华见早安之声
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要闻精选
1、中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.6%，集成电路行业利润同比增长18.5倍。
2、认领跑在10万国产卡上的新模型“牛来”后，智谱港股涨超10%；特朗普签令禁止部分外国电力设备进入美电网，A股阳光电源跌超10%。
3、伊朗阿曼外交斡旋初现成效，霍尔木兹海峡运输量悄然恢复至战前75%水平。
4、报道：美国接近达成“大规模”协议，瞄准委内瑞拉9000万桶储量油田股权。
5、特朗普签行政令将美加交界处安大略湖更名“美国湖”，还放话考虑给大西洋、太平洋改名；美加关税对垒持续：加拿大调整反制清单，铜线、木炭等商品征税50%。
6、三位美联储官员警告：当前利率可能仍偏宽松，通胀压力仍需应对。
7、通胀高企金融风险未消，韩国央行连续加息至三年新高，行长：非常态操作但释放强烈信号。
8、Hugging Face发布“中国造”机器人“微型鸭”，售价399美元玩转物理AI；报道：英伟达129亿美元收购Hugging Face，AI"中间层"争夺战全面打响。
9、软银拟60亿美元控股人形机器人公司1X，押注“物理AI”下一个万亿赛道。
10、Anthropic IPO传关键进展：拟允许老股东“套现”，或延长锁定期，最快9月底上市。
市场概述
科技巨头财报重燃AI交易热情，三大美股指反弹，纳指涨1.6%；芯片指数涨超2%、跑赢大盘，下财年营收指引碾压预期的英伟达收涨近9%，软件股爆发：财季指引破除“软件末日论”且宣布扩大与Anthropic合作后，Salesforce收涨近23%、创六年最佳表现，Okta涨近30%、CrowdStrike涨超20%；绩优中概股哔哩哔哩涨近4%。
报道称白宫拒绝恢复6月与伊朗达成的初步停火协议后，原油和十年期美债收益率均刷新日高，布油一度重新站上90美元、涨近3%，和美油扭转三连跌。
美元指数盘中创逾一周新高后小幅转跌，离岸人民币盘中涨破6.72、逼近三年高位；比特币盘中重上8万美元、较日低涨超3%。
黄金反弹，现货黄金一度涨超1%。纽铜两日跌离纪录高位、但伦铜反弹。
亚洲时段，A股三大股指均涨超1%，科创50大涨超3%，算力硬件、半导体集体爆发，港股AI大模型双雄拉升、智谱涨12%。
市场收报
欧美股市：标普500指数收涨0.72%，报7730.99点；道指收涨0.20%，报53569.44点；纳指收涨1.57%，报26541.352点。 欧洲STOXX 600指数收跌0.69%，报651.85点。
A股：上证指数收涨1.13%，报3956.57点。深证成指收涨1.50%，报14048.88点。创业板指收涨1.71%，报3473.35点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.68%，日内升约3个基点；两年期美债收益率约为4.23%，日内升约2个基点。
商品：WTI 10月原油期货收涨1.58%，报83.53美元/桶；布伦特10月原油期货收涨2.12%，报89.70美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨0.25%，报4609.7美元/盎司。COMEX 8月白银期货收涨2.12%，报69.429美元/盎司。COMEX 8月期铜收跌0.11%，报6.587美元/磅。
要闻详情
中国
中国1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.6%，集成电路行业利润同比增长18.5倍。1-7月份，电子行业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点。从行业来看，与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍；电子器件制造和电子元件制造领域中，电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造行业利润分别增长226.8%、45.8%、37.1%。
胜宏科技上半年净利润同比增长33.30%，H股上市推动总资产近翻倍。PCB龙头胜宏科技上半年营业收入达116.29亿元，同比增长28.77%；归属于上市公司股东的净利润为28.57亿元，同比增长33.30%。期末总资产较上年末大幅增长78.83%至630.29亿元，归属于上市公司股东的净资产更跃升128.13%至379.09亿元。
