容易遭遇价值陷阱的五类股票

本期由首创期货FICC事业部总经理林东讲读《投资中最简单的事》第三集。

戳这里听第一集：三条标准抉择逆向投资

戳这里听第二集：A股历史上的见底信号

高毅资产董事长邱国鹭在本书中指出，对于一个真正的投资者而言，价值和成长是不可割裂的，一个没有成长的公司很难说有很高的价值，一个估值过高的成长公司也很难说是好的投资标的。价值投资和成长投资殊途同归，都是希望现在以五毛钱的价格购买未来价值一元钱的企业，两者的区别无非是企业的价值支撑的来源不同。

• 容易遭遇价值陷阱的五类股票：1.被技术进步淘汰的公司；2.赢家通吃行业的小公司；3.分散重资产的夕阳行业；4.景气顶点的周期股；5.有会计欺诈的公司。它们的共性就是利润的不可持续性。
• 十二种成长陷阱：1.估值过高；2.技术路径踏空；3.无利润增长；4.成长性破绽；5.盲目多元化；6.树大招风；7.新产品风险；8.提升式增长；9.企业自身缺乏核心竞争力和议价权；10.强弩之末；11.对行业成长空间把握不当，对渗透率和饱和率跟踪不紧时，容易陷入到成长陷阱，从而支付过高的估值；12.会计造假。
• 管理投资风险一个重要的方法就是寻找有安全边际的公司，它们通常有以下几个特点：1.东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂；2.要判断价值低到足以反映大多数可能的坏情况；3.有冗余设计，有备用系统来限制下跌的空间；4.价值易估，不具反身性，可以越跌越买。

在本期阅读中，你将收听到：

• 价值投资最怕坚守不该坚守的投资。
• 如何区分真假风险？