【Alpha闭门私享课】百亿私募首席经济学家徐小庆带你看清2024大类资产配置的方向 ，点击了解详情>>
FM-Radio
请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。
市场概述
美国Markit PMI打击降息预期，三大美股指盘中齐转跌，道指跌超1%创硅谷银行危机以来最大跌幅，波音跌近7.6%。科技七巨头仅英伟达收涨，盘中涨超10%，收涨9.3%创历史新高，特斯拉跌3.5%。芯片股指盘初涨超2%后转跌，英特尔跌超4%，AMD跌超3%。AI概念股戴尔盘中涨10%后收涨近4%，超微（SMCI）盘初涨11%后收跌3%。
美国PMI公布后，两年期美债收益率一度升近10个基点至两周新高；美元指数转涨并创逾一周新高，日元创逾三周新低。
原油盘中涨超1%后转跌至三个月低位，四连跌。黄金大跌2%，纽约期金收创两周新低及本月内最大跌幅。伦镍跌超1%至一周低位，和伦铜三连跌。比特币盘中跌超3000美元跌破6.8万美元关口，以太坊创逾两个月新高后曾转跌。
中国市场方面，美股时段，中概股指收跌近4%，四连跌，财报后B站收跌12%、贝壳跌近10%，拼多多财报次日涨超4%；离岸人民币盘中跌百点下逼7.26。A股三大指数齐跌逾1%，恒指跌穿19000点，内盘金属全线调整，军工股逆势走强。
要闻
美国5月Markit PMI综合指数创两年新高，价格指数回升，主要的通胀推动力来自制造业而不是服务业，市场将美联储的首次降息时间预估从11月推迟到12月。
蔡崇信吴泳铭首封致股东信：将持续投资于核心业务增长和AI创新；阿里巴巴拟发行45亿美元可转换优先票据，2031年到期；汇丰称腾讯、美团最可能跟进可转债发行。
B站一季度营收同比增加12%，净亏损同比增加21.4%。网易一季度营收同比增长7.2%，净利润同比增13%。小米一季度经调净利同比翻番，2024全年冲刺12万辆交付目标，公司称电动汽车毛利率大约在5%-10%。
黄仁勋净值超900亿美元，超越美国最富有家族的所有成员；汇丰：市场还是低估英伟达，2026财年增长也有保证；大摩：AI PC渗透率到2028年将达65%，联想和戴尔是最大受益者，AI到“临界点”了，资管公司到了广泛部署的时刻；黄仁勋：戴尔是英伟达推广AI基础设施的关键伙伴。
美国证监会给交易所开绿灯，以太坊现货ETF要来了。
【纽约Talk 华尔街前线洞察】郭胜北带你直击全球金融热点，分享华尔街所见所思所闻！点击加入课程>>
市场收报
美股：道指跌1.53%，标普500指数跌0.74%，纳斯达克跌0.39%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.07%。德国DAX 30指数收涨0.06%。法国CAC 40指数收涨0.13%。英国富时100指数收跌0.37%。
A股：沪指跌1.33%，深成指跌1.56%，创业板指跌1.38%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨5.50个基点，报4.4767%。两年期美债收益率涨6.41个基点，报4.9331%。
商品：WTI 7月原油期货收跌0.70美元，跌幅0.90%，报76.87美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.54美元，跌幅0.66%，报81.36美元/桶。COMEX黄金期货跌2.60%，报2330.65美元/盎司。COMEX白银期货跌3.72%。COMEX铜期货跌1.50%。伦镍收跌将近1.4%。
要闻详情
全球重磅
美国5月Markit综合PMI创两年新高，价格指数回升，市场将美联储的首次降息时间预估从11月推迟到12月。美国5月Markit服务业PMI初值创12个月新高，综合PMI初值创25个月新高。工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快，服务提供商的支付价格和接收价格也增加。还值得注意的是，最新数据显示，主要的通胀推动力现在来自制造业而不是服务业。