长川科技上半年营收同比增60%，归母净利大增126%，测试机放量成增长主引擎。长川科技2026年上半年营收34.61亿元（+59.72%），归母净利润9.64亿元（+125.67%），测试机放量是增长主引擎。经营现金流由负转正至3.33亿元。公司完成31.27亿元定增，并推出中期分红。高研发投入持续，但存货增至47.85亿元，减值压力上升，且投资扩张带来资金和债务压力。
德明利上半年营收暴增312%，净利润扭亏为盈超60亿，存储芯片景气周期红利尽收囊中。上半年，公司实现营业收入169.11亿元，同比暴增311.55%；归属于上市公司股东的净利润达60.17亿元，相较上年同期亏损1.18亿元实现彻底扭转，增幅高达5201.60%。扣非净利润同样达到59.66亿元，印证了业绩增长的真实性与可持续性。
哔哩哔哩Q2净利大增55%，广告成增长引擎，毛利率连续16季改善。哔哩哔哩Q2营收79.4亿，同比增长8%，净利润3.39亿元，同比增长55%。广告收入31.3亿元，同比增长28%，成为增长第一引擎；游戏收入受高基数影响下降14%。毛利率连续16季改善至37.2%，经营利润增长48%。用户DAU达1.165亿，日均时长113分钟。
香农芯创上半年营收同比增252%，净利润暴增2207%，存储业务成为新引擎。香农芯创上半年营收602.04亿元，归母净利润36.42亿元。业绩爆发源于分销业务高增长及海普存储业务（收入同比增近10倍，毛利率达53.51%）贡献大幅提升。经营现金流由负转正至57.31亿元，但资产规模激增183%，存货、短债及应付票据快速攀升，且面临供应商与客户高度集中的风险。
AI算力浪潮推动，协创数据2026年上半年营收暴增153%，净利润狂飙325%。协创数据上半年业绩大幅超预期，营收125.23亿元同比增153.29%，净利润18.38亿元同比增325.51%，经营现金流转正至18.25亿元。与此同时，公司推进110亿元服务器采购、80亿元定增及5.1亿元控股光为科技，加速向综合算力解决方案提供商转型。
高端化转型加速，风华高科上半年净利大增74%，现金流却降逾五成。风华高科2026年上半年营收35亿元，同比增长26.28%，归母净利润2.90亿元，同比大增74.01%，盈利弹性持续释放。汽车电子、AI算力等高端化战略初见成效，但经营现金流同比剧降55.64%，存货与应收账款增加占用近5.8亿元资金。
锂价回暖叠加产能释放，天齐锂业上半年营收增长153%，净利润暴增近50倍。上半年，天齐锂业实现营业收入122.42亿元，同比大幅增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润达42.42亿元，同比暴增4925.46%，相当于去年同期的近50倍。天齐锂业上半年完成H股配售及可转债发行、推进格林布什矿山三期爬坡、战略入股欣旺达动力布局下游，同时完成董事会换届，治理架构进一步优化。
智谱新模型“牛来”跑在10万国产卡上，SemiAnalaysis评价“英伟达护城河再受考验”。智谱GLM-5.3-Flash正式认领神秘模型“牛来”（Ox-Alpha）。该模型测试期间每日100万亿token的流量，全部由超过10万张国产芯片承载，智谱称其成本效率已与英伟达GPU相当。传闻称芯片供应或来自华为、摩尔线程与海光。此外，模型定价为Claude Opus 4.8的1/40。
- 调用量超DeepSeek两倍、57分比肩Opus 4.8：智谱“牛来”推动股价盘中涨超9%。智谱神秘模型Ox Alpha正式揭面，以国产芯片全量承载50万亿token推理流量震动AI硬件圈，使用量已超DeepSeek两倍。模型性能比肩Claude Opus 4.8，定价却仅为其1/40，精准狙击竞争对手涨价后的市场缺口，带动股价盘中涨超9%。
特朗普签令，宣布禁止使用部分外国电力系统设备！A股龙头大跌12%，公司最新回应。8月27日，A股市场输变电设备股集体走弱，截至发稿，逆变器龙头阳光电源股价大跌12.68%，目前总市值2039亿元。公司回应称，此次行政令的具体影响公司还在研究中，要等研究后才能对外分享。当被问及美国子公司运营情况时，对方称其不掌握该子公司的员工数量和业绩情况。
海外
