华见早安之声
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市场概述
伊朗宣布开放霍尔木兹海峡通行，标普和纳指连续第三天收创新高，道指大涨1.8%、收复冲突以来所有跌幅。纳指和纳指100连涨13天，后者创2013年以来最长连涨。本周标普累计涨幅接近5%，连续第三周收涨逾3%，上一次出现是2020年6月。
美股科技七巨头全线走强，特斯拉涨3%，本周累涨近15%。航空和邮轮股走高，领涨标普500。
降息预期走高，美债收益率周五全线走低，10年期美债收益率下行7个基点，2年期美债收益率下行7基点至3.70%。
美元V形反转，日内一度重挫超0.6%、创七周最低，但随后走强，较周四纽约尾盘变化不大。
比特币涨3%，一度突破7.8万美元，为2月2日以来首次。
金属全线走强。黄金现货上涨1.3%，盘中一度逼近4900美元。白银日内曾涨6%。WTI原油期货收跌11.45%，回落至3月10日以来最低，本周累计下跌13.17%。
亚洲时段，创业板指再创近11年新高，光通信爆发，源杰科技成“新股王”，茅台跌4%，恒科指跌1%。
要闻
中国
中越联合声明：推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。
DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer来了。
台积电先进封装路线图生变：CoWoS“生命周期更长”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。
iPhone一季度在华出货大涨20%，内存涨价推高国产手机门槛，苹果华为逆势走强。
雷军15小时直播测试：新一代小米SU7从北京到上海的长途续航测试，全程1265公里，中途只充一次电。
海外
特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，称海峡局势结束、美封锁将持续至达成协议，料协议“一两天内”达成。特朗普称美国将获取伊所有浓缩铀库存，美媒曝美考虑“拿伊朗的钱换伊朗的铀”。伊朗设霍尔木兹通行条件，正与美拟和平协议框架，警告若美继续海上封锁还将关闭海峡。
美联储理事沃勒：中东战争若迅速结束，降息仍有望延续。
Anthropic推出AI视觉创作工具Claude Design，付费订阅竞争力提升。
全球CPU荒来袭：英特尔与AMD处理器价格上涨15%，PC供应链面临严峻考验。
“英伟达挑战者”AI芯片商Cerebras再度递交IPO申请，OpenAI承诺超200亿美元采购。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅1.20%，报7126.06点，连续三个交易日创收盘历史新高，本周累计上涨4.54%。道指涨幅1.79%，报49447.43点，本周累计涨3.19%。纳指涨幅1.52%，报24468.48点，本周累计涨6.84%。欧洲STOXX 600指数收涨1.56%，报626.58点，本周累计上涨1.91%。
A股：上证指数收报4051.43点，跌0.10%。深证成指收报14885.42点，涨0.60%。创业板指收报3678.29点，涨1.43%。沪深300收报4728.67点，跌0.17%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌6.32个基点，报4.2480%，本周累计下跌6.90个基点。两年期美债收益率跌6.55个基点，报3.7082%，本周累计跌8.71个基点。
商品：WTI 5月原油期货收跌11.45%，报83.85美元/桶，本周累计下跌13.17%。布伦特6月原油期货收跌9.07%，报90.38美元/桶，本周累计跌5.06%。现货黄金涨0.92%，报4834.05美元/盎司，本周累计上涨1.78%。现货白银涨3.27%，报80.9822美元/盎司，本周累计上涨6.74%。
要闻详情
全球重磅
