华见早安之声
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市场概述
科技股力挺纳指反弹，和标普齐创历史新高，道指跌落纪录高位，特斯拉涨超3%，英特尔早盘涨近6%后转跌，超微电脑收涨近29%，中概股指三连涨，小鹏汽车涨超5%。
日本两年期国债收益率创2008年来新高。法债收益率盘中V形反转。美联储理事称倾向12月降息后，两年期美债收益率刷新日低。
美元指数脱离两周低位，欧元盘中跌超1%，离岸人民币一度跌超400点、失守7.29至四个多月新低，印度卢比创纪录新低，比特币盘中跌超3000美元跌破9.5万关口。
原油盘中涨超1%后回落，美油徘徊逾三周低位。黄金回落，盘中跌超1%。
亚洲时段，A股三大指数均涨超1%，海南自贸区活跃，10年国债活跃券利率下破2%。
12月7日，民生计算机首席吕伟联手和谐汇一TMT软件研究负责人凌晨解密AI产业投资图谱，点击了解详情>>
要闻
中国央行：明年1月启用新M1统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金；潘功胜：央行明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。
中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。
商务部发言人：中方坚决反对美国发布半导体出口管制措施，将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。
美国11月ISM制造业PMI为48.4高于预期，创五个月新高。
美联储“当红票委”沃勒：倾向12月继续降息，但通胀可能影响行动，若通胀意外上行可能考虑暂停降息；三把手威廉姆斯未透露是否支持12月降息，称需要继续降息；今年票委博斯蒂克：对12月决策选择持开放态度。
法国政府解散危机加剧，总理巴尼耶强行通过预算案，反对党支持不信任投票；欧元盘中跌超1%，10年期法德国债息差逼近十二年来最扩水平。
日央行行长上周“放风”加息“即将到来”，周一日本短债收益率创2008年来新高。
AI转型困难、业绩亏损、市值缩水近半，英特尔CEO“被迫”退休，股价一度涨近6%。
市场收报
美股：道指跌0.29%。标普500指数涨0.24%。纳指涨0.96%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.66%。德国DAX 30指数收涨1.57%。法国CAC 40指数收涨0.02%。英国富时100指数收涨0.31%。
A股：沪指涨1.13%，深成指涨1.36%，创业板指涨1.42%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.19%，日内升逾2个基点；两年期美债收益率约为4.18%，日内升约3个基点。
商品：WTI 1月原油期货收涨近0.15%，报68.10美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.01%，报71.83美元/桶。COMEX 12月黄金期货收跌0.83%，报2634.9美元/盎司.伦镍与伦锡跌超1%。
要闻详情
全球重磅
中国央行：明年1月启用新M1统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。潘功胜：央行明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。
- 此次M1统计口径修订，是在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。个人活期存款和非银行支付机构客户备付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。
- 潘功胜表示，央行将优化货币供应量统计，将个人活期存款和非银行支付机构客户备付金这两项流动性强的金融工具纳入M1统计，并加强对M2等各层次货币供应量和社会流动性的监测。
中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。11月新订单创2023年3月以来最高，其中出口订单四个月来首次恢复扩张，主要是由于需求基本面改善以及商家建库存等。此外，成本价格回升，企业乐观情绪回升，但用工仍保持谨慎。
