华见早安之声
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市场概述
“黑五”当天，标普、道指、苹果、沃尔玛齐创新高。美股全周均涨超1%。11月道指涨7.5%，标普涨5.7%，均创今年最佳单月，纳指累计涨超6%，小盘股指累计涨近11%，芯片指数周五涨1.5%但11月跌0.4%，特斯拉11月涨超38%，创近两年最佳。
中概指数全周涨3%，但11月跌3.5%。
欧美国债月度大涨。10年期美债收益率跌超9个基点至五周最低，两年期德债收益率两年最低。
美元指数周五跌穿106，但11月涨1.7%，加息预期推涨日元升穿150，日元创六周最高。比特币11月涨近40%，创九个月最佳。
欧美天然气两位数跳涨，美油11月跌超1%，金银月跌幅创年内最大。
亚洲时段，创业板指放量大涨2.5%，机器人掀涨停潮，大金融集体爆发。
12月7日，民生计算机首席吕伟联手和谐汇一TMT软件研究负责人凌晨解密AI产业投资图谱，点击了解详情>>
要闻
中国11月官方制造业PMI为50.3，连续三个月扩张，非制造业景气水平小幅回落。
中指研究院：11月深圳、成都等4城二手房价格环比止跌转涨。11月上海二手房成交总套数超2.7万套，为2024年二手房成交量最高的月份。杭州首套房贷利率突然上调，已涨至3.1%。“真叫卢俊”：越来越多的城市二手挂牌开始激增。
11月电车交付成绩单：比亚迪新能源车销量超50万，小鹏首破3万，赛力斯销量同比增54.58%。
中企遭美方大规模拒签，前所未有。
美国“黑五”消费表现平平，但网购创了新纪录。2024美国节假日购物季的商家最强促销口号：关税将至，快囤货！
市场收报
美股：标普500指数涨幅0.56%，全周累计上涨1.06%，11月累计上涨5.73%。道指涨幅0.42%，全周累计涨1.39%，11月累计涨7.54%。纳指涨幅0.83%，全周累计涨1.13%，11月累计涨6.26%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.58%，全周累计上涨0.35%，11月累计涨0.96%。德国DAX 30指数收涨1.03%。法国CAC 40指数收涨0.78%。英国富时100指数收涨0.07%。
A股：沪指涨0.93%，深成指涨1.72%，创业板指涨2.5%。
债市：美国10年期基准国债收益率下跌9.49个基点，报4.1685%，全周累计下跌23.17个基点，11月累计跌11.58个基点。两年期美债收益率跌7.62个基点，报4.1509%，全周累计跌22.20个基点，11月累计跌2.34个基点。
商品：WTI 1月原油期货收跌0.72美元，跌幅1.05%，报68美元/桶，11月累计跌1.18%。布伦特1月原油期货收跌0.34美元，跌幅0.46%，报72.94美元/桶，11月累计涨0.18%。COMEX黄金期货尾盘涨0.34%，报2673.9美元/盎司。COMEX白银期货尾盘涨1.78%，报31.100美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国11月官方制造业PMI为50.3，连续三个月扩张，非制造业景气水平小幅回落。
- 随着一系列存量政策和增量政策持续协同发力，制造业PMI在景气区间上行，扩张步伐有所加快。新订单指数半年来首度扩张。新出口订单虽仍在收缩，但环比显著提升。出厂价格和原材料价格均大幅下滑，其中后者降幅更为明显，有助于中下游企业提高盈利空间。小企业仍处于收缩区间，反映需求不足的企业占比超过60%。非制造业PMI下降0.2个百分点，综合PMI与上月持平。
- 申万宏源赵伟等表示，“被低估”的PMI回升。11月制造业PMI回升幅度弱于季节性，而剔除“供应商配送时间”逆指标影响后，实际PMI涨幅扩大。拆分结构看，制造业需求加快修复，内需、新出口订单指数均有明显改善。内需走强主要源于“两新两重政策”加速落地，支撑消费品、高技术制造业景气回升，但地产投资仍拖累高耗能行业PMI走弱。后续仍需关注增量政策的对冲效果。
