华见早安之声
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市场概述
特朗普当选引爆热情，三大美股指齐创历史新高，美股全周表现为一年最佳。特斯拉涨超8%、市值破万亿美元，特朗普胜选后三日累计涨近30%。特朗普媒体涨15%。英伟达止步五连涨。
十年期美债收益率在特朗普胜选后大反弹近20个基点，美联储降息后连续两日回落，两年期收益率周五反弹、连升三周。美元指数反弹至四个月新高。
中概股指跌近5%，房多多跌超20%。离岸人民币盘中回落超600点下逼7.21。欧股创半年最长连跌周。
商品全线回落。美油跌近3%，仍全周反弹，黄金跌向逾三周低位，伦铜跌超2%，跌向两个月低位。
比特币盘中反弹近2000美元，突破7.7万美元，连创历史新高。
亚洲时段，A股收跌，半导体板块逆势走强，中芯国际创新高，卫星导航、军工、信创概念领涨。
要闻
全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。
中国央行三季度货政报告：坚定坚持支持性的货币政策立场，把握好利率、汇率内外均衡，持续推进利率市场化改革，改善政策利率传导，正认真研究货币供应量统计修订的方案，将逐步淡化对数量目标的关注。
美联储暂停降息押注升温，交易员预计明年1月近八成概率，高盛料降息步伐将放缓。
AI芯片需求放缓，台积电10月销售额同比增29.2%，为2月以来最低增速。
特斯拉盘中飙涨超10%，市值突破1万亿美元，马斯克身家超3000亿美元。
贵州茅台豪气分红300亿元，分红金额在中期分红中最高。
市场收报
美股：道指涨0.59%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克涨0.09%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.65%，本周累计下跌0.84%，连续第三周下跌。德国DAX 30指数收跌0.76%，本周累计下跌0.21%。法国CAC 40指数收跌1.17%。英国富时100指数收跌0.84%。
A股：沪指跌0.53%，深成指跌0.66%，创业板指跌1.24%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌2.72个基点，报4.2985%，本周累计下跌8.32个基点。两年期美债收益率涨4.83个基点，报4.2477%，本周累计涨4.44个基点。
商品：WTI 12月原油期货收跌1.98美元，跌幅2.74%，报70.38美元/桶，本周累计上涨1.28%。布伦特1月原油期货收跌1.76美元，跌幅2.33%，报73.87美元/桶，本周累计上涨1.05%。COMEX黄金期货跌0.52%，报2691.60美元/盎司，本周累计跌2.09%。COMEX白银期货跌2.20%，报31.410美元/盎司，本周累计跌3.89%。COMEX铜期货跌2.81%，报4.3125美元/磅，本周累计跌1.35%。
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要闻详情
全球重磅
全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。议案提出，为便于操作、尽早发挥政策效用，新增债务限额全部安排为专项债务限额，一次报批，分三年实施。
蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。近期将推出支持房地产市场健康发展的相关税收政策，隐性债务置换工作马上启动。扩大专项债券发行规模，继续发行超长期特别国债。加大力度支持大规模设备更新，加大中央对地方转移支付规模。持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。
- 民生宏观认为，年内优先地方减负，明年看提振内需刺激消费。无论是新增的3年6万亿、还是总量的10万亿，化债新政无疑是当前财政政策加力的核心内容，新一轮化债更多以债务置换的形式展开。只有地方政府在资产负债端不再做“减法”，更多的增量政策才能达到做“加法”的效果。
中国央行三季度货政报告：坚定坚持支持性的货币政策立场，把握好利率、汇率内外均衡，持续推进利率市场化改革，改善政策利率传导，正认真研究货币供应量统计修订的方案，将逐步淡化对数量目标的关注。
- 注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。
- 我国政策利率能够有效传导，但不同市场的传导效率存在差异。存贷款市场的利率传导效率受损影响调控效果，制约货币政策空间。下阶段，人民银行将持续推进利率市场化改革，维护市场竞争秩序，改善政策利率传导。
- 个人活期存款、非银行支付机构备付金可研究纳入M1统计，M2统计要结合金融工具流动性的发展变化适时调整。
- 逐字对比，三季度货币政策执行报告释放哪些新信号？央行将货币政策的重要考量标准由“维护价格稳定、推动价格温和回升”改为“促进物价合理回升”，新增“推动证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款落地生效”“发挥好政策利率和LPR下行的带动作用”等表述。
