我们为何无法继续用流动性指标指引当前A股投资？错在哪里？【刘晨明2.3】

本期内容概览

华尔街见闻的朋友们大家好，我是刘晨明，欢迎来到《A股策略方法论》。

在【刘晨明2.1】和【刘晨明2.2】中，我们讲到社融、信贷、M1及股债收益差这些典型的、传统的、前瞻的策略驱动指标正在失效。本节来聊聊流动性。

这个问题其实市场一直在讨论，而且很多人一直认为流动性是策略研究的主要职责。但我研究了这么多年，认为流动性很难研究，而且人们很容易被误导。

先来看银行间流动性。银行间流动性的好坏，大家常认为对市场影响很大，尤其是对成长股的影响。但实际上并没有这样的结论。如果你拿出数据来观察，就会发现这两者之间并没有直接的关系。

另外还有一个流动性的概念，最近大家讨论得很多，叫做所谓的“剩余流动性”。什么是剩余流动性呢？我们是通过M2减去社融来计算的。M2相当于是整体放出来的货币量，社融代表实际进入经济的钱，M2减去社融，多出来的那部分就代表放出来的钱在金融体系内，但没有进入实体经济。所以，M2减去社融所得到的所谓剩余流动性，它的作用并不大，效果也不是很好。

只有真正流入到股票市场的资金，这才是真正影响市场较大的因素......

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