作者 | 周智宇
编辑 | 张晓玲
比亚迪吹响了海外冲锋的号角。
3月4日早间，比亚迪股份在港交所公告，其计划以335.2港元/股价格，配售1.298亿新股，总金额约435亿港元。这将让其一举超越美的集团IPO，成为过去四年香港市场规模最大的一笔融资；同时，这也是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目之一。
华尔街见闻了解到，比亚迪此次配售吸引了包括主权基金、阿联酋Al-Futtaim家族办公室等在内全球投资者参与，认购订单得到多倍覆盖。投资者对中国汽车工业立足全球体现出充分信心。
这在比亚迪H股股价上有所体现。相比前一日收盘，比亚迪的配股价大约折让了8%，其港股在3月4日低开8.14%后拉升，截至3月5日股价已回到349.2港元/股。
有了新一轮融资，比亚迪接下来在海外市场扩展的步伐也会加速。与此同时，却是跨国车企纷纷关厂、裁员、降本。这种反差，正是全球汽车业变局的缩影。
逆势扩张的风险也显而易见，地缘政治摩擦、文化差异、供应链本地化难题，都考验着比亚迪董事长王传福和一众管理层的智慧。在成为全球巨头的路上，比亚迪不能有丝毫松懈。
募资
比亚迪这笔融资，创下多个纪录。
配售金额约435亿港元，剔除佣金和其他费用后净筹款预计433.83亿港元。这是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目、全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目，也是香港市场有史以来规模第二大的闪电配售项目。
所谓“闪电配售”，指的是上市公司通过股东大会授予董事会的一般性授权，在短时间内完成新股配售的过程。这种授权允许公司在不超过现有已发行股份20%的范围内进行新股发行，并且流程简化，整个配售过程可以在一天内完成。在香港市场也颇为常见。
从比亚迪的配售规划来看，1.298亿新股占目前已发行股份约4.46%，占已发行H股股份的11.82%。短期内对股东权益有所稀释。
价格方面，配售价格为335.2港元/股，较3月3日收盘股价363.6港元折让约7.8%。不过从市场表现看，截至3月5日，其H股跌幅较3月3日收盘跌3.96%。这表明市场对比亚迪配股虽有分歧，但整体持积极态度。
瑞银是比亚迪此次配股的整体协调行之一。瑞银全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国此前对华尔街见闻表示，今年投资者比较追求香港市场上现金流比较强的、有稳定增长的企业，像工业、工业科技相关的企业，今年在市场上会比较活跃。
值得一提的是，比亚迪此次配股，也是香港工业领域史上最大规模的闪电配售项目。
伯恩斯坦分析师则表示，比亚迪在香港配股理由合理，这是一种更直接的海外投资融资方式。当然，由于股票配售，预计比亚迪会出现一些短期疲软。
一名机构投资者对华尔街见闻表示，比亚迪此次配股在市场上得到投资者不错的反响，发型规模相比询价时有所扩大。
根据交易条款，该公司以每股333-345港元的价格发行1.18亿股股票。从目前公告看，比亚迪的配股规模较预期扩大了10%。
比亚迪方面表示，此次交易成功吸引了全球众多顶级长线、主权基金、中东战略投资人在内的投资者参与，认购订单多倍覆盖。
今年以来，海外投资者对中国资产的态度已有了明显改变，包括比亚迪在内恒生科技成分股今年股价大幅上涨。比亚迪此时融资并规模超预期，也是海外投资者看多中国资产的具像化体现。
出击
融资公告中，比亚迪明确资金将投向四大领域：研发、海外扩张、营运资金、战略储备。而海外，无疑是这场资本游戏的主战场。
比亚迪此次配股中，又再次有了“中东土豪”的身影。阿联酋Al-Futtaim家族办公室作为战略投资者参与本次交易。