中国
中越联合声明：推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。双方签署涵盖党际、公安、司法、经济、产供链、海关、科技、民生及媒体等多个领域的合作文件，推动构建"更高水平具有战略意义的中越命运共同体"。双方同意，落实好共建“一带一路”倡议和“两廊一圈”框架对接合作规划，推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。积极参与构建全球清洁能源合作伙伴关系，推动两国电力互联互通合作。
DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer来了。DeepSeek低调更新DeepGEMM代码库，推出Mega MoE技术——把原本“支离破碎”的MoE流程“揉成一坨”，融合dispatch、线性变换等步骤至单一mega-kernel，更实现“一边算一边传”的计算通信重叠，让GPU告别“算一会儿等一会儿”的低效，像“接力搬砖变连续传送带”般提升多卡场景效率。
台积电先进封装路线图生变：CoWoS“生命周期更长”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。台积电先进封装路线图生变：CoPoS量产时程大幅延后至2030年第四季，较市场预期推迟约两年，技术瓶颈"均匀度"与"翘曲"难题是主因。与此同时，CoWoS未来两年产能已被英伟达等客户订满，SoIC更计划2027年扩产至月产5万片。
iPhone一季度在华出货大涨20%！内存涨价推高国产手机门槛，苹果华为逆势走强。今年一季度苹果iPhone在华出货量同比大增20%，在各主要品牌中增速居首。华为同样未受整体市场下行拖累，一季度出货量小幅增长2%，以20%的市场份额稳居行业首位。内存芯片价格飙升推高行业整体成本，叠加供应链扰动，国内智能手机市场承压。
雷军拼了！15小时直播测试。雷军开启新一代小米SU7从北京到上海的长途续航测试直播，全程1265公里，中途只充一次电。截至发稿前，雷军一行到达山东临沂服务区，已完成630公里，剩余续航为3%，电耗为15.2度/百公里。
海外
特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，称海峡局势结束、美封锁将持续至达成协议，料协议“一两天内”达成。特朗普称，伊朗与美国合作在霍尔木兹海峡清雷；美已禁止以色列轰炸黎巴嫩；美伊本周末可能会谈，与伊协议大部分关键条款已敲定，进展将很快。他预计美伊谈判周末举行，美媒称很可能在周日。伊外长：黎以停火期间，所有商船可按公布路线通行霍尔木兹。伊官员：伊资产解冻是开放海峡条件之一。英法拟牵头开展国际行动，保障海峡航行自由。
特朗普称美国将获取伊所有浓缩铀库存，美媒曝美考虑“拿伊朗的钱换伊朗的铀”。特朗普称，美将获取伊浓缩铀、将其带回美国，但不会支付任何款项，否认伊朗暂停核计划20年的说法，称是无限期的。据报道，美国准备解冻200亿美元的伊朗资金，换取伊放弃其浓缩铀库存，美伊正就伊方浓缩铀的处置方式、解冻多少伊资产等问题进行谈判，在议的一项折中提案是，部分高浓缩铀被运往第三国。
美伊磋商结束战争计划！美国考虑解冻200亿美元伊朗资产，换取伊方放弃浓缩铀！围绕“200亿美元换铀”的三页备忘录密集磋商，涉及解冻资产、处置高浓铀及暂停核活动等核心议题。尽管双方在铀去向、禁铀期限等关键问题上仍存分歧，但进展已推动市场快速重定价。与此同时，霍尔木兹海峡恢复通航，叠加停火延续预期，地缘紧张明显缓和；若协议落地，或终结战争状态。
特朗普称移除浓缩铀行动不派美军，伊朗拒绝将浓缩铀运往国外。特朗普还称，伊朗同意停止资助黎巴嫩真主党等中东地区“代理人”。伊外交部发言人称，赔偿伊所受损失是伊美谈判中至关重要的议题。
