在2025年上半年,中国移动交出了一份“喜忧参半”的财报:尽管净利润明显上升,营收却出现微幅下降。
在中国电信行业整体进入存量竞争、数字化转型进入深水区的尴尬现实下,中国移动需要发掘到新的增长驱动力。
周四晚间,中国移动公布上半年业绩报告,核心要点如下:
盈利表现
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营业收入5,438亿元,同比微降0.5%;主营业务收入4,670亿元,同比增长0.7%;
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归属于母公司净利润842亿元,同比增长5.0%;EBITDA达1,860亿元,同比增长2.0%;
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中期派息每股2.75港元,同比增长5.8%,全年现金分红比例进一步提升;
- 经营活动现金净流入仅83.8亿元,同比大幅下降36.2%;
核心业务进展
- 政企市场收入1,182亿元,同比增长5.6%;DICT、物联网、5G专网等行业数字化收入亮眼(数字转型收入1,569亿元,同比增长6.6%)。
- 国际业务收入140亿元,同比增长18.4%;数字内容、金融科技等新兴市场收入亦实现高增长9.3%-24.5%。
- 移动云收入561亿元,同比增长11.3%,已成集团第二增长极。
传统业务持续承压
中国移动2025年中报呈现出“稳中有进,进中有忧”的格局。
从财务数据看,公司基本面依然稳固:净利润842亿元,同比增长5.0%,EBITDA率维持在39.8%的行业领先水平,展现了强劲的盈利能力。
然而,收入端的表现却不尽如人意。营业收入5,438亿元,同比微降0.5%,这是近年来少见的负增长。
深入分析发现,传统业务持续承压:语音业务收入342亿元,下降5.7%;无线上网业务收入1,955亿元,下降4.7%。这一趋势反映出行业转型的深层次挑战,传统通信需求饱和,迫使运营商必须加快寻找新的增长动能。
随着用户基数逼近天花板,收入结构升级动力加大。“流量红利”终结后,价值创造、差异化服务更受重视。
数智化转型显现成效,移动云收入同比增长11.3%
面对传统业务下滑压力,中国移动的数智化转型战略正在显现成效。
最为亮眼的是数字化转型收入达到1,569亿元,同比增长6.6%,占主营业务收入比重提升至33.6%,较去年同期提升1.9个百分点。
在细分领域中,政企市场表现尤为突出。政企市场收入达1,182亿元,同比增长5.6%,其中移动云收入561亿元,增长11.3%。
更令人瞩目的是5G专网收入达61亿元,同比暴增57.8%,显示出企业数字化需求的强劲增长。这种B端业务的快速发展不仅带来了收入增量,更重要的是提升了业务的技术含量和盈利水平。
经营现金流大幅下滑,财务质量值得关注
虽然整体业绩稳健,但一些财务细节值得投资者关注。
比如,经营活动现金流净额838亿元,同比大幅下降36.2%,主要原因是公司为支持产业链发展加快了付款进度。
另外,应收账款期末余额1,058亿元,较期初增长39.7%,主要来自政企业务。考虑到政企客户通常在年底集中回款,这种季节性波动属于正常现象,但仍需关注后续回款情况。
从成本控制看,公司主营业务成本仅增长0.1%,远低于收入增速,体现了精细化管理的成效。销售费用、管理费用均有所下降,显示出运营效率的持续提升。