美银“惊人”预计:美联储今年加息七次

本轮加息周期可能类似于美联储在2005年中期的举措,当时美联储为了给失控的房地产市场降温,连续17次加息。

薪资上涨对工人来说是个好消息,但于美联储而言却是坏消息。如果工资增长过快,预计将推动美联储以更快的速度加息。

上周五,美国劳工部公布的数据显示,1月份平均时薪环比增长0.7%,过去12个月的增幅为5.7%,这是自2007年3月以来增速最快的一次(疫情初期的两个月除外)。

人们越来越多地认为,美联储在政策方面落后于通胀增速,目前美国通胀率正以近40年来最快的速度增长。

周一,美国银行全球经济研究部主管Ethan Harris在与CNBC的电话会议中表示:

如果我是美联储主席,我会更加担心推动工资上涨的因素不仅仅是例外情况,并在秋天早些时候提高利率。

当存在广泛的物价上涨,并开始影响到工资,通胀螺旋风险加大,政策措施就落后于通胀曲线,美联储需要开始行动。

Harris对美联储发出了今年以来最激进的呼吁,美银最新报告指出,2022年将有七次加息,每次加息25个基点,明年还会有四次加息。

对此,Harris指出,尽管目前市场观点认为这种情况的可能性只有18%,但他依然支持这个观点,主要原因在于:美国经济复苏不仅达到了美联储的目标,甚至还超过了停止线(the stop signs)。

几乎所有收入阶层的工资都在飙升

Harris在电话会议中提及美联储2020年9月批准的货币政策新方法。美联储表示,在灵活的平均通胀目标下,为了实现充分就业,允许通胀率高于2%的目标。

但随着通胀率增长到7%左右,劳动力市场越来越紧张,美联储现在加速“追赶”,改变货币政策进而应对严峻的通胀形势。

Harris指出,几乎所有收入阶层的工资都在飙升。

受疫情影响最严重的休闲和酒店行业工资增幅最大,在过去一年的上涨了13%。金融行业的工资上涨了4.8%,而零售行业的工资更是上涨了7.1%。

此前见闻文章提及,加薪“全面开花”,除了中低阶层工人提高了工资,华尔街金融机构也“你追我赶”地增加员工薪资,拜登上个月还发布了上调联邦雇员的最低工资至15美元的行政命令。

工资飙升是“大辞职潮”的一部分

高盛将工资飙升这一趋势视为“大辞职潮”的一部分,“大辞职潮”是指2021年以来,美国离职人数陡增,离职率处于近20年来最高水平。根据美国劳工部数据,2021年全年美国劳动力更换或离职次数为4740万人次。

高盛经济学家Joseph Briggs和David Mericle在一份报告中指出,“大辞职潮”包括两个截然不同但相互关联的趋势:数百万工人离开了劳动力大军,还有数百万人为了更好、更高收入的就业机会而辞职。这些趋势已将工资涨幅推至一个越来越令人担忧的水平,即工资通胀螺旋上升。

高盛数据显示,今年美国工资增长将会放缓,但只是小幅放缓,到今年预计会达到5%左右。值得一提的是,高盛预计,2022年将有四次加息。

高盛经济学家指出,劳动力成本的增长速度快于2%的通胀目标,这可能会使通胀继续走高,美联储将采取更激进的应对措施。

加息50个基点“合理”,但与鲍威尔“谦逊”态度不一致

市场一直在缓慢地加码美联储加息,预计今年将有五次加息,但仍有可能加息更多次,而且速度更快。尽管交易员普遍预计美联储将在3月份加息25个基点,但也不排除美联储3月选择一次性大幅加息50个基点,目前加息50个基点的可能性已升至近30%。

Harris表示:

加息50个基点将是"一件合理的事情",但这与美联储主席鲍威尔在1月FOMC会议后的新闻发布会上所支持的"谦逊"(humble)态度不一致。

安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian周一在CNBC的Squawk Box节目中表示,美联储政策已经落后,希望他们能重拾通胀论调,控制工资增长。此前,El-Erian在专栏文章中发出警告,越拖延,政策收紧的风险就越大。美联储和欧央行非但不能确保经济软着陆,反而可能被迫采取过度的“追赶性”紧缩政策。

此外,Harris指出,实际上,他不认为加息会破坏经济,只要美联储传达出准确的信息,即加息旨在控制通胀,而不是遏制经济增长。

Harris补充称,本轮加息周期可能类似于美联储在2005年中期的举措,当时美联储连续17次加息,目的是为失控的房地产市场降温。谈到预计到2023年将加息11次时,Harris表示:

这并不是一个激进的预测,对于一个从零开始的央行来说,这只是一条阻力较小的道路。

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