伯南克:应对未来的危机,央行的政策框架需要作出改变!

作者: 见智宏观研究
前联储主席伯南克在其最新的博文中提议联储应用一种创新式的货币政策框架,称为临时价格水平目标制。这种框架有助于央行应对“零利率下限 - ZLB”这一流动性陷阱问题。

加入见智研究所的见识圈子:https://jianshiapp.com/circles/451,如果您喜欢见智研究所的内容,欢迎订阅见闻研究(此为华尔街见闻见智研究所独立管理的付费特辑),了解我们的特辑请点击这里

近日,前美联储主席伯南克的博文更新,主题为《临时性的价格水平目标:货币政策的另一种框架》,伯南克参加了彼得森国际经济研究所举办的Rethinking Macroeconomic Policy会议,此次会议众星云集,与会人员包括Barry Eichengreen(大家熟知的国际货币体系巨擘),Lawrence H. Summers(提出长期停滞假说,克林顿时期的美国财政部长),Jason Furman(奥巴马时期白宫首席经济学家),Olivier Blanchard(诺贝尔经济学奖得主),Benoît Coeuré(欧央行理事),Jeremy Stein(知名经济学者),Andy Haldane(英国央行首席经济学家)等等。

伯南克在其博文中指出:

  • 将通胀目标提高到3%或4%(而不是现在的2%)会存在困难,通货膨胀的永久性增长将让公众产生不满。人们倾向于将通货膨胀的影响聚焦在他们购买的物品的价格上,而不是他们所销售的东西,包括自己的劳动力。
  • 与之相比,性质类似的价格水平目标则更容易把控,在该目标下,央行承诺在一段时期的通胀不达预期后紧跟着临时刺激出高通胀,而在一段时期的通胀超标的情况下尝试控制通胀低于目标一段水平。
  • 如果利率降到0遇到流动性陷阱(无法进一步下降利率时),央行可以通过临时性的价格水平目标提供额外的宽松期,以补偿之前的流动性陷阱带来的负面效应。
  • 见智研究所在之前的文章中已经提过通胀目标之争,此为通胀目标制度争论的续集。

本文阅读难度较高,需一定中央银行货币政策框架、目标以及工具的相关知识,请读者酌情订阅阅读,全文约4000字。