中指研究院：11月深圳、成都等4城二手房价格环比止跌转涨。2024年11月，百城二手住宅平均价格为14278元/平方米，环比下跌0.57%，跌幅较10月收窄0.03个百分点；同比下跌7.29%。百城新建住宅平均价格为16592元/平方米，11月受优质改善项目入市带动，新房价格环比结构性上涨0.36%，同比上涨2.40%。
11月上海二手房成交总套数超2.7万套，为2024年二手房成交量最高的月份。
杭州首套房贷利率突然上调，已涨至3.1%。
11月电车交付成绩单：比亚迪新能源车销量超50万，小鹏首破3万，赛力斯销量同比增54.58%。小米SU7上月交付量继续超2万台，小米表示对达成全年超过13万台的新交付目标充满信心。
中企遭美方大规模拒签，前所未有。据观察者网，来自世界各地的总计约4000家CES参展商，估计超过30%来自中国。但就在距展会开幕仅剩约一个月之际，许多中国企业员工仍被拒发美国签证。评论称，拒签CES签证，是美国政府意图减少中美交流的又一个例证。
美国“黑五”消费表现平平，但网购创了新纪录。今年美国零售店的黑色星期五消费额仅增长了0.7%。相比之下，美国电子商务在线销售额大幅增长了14.6%，显示出追求性价比的美国消费者们更倾向网购。同时生成式AI聊天机器人推动了零售网站流量的激增，使用生成式AI的数字零售商的转化率比未使用AI的零售商高出9%。
2024美国节假日购物季的商家最强促销口号：关税将至，快囤货！许多小企业和零售商抓住关税可能推高成本和价格的预期，纷纷促销，敦促消费者提前购买。
国内宏观
四部门发文称，允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院。外商独资医院可按程序提出申请成为基本医保定点机构。
年内南向资金已净买入港股7111亿港元，超过2020年，创下十年新高。南向资金主要增持央国企，尤为青睐银行、能源股。互联网龙头也是南向资金增持重点。
- 港股市场短期的可能路径。中金认为，若关税采取渐进方式（初始关税30-40%）预计对市场影响有限，可能更多类似2019年4月第三轮关税后。建议投资者维持当前震荡结构操作。若顶格加征60%关税，由于市场定价不充分且实际影响会非线性变大，市场可能面临较大扰动。
“抢出口”与“化债”共振。招商证券认为，今年四季度多数海外经济体产能建设进程已接近“购设备”阶段，在对特朗普未来关税政策的担忧下，“购设备”阶段或提前开启，对装备制造出口形成提振。
目标赤字率如何影响“跨年行情”？广发证券认为，目标赤字率大约需要提升1%左右，才能大概率形成广义财政可以显著扩张的预期。届时市场将开启“跨年行情”，市场交易顺周期资产的基本面改善预期。
财政为何要下先手棋？两新加码还能拉动多少消费？民生证券认为，“两新”政策有望在明年两会前后接续加码，其中以旧换新的资金支持可能扩容至5000亿元以上。2025年一季度，降准或将是常态化的对冲工具。二季度及以后7天逆回购可能有调降30-40bp的空间。
国内公司
车企供应商开始反抗了。比亚迪发给供应商的一封降价函，火上热搜。车企供应商、经销商也被裹挟进这场残酷的价格战里。他们意图反抗，但在汽车产业终局来临之前，价格战难以停歇，产业链上下游还将持续洗牌。这个过程中，产业链的新格局，也将逐步成型。
华为“造车朋友圈”+1。广汽与华为签署深化合作协议，共同打造全新的高端智能新能源汽车品牌。
恒大财富传来新消息，在职离职员工被追缴佣金，许家印曾称：恒大财富投资者不能一无所有。据悉，此轮退缴主要针对恒大财富旗下理财产品过往的佣金收入或推荐提成，以及恒大集团总部和各地区公司高管此前收到的部分工资奖金。退缴款的收款账户为深圳公安的相关公证账户。
美团Q3营收935.8亿元，同比增长22.4%超预期，即时配送订单同比增14.5%至71亿笔；电话会：低线市场潜力正被逐步释放，聚焦本地商业增长与盈利平衡。
海外宏观