伊朗阿曼外交斡旋初现成效，霍尔木兹海峡运输量悄然恢复至战前75%水平。霍尔木兹海峡石油运输量快速回升至战前约75%，伊朗与阿曼持续磋商海峡协议，市场开始交易和平预期，布伦特原油本周跌超6%。但炼油设施受损叠加柴油库存告急，柴油裂解价差仍处历史高位，能源危机正从原油短缺转向成品油紧张。
瞄准委内瑞拉9000万桶储量油田！美国据称接近达成“大规模”协议。据报道，美委谈判聚焦十多个已投产的油田，协议核心设想是让美国获得这些油田的部分所有权，并由美国能源企业参与后续开发，以推动产量进一步恢复。传出消息后，委内瑞拉政府和石油业国企发行的美元债均创两周新高。美能源部副部长上周称，目前委内瑞拉生产的原油约有一半流向美国炼油厂。
特朗普签行政令将安大略湖更名“美国湖”，还放话考虑给大西洋、太平洋改名。安大略湖是北美洲五大湖之一，位于美国与加拿大交界处，约52%的水面位于加拿大一侧。特朗普指示美国内政部采取行动，更新美国地理名称信息系统中的相关名称，并再次抨击加拿大，称加方长期“剥削”美国，还称不希望加拿大为美国造车。
美加关税对垒持续：加拿大调整反制清单，铜线、木炭等商品征税50%。加拿大将美国制造的铜线、木炭加入50%反制关税清单，还将部分玻璃容器、印刷图片和石膏砖等美国商品纳入其中，鱼类和海产品则被移出。
美国7月商品贸易逆差扩大超预期，创2025年3月以来新高。美国7月商品贸易逆差环比骤升17.2%至1188亿美元。逆差扩大主要由进口端驱动，7月商品进口增长3.7%，其中资本品类别（涵盖计算机及配件、半导体等）录得自1993年以来最大单月增幅。分析指出，贸易逆差意外扩大将拖累三季度GDP增长，但这反映的是市场对AI产品的强劲需求，而非美国经济的疲软。
“新美联储通讯社”：贝森特频繁出手，美联储独立性边界遭受考验。《华尔街日报》记者Nick Timiraos认为，美国财政部长贝森特通过扩大长期国债回购、压低收益率等举措，逐步介入美联储传统政策领域，引发央行独立性担忧。其操作时机突兀，被批评为"价格管理"，并与美联储内部加息分歧形成叠加压力。此举还削弱了美联储主席沃什从市场价格获取真实信号的政策框架。
三位美联储官员警告：当前利率可能仍偏宽松，通胀压力仍需应对。堪萨斯城联储主席Schmid表示，当前短端利率水平"可能处于宽松区间"，并直言"我们还有工作要做"。克利夫兰联储主席Hammack同日表示，当前利率水平对经济的抑制力度不足以使通胀自行回落，政策制定者应"现在就采取行动"。波士顿联储主席Collins表示，如果没有通胀持续下降的证据，将支持加息。
通胀高企金融风险未消，韩国央行连续加息至三年新高，行长：非常态操作但释放强烈信号。韩国央行周四宣布将基准利率上调25个基点至3%，为连续第二次加息，以应对强劲经济增长与持续高通胀压力。7名货币政策委员会委员中有1人投票支持按兵不动。央行同时大幅上调2026年GDP增长预期至3.3%。央行并点名首尔房价连涨、居民债务扩张等金融稳定风险。
Marvell Q2营收同比增长37%超预期，Q3指引31.5亿美元远超预期。Marvell科技公布第二财季业绩，营收同比增长37%至27.4亿美元，调整后每股收益0.94美元，均略超预期。数据中心业务营收增长46%至22亿美元，为主要增长引擎。第三财季营收指引31.5亿美元，远超市场预期。尽管业绩亮眼，因年内股价已累涨184%、市场预期过高，盘后股价一度下跌约1.7%。
399美元就玩转物理AI！Hugging Face发布“中国造”机器人“微型鸭”，可用强化学习教导摔倒后站起。这款名为Microduck的开源机器人高约25厘米，重不到800克，没有传统的双臂，通过可活动的“鸭嘴”完成抓取，能行走、轮滑，开发者可以自己教它做什么；据称开放预订后一度每4秒售出一台。Hugging Face CEO称，这是首款可以通过强化学习教授新技能的平价AI机器人。该司目标是销售超2万台，首批产品预计圣诞前发货。
报道：英伟达129亿美元收购Hugging Face，AI"中间层"争夺战全面打响。英伟达以129亿美元收购开源AI平台Hugging Face，约为其年化收入的80倍估值。此举旨在掌控开源生态核心节点，对冲OpenAI等闭源巨头自研芯片的威胁，并为云业务提供新入口。
软银拟60亿美元控股人形机器人公司1X，押注“物理AI”下一个万亿赛道。软银正与OpenAI支持的人形机器人公司1X Technologies洽谈收购多数股权，估值约60亿美元。1X去年曾寻求以100亿美元估值融资10亿美元，但募资不足目标一半；OpenAI此前也曾与其讨论收购，最终未果。软银CEO孙正义将“物理AI”定为软银下一个战略前沿。
