华见早安之声
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市场概述
美股涨势略显疲态，静待鲍威尔讲话。标普惊险三连阳。道指两连跌。科技股强劲。英伟达涨超4%，特斯拉、AMD收涨超4%，超微电脑涨近16%；财报后思科盘后一度涨近4%。中概指数反弹超1%，腾讯财报后涨超3%，京东回落逾4%。
美债收益率创一个月新高。美元两连跌，盘中日元涨超1%、韩元涨近2%，此后美元低位反弹，日内走V形。离岸人民币盘中跌超200点，失守7.21。
原油跌落三周高位，盘中跌超1%。黄金回落至一个月低位，盘中跌超2%。
亚洲时段，A股集体收涨，沪指重返3400点，大金融、港运爆发，恒科指涨超2%，科网股走强，国债普跌。
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要闻
中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大，前四个月人民币存款增加12.55万亿元。
七部门：设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技。
特朗普：财长贝森特懂市场，他一上电视，一切都要涨。
报道：美国不会在贸易协议中寻求美元贬值，美元短线走高日内整体转涨。第一个承认“海湖庄园协议”的国家出现了？韩国确认与美国讨论了外汇政策。
特朗普获卡塔尔1.2万亿美元“经济交换”承诺，波音拿下史上最大单。
腾讯控股录得三年最快增长，Q1营收同比增加13%，王者荣耀流水创新高，AI产生实质性贡献。电话会：AI效果已显现在广告、游戏和云，GPU储备充足、模型训练够用。
受益于关税前囤货潮，鸿海Q1销售额同比增长24%，净利润大超预期。
Poe：DeepSeek使用率下降50%，快手崛起、OpenAI暴涨。
巴菲特解释“退休”决定：开始偶尔失去平衡，有时甚至记不起一个人的名字。突然间，读的报纸看起来就像印的墨水太少了一样。
市场收报
欧美股市：道指跌0.21%，标普500指数涨0.1%，纳斯达克涨0.72%。欧洲STOXX 600指数收跌0.24%。
A股：沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%。
债市：美国10年期国债收益率涨7.13个基点，刷新日高至4.5363%。两年期美债收益率涨约6个基点，刷新日高至4.0592%。
商品：COMEX黄金期货跌1.91%，报3185.70美元/盎司。WTI 6月原油期货收跌0.81%，报63.15美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.81%，报66.09美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国4月社融增量1.16万亿元，新增人民币贷款2800亿元，M2-M1剪刀差扩大。前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，信贷结构进一步改善，企（事）业单位贷款增加9.27万亿元。前四个月人民币存款增加12.55万亿元。此外，M2增速较上月明显加快。
七部门：设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技。七部门指出，要设立“国家创业投资引导基金”，引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技；建立债券市场“科技板”，推动科技创新公司债券高质量发展，将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。
特朗普：财长贝森特懂市场，他一上电视，一切都要涨。美国总统特朗普再度点评市场。他最新表示，美国财长贝森特懂市场。贝森特一上电视，一切都要涨。美股短线小幅拉涨，维持日内涨势。美元/瑞郎日内涨幅达0.5%，报0.843。贝森特当日讲话谈及贸易谈判。此外，媒体周三援引知情人士报道称，美国不会在贸易协议中寻求美元贬值，贝森特是唯一负责处理这些问题的成员。
报道：美国不会在贸易协议中寻求美元贬值，美元短线走高日内整体转涨。媒体援引知情人士报道称，美国不会在贸易协议中寻求美元贬值。财政部长贝森特是唯一负责处理这些问题的成员，未委派他人进行货币政策磋商，仅在贝森特在场时才可谈判。美元指数短线拉升大约20点，至101上方，日内整体转涨。
- 第一个承认“海湖庄园协议”的国家出现了？韩国确认与美国讨论了外汇政策。周三早些时候，据报道，韩国财政部副部长于5月5日会见了美国财政部负责国际金融事务的助理部长Robert Kaproth，双方就美元兑韩元市场进行了讨论。美元应声下跌，美元兑韩元跌至一周低位，日内下跌1.92%。
特朗普获卡塔尔1.2万亿美