华见早安之声
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市场概述
CPI重燃降息预期，美股和美债狂飙。三大美股指至少收涨超1%、均创两个月最大日涨幅，其中纳指涨超2%；个股中，特斯拉大涨8%，英伟达涨超3%，财报后高盛、花旗、富国银行涨超6%。
美国CPI后，美债收益率盘中跳水超10个基点；美元指数加速跌至一周低位，日元拉涨超1%至近四周新高；黄金涨幅扩大、收创一个月新高。
美CPI后，离岸人民币一度涨破7.34、但此后回落超百点。比特币盘中一度涨超4000美元、冲上10万大关。
原油强劲反弹，美油涨超3%，五个月来首次站上80美元。
亚洲时段，A股缩量下跌，创业板跌近2%，小红书概念股继续大涨，港股上扬，30年期国债大涨。
要闻
商务部：稳步推进服务业扩大开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广；去年全年服务贸易进出口总额有望首次突破1万亿美元；以旧换新补贴今年扩容，手机、平板、轮胎、机油首次纳入“国补”，买手机最高补500元、厂家商家优惠后“补上加补”、外资品牌也能参加。
《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》公布，禁止地方政府以上市结果为条件奖励发行人或中介，中介不挂钩上市结果。
美近期密集出台涉华贸易限制措施，商务部：制裁、遏制、打压无法阻挡中国前进步伐；美国计划进一步管控先进芯片进入中国，外交部回应：美方行径最终将反噬自身、损人害己。
美国12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温，同环比增速均低于预期；美联储“三把手”：通胀会继续下行，经济前景很不确定，降息取决于数据；“新美联储通讯社”：12月CPI数据不明朗，美联储本月料将按兵不动。
高盛：2月7日公布的美国1月非农就业数据将迎史上最大调整，家庭就业人口料增230万。
央视新闻：特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令。媒体：加拿大准备对价值1500亿加元的美国产品征关税。
野村：英伟达因产能需求减少大幅砍单台积电先进封装CoWoS；摩根士丹利：削减订单并非来自英伟达。
美股财报季“第一枪”：摩根大通全年净利润创历史新高，高盛Q4净利润翻一番，贝莱德全年客户资金创纪录。
日本央行行长称下周决定是否加息，日元短线拉涨，两年期日债收益率盘中升至十七年高位。
以色列和哈马斯达成加沙停火协议。
市场收报
美股：道指涨1.65%，标普500指数涨1.83%，纳斯达克涨2.45%。
欧股：欧洲STOXX 600指数涨1.33%。德国DAX 30指数涨1.5%。法国CAC 40指数涨涨1.21%。英国富时100指数涨1.21%。
A股：沪指跌0.43%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.82%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.65%，日内降约14个基点；两年期美债收益率约为4.26%，日内降约11个基点。
商品：WTI 2月原油期货收涨3.28%，报80.04美元/桶。布伦特3月原油期货收涨2.64%，报82.03美元/桶。COMEX 2月黄金期货收涨1.3%，报2717.8美元/盎司。伦铝涨超1.6%，伦铅跌近1.6%。
要闻详情
全球重磅
