投资全球更要投资自己
我的订阅

2018年股债分化的货币深层原因

作者: 郭胜北

2.6 2018年中美股债分化的货币深层原因

加入郭胜北大师课《全球央行行动的逻辑》 

本期内容

2018年我们做了两个重要的报告,第一个是年初的报告,2018年10月之前我们主要遵循这个逻辑。

当时,“三三四”专项治理、资管新规的雏形都已经出现了,国家很明显意识到以房地产拉动的这个体系有潜在的问题。

我们都知道,卖土地会形成土地财政的收入,同时,由土地所产生的整个产业链条拉动的货币扩张是惊人的。而且所有人,无论是开发商、买家、政府,还是企业,都认为这不可能有问题,所以资金必然会流入房地产行业,无论怎么管控,资金都有很多渠道流入房地产行业,结果就是会出现房地产价格持续暴涨。因为房地产对银行来说是最好的资产,这个抵押品几乎不会出问题。不同于给小微企业贷款,回款对能力的要求很高,房地产贷款对能力的要求没那么高,只要房地产涨价就不是问题,而且就算跌,也很难跌到银行输钱的地步。所以这是一个很明显的操作空间。

但是操作过程中的问题带来了若干副作用。第一就是当房地产规模足够大时,好的地段已经用得差不多了,二级市场的交易量会远超一级市场。二级市场的问题在于个人之间的房地产买卖跟GDP无关,由房地产产生整个产业链的过程是在一级市场完成的,所以二级市场交易量对于GDP的好处就不明显了。更不要说费用,费用起来以后,整个经济开始畸形,国家意识到这个问题,所以开始管理。这就是2017年的问题。......

写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论
叮叮咚
举报

真棒! 快点更呀

0
回复