转弱的全球经济下,铜博士只会迟到却不会缺席【207】

作者: 付鹏
关于油铜比实际上本身是一个风险性头寸,它一方面暗示着我们经济短暂复苏的状态,可能会陷入到一个需求无法进一步增长的情况...

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付鹏说207期:
转弱的全球经济下,铜博士只会迟到却不会缺席

前期回顾

从9月的铜油日记,聊聊宏观配对商品组合优先考虑什么?【146】

把握铜的投资窗口:关键时间,关键价格,关键逻辑【172】

终于,美国comex铜的“游戏”浮出水面【176】

本期内容

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我们今天来聊一聊铜。当然不是一个前瞻性的,更多的是从去年去年7月份以后做的一个回顾性的展望。

当时我们在聊到关于配置油铜,多油多Backwardation,然后空Contango的Copper铜,尤其当时铜的价格处在6500美金以上的时候,基于它的结构加上原油的Contango结构,我们其实一直在做多油铜比。

当然我当时也都具体地讲过,关于油铜比实际上本身是一个风险性头寸,它一方面暗示着我们经济短暂复苏的状态,可能会陷入到一个需求无法进一步增长的情况。但同时由于供应端的一个因素导致油价还在进一步的上涨,这个过程中其实会出现一个利率大于总需求的状态,进而对金融性资产造成冲击和影响。

事实上通过一些宏观的数据,可以发现Copper去年7月份以后已经陷入到了高位震荡的情况,也跟陷入到宏观境地是有密切的关系。

不得不说,2016年开始的中国供给侧改革给全球带来了一定的活力,全球的经济应该出现了一个短暂的弱复苏的迹象,但是这种弱复苏迹象并不是特别的强,这一点从宏观层面上必须得去了解。

但是你如果单纯的看资产价格,会产生一种幻想,就是基于资产价格你会理解为经济状态是异常的强劲,而且包括一些同比的经济数据,大家就会有这样一个感觉。

由于核心的问题并没有解决,第一,全球的经济增长的蛋糕并没有做大,导致供给侧改革只是缓解了一些债务和系统性风险,从新兴市场到发达经济体的对内传递的风险,实际上进行了阻断,也在全球温和性通胀的情况下,带来了一个合理性的投资增加。

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