蔡崇信吴泳铭首封致股东信：将持续投资于核心业务增长和AI创新；阿里巴巴拟发行45亿美元可转换优先票据，2031年到期；汇丰称腾讯、美团最可能跟进可转债发行
- 阿里巴巴集团发布2024财年年报。阿里表示，经过一年组织变革，公司明确了“用户为先、AI驱动”战略方向，梳理业务优先级，核心业务收获加速增长。阿里巴巴集团主席蔡崇信，首席执行官吴泳铭在致股东信中表示，作为技术探路者的阿里巴巴，希望探索通用人工智能（AGI）的广阔前景，并将为突破机器智能的极限持续投资。
- 汇丰表示，历史上互联网公司发行可转债后，股价短期内往往会下跌。过去三年中，公告后的第一天股价平均下跌8%，到第30天下跌23%。美团、腾讯、网易和拼多多也有可能随后跟进，估计美团和腾讯是最有可能发行可转债的公司。
B站一季度营收同比增加12%，净亏损同比增加21.4%。经调整净亏损为4.56亿元人民币，同比收窄56%。广告营收同比增加31%，日活用户突破一亿大关，月活用户创历史新高。
网易一季度营收同比增长7.2%，净利润同比增13%。游戏仍是网易支柱业务，游戏及相关增值服务净收入同比增加7%至215亿元，有道净收入为人民币14亿元，同比增加19.7%。
小米一季度经调净利同比翻番，2024全年冲刺12万辆交付目标；小米表示电动汽车毛利率大约在5%-10%，预计第二季度开始单独公布汽车业务的收入和毛利。
- 小米智能手机业务持续回暖，一季度营收同比增32.9%至465亿元，备受关注的汽车业务方面，小米 SU7累计锁单达8.8万辆。
- 电话会上小米表示，AI大模型方面，小米专注于端侧AI模型，与通用大模型公司合作，推出基于AI的功能和应用。AI手机更多是对AI功能的一种包装，还谈不上说是一个新的品类，也谈不上会对手机大盘产生很大促进作用。海外收入同比增长40%，用户数量增长是收入增长的主要驱动力，海外用户数增加了5000万，达到近5亿，变现能力也在相应提升。
黄仁勋净值超900亿美元，超越美国最富有家族的所有成员；汇丰：市场还是低估英伟达，2026财年增长也有保证；大摩：AI PC渗透率到2028年将达65%，联想和戴尔是最大受益者，AI到“临界点”了，资管公司到了广泛部署的时刻；黄仁勋：戴尔是英伟达推广AI基础设施的关键伙伴
- 在英伟达单日涨超9%之际，CEO黄仁勋的个人财富增至913亿美元，击败美国最富裕的Walton家族的所有成员，并跃居全球富豪榜第17位。
- 汇丰认为，市场低估了NVL服务器架构以及GB200技术优势带来的收入增长。
- 大摩预计，当AI PC的渗透率在2025年达到20%时，PC出货量将加速增长；微软的“Copilot+PC”将成为AI PC第一个“杀手级应用”。在全球PC OEM中，联想拥有自研AI芯片、最全面的AI功能特性以及AI助手，AI带动PC和服务器业务，大摩将联想目标价大幅上调65%。尽管AI技术在资产管理行业中的应用仍处于早期阶段，但其潜力巨大，能够为行业带来根本性的变革。预计生成式AI能够在资产管理公司的运营模型中带来20%至40%的生产力提升。
- 黄仁勋看中了戴尔能够提供一站式搭建存储、网络和计算的AI基础设施能力，未来能够帮助英伟达打开更多政府机构和企业端市场。
国内宏观
习近平主持召开企业和专家座谈会强调，紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革。习近平强调，要突出改革重点，把牢价值取向，讲求方式方法，为完成中心任务、实现战略目标增添动力。
楼市新政168个小时：北京上海深圳楼盘“从早忙到晚”。北京、上海、广州、深圳等核心一二线城市部分项目售楼处人满为患，有项目甚至需要验资才能排卡购房。
国内公司
特斯拉美国本土外首个储能超级工厂落地上海。该工厂预计2025年第一季度将投产1万台电池。