伊朗设霍尔木兹通行条件，正与美拟和平协议框架，警告若美继续海上封锁还将关闭海峡。条件包括：民用船由伊朗指定航线通行；军用船仍禁行；所有船只通行须经伊海军许可。伊官员：伊美正拟定谅解备忘录，为最终永久和平协议设定总体框架，备忘录设60天的后续谈判窗口期，对未来几天谈判期间签署备忘录态度乐观。伊外交部：美方海上封锁违反停火协议，若继续封锁将采取必要反制。美军称仍“紧盯伊朗每一个港口”，首次公布海上封锁线位置，覆盖伊全部南部海岸及港口。
美军实施封锁以来首艘油轮通过霍尔木兹海峡。据船舶追踪网站vesselfinder 4月17日公布的数据，一艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮驶入波斯湾，成为自美国13日实施封锁以来，首艘载有原油经霍尔木兹海峡驶出的油轮。
霍尔木兹后，美国可能“盯上”马六甲海峡？美国与印尼签署防务协议，寻求获得对印尼领空更大的使用权限，以强化在马六甲海峡的军事存在。印度担忧，在霍尔木兹紧张局势持续之际，美国正将战略关注点延伸至马六甲海峡。马六甲海峡承载全球超过40%的货物运输，是全球能源与大宗商品贸易的关键通道。与此同时，霍尔木兹海峡僵局难解，美伊谈判前景不明，供应链持续承压。
美联储理事沃勒：中东战争若迅速结束，降息仍有望延续。沃勒警告称，中东战争延续将带来通胀和就业市场风险；战争若迅速结束，将为今年晚些时候的降息留有余地。他还警告说，当前能源价格冲击更难以被忽视。
Anthropic推出AI视觉创作工具Claude Design，付费订阅竞争力提升。Claude Design基于视觉模型Claude Opus 4.7构建，允许用户通过对话方式生成设计稿、原型、演示文稿及营销素材等视觉内容，目前仅向付费订阅用户开放。该工具直接面向企业和专业用户的生产力场景，有望进一步提升其付费订阅产品的竞争力。
Claude Code桌面版烂爆了，Anthropic终于把“100% AI编码”演砸了。Anthropic高调发布Claude Code桌面版，却被用户集体吐槽烂得没法用。上手一小时撞出40多个bug，卡顿、闪崩、输入框消失、线程冻结等基础问题层出不穷。更讽刺的是，这家号称“100% AI 编码”的公司，其代码被曝存在3167行、12层嵌套的单函数等严重工程缺陷。AI 放大了效率，也放大了技术债。
Claude降智实锤了！还变相涨价，Opus跌下神坛。Claude被曝“降智+涨价”引发重度用户不满：Anthropic模型推理能力断崖下滑，第三方测试排名从前2跌至第10，复杂任务表现明显退化。官方承认为控成本默认降至“中等努力”模式，同时隐藏思考过程、缩短缓存，加剧体验缩水。另一边企业订阅从包月转向按量计费，费用最高翻三倍。在算力压力下限用高耗工具之际，Opus 4.7与AI设计工具将上线，冲击Adobe、Figma等玩家。
Opus 4.7 压根没想做“最强模型”：吹Claude的速度都跟不上Anthropic 的节奏了。Opus 4.7编程、视觉能力大幅跃升，但长上下文从78.3%暴跌至32.2%，搜索能力被反超，三重隐性涨价。这不是“最强模型”迭代，而是一次精准的取舍刀法。Anthropic在下一盘更大的棋：修复信任、演练安全护栏、培养用户惯性。还在无脑吹“最强”的人，已经跟不上它的节奏了。
全球CPU荒来袭：英特尔与AMD处理器价格上涨15%，PC供应链面临严峻考验。AI企业抢占CPU产能，英特尔与AMD的处理器库存告急，价格普遍上涨10%至15%。但与内存"价高有货"不同，CPU已陷入“有价无市”困境，PC厂商承压，短期内难见缓解迹象。
“英伟达挑战者”AI芯片商Cerebras再度递交IPO申请，OpenAI承诺超200亿美元采购。Cerebras的核心竞争策略是以超大尺寸芯片（以单颗大芯片一次性处理海量数据）对抗英伟达。其CEO表示，Cerebras的芯片在运行AI模型时速度远超英伟达。OpenAI承诺未来三年内向Cerebras采购超200亿美元，并获得其部分股份。
研报精选