该公司涉足汽车、房地产、零售等多个领域，代理包括丰田、雷克萨斯、本田、道奇、沃尔沃、吉普和克莱斯勒在内的多个国际知名汽车品牌；像Zara、玛莎百货等在中东市场扩展，也离不开Al-Futtaim的支持。
比亚迪也在过去两年，与Al-Futtaim达成战略合作，这一合作不仅限于车辆的销售，还包括了广泛的售后服务和充电解决方案，旨在为消费者提供一个全面的电动汽车生态系统。
随着Al-Futtaim参与此次配股，它也在过去合作的基础上，迈入战略伙伴关系，双方的合作关系更加紧密。
这只是比亚迪在海外扩张的一个缩影。比亚迪投资者关系处人士表示，近年来，比亚迪业务的高速增长为投资者带来了丰厚的回报。在国际化发展进程中，比亚迪将保持良好势头，持续回馈投资者。
华尔街见闻从比亚迪内部了解到，比亚迪对今年海外销量的预期是80万辆。今年前两个月，比亚迪海外乘用车销量分别为6.7万辆、6.63万辆，实现了同比翻倍式增长。
此次配股后，比亚迪则会加速海外扩展的步伐。比亚迪印度尼西亚公司总裁赵鹰（Eagle Zhao）在1月表示，比亚迪计划在2025年底前建设完成印度尼西亚比亚迪工厂，该工厂投资10亿美元，长期规划是面向出口市场。
比亚迪在匈牙利的工厂计划在今年晚些时候投产，投资金额约5亿欧元；另在筹划于土耳其建厂；比亚迪执行副总裁李柯也透露，有考虑在欧洲设立第三家工厂的计划。
加上巴西生产基地产能，比亚迪会在2026年时迎来一个关键节点，通过泰国、印度尼西亚、巴西和匈牙利四个海外基地或产线，在整体产能上跃升。
但从财报看，截至去年三季度，比亚迪现金及现金等价物658.10亿元。当市场从“拼销量”转向“拼技术”，海外市场又有加速扩张的需求下，现金流储备成为车企生存底线。
比亚迪的应对策略很明确：用股权换时间。433亿港元到账后，其资本充足率将显著提升，但代价是H股股本稀释约4.46%。这像极了一场豪赌——用短期估值压力，换取长期战略主动权。
中东土豪和长期投资者们押注的不是比亚迪的“现在”，而是其打破欧美日韩车企垄断、成为全球化品牌的“未来”。
竞速
2025年，全球汽车产业正经历一场前所未有的分化，中国车企的崛起深刻改变了竞争逻辑。
日产、奔驰和大众等车企，都陆续宣布了全球范围内的裁员计划；福特去年强调，其2025年停止生产福克斯(Focus)紧凑型汽车的计划不变；大众今年初宣布要关闭至少3个三家德国工厂。
中国车企也在持续内部力量整合的同时，或通过募资，或通过盘点旗下资产出售，以强化自身的现金流。
去年，长安汽车旗下阿维塔融资110亿元，北汽新能源战略融资81.5亿元，上汽旗下智己汽车也融资80亿元；吉利控股也在去年出清所持有的沃尔沃集团B类股，交易价值约为人民币96.32亿元，不过其保留8850万股沃尔沃集团的A类股，确保其作为沃尔沃的第二大投资者的地位不受影响。
与此同时，则是即便有关税壁垒影响，包括比亚迪、吉利和上汽等在内的车企也都对海外市场提出相应的销量规划，要将中国制造进一步带向全球市场。
去年11月，奇瑞与西班牙EV MOTORS合资工厂的首款产品下线，西班牙工业和旅游大臣霍尔迪·埃雷乌介绍，埃布罗工厂计划到2025年实现年产2万辆汽车；零跑通过Stellantis在欧洲落地生产，小鹏也与大众牵手，借力走向全球。
中国车企正从单纯出口整车转向技术赋能，从“产品输出”到“全链出海”的模式跃迁。
去年，中国电动汽车出口量首次突破200万辆，乘用车出口也来到641万辆，连续两年超越日本成为全球汽车出口第一。
当传统巨头在收缩中求生，中国车企正以资本、技术与产业链的复合优势，改写全球汽车业的百年规则。这场变革的结局，或将决定未来十年是中国车企在全球舞台上的地位。
汽车行业的淘汰赛刚刚开始。比亚迪数百亿港元融资，既是资本对中国新能源产业链的投票，也是全球汽车业权力转移的里程碑。
