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付鹏说：国庆期间大类资产逻辑大串烧
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前期回顾
制作人解读：全球股市暴跌，重温付总2017年VIX的日记【224】
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本期内容
“十一”过完之后呢，我来把相关的大类资产给大家做一个相关逻辑的大的串烧。
首先，先感谢我们的制作人雅文，因为“十一”在沙漠，可能嗓子有一点发炎，我的语音状态不是特别的好，感谢雅文在市场出现大的波动的时候，将去年的VIX日记给大家做了一个录音。
相关的内容呢，首先第一点当然还是从最近两天波动最大的应该权益市场开始说起。这个一直是在我们的预期中，唯一不能够预期的就是我们不知道时间，只知道美债收益率每次上到3以后，其实你应该做的并不是一个激进性的行动，而更多的应该是防御性的动作。
那么VIX的交易呢，其实本质上就是一张保单。之前给大家解释过，它实际上就是一个cover风险的过程。你最大的敌人就是timing，就是你移仓的时间的损耗。当美债收益率上到一个警戒线水平，这个警戒线水平在今年2月份其实已经发生过一次了，你的timing的成本，盈亏的概率实际上是非常划算的。
没有人是神仙，所有人都猜不到具体哪一天美股会突然出现暴跌的。我记得在9月份的时候，当时在各家基金我跟大家针对四季度情况做路演的时候，我说得很清楚，我说美股不知道哪一天忽然间会来个一千点的暴跌谁也不知道，但是我们唯一不知道的就是时间。我们说它会发生，我们是有这个预感的，但是什么时间我也不知道。
所以说你唯一的做法就是通过这样的一个时间成本去买入一个保单，这个交易在整个“十一”的过程中带来了非常好的收益。实际上我们可以看到今年已经有两次这样大的押注了，2月份之前有50美分大象交易员，在进入到9月份之后，我们看到有trader也是在大举押注VIX，在押9、10月和11月，也就是美国大选前后，市场会出现动荡。