华见早安之声
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市场概述
美国8月非农报告喜忧参半，美联储理事沃勒鸽派发声，不排除未来数据恶化后更大幅度降息。就业数据中的不佳部分主导市场情绪，周五美股大跌，标普500收跌1.7%，纳指跌2.6%。标普大盘和罗素小盘股指连跌四日，标普创去年3月以来最差单周表现。纳指全周累计跌5.8%，为2022年来最差。
全周标普科技板块跌超7%领跌大盘，其次是能源板块。周五芯片指数跌4.5%，全周跌超12%，为2020年以来最差。周五博通跌超10%，创2020年3月以来最大单日跌幅，英伟达跌超4%，单周累计跌近14%，为2022年9月以来最差，特斯拉跌8.5%。中概指数跌0.8%。
美国就业数据强化悲观经济预期，对利率更敏感的两年期美债收益率一度跳水近16个基点，跌破3.60%至近两年最低，全周累计跌25个基点。10年期基债收益率一度跌9个基点至3.64%创一年多新低，全周跌约20个基点，与短债收益率曲线结束倒挂。
美元指数先跌后涨，但全周累计跌0.5%。离岸人民币仍徘徊16个月高位，全周微涨。周五数字货币大跌，比特币跌超5%下逼5.3万美元，全周跌9%至近七个月最低。
现货黄金一度跌1%失守2500美元，全周微跌。油价跌超2%，美油跌穿68美元续创去年6月以来的收盘新低，全周累计跌近8%，为去年10月以来最差，布油下逼71美元，收创2021年底以来最低，全周跌9.8%。
亚洲时段，A股三大指数集体收跌，创业板跌1.7%，券商全天领涨，国债期货齐涨，黑色系低迷。
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要闻
美国8月非农新增就业14.2万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高于预期。美联储最有影响力高官之一沃勒：如果合适，将提倡前置降息。“新美联储通讯社”：本月是否降息50基点仍不明朗。
中美商贸工作组举行第二次副部长级会议。
中国央行连续第四个月暂停增持黄金。
制造业外资准入限制“清零”。
开启预订不到24小时，华为三折叠手机预订量破200万，售价或超过两万元。华为、苹果发布会同一天：非凡大师 VS iPhone 16。
盐湖股份：实控人青海省国资委、控股股东青海国投与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团。
“大宗商品旗手”高盛改口，看涨的只剩黄金了。
马斯克火星移民计划启动，两年后无人飞船首发，20年内建成火星城市。
市场收报
美股：道指跌1.01%，标普500指数跌1.73%，纳斯达克跌2.55%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌1.07%，全周累计下跌3.52%。德国DAX 30指数收跌1.48%。法国CAC 40指数收跌1.07%。英国富时100指数收跌0.73%。
A股：沪指跌0.81%，深成指跌1.44%，创业板指跌1.7%。
债市：两年期美债收益率于非农日跌约10个基点，2/10年期收益率曲线结束长达26个月的倒挂状态。美国10年期基准国债收益率跌1.71个基点，报3.7099%，全周累计下跌20.11个基点。
商品：WTI 10月原油期货收跌1.48美元，跌幅2.14%，报67.67美元/桶，续创一年多以来收盘新低，全周累计下跌7.99%。布伦特11月原油期货收跌1.63美元，跌幅2.21%，报71.06美元/桶，全周累计下跌9.82%。COMEX黄金期货跌0.64%，报2526.70美元/盎司，全周累计跌0.02%。COMEX白银期货跌3.09%，报28.255美元/盎司，全周累计跌3.05%。伦铜、伦铝、伦铅、伦镍至少跌超1%，全周伦铝、伦镍、伦锡至多跌5.2%。
要闻详情
全球重磅
中美商贸工作组举行第二次副部长级会议。
- 中方重点就美对华301关税和造船等产业301调查、泛化国家安全、制裁中国企业、双向投资限制、美对华贸易救济、中国企业在美不公平待遇等表达关切，强调厘清经贸领域的国家安全边界有助于稳定企业合作预期，反对以“产能过剩”等为借口实施贸易投资限制措施。双方同意，将为各自举办的贸易投资促进活动提供必要支持；在跨境数据流动、检验检疫、医疗保健和妇女健康、医疗器械、清洁能源等领域保持沟通。
中国央行连续第四个月暂停增持黄金。截至2024年8月末，我国外汇储备规模为32882.15亿美元，较7月末上升318.43亿美元，升幅为0.98%；8月末黄金储备报7280万盎司。