CTA史诗级回补美股：单周860亿美元扫货，未来一周再加700亿。高盛最新数据揭示，量化CTA基金过去五个交易日狂买860亿美元美股，堪称"史上最大规模买入之一"。更惊人的是，未来五天即便市场横盘，仍有约700亿美元"被动"买盘等待入场。历史回测显示，类似情形下标普500指数三个月平均涨幅高达8.18%，机构资金亦已加速跟进——这场系统性买入潮，或正重塑美股中期走势。
高盛：美股上涨趋势难以对抗，但短期回调才是最健康的。当前美股市场仓位依然极度偏空，远低于过度拥挤的水平，这可以说是市场最看涨的信号，因为它确保了持续的追涨行为。话虽如此，高盛交易员Cullen Morgan写道：“我们反弹得又快又猛，追涨/超买的迹象已开始显现。接下来，短期内出现回调对这个市场来说可能是最健康的事情，但整体向上的趋势似乎很难对抗。”
消费的韧性：人口，购买力和一颗蓝莓。长江证券认为，低线城市崛起及低通胀下购买力提升尚未被市场定价。受人口下沉和中西部收入增长驱动，低线消费成为新引擎；同时，制造业供应链优化扩大了“消费者剩余”，使居民实际购买力提升，蓝莓、汽车等案例印证了“降价促提质”的结构性韧性。随着新型消费企业入市，这一资产定价缺口有望弥合。
国内宏观
国常会：要深入实施自由贸易试验区提升战略。国常会指出，面对新形势新任务，要深入实施自由贸易试验区提升战略，改革完善体制机制，进一步优化布局提升能级，更好服务国家发展大局。
证监会最新发布，剑指各类违规减持。证监会4月17日发布违规减持处罚新规征求意见稿。按危害程度将违规转让分为三类：限制期内转让原始股（最重）、超比例及违规披露减持（次之）、未暂停交易（单独裁量）。处罚与转让金额挂钩，从重门槛为减持超总股本5%且金额超5亿元。
证监会拟明确：违法所得为所获利益或避免损失，多项违法盈亏不得相抵。证监会就《行政处罚案件违法所得认定办法》公开征求意见。办法明确：违法所得指通过违法行为所获利益或避免的损失；交易类扣除直接成本，非交易类按收入认定；多项违法盈亏不得相抵；细化内幕交易、操纵市场等情形计算规则。
7家平台涉“幽灵外卖”被罚没近36亿元：拼多多15.22亿、美团7.46亿、阿里系6.3亿。4月17日，市场监管总局对拼多多、美团、京东、淘宝闪购、抖音、淘宝、天猫等7家电商平台作出行政处罚，因其对入网食品经营者资质审核不严、未阻止转单行为等问题，被责令暂停新增蛋糕店铺3至9个月不等，并罚没款合计35.97亿元。7家平台法定代表人及食品安全总监被罚1968.74万元。目前各平台已下架相关“幽灵店铺”并停止转单合作。
国内公司
北方华创2025年营收增长逾三成，净利润小幅下降，分红55亿元占净利近100%。这家半导体设备龙头营业收入同比增长30.85%，首次迈过390亿元大关，印证了国产替代浪潮下的强劲需求。全年归母净利润同比小幅下滑1.77%至55.22亿元，四季度，单季归母净利润骤降至3.92亿元，环比暴跌近80%。公司拟以7.24亿股为基数，每10股派发现金红利7.62元（含税），分红总额约55亿元，分红比例接近当年净利润的100%。
稀土量价齐升，北方稀土2025年营收创历史新高，净利润翻倍，拟每股派0.13元。受稀土市场价格整体上行与公司自身产销量双双创历史新高的共振，北方稀土全年实现营业收入425.63亿元，同比大增29.11%，归属于上市公司股东的净利润达22.51亿元，同比激增124.17%。四季度成为全年最强时段——第四季度单季实现营收122.72亿元、归母净利润7.10亿元，均为全年各季度最高。
海康威视2025年净利同增19%至142亿，26年Q1营收重回两位数增长。海康威视2025年年报及2026年一季报显示，盈利质量与现金流双双修复。2025年营收925亿微增0.01%，净利141.95亿增18.5%；经营现金流253亿同比大增91%。2026年Q1营收增11.8%至207亿，净利增36.4%至27.8亿。观澜大模型驱动AI落地，量化成效显著。
金龙鱼2025年扣非净利激增194%，营收同增2.9%至2451亿。金龙鱼2025年营收2451.26亿元，微增2.87%；归母净利润31.53亿元，大增26.01%；扣非净利28.45亿元，激增193.68%。利润反弹主因面粉大米业务改善及大豆压榨利润回升。厨房食品量利双增，饲料原料受益豆粕高景气，油脂科技承压。
