4月17日，海康威视披露2025年年报及2026年一季报，数据显示公司盈利质量与现金流水平双双修复。
全年实现营业收入925亿元，同比微增0.01%；归母净利润141.95亿元，同比增长18.52%；扣非净利润137亿元，同比增长15.98%。收入端基本持平，利润端录得近两成增长，毛利率修复是核心驱动力。
现金流表现更为突出。全年经营活动现金流净额达253亿元，同比大增91%，近乎翻倍，反映出应收账款周转改善与回款能力增强。基本每股收益1.546元，同比增长19.2%。董事会拟每10股派发现金红利7.50元（含税）。
进入2026年，增长明显提速。一季度实现营业收入207亿元，同比增长11.78%；归母净利润27.8亿元，同比大增36.4%；扣非净利润增速达37.44%，略高于归母净利润增速，表明增长动能主要来自主营业务。
利润增速显著高于营收增速，显示公司在一季度延续了毛利率改善的趋势。AI大模型技术的商业化落地正在转化为可量化的财务回报，成为利润弹性的重要来源。
收入持平，净利超2023年峰值
2025年，海康威视实现营业收入925.08亿元，与2024年的924.96亿元几乎完全持平。在安防行业整体需求偏弱、海外市场持续承压的背景下，能够维持这一体量实属不易。但真正值得关注的是利润与收入之间显著的“剪刀差”。
归母净利润达141.95亿元，同比增长超18%，超过2023年峰值141亿元。毛利率提升与运营效率改善，是利润超预期的核心驱动力。
从季度分布看，盈利呈现明显的下半年集中释放特征：第四季度单季归母净利润达48.76亿元，占全年比重超34%，而第一季度仅为20.4亿元。这一季节性规律在2026年一季度得到延续，但同比增幅已显著扩大。
2026年Q1：营收重回两位数增长，利润弹性集中释放
2026年第一季度，海康威视营收同比增长11.78%至207亿元，重新进入明确的增长轨道。归母净利润同比增长36.42%至27.8亿元，扣非净利润增速达37.44%，均大幅超越收入增速，经营杠杆效应显著。
公司在季报中明确解释增长原因：收入增长叠加毛利率同比上升，共同推动利润超比例释放。基本每股收益从上年同期的0.221元提升至0.303元，增幅37.1%。
从利润表结构看，营业总成本增速约7.6%，明显低于11.78%的营收增速，费用管控趋于精细。研发费用保持在28.6亿元的高位，彰显公司在AI技术上的持续投入决心。
观澜大模型驱动AI落地，量化成效显著
海康威视在2025年财报中，将“观澜大模型”体系作为核心技术叙事主线。公司早在2006年组建智能算法团队，2023年正式发布观澜大模型，并在中国信通院“可信AI大模型能力评测”中获业内首个模型开发5级评分。
落地成效方面，公司给出多项量化指标：音频大模型使设备质检场景异常零件拦截率提升70%；X光大模型使安检违禁品检测漏报率下降70%；模型优化技术使大模型内存占用降低50%；猫头鹰相机与后端系统协同后，特殊作业场景违章识别准确率提升至95%。这些数据表明，AI应用正从概念验证走向规模化部署。
公司以“云边端融合、前后端协同、大小模型结合”的轻量化架构降低行业落地门槛，覆盖近百个垂直行业、数百个细分场景，并将智能体技术延伸至安全生产、交通管控、城市应急指挥等领域，推动解决方案从“事后取证”向“事前预警”转型。与此同时，AI技术也被深度用于内部——研发代码自动生成、营销内容AIGC生成、生产制造柔性管理——进一步压缩运营成本，提升边际利润率。