开启预订不到24小时，华为三折叠手机预订量破200万。全球首款量产三折叠手机、手机“空中成像”、售价或超过两万元、预订量狂飙突破200万。华为Mate XT将市场的期待值拉满了。
盐湖股份：实控人青海省国资委、控股股东青海国投与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团。
美联储最有影响力高官之一沃勒：如果合适，将提倡前置降息；美联储“三把手”：现在降息合适；“新美联储通讯社”：本月是否降息50基点仍不明朗。
- 沃勒表示，如果数据显示需要更大幅度的降息，那么会支持。美国就业市场继续趋软，但并没有恶化。美国经济既没有陷入衰退，也预计不会走向衰退。尽管市场对沃勒讲话的最初反应为鸽派，但“新美联储通讯社”泼冷水称，沃勒没有明确提到25或50基点降息，倾向于支持一开始降息25基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项，请注意其“如果”措辞。
美国8月非农新增就业14.2万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，薪资增幅高于预期。美国财长耶伦：就业市场“相当健康”。华尔街：数据大幅下修强化就业疲软认知，9月降息幅度仍没定论。
- 德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。
“大宗商品旗手”高盛改口，看涨的只剩黄金了。高盛仍坚定看好金价涨至2700美元，同时对铜、铝、石油等商品采取更为谨慎的态度。
A股“商品旗手”：波动率回归，理性应对。民生策略牟一凌指出，截至2024年9月3日对冲基金持有的20种商品的净头寸在8月初突破了2011年以来的最低值后已经实现边际转正，金融资本对于大宗商品的做空冲击告一段落。ISM口径的制造业PMI的价格分项连续抬升，表明着美国商品侧下跌可能也在慢慢接近尾声。首要推荐：有色（铜、铝、黄金）、能源（油、煤炭）、船运（油运、造船、干散）。
马斯克火星移民计划启动，两年后无人飞船首发，20年内建成火星城市。要把人类送上火星，最关键的问题是降低每吨有效载荷的成本。
国内宏观
制造业外资准入限制“清零”。2024年版外资准入负面清单发布，取消了制造业领域最后2个条目，“出版物印刷须由中方控股”以及“禁止投资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产”。
住建部主管媒体：支持楼市内需，利率政策还可作为。中国房地产报发表社评文章称，金融部门要进一步做好开门问策，积极听取市场有益声音，可以适当对边际存量贷款利率作出科学调整。我们可以自问，因为存贷款利差下降了，银行盈利下降了一些，但是资产负债表是改善的，不良贷款是减少的，持有的资产的估值是提高的，对金融安全和经济稳定是大有帮助的。
货币宽松年内如何“三步走”？民生宏观陶川团队认为，对于国内，降准、降息以及“降存量”三项政策工具都不会缺席，但也会避免“重叠”，关键在于顺序；对于海外，年内美联储在剩下的三次会议中连续降息25bp、全年降75bp是我们的基准预测情形。
30年房贷与30年国债。市场存量房贷利率调整的预期再起，德邦固收预计，80BP的房贷利率调降幅度，在中长期来看，可能对应着30年国债收益率20BP左右的降幅。
汇率升值后的货币和财政调整空间。天风证券宋雪涛认为，货币方面，直接降低存量房贷利率或实施转按揭政策，是一个非常直接且有效的策略。财政资金更多聚焦制造业升级，新型基础设施（水利、电力、算力）等领域。
三四线城市消费为何偏强？据华创证券，可能的原因包括：人口增速变动小；上半年收入增速高于一二线；杠杆率远低于一二线；收入就业稳定性相对好；批零餐饮等投资增速回升。
- 把中国市场划分为两大市场，一线和二线城市归为头部市场，三线和四线及以下城市归为下沉市场。信达证券认为，繁荣的大都市之外，下沉市场可能更加具备消费潜力。一是大多数人口居住在下沉市场，二是下沉市场的社零消费占比近2/3。展望未来，消费增长的希望也在下沉市场，下沉市场的可支配收入增速高于头部市场。
国内公司
“非洲手机之王”财务负责人被调查，去年年薪385万元，公司账上现金104亿元，总市值达916亿元。传音控股在非洲智能机市场的占有率超过40%，也被外界称为“非洲手机之王”。对于财务负责人肖永辉采取留置措施及立案调查，公司表示，尚未知悉调查的进展及结论。本事项不会对公司正常经营产生重大影响。
海外宏观
美银知名分析师Hartnett：美联储首次降息，卖！Hartnett认为，美国“硬着陆”概率被普遍低估，即使美联储首次降息时仅把利率下调25基点，之后仍会大幅降息。他认为，现在最有利的操作是“卖出首次降息”，等待更好的风险资产入市时机。