- 国新办新闻发布会上，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑表示，下一步，商务部将稳步推进服务业扩大开放，特别是要扩大电信、医疗、教育等领域开放试点推广工作，并且，修订《鼓励外商投资产业目录》，提升我们引资政策的吸引力，也就是通过自主开放来做负面清单的“减法”。
- 商务部对外贸易司负责人孟岳表示，2024年全年服务贸易的贸易进出口总额有望首次突破1万亿美元，2025年将继续扩大高水平对外开放，紧扣高质量发展关键词，促进外贸稳定增长。商务部将全面实施跨境服务贸易负面清单，有序推进跨境服务贸易梯度开放。
- 孟岳称，中国对军民两用物项实施出口管制一贯是审慎的、适度的，目的是维护国家安全、更好履行国际义务。
- 商务部等部门最新补贴来了，买手机最高补500元、厂家商家优惠后“补上加补”、外资品牌也能参加。手机、平板、智能手表手环等数码产品首次被纳入到“两新”政策支持品类，轮胎、机油、配件等汽车售后市场也首次纳入“国补”。
《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》公布，禁止地方政府以上市结果为条件奖励发行人或中介。
- 新规自2025年2月15日起施行。新规规范IPO收费标准、提升IPO收费的透明度，要求中介机构应当遵循市场化原则，根据工作量、所需资源投入等因素合理确定收费标准，并与发行人在合同中约定收费安排，保荐机构、会计师事务所收费与否或者收费多少不得以股票公开发行上市结果作为条件、不挂钩上市结果。
- 证监会等部门：进一步约束地方政府的奖励行为，营造市场化、法治化营商环境。司法部、财政部、证监会负责人就这一新规答记者问时提到，实践中，有的地方人民政府希望通过给予发行人或者中介机构奖励，逐步显现出可能诱导中介机构追求短期利益、偏离“看门人”的角色定位等弊端。
美近期密集出台涉华贸易限制措施，商务部：制裁、遏制、打压无法阻挡中国前进步伐。商务部新闻发言人表示，拜登政府说一套做一套，靠制裁、遏制、打压是无法阻挡中国前进步伐的，只会增强中国自立自强、科技创新的信心和能力。中方将采取措施，坚决维护自身主权、安全、发展利益。
美国12月CPI同比增长2.9%符合预期，核心CPI意外降温，同比环比增速均低于预期。
- 12月CPI同比增长2.9%，较11月增速2.7%加快，为去年7月以来最高增速。12月核心CPI环比增长0.2%，而经济学家预期增速持平11月的0.3%。截至11月，核心CPI连续四个月环比增长0.3%。酒店住宿价格下降、医疗服务增长幅度较小、以及租金涨幅相对温和，有助于抑制当月的通胀数据。最新的CPI数据令市场预计美联储将继续降息步伐，降息进程或许不会有数据公布前预计的那样悲观，这也有助于阻止美债市场的大幅抛售。
- 美联储“三把手”：通胀会继续下行，前景很不确定，降息取决于数据。纽约联储主席威廉姆斯认为，经济前景仍很不确定，尤其是特朗普政府的财政、贸易、移民和监管政策方面，因此未来联储的行动将取决于经济数据；2024年票委、里士满联储主席巴尔金称，最新CPI显示通胀正朝目标下行；现在预测特朗普政策如何影响联储行动为时过早；联储利率路径未受近期美债收益率上行影响。
- “新美联储通讯社”：12月美国CPI数据不明朗，美联储本月料将按兵不动。知名记者Nick Timiraos称，周三发布的美国CPI报告对美联储暂停降息的前景几乎没有产生影响，喜忧参半的数据无法指明通胀的发展方向，预计美联储本月将按兵不动，还需要更多数据才能确定下一步行动。
- 华尔街分析师纷纷表示，虽然美联储本月大概率仍会按兵不动，但12月CPI减少了对美联储降息预期的悲观程度，至少降低了加息的可能性，强化了美联储降息周期尚未结束的观点。
高盛预告：2月7日公布的1月美国非农就业数据将有“大变化”。高盛表示，美国1月非农就业报告数据将迎史上最大调整，对家庭调查的年度基准修正后，预计总劳动力将增加250万人，家庭就业增加230万人，劳动参与率上升11个基点，失业率上升4个基点。