美联储暂停降息押注升温，交易员预计明年1月近八成概率，高盛料降息步伐将放缓。CME工具显示，本周五期货市场预计，12月暂停降息的概率约为35%，明年1月暂停的概率约为78%，周四美联储宣布降息前预计的概率分别为33%和67%。高盛目前预计明年6月和9月分别降息25个基点，此前预测是5月和6月。
AI芯片需求放缓，台积电10月销售额同比增29.2%，为2月以来最低增速。台积电10月销售额3142.4亿新台币，同比增长29.2%，较9月近40%的增幅大幅放缓。媒体文章指出，台积电10月的销售数据对人工智能芯片需求的持久力敲响了警钟。
特斯拉盘中飙涨超10%，市值突破1万亿美元，马斯克身家超3000亿美元。特朗普赢得美国总统大选后，“头号功臣”马斯克旗下的特斯拉公司本周股价飙涨，股价创下2022年以来新高。特斯拉周五盘中的高点较其10月下旬的低点暴涨超50%。投资者越来越乐观地认为，特朗普重返白宫，可能使特斯拉受益。马斯克此前表示，他将利用自己在特朗普政府中的影响力，建立自动驾驶汽车的联邦审批程序。
贵州茅台豪气分红300亿元，分红金额在中期分红中最高。贵州茅台公告称，公司拟实施中期利润分配方案，每股派发现金红利23.882元（含税），合计派发现金约300亿元。据Wind数据，贵州茅台上市以来超3000亿元的累计分红金额在A股中排名前列。
国内宏观
李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》。会议指出，要切实做好促进外贸稳定增长工作，为经济持续回升向好提供有力支撑；要壮大外贸新动能，促进跨境电商发展，推进海外智慧物流平台建设；要深入贯彻党中央关于积极应对人口老龄化、发展养老事业和养老产业的决策部署。
上海：适当放宽汽车消费信贷申请条件，将消费信贷嵌入“家装链”。《意见》表示，要构建养老消费场景，完善适老化智能场景配套的消费信贷产品；也要拓展年轻消费场景，支持金融机构开发面向高校毕业生群体的专属消费信贷产品。
广州、佛山启动存量房收购，14.4亿元。广东首笔收购存量住房用作安置房的专项借款资金已于11月4日落地广州。两家银行将陆续向黄埔区“五村七片”城中村改造项目发放首期2.5亿元专项借款，用于收购存量商品房用作村民安置房。紧邻广州的佛山，也将在近期获得购买安置房的专项借款11.9亿元。
- 存量房收储有哪些模式？当前各地推出多种收储模式，其中新房“保障房模式”和二手房“帮卖模式”成为主流。东北证券称，近八成地区采用“保障房模式”，收购已建成未出售新房用作配售型或配租型保障房。
国内公司
景林资产第三季减持拼多多和台积电，清仓理想汽车，增持阿里巴巴等。
海外宏观
美国消费者信心创七个月新高，短期通胀预期跌至近四年新低。美国人对短期通胀降温表示乐观，对美国经济和个人财务的未来前景都更为乐观，在这种情绪的推动下，美国消费者信心在11月初攀升至七个月高点，好于预期。在本次调查发生在美国大选落定前夕，本次调查中，民主党人的信心有所上升。
美债“收复”大选后失地，投资者重新思考“特朗普交易”。分析认为，这是因为市场对特朗普胜利的反应是“下意识”的，现在他们开始质疑特朗普是否会如期兑现政策，关税言论是否只是谈判的初步立场，以及“雄心勃勃”的关税措施能否在国会通过。
“特朗普交易”将如何演绎？会持续多久？高盛认为，到2024年年底，标普500指数将达到大约6015点；投资者在选举后将增加股票持仓。法兴银行Manish认为，特朗普交易正处于全盛时期，美国周期性交易至少应持续到就职日（1月20日）。
美元还能走强多久？国泰君安判断，特朗普2.0施政，再通胀预期助推美元强势，短期内宽松货币政策环境不会显著制约美元走强。特朗普上台后，基于各项政策出台的节奏和力度，美元可能会高位震荡；如果经济增长不及预期甚至陷入滞涨，那么美元将会转弱。
德国总理朔尔茨：愿就新选举日期进行谈判，应该尽可能冷静地讨论日期问题。
特朗普胜选，日股成“大赢家”？特朗普胜选后，日本股市短期内因日元贬值而得到了提振。然而，摩根大通警告，其连任带来的长远影响仍有不确定性，特别是可能对部分依赖出口的日本企业带来压力。
顶级贸易商Vitol：全球石油需求十年内达到峰值，金属业务才是未来。Vitol的CEO Hardy预计，全球石油需求将在未来十年内达到顶峰，最终将会衰落。相比之下，金属业务将在电气化阶段经历“巨大的增长”。国际能源署数据显示，到2030年，现有矿山和在建项目只能满足80%的铜需求。
世界粮食价格指数创18个月新高。10月，全球食品价格指数升至2023年4月以来的最高水平，恶劣天气导致全球多地农作物减产。有分析认为，此轮食品价格上涨可能引发新一轮通胀。
海外公司/人物
黄仁勋：AI数据中心可扩展至百万芯片，性能年翻倍，能耗年减2-3倍。黄仁勋最新表示，没有物理定律限制AI数据中心扩展到百万芯片，我们现在可以将AI软件扩展到多个数据中心运行。我们已经为能够在一个前所未有的水平上扩展计算做好了准备，而且我们现在才刚刚开始。在未来十年，计算性能每年将翻倍或翻三倍，而能源需求每年将减少2-3倍，我称之为超摩尔定律曲线。
对冲基金大佬阿克曼考虑加入特朗普政府效率委员会。阿克曼说，他不会卸下工作去政府任职，但“就像做了六份全职工作的马斯克一样”，他很乐意帮政府效率委员会（DOGE）取得成功。
今日要闻前瞻
中国10月CPI、PPI。
<全文完>
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