美股大跌、风险资产大跌，这次或许比8月更糟。股市等风险资产抛售加剧，加入债券及大宗商品押注经济衰退担忧的队列中。分析称，8月初的暴跌来的快去的也快，但这次或许更加糟糕：经济可能突然快速停滞，美联储无法在不紧急出手的情况下挽救它。
降息将至，美债利率能否继续下行？申万宏源认为，年内美联储降息的节奏为：25bp+25bp+25bp。降息交易已大幅抢跑，短期内或存在反弹风险，但反转时点或仍需观察。
“一元店”崩盘，美国底层消费者“没钱”了。在美联储缔造的高通胀、高利率时代，美国普通人财务紧张的程度被远远低估，尤其是底层消费者被掏空钱包，就连最基本的必需品也难以负担。
海外公司
报道：苹果计划在周一的发布会上发布基于Arm最新设计架构的A18芯片。苹果将在其下一代智能手机中采用软银旗下Arm最新的V9芯片设计——即将推出的M4 MacBook芯片系列采用相同的架构，以支持一系列AI功能。
OpenAI考虑新模型订阅价格为2000美元每月，提升100倍。高盛发现ChatGPT月访问量断崖式下跌。高盛表示，这并不代表行业增长不会强劲，下一波受益者可能来自，基于AI基础模型创建的新产品和服务。
行业/概念
1、折叠屏 | 华为三折叠手机——华为Mate XT非凡大师于9月7日12:08开启预订，截至目前，预订开启不到24小时，华为商城显示该产品预约人数已超200万。6月以来，荣耀、三星、小米、华为等主流智能手机厂商相继更新折叠屏手机新品，荣耀和小米均首次推出上下对折的小折叠屏手机，持续丰富其产品线。根据Counterpoint数据，2024Q1，受华为、荣耀和摩托罗拉推动，全球可折叠智能手机出货量同比增长49%。
点评：分析认为，2024年以来，主流终端手机厂商对折叠屏手机产品矩阵不断扩容迭代，未来折叠屏将成为主流手机品牌在存量市场中重点发展方向之一。随着续航、重量、软件适配等用户痛点逐步得到解决，折叠屏手机有望迎来快速增长阶段。未来AI大模型与折叠屏手机的深度融合，叠加价格下探进一步刺激换新意愿，折叠屏手机整体渗透率有望快速增长。
2、稀土 | 据中钨在线统计数据，过去一周，国内氧化错钕价格上涨约2.6万元/吨，涨幅6.45%;镨钕金属价格上涨3.3万元/吨，涨幅5.71%;氧化铽、氧化镝、钕铁硼等产品价格涨幅亦达到5%左右。
点评：业内人士表示，近期国内稀土市场整体行情较为良好，主要表现在主流稀土原料售价明显上涨以及现货成交量有所增多。利好因素包括:一是北方稀土挂牌价环比上涨，提振市场信心;二是在“金九银十”消费旺季和当前稀土价格仍处于较低位下，众多采购商愿意进场消费;三是由于今年第二批稀土指标增速放缓和国家逐渐完善促进消费体制机制，市场供过于求的问题有望得到缓解
3、工业母机 | 据中证网报道，工信部副部长辛国斌近日日在江苏常州举行的2024年“工业母机+”百行万企产需对接部署动员暨启动仪式上表示，加快提升产业链供应链韧性和安全水平，推动工业母机在攻关、制造、应用上全链条突破。一是开展核心技术攻关，实施国家科技重大专项；二是完善产业创新体系，加快推进中试平台建设；三是支持优质企业发展，加强优质企业梯度培育。
点评：分析认为，受益于各项利好政策密集落地，以及设备更新、改造需求等转型升级，数控机床或将迎来新一轮的发展机遇。随着我国工业结构不断优化升级，我国正从高速发展转入高质量发展的重要阶段，对于机床的精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。根据预测，2024年国内工业母机市场规模将超过5700亿元。
4、储氢 | 据搜狐网报道，苏黎世联邦理工学院的研究人员使用自19世纪以来就已知的蒸汽铁工艺将氢储存在铁中。易燃气体被泵入不锈钢反应器，铁矿石在反应器中保持在752华氏度（400摄氏度）。在这些温度下，氢气从氧化铁或铁锈中提取氧气，生成水和铁。这很像给电池充电，能量储存在水和铁中，可以保留数月而不会造成重大损失。
点评：当能源需求很高时，研究人员可以将热蒸汽送入这些反应堆。这会逆转这一过程，形成铁锈并释放氢气。氢气可用于在燃料电池中发电，甚至可以作为燃料燃烧以驱动涡轮机。这种储能技术的最大优点是易于执行且价格低廉。该过程中使用的材料不需要任何预处理，它们可以在世界任何地方轻松扩展。
今日要闻前瞻
中国8月CPI、PPI。
中国社会融资规模、新增人民币贷款、M0、M1、M2。
苹果公司举行新品发布会Glowtime。
首届华为海思全联接大会在深圳举行。
贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会。
<全文完>
