025年净新增债务比率预计达到GDP的3.2%，这一数字远超德国传统的财政纪律标准。债务构成显示出政府融资渠道的多样化，其中联邦直接债务820亿欧元占主要部分，地方政府借款150亿欧元反映出各级政府的财政压力，而370亿欧元的预算外"特殊基金"则暴露出德国政府试图通过影子债务规避正式预算约束的做法。
分析称，一旦德国经济陷入更深衰退，失业率上升和税收收入下降将进一步拖累联邦预算。这种双向挤压效应下，当前3.2%的GDP债务比率预测可能过于乐观。
目前德国公共债务占GDP比重为63%，看似处于可控范围内。但如果将当前政府的1万亿欧元债务计划纳入考量，到本十年末德国债务水平可能超过GDP的90%。
这一债务水平将使德国接近欧盟财政稳定标准的警戒线。90%的债务比率通常被视为发达经济体财政可持续性的重要临界点，超出这一水平可能引发市场对主权债务风险的担忧。
德国福利体系正步入崩溃的早期阶段
德国在过去十年中维持开放的移民政策，导致社会保障负担急剧增加，同时人口老龄化趋势加剧了养老和医疗成本。自身经济困境也进一步削弱了税收基础。
如今德国的社会保障体系正面临前所未有的财政危机。到2025年，德国整体社会保障系统的赤字预计将超过550亿欧元。其中法定医疗保险赤字将达到近470亿欧元的创纪录水平，养老保险基金缺口约70亿欧元，长期护理保险亏损16亿欧元。分析人士认为，德国福利体系正步入崩溃的早期阶段。
尽管德国征收了越来越多的税费，如二氧化碳排放税、公路收费、房产税和冷税阶梯等，但政府支出与实际税收之间的缺口却越来越大。自疫情前封锁以来，德国公共支出增长了约三分之一，而实际税收收入仅增长了14%。分析称，这种严重错配急需结构性改革，否则崩盘只是时间问题。
然而，德国并没有任何收手的迹象。在德国政坛，由诸如基民盟在内的各类“国家主义型政党”展开政治竞争，结果却只有一个——越来越大的社会预算、源源不断的福利承诺，以及国家对经济的更深干预。
分析称，德国政府正走向一个关键的十字路口。因为财政危机往往不会提前预警，它的爆发时刻，恰是政府无法再从资本市场融资之时。正如海明威形容破产的名言：“最开始是慢慢发生的，后来突然就来了。”