微博一季度净营收3.955亿美元，超出预期，股价微幅收跌。微博一季度调整后每股收益0.41美元，上年同期为0.47美元，高于市场预期的0.36美元。
贝壳一季度营收同比下降19.2%，净收入164亿元。第一季度总交易额6299亿元人民币，同比下降35.2%。新房、二手房营收均大幅下降，房屋租赁服务营收同比暴增近两倍。
万科连获机构力挺，最近十天（5月13日-5月23日）已累计获得融资300亿元。
海外宏观
高盛：对冲基金继续押注AI，但科技巨头不再吃香。高盛报告显示，一季度对冲基金减持了谷歌、亚马逊、英伟达、微软和Meta股票，“七姐妹”中只有苹果没有被减持，反而被对冲基金增持了。
美国5月18日当周首申失业金人数创9月以来的最大连续两周降幅。5月18日当周，首次申领失业救济金人数下降至21.5万人，略低于市场预测的22万人。截至5月11日的一周，持续申领失业救济金人数几乎没有变化，为179.4万人。
欧元区5月制造业PMI初值47.4，创15个月新高，德国服务业PMI创11个月新高。欧元区经济在5月加速复苏，商业活动、新订单和就业增速均有所加快，企业信心指数更是达到27个月以来的最高水平。
印度综合PMI连续34个月高于荣枯线，服务业PMI创四个月新高。
黄金又有新亚洲买家，韩国养老金考虑黄金和商品。韩国最大养老基金拟投资黄金、大宗商品和私人房地产投资信托基金（REITs）等，最快明年落实。
海外公司
波音现金流恶化，股价重挫7.2%，最新爆料近300架飞机存在油箱“爆炸”风险。
报道：三星HBM芯片因发热问题而没能通过英伟达的测试。
行业/概念
1、交换机 | 据证券时报， 英伟达于5月22日发布FY25Q1季报，网络业务方面，NV财报会议提到，第一季度公司开始交付新的Spectrum-X网络平台从根本上优化人工智能，Spectrum-X正在与多家客户进行量产，其中包括一个10万GPU的大型集群。Spectrum-X为英伟达网络技术开辟一个全新的市场，使以太网数据中心能够适应大规模的人工智能，公司预计Spectrum-X将在一年内跃升为价值数十亿美元的产品线。
点评：分析师认为，目前正处在IB向以太网转换的重要节点，过去市场认为IB网络因其0丢包率等优势将横扫AI市场，但近几个月的趋势是随着以太网络的技术优化以及低成本，以太网逐渐成为拓展性AI训练工作负载的首选网络。如Arista在五个重要GPU集群的交易中赢得了其中四个，英伟达确实感受到了市场的压力。这次英伟达大反转拥抱以太网，对以太网的投入非常充分，即将推出一条令人激动的以太网路线图，英伟达将其作为下一个重要增长引擎，交换机产业链迎来新机遇。
2、液冷 | 据证券时报，位于广东韶关市浈江区的中国电信粤港澳大湾区一体化数据中心项目正式完工。数据中心引入前沿的全液冷智算中心技术架构，该架构集成了液冷、人工智能、数字孪生以及一体化安全防护等尖端技术，为粤港澳大湾区提供了高达1.5万P的算力服务，满足了区域日益增长的数据处理需求。据技术人员介绍，单个智算中心内配置了38个液冷方舱，每个方舱均能提供约385P的算力。这种高效配置不仅确保了数据处理的高效性，也为未来的扩容升级预留了充足的空间。
点评：媒体报道指出，作为大湾区首个大规模全液冷智算中心，该项目不仅是国家“东数西算”战略在大湾区的核心布局，也是全国一体化算力网络八大枢纽节点之一。与传统机房相比，该智算中心采用的液冷技术显著降低了制冷能耗，节能幅度高达约60%。这一技术的应用不仅提升了数据中心的能效比，还增强了其运行的稳定性，对于推动数据中心绿色、低碳发展具有深远的意义。随着AI产业链的驱动，液冷升级成为算力中心发展的重要趋势，需求望快速提升，产业链厂商望受益。
3、猪肉 | 据搜猪网数据，5月23日，全国瘦肉型猪出栏均价15.92元/公斤，较前一天上涨了0.2元/公斤。南北各地报价普遍出现了0.15至0.4元/公斤左右的明显上涨，市场涨幅呈进一步扩大态势。与去年同期均价相比，涨幅为12.11%。受去年下半年母猪产能去化加速，本月以来市场标猪短缺现象明显。在生猪供应紧缺下，市场看涨情绪高涨，猪价连续多日逆势冲高。