Anthropic IPO传关键进展：拟允许老股东“套现”，或延长锁定期，最快9月底上市。据报道，Anthropic正在考虑允许现有股东在IPO中出售部分股份，同时研究设置超过180天的锁定期，以满足早期投资者和员工的部分变现需求，同时控制上市后的股票供应和价格波动；该司计划在9月7日美国劳动节后公开披露招股书、9月中旬举行投资者日。预测市场显示，预计该司10月前完成IPO的概率已升至86%。
AI光环褪色？Alphabet市值三个月蒸发6920亿美元，投资者开始质疑AI前景。谷歌母公司Alphabet股价自5月高点回落15%，市值蒸发6920亿美元。核心压力来自AI人才持续流失、Gemini 3.5 Pro研发延误，以及AI资本开支飙升、自由现金流承压。市场对其AI领先地位和巨额投入回报的信心正遭遇考验，下一份财报或成关键验证。
观点精选
华尔街猜测：贝森特“救美债”的下一招是什么？华尔街聚焦11月4日季度发债计划，视其为重大未知数。德银预计将扩大长端债券回购规模，将超40亿美元上限；摩根士丹利预计将增加短期国库券及短债发行；花旗已将削减20年期国债拍卖列为尾部风险，并将大规模拍卖预期推迟至2028年。
“大多头”Ed Yardeni：现在别追AI股，有AI疲劳了。华尔街最乐观多头罕见对AI踩下刹车。Yardeni警告市场已现“AI疲劳”，建议弃炒科技个股，转战QQQ及金融、医疗等AI应用端。但他坚信，本轮由盈利驱动的牛市绝无泡沫，标普500剑指8400点，“咆哮的2020年代”仍在继续。
中国厂商如何重塑全球存储格局？大摩：有量就有定价权，2028年将是关键分水岭。长鑫科技正从本土替代迈向全球存储市场。摩根士丹利预计，其产能将从2025年18万片/月增至2028年50万片/月，届时规模有望达到影响全球DRAM供需与定价的临界点。大摩认为，2028年或成为全球存储格局重塑的关键分水岭。
行业/概念
1、光通信 | 据上证报，上海市科学技术委员会发布2026年度关键技术研发计划“智算光网”新一代光通信技术项目申报指南，经评审立项的项目设置里程碑指标，启动时拨付40%财政经费，完成里程碑指标后拨付40%财政经费，完成所有考核指标后拨付20%财政经费。
2、东数西算/算力 | 据上证报，8月27日，据央视财经报道，随着人工智能应用加速落地，截至2026年6月，我国日均词元调用量已突破500万亿。词元规模快速增长的背后，全球大模型的竞争进入白热化，算力需求出现爆发式增长。
3、被动元件 | 据上证报，根据TrendForce集邦咨询最新消息，韩国大厂SEMCO（三星电机）近期率先针对OEM、ODM客户调涨2026年第四季产品报价，意味着MLCC产业正式迈入上升格局。
4、高带宽存储器HBM | 据中证报，三星电子、SK海力士正与高通积极合作，共同推进高带宽计算（HBC）芯片的商业化。在HBC制造中，高通承担设计和系统集成的角色。它负责制造DRAM芯片下方的计算芯片，并提供TSV设计。三星电子和SK海力士负责DRAM芯片的堆叠。他们计划与台积电合作，整合各项技术和封装工艺。据悉，第一代HBC产品将于2027年实现商业化和出货，目前已送至高通实验室进行验证。后续该产品将集成到高通AI加速器AI250中。除此之外，搭载第二代HBC的AI300计划于2028年发布。
5、氟化工 | 据中证报，研究机构最新发布研报称，随着英伟达新一代服务器Rubin ultra量产节点临近，产业内积极讨论使用PTFE（聚四氟乙烯）材料作为正交背板的可能性。在英伟达（NVIDIA）新一代 Rubin Ultra 及 GB300 等超节点算力平台的推进过程中，高速信号传输速率迈向 224Gbps至337Gbps+的超高频区间，这一传输频率的跃迁使得传统热固性树脂体系介电损耗达到物理瓶颈，促使英伟达正式确立（PTFE）作为核心介质材料的技术路径。
6、航空 | 据中证报，商务部等9部门发布关于促进航空保税维修高质量发展的意见，其中提到，加大航空保税维修支持力度。航空维修企业开展航空保税维修产品清单内的航空保税维修业务，不受区域范围限制。鼓励新增航空维修企业优先向综合保税区布局。航空维修企业包括具备独立法人资格且持有中国民用航空维修许可证的企业，或经民航主管部门批准，接受上述企业委托开展航空维修业务的企业。
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