一年暴涨1500%，超越茅台登顶A股“新王”，源杰科技凭什么？源杰科技一年暴涨1500%，以650倍估值登顶A股，但利润仅为贵州茅台零头。其核心在于卡位光通信“光源”——激光器芯片，受益于AI数据中心爆发与CPO趋势，数据中心收入暴增719%。凭借CW工艺与IDM模式构筑壁垒，同时加速扩产与赴港上市放大资本预期。
事关券商薪酬！中证协，重磅发布！离职退休也要追索扣回。明确薪酬追索扣回同样适用于离职及退休人员，相关人员应该配合。新增了长周期考核要求，对高管及核心骨干的考核，应当包括3年及以上的长期指标。薪酬需要递延支付的，递延支付起付年应当不早于绩效薪酬归属年度（T年）往后的第2年（T+2年）。
台积电规划2029年启动1nm以下先进制程试产，苹果有望率先采用。台积电计划于2028年启动1.4纳米制程的大规模量产；而亚纳米制程（1纳米以下）的试产将于2029年跟进，初期月产目标为5000片晶圆。若亚纳米制程如期推进，苹果有望成为首批客户，延续其在移动芯片领域的代差优势。
海外宏观
引发热议！美国前财长保尔森：美国需要“应急计划”应对美债需求崩溃。美国前财长保尔森罕见发出警告：美国国债市场一旦崩溃，将远比2008年金融危机更具毁灭性——届时政府自身融资告急，无力充当救援者。他急呼提前备好"打破玻璃"应急预案，因为"当我们撞上那堵墙，将会非常猛烈"。
伊朗战争打到今天，已经有12个国家“撑不住了”，印度认为破坏和疫情“一样大”。IMF总裁透露，已有至少12个国家寻求IMF贷款以应对伊朗战争能源冲击，潜在援助需求达200亿至500亿美元，且这份名单仍在扩大。IMF警告全球经济正向更悲观情景漂移，最坏情况下2026年增速或跌至2%。与此同时，印度官员将此次冲击定性为“与新冠疫情同等量级”，其已规划油价120美元/桶的压力情景。
英法召开霍尔木兹海峡峰会，法国拒绝北约秘书长参会，美国缺席。英法周五在巴黎主持霍尔木兹海峡安全峰会，提出“三步走”方案：第一步为外交与政治层面的协调合作，第二步涉及为滞留海峡、需要协助驶离的船只提供后勤支持，第三步则是"为航行自由提供军事保障"。但各方分歧明显。
海外公司
“缺电缺人缺设备”，美国40%数据中心恐延期，AI巨头被算力“卡脖子”。美国AI基础设施扩张神话正遭现实重创。今年计划竣工的数据中心近40%面临延期，OpenAI德州1.4吉瓦核心园区六处规划设施仅一处动工，微软相关项目亦承压，巨头重点项目预计将推迟三个月以上。电力短缺、工人争抢、设备告急三重瓶颈叠加，令超大规模云厂商逾7000亿美元资本开支的回报时间表面临全面重估。
AMD下一代芯片，被曝拿下Anthropic大单。因AI算力持续短缺，AMD下一代MI450芯片传闻获Anthropic大单，这是继Meta和OpenAI后又一顶级客户。该芯片性能较前代翻倍，直指英伟达Rubin平台。AMD在巩固商业版图的同时，亦深化与法国政府的超算合作，显示其在算力紧缺背景下正加速重塑行业采购格局。
一个时代落幕：三星关闭旧款内存订单窗口，行业加速向下一代内存迁移。三星电子正式终止LPDDR4和LPDDR4X移动DRAM的新增订单接收，标志着这两款量产逾十年的主流内存产品进入生命周期终结阶段。相关产线预计明年一季度启动转换，三星借此加速向更高性能制程迁移。
三星将HBM开发周期从2年缩短至1年，紧跟英伟达节奏，力争更大市场份额。三星电子宣布将高带宽内存（HBM）研发周期从两年压缩至一年，以紧跟英伟达等AI加速器客户的发布节奏，将自身嵌入AI硬件生态的核心链条。高度垂直整合的生产体系使三星在压缩研发周期、确保各环节协同推进方面具有明显优势。
受AI提效推动，Meta拟5月20日启动首轮裁员约10%、8000人！Meta将于5月20日启动首轮约8000人裁员，约占全球员工总数的10%，下半年还将有更多削减，全年裁员比例或超20%。
今日要闻前瞻
百度AI算力相关产品价格上调，4月18日起执行。
<全文完>
