反转行业投资的四个逻辑

本期由首创期货FICC事业部总经理林东讲读《投资中不简单的事》第二集。

上一次我们介绍了《投资中最简单的事》：戳这里听第1-4集：三条标准抉择逆向投资；A股历史上的见底信号；容易遭遇价值陷阱的五类股票；穿越牛熊：四个周期和三个杠杆的博弈

今天我们来介绍一下《投资中不简单的事》，卓利伟更多从企业自身战略空间出发，试图发掘伟大企业，指出在选择研究标的的问题上，重点研究两类公司：很优秀的企业或是未来最有可能变优秀的企业，要把有限的时间花在向最优秀的企业和团队学习上。

• 不同行业的本质在经济学和商业模式上有着显著的不同特点。比如水电行业，产能发挥和下游需求成绩很稳定，各种指标也比较清楚。它的本质就像是一个加了杠杆的利率产品。传统零售业更接近于商业地产的租赁业务，而动画行业像是一个内容创意与计算机软件相互加强的IT行业。
• 依赖厨师的餐饮公司是规模的敌人，凡是能够实现有效连锁扩张的餐饮企业，几乎都是不依赖厨师的。流程化、标准化是服务业规模化的前提，这种模式就是好的商业模式。
• 很多在中国A股上市的公司会有这样的毛病：一件事情还没有做好就开始要通过并购、转型等等方式拓展。如果一件事情都没有做好，先不要相信它会做好第二件事情。如果这个企业第一件第二件接连做好，甚至第三件事情也能做好，就要非常重视，因为它大概率已经具备了从1到N的能力。
• 企业的核心竞争力只是在一定时间内的领先优势。

在本期节目中，你将收获：

• 如何把N个变量降维到最重要的三个变量
• 从1到N的优秀企业具有：产品或者服务；市场能力；组织能力