央视新闻：特朗普考虑上任后签署行政令暂停TikTok禁令。据央视新闻，知情人士称，特朗普可能签署行政命令，该命令将解除拜登政府本月19日在全国范围内禁止TikTok应用程序的禁令。
- 野村证券分析师Aaron Jeng等发布报告称，由于芯片对应的产能需求减少，英伟达大幅砍单台积电先进封装CoWoS。这一削减可能源自英伟达Hopper芯片即将停产和GB200A需求有限。相关消息被媒体大量报道，尽管CosWoS关键供应商随后出面辟谣，但该消息一度拖累台股AI概念股集体下跌。
- 摩根士丹利则表示，削减的CoWos-S订单并非来自英伟达，而是来自其他下游芯片厂商，英伟达“好心”接手了这些释放出的产能，并将其转化为CoWoS-L订单，用于扩产GB300系列芯片。
美股财报季“第一枪”：摩根大通全年净利润创历史新高，高盛Q4净利润翻一番，贝莱德全年客户资金创纪录。摩根大通Q4营收、盈利双双超预期，交易部门和投行业务表现强劲；高盛Q4股票交易业务收入创纪录；富国银行Q4净利息收入超预期；贝莱德Q4营收、盈利均好于预期；花旗2025年营收指引好于预期，但下调关键盈利目标。
日本央行行长称下周决定是否加息，日元短线拉涨，两年期日债收益率盘中升至十七年最高水平。隔夜指数掉期显示，市场押注日本央行本月加息的概率为73%，3月底前加息的概率为86%。分析认为，与本月早些时候的观点相比，周三该行长对会议上可能讨论的内容给出了更明确的指引。
以色列和哈马斯达成加沙停火协议。据央视新闻，以官员证实以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）已就加沙地带停火及被扣押人员问题达成协议。一位阿拉伯官员补充道，预计将在未来几个小时内发布公告。
国内宏观
中国央行逆回购净投放近万亿元，创历史第二高。分析称，央行本月公开市场操作正值缴税大月和农历春节前夕，税期走款叠加春节前取现需求等因素使银行间流动性承压，随着公开市场创纪录规模的净投放，银行间资金面偏紧局面有望得到缓解。
美国机构最新调查：对中国股票，“仓位仍然低，但兴趣渐浓”。美银表示，大多数投资者对未来12-18个月的中国市场前景持积极态度，但并不急于现在进行投资，同时，投资者对中国924新政非常看好，但仍旧希望能看到更多的刺激措施，并且投资者一致认为，帮助私营部门、促进青年就业、提升消费者信心是值得关注的领域。
华创证券：读懂金融数据，可以理解市场四个逻辑。华创证券认为，化债的持续推动或预示金融机构资产端的高收益资产将越来越稀缺；“防范资金空转”背景下，后续银行向非银投放资金规模或有边际减少的可能；四季度企业居民存款剪刀差明显抬升，这似乎预示着2025年下半年企业利润同比有改善的可能；2025年，如果居民存款持续搬家且实体利润仍弱，那么债券和高股息资产或仍有进一步走强的可能。
国内公司
连亏多年的“中国版英伟达”寒武纪，有望单季度扭亏。寒武纪预计2024年全年营收增幅超50%，同时全年净亏损也实现大幅收窄。按照这份业绩预告推算，2024年第四季度寒武纪营业收入或达8.85亿元-10.15亿元，同比增幅达57%-80%；归母净利润或达2.4亿元-3.28亿元，有望扭亏为盈。
海外宏观
“科技独大”担忧加剧，标普等权重ETF火了。去年下半年Invesco标普500等权重ETF吸纳了约144亿美元，使其全年总流入达170亿美元，远超其2023年创下最高流入纪录。分析认为，投资者最近最关注的是集中风险，担心市场过于头重脚轻。预计今年除最大的科技公司外，其他公司的盈利都将实现两位数增长。