美股已连续两年涨超20%，特朗普“火上浇油”，华尔街担心：每个人都看涨！标普500指数连续创下新高，小盘股大涨，分析认为，已有迹象显示市场出现了极端看涨情绪。同时，关于特朗普计划如何影响经济增长、通胀和央行利率路径的不确定性上升也增加了风险。
从“里根大循环”到“特朗普大循环”：不变与变。平安证券认为，里根大循环和特朗普1.0大循环期间，资产表现的共性是美债利率先升后降、美股整体积极、美元偏强、黄金先弱后强。展望特朗普的第二任期，通胀风险可能令美债利率偏高、美股波动加剧，而贸易保护升级可能令美元短期更强，“去美元化”力量在中期更有望支撑金价。
美国大选后最火资产：美国比特币ETF单月资本净流入创记录。比特币价格上涨的关键驱动因素是美国大选结果。当选总统特朗普承诺将废除拜登政府对加密货币的限制政策，并任命支持数字资产的监管者。特朗普还支持建立美国比特币战略储备。
谁是“币圈老二”：以太坊正在输给Solana。Solana网络不仅处理速度较快，而且交易费用远低于以太坊。Solana的代币在过去一年上涨了300%。今年3月以来，以太坊的交易费用暴跌了87%。
越南批准670亿美元高铁项目，2027年启动。该高铁将连接越南首都河内和南部金融中心胡志明市，全长1541公里，设计时速350公里/小时。预计每年将提升越南GDP约0.97个百分点，并有望创造约220亿美元的收入。
美国公布东南亚四国光伏反倾销税率初裁结果，最高271%。美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%，其中Hanwha Qcell马来西亚反倾销税率为0。
英媒：泽连斯基首次暗示，若能入约，即使乌“被占领土”不会立即归还，也可能达成停火。
叙利亚战火再起，反对派武装大规模进攻，俄军出动。随着黎以停火协议的达成，叙反对派武装担心未来以色列对叙利亚的空袭会减少，因此，27日凌晨以色列空袭叙黎边境几个小时后，叙反对派武装抓住时机，大规模进攻叙政府军据点。
海外公司
资本市场的“史诗级奇观”：MSTR，25年前曾从333暴跌至0.42。尽管MicroStrategy的核心业务软件销售已经出现了财务困境，甚至逐渐萎缩，但公司的股价仍然上涨了450%以上。市值也一度飙升至900亿美元，其中近370亿美元来自比特币储备的价值。
最强竞品数据不佳，“减肥双雄”继续垄断。分析认为，如果安进的减肥药在几年前就能达到20%的减重效果，那将会是同类产品中最好的，但现在礼来和诺和诺德的管线药物可能达到或超过25%的减重效果。目前数十家医药公司争相布局减肥药市场，但没有一家显示出能真正撼动“减肥双雄”的潜力。
印度再出手，大众印度公司被指控逃税14亿美元，面临重罚。大众或将面临28亿美元的巨额处罚。此案再次凸显了外企在印度经营面临的挑战，也引发人们对印度营商环境的关注。
行业/概念
1、人形机器人：特斯拉发布机器人新动态，展示灵巧手空中接球动作。华福证券指出，特斯拉将很快制造出配备新灵巧手的机器人，未来人形机器人有望像汽车般普及。详细梳理了机器人各部件相关供应商。
2、钨矿：国联证券指出，钨是中国的优势矿种，同时也是战略稀缺资源，供给端来看，全国钨矿开采受到总量控制，同时海外短期新增产能极为有限；而需求端，随着制造业景气回升推动传统领域需求修复，加之光伏钨丝用量快速增长，预计2024-2025年钨矿供需缺口持续扩大，目前价格已经开始走高，后续有望继续维持涨势。
3、海上风电：光大证券研报指出，帆石一海风项目风机采购时隔两年再次取得进展，且帆石一海风项目风机采购中标价格提升明显，有望催化风电行情。
4、铁锂：东吴证券研报指出，铁锂高压实密度为趋势，新产品迭代强化龙头优势；边际产能利用率提升，已至涨价临界点，板块25年弹性较大。
今日要闻前瞻
中国11月财新制造业PMI。
欧元区11月制造业PMI终值。
美国11月ISM制造业。
美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
<全文完>
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