美国11月ISM制造业PMI 48.4，创今年6月以来最高水平，高于预期的47.6。新订单指数扩张，录得五个月以来的最大涨幅，表明企业信心正在改善，美国总统大选后的乐观情绪正在萌芽。物价支付指数大跌至50.3。就业指数虽然仍处于萎缩，但改善明显。
美联储“当红票委”沃勒：倾向12月继续降息，但通胀可能影响行动。美联储理事沃勒称，目前倾向12月继续降息，但若通胀数据意外上行、改变他对通胀走势的预测，会考虑暂停降息。对于是否支持12月降息，美联储FOMC会议今年的投票委员、亚特兰大联储主席博斯蒂克称，对12月决策选择持开放态度；虽然数据有波动起伏，但通胀正朝着2%的目标持续下行。
欧元盘中跌超1%，法债遭抛售，法国政府解散危机加剧，反对党支持不信任投票。
- 法国总理巴尼耶强行通过预算案，政府面临垮台风险。勒庞所在的极右翼法国国民联盟，以及左翼政党联盟都支持对法国政府进行不信任投票，欧元兑美元盘中跌超1%，法股一度止涨转跌，10年期法国国债与同期德债的息差盘中增扩至89个基点，逼近上周所创的十二年最阔纪录。
- 双方互不让步的态度吓坏投资者，法国政府如果在年底预算截止日期前垮台那将是史无前例的，该国可能会在无预算的情况下开始新的一年，基本上就会陷入混乱。
植田和男上周“放风”加息“即将到来”，日本短债收益率创2008年来新高。植田和男最新发言再度提振加息预期，掉期市场预计12月加息的可能性为67%，1月加息可能性高达90%，日本2年期国债收益率涨至十六年来最高水平。
报道：OpenAI讨论在产品中引入广告，寻求新收入来源。OpenAI首席财务官Sarah Friar表示，OpenAI正在考虑在其AI产品中投放广告，以增加收入，并推动公司向营利性转变。公司的“变现”难题：收入飙升，但同时成本压力巨大。
- 马斯克请求联邦法院阻止OpenAI转为盈利性企业。分析认为，上周五的最新文件标志着马斯克、奥特曼之间法律纠纷的升级。然而，今非昔比，马斯克如今是懂王的座上宾、美国的“影子总统”。
- 担心马斯克“挟私报复”，奥特曼、盖茨们“瑟瑟发抖”。历来记仇的马斯克即将“登基影子总统”，他的“敌人们”正纷纷寻找盟友以求自保，毕竟，没人知道他准备动手做什么。
赶在1月前，“抢出口”。天风证券表示，抢出口的窗口期一般从贸易摩擦等事件发生开始，到加征关税正式落地为止，预计本轮窗口期比上一轮时间更短，抢出口的力度更高。华泰证券还表示，多个品类的美国批发商库销比处历史偏低水平，补库需求可能带动“抢出口”效应更明显。
华尔街2025年展望
摩根士丹利展望2025年全球经济：美欧增长放缓，美联储降息5月结束，特朗普冲击最快下半年显现。分析师预计，随着不确定性显著增加，2025年全球经济增长将适度放缓，全球通胀将继续放缓但更为分散。随着特朗普政策冲击在2025年下半年及2026年上半年逐步显现，美联储或被迫再次降息拯救经济。
美银Hartnett展望2025年：Q1美元、美股，Q2非美股票，全年黄金、商品，美债到5%抄底。美银证券首席投资官Michael Hartnett建议，2025年“放手一搏”，Q1做多“美国繁荣”，尤其是小盘股；Q2买入非美股票，押注欧洲/亚洲转向宽松；通胀或将超预期上升，看好大宗商品，美债收益率达5%是巨大机会，做多中国股票来对冲AI泡沫。
美银展望2025年大宗市场：关税阴影笼罩全球，原油进入过剩周期，黄金“独秀”直冲3000美元。美银预计，由于非OPEC国家的产量大幅增加，加之OPEC+可能释放更多供应，原油市场或将进入过剩周期，预计布油全年均价为65美元/桶。基本金属在供需分化中迎来价格波动，在宏观不确定性和避险情绪的推动下，黄金依然是2025年最具吸引力的贵金属之一。
国内宏观
中国国家主席在第四次“一带一路”建设工作座谈会上强调，坚定战略自信，勇于担当作为，全面推动共建“一带一路”高质量发展。他强调，在当前严峻复杂的国际环境下，推动共建“一带一路”高质量发展机遇和挑战并存，但总体上机遇大于挑战。我们要坚定战略自信，保持战略定力，勇于担当作为，开创共建“一带一路”更加光明的未来。
商务部新闻发言人就美国发布半导体出口管制措施有关问题答记者问。商务部新闻发言人表示，美方说一套做一套，不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行径。中方对此坚决反对。中方将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。
