在美国官方经济数据缺席、市场焦虑情绪弥漫的背景下，美国企业交出的强劲三季度成绩单，正成为支撑投资者信心的关键支柱。
最新动态显示，美股财报季的积极势头仍在延续。英特尔周四成为最新一家业绩超预期的科技巨头，此前可口可乐、3M和通用汽车等公司也已发布了乐观的报告。据LSEG数据显示，在已公布业绩的130家标普500指数成分股公司中，高达86%的公司盈利超出了分析师的预期。
Carson Group的全球宏观策略师Sonu Varghese表示：“我认为盈利数据的重要性有所提升”，而从目前已公布的业绩来看，整体的结论是“一切看起来都很好”。可以说，美股三季报的表现，so far so good。
受此提振，标普500指数周四上涨0.6%，本周累计上涨1.1%，距离历史新高仅一步之遥。由于美国政府部分停摆已持续数周，导致劳动力市场、消费者支出和通胀等关键经济报告暂停发布，企业财报因此获得了异乎寻常的关注度，成为市场判断经济走向的最重要窗口。
尽管强劲的财报暂时缓解了市场情绪，但潜在的风险并未完全消散。贸易紧张局势仍在持续影响市场。同时，近期几起企业破产和欺诈案也让投资者对信贷市场的健康状况心存疑虑。
财报季开门红，多家巨头业绩超预期
本轮财报季的亮点纷呈，多家行业领军企业用出色的业绩和指引提振了市场。通用汽车在公布了全尺寸SUV的旺盛需求并上调业绩指引后，其股价周二大涨15%，创下2020年以来的最大单日涨幅，并收于历史新高。同日，3M也因上调盈利预测，股价上涨7.7%，触及四年高位。
其他行业的表现同样令人鼓舞。陶氏化学周四公布的第三季度利润虽然下滑，但降幅小于预期，推动其股价大涨13%，成为当天标普500指数中表现最佳的成分股。赌场及度假村运营商拉斯维加斯金沙集团也因国际投资提振利润超预期，股价周四跃升约12%。
数据真空凸显财报价值
在政府停摆导致官方数据流中断的特殊时期，投资者被迫转向其他信息源。Brandywine Global的高收益债投资组合经理Bill Zox形容，这就像“在赌场里，骰子桌关了，所有人就都挤到二十一点的牌桌前”。他指出，他那些通常关注宏观数据的同事，最近在电话会议上一直在讨论信贷问题，因为他们几乎没有其他宏观数据可以讨论。
为了填补信息空白，市场参与者开始更加关注私营部门和州一级的数据。例如，全美房地产经纪人协会周四表示，9月份房屋销售升至七个月高点。此外，尽管美国劳工部未能发布全国周度初请失业金人数，但构成该报告基础的大部分州一级数据显示，自一个月前最后一次发布联邦报告以来，裁员人数并未出现大幅激增。
信贷市场杂音与估值高企担忧
尽管财报表现强劲，但信贷市场近期出现的“杂音”一度引发市场担忧。
汽车零部件制造商First Brands和次级汽车贷款机构Tricolor的突然破产，以及两者均因潜在欺诈接受调查，令市场警惕。随后，Zions Bancorp银行披露一笔对加州房地产投资者的贷款将产生损失，导致银行股板块遭遇了自4月以来最糟糕的一天。
然而，许多投资者和分析师认为，这些信贷问题似乎是孤立事件，而非系统性风险的开端。T. Rowe Price首席美国经济学家表示：“这些似乎是特异性的故事，感觉不像是信贷事件的开始。”
在一片乐观情绪中，也仍有部分投资者因资产价格高企而保持谨慎。他们认为，当前紧缩的估值为投资留下的容错空间非常小。Manning & Napier固定收益董事总经理Marc Bushallow表示，他的团队在购买债券时正试图保持谨慎，因为承担异常风险的回报似乎并不值得。
他反问道：“当估值如此紧张时，你到底在为什么而博弈？你的容错空间又有多大？”