英国12月CPI意外放缓，2月降息概率升至80%。英国12月CPI同比上涨2.5%，低于11月和经济学家普遍预期的2.6%，核心通胀率也进一步下降。经济学家表示，略显温和的通胀报告应该有助于让投资者安心，英国央行可以继续其逐步宽松的周期。
德国经济连续第二年衰退。2024年德国GDP下降0.2%，2023年下降0.3%，这是自1950年以来，产值第二次连续两年萎缩。德国央行预计2025年经济增长仅为0.2%，并警告如果美国当选总统特朗普兑现加征关税的威胁，德国经济可能再次陷入衰退，全球需求疲软、制造业低迷等问题亟待解决。
IEA月报：新供给风险下，2025年全球原油供应过剩将缓解。IEA预计，2025年全球石油库存将增加72.5万桶/日，低于此前预期的95万桶/日，供应危机和寒冷天气导致的需求增加共同推高了年初的原油价格。IEA认为，美国政府上周宣布的新制裁可能会“严重扰乱”俄罗斯的石油供应和分销链。
OPEC月报：OPEC预计2026年石油需求将稳定增长。OPEC预计，在印度和中国的推动下，石油需求将再稳步增长一年。今明两年，全球石油消费量将“强劲”增长140万桶/日。理论上，这一预测将为沙特阿拉伯及其OPEC+合作伙伴在未来两年内恢复约200万桶/日的停产产能提供空间。
中金：黄金到底贵不贵？中金认为，从长期看当前黄金价格可能没有明显高估，但2025年涨幅可能放缓，波动可能增大。特朗普在美国大选中胜出，共和党同时控制两院，未来可以推出更加激进的减税政策，以及亚洲央行购金需求不减，未来十年黄金中枢或在3000-5000美元/盎司。
达利欧万字长文谈债务大周期：国家是如何破产的。短期债务周期累积起来便成为巨大的长期债务周期，信贷是一种兴奋剂，人们偏向于创造信贷，而债务随着时间的推移将上升，通常会导致债务大部分短期周期性高点和低点高于之前。债务危机既能摧毁帝国，也能为投资者提供绝佳的投资机会。
海外公司
微软发力企业AI助手： GPT-4o加持365 Copilot Chat免费聊天，智能体按用量收费。企业用户可在Microsoft 365 Copilot Chat聊天中直接访问智能体，智能体按消息用量收费，一条消息收1美分，也可包月200美元可用2.5万条消息，智能体的功能不同，消耗消息量各异；Copilot Chat在Microsoft 365 Copilot App可用，不能在Office的App中访问；它被视为微软吸引订阅完整版Microsoft 365 Copilot的入口。
行业/概念
1、PCB：广发证券指出，AI服务器PCB面积、层数、材料性能持续提升，推动PCB单机价值量增长。相比GB200，GB300中单GPU PCB面积及价值量有望提升。AI PCB市场规模持续增长，国内厂商积极布局AI服务器PCB，产业链量价齐升、蓬勃发展。从“AI的iPhone时刻”到“AI的裂变时刻”再到“AI的进击时刻”。
2、丝杠：丝杠为机械传动核心部件，通过滚珠丝杠副实现线性驱动应用广泛。国金证券指出，考虑丝杠赛道高壁垒后续头部企业有望实现高利润率，同时丝杠在工业母机、人形机器人、汽车等领域应用前景广阔，丝杠企业和“卖铲人”设备企业均有较好成长前景。
3、电力信息化：财通证券指出，电网作为电力系统的核心，承担着输送和分配电能的重要任务。电力从发电厂出发，通过输电环节到达最终用户，期间通过变电升高或降低电压以减少线路损耗；电力信息化在整个电路环节都有需求。
4、海风：广发证券研报指出，整个行业在24年明显进入资本开支的下行期，盘活存量资产，提高存量资产的收益率为各家重中之重，25年将是装机大年有望带动资产回报率的上升，带来一定程度的盈利修复。
今日要闻前瞻
中国12月Swift人民币在全球支付中占比。
德国12月CPI。
欧洲央行公布12月货币政策会议纪要。
美国12月零售销售。
美国上周首次申请失业救济人数。
<全文完>