海外宏观
“太胆小，不敢做大事”！这是特朗普弃用莱特希泽的真正原因？据媒体报道，马斯克一直在不懈地推动“激进改革”几乎所有事物，当他坐在特朗普旁边讨论政府人选时，马斯克经常问这个人是否体现了“激进改革”——大规模削减和炸毁重建的本能。
“观影热”又回来了，美国感恩节票房创纪录，AMC上周涨约10%。美国国内票房在感恩节五天假期期间总收入达到了4.2亿美元，再创新高。其中，迪士尼动画《海洋奇缘》续集是最受欢迎的电影，吸引了1740万观众，环球影业的《魔法坏女巫》紧随其后，分析认为影迷激增是普遍现象。
欧央行降息参考重点转变：不再盯住最新数据，未来风险更重要！欧央行首席经济学家莱恩表示，一旦完成消除通胀的工作，货币政策决议将“下降对数据依赖的优先级”，新的挑战将是在货币政策会议上“逐次评估”即将到来的风险。
印度经济失速，卢比崩至纪录新低。印度三季度GDP同比增长仅为5.4%，创近两年来的最低水平，高盛和巴克莱银行等投行下调印度全年增长预期。卢比汇率跌至历史新低，跌幅一度超0.2%。
海外公司
超微电脑审查结果未发现不当行为，决定撤换首席财务官，股价一度涨超30%。超微电脑美股盘中涨幅扩大至超31%。公司宣布将更换首席财务官David Weigand，并寻找新的首席合规官和总法律顾问。经过外部审查，未发现公司有不当行为。
AI转型困难、业绩亏损、市值缩水近半，英特尔CEO“被迫”退休，股价一度涨超5.7%。在英特尔工作超过40年的首席执行官Gelsinger于美东时间12月1日正式退休。在他近四年的任期内，尽管英特尔制定了雄心勃勃的计划，但市场地位持续下滑。董事会对他未能扭转颓势失去信心，最终给了他退休或被免职的选择，Gelsinger选择结束自己在英特尔的职业生涯。消息公布后，英特尔股价周一盘中一度涨超5.7%。
全球第四大车企Stellantis美股盘前大跌8%，营收利润双降、CEO突然离职。离职看似突然，实则在预料之内。按照此前Stellantis表态，领导层早就迫不及待换掉CEO了。
全球五大巨头GPU总量曝光，2025年等效H100或超1240万块。截止目前，微软、Meta、谷歌、亚马逊、xAI等世界五大科技公司算力总共约355万块等效H100。英伟达2025年或暴销700万块GPU，几乎全是最新的Hopper和Blackwell系列。
AI芯片新贵Tenstorrent挑战英伟达，贝索斯、三星均参投。三星、亚马逊创始人贝索斯旗下投资公司等联手出资，7亿美金砸向AI初创公司Tenstorrent，使得公司估值达到26亿美元。Tenstorrent打算用开源技术和常见组件，打造一款能打破英伟达垄断地位、价格亲民的GPU替代品。
特斯拉全自动驾驶软件FSD V13开始推送：代码重写，干净简洁堪比猛禽3引擎。特斯拉最高级别的驾驶辅助软件FSD的第13版本已开始向客户推出，特斯拉AI团队成员表示，FSD V13是完全重写的，V13的构建与SpaceX为星际飞船设计的猛禽Raptor引擎V3非常相似。
行业/概念
1、消费电子：本周江苏3C数码产品补贴活动火爆，市场关注度很高。后续来看，AI大模型持续上机，叠加苹果新一轮产品周期开启，和政府持续补贴刺激，看好消费电子产业链。
2、生物柴油：广发证券指出，我国生物柴油出口依存度高，出口量价受欧盟反倾销影响显著下降。关注酯基生物柴油成本端改善持续性;生物航煤方面，我国以废油脂为原料，属于先进生物燃料，2030年欧盟进口需求确定性相对较强，且近期多家公司产出SAF合格及取得适航认证，行业景气度呈上行趋势。
3、算力：国泰君安研报指出，算力板块负面信息消化之后有望企稳估值修复。随着大模型/应用的不断推出，以及全球CSP对算力芯片和光模块等硬件在2025年订单逐步确认，整体板块将迎修复过程。
4、有机硅：德邦证券指出，工业硅来看，此次合盛硅业减产幅度达到全国月均总产量的15.1%，若减产持续时间较长，将对工业硅供给产生超预期影响，成为供需格局改善的重要契机。有机硅来看，投产高峰已过，海外产能不增反降，预计供需格局进一步改善，实现率先复苏。
今日要闻前瞻
美国10月JOLTS职位空缺。
美联储理事库格勒讲话。
<全文完>
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