点评：国金证券研究所认为，生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位。根据能繁母猪存栏量推算，4月份前后生猪供给同比开始低于去年同期，且下降幅度逐步扩大。预计随着降重的影响逐步弱化，供给端的缺口逐步体现，生猪价格有望持续上涨，并在下半年给出不错的利润。看好成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。
4、磷化工 | 据百川盈孚，目前73%工业级磷酸一铵市场均价为6138元/吨，较上月上涨12%，较2月中旬的价格底部上涨了18%。产业链调研显示，企业因待发量大而限量或暂停接单，报价上调，市场新单跟进，行情探涨。
点评：国信证券研究所认为，未来随着磷矿石行业准入门槛提高、环保高压，供给端有望持续趋紧，资源品稀缺属性凸显;中间产物黄磷由于高能耗高污染受到了严格监管，产能过剩问题得到缓解；从下游来看，世界各国更加重视粮食安全问题，磷化工下游化肥需求刚性。此外，磷酸铁锂电池的快速发展提升了工业磷酸一铵、湿法净化磷酸、磷酸铁等的需求，行业将保持较高景气度。
5、CAR-T | 据上证报，近日，复旦大学上海公共卫生临床中心研究团队联合第四军医大学等单位发布了一种具有三重功能的CAR-T细胞疗法——M10 CAR-T细胞疗法，包括对HIV-1感染细胞的广泛细胞毒性作用，中和潜伏其逆转后产生的游离病毒，以及B细胞滤泡归巢。研究团队还在18名HIV-1病毒感染者中进行了临床试验，结果显示，该CAR-T细胞疗法显著降低了患者的HIV-1 RNA水平，这些数据支持M10 CAR-T细胞作为治疗艾滋病感染者的新疗法的潜力。
点评：媒体报道称，CAR-T是目前T细胞免疫疗法癌症治疗领域的“新宠”，被誉为肿瘤终极疗法。国外权威机构预测，随着干细胞、免疫细胞以及其他体细胞治疗技术在各种再生医学、肿瘤治疗以及罕见病、老年病等领域获得化学药、靶向药等无法取得的疗效，全球细胞治疗销售市场近年有望达到数千亿美元。
6、存储 | 据上证报，IDC近日发布的报告对全球数据圈进行了未来五年预测。报告预测，全球2024年将生成159.2ZB数据，2028年将增加一倍以上，达到384.6ZB，复合增长率为24.4%。长期以来，人工智能的影响力在各个领域和技术中都很明显，包括智能监控、智能助理以及AI支持的商业工具和工业自动化等等，这些因素共同推动了生成和存储的数据量的稳步增长。
点评：媒体报道指出，受到大模型时代的高算力、大存储的现实需求推动，下游市场复苏叠加AI浪潮驱动，将GPU及存储需求迅速提升。存储行业是半导体产业的第二大细分市场。权威数据显示，2023年我国存储市场规模约为5400 亿元。当前新一轮人工智能浪潮爆发，由AI 服务器带来存储芯片新的增量需求，有分析师预测，2024 年市场规模将增长至5513 亿元。尽管目前全球存储芯片供应商主要来自韩国和美国，但由AI 需求所带动的存储产业链需求巨大，中国存储厂商抓住机遇，依然有较大发展空间。
7、低轨卫星 | 据上证报，从民营商业航天公司银河航天获悉，该公司与合作伙伴泰国马汉科理工大学首次在泰国实现低轨卫星互联网宽带通信网络试验验证，这也是我国低轨宽带卫星互联网的首次海外应用探索实践。
点评：分析人士指出，基于大规模低轨星座的卫星网络与地面移动系统共同组成天地一体网络，可弥补地面移动网络覆盖不足，提供更高带宽的卫星互联网服务。随着卫星互联网技术将不断升级，行业标准将不断完善，卫星互联网产业链正迎来“破茧成蝶”的重要发展机遇期，全产业市场空间或将达到千亿元级。
今日要闻前瞻
美联储理事沃勒发表讲话。
美国4月耐用品订单。
美国5月密歇根大学消费者信心。
美国债市提前半天收市。
日本4月CPI。
德国一季度GDP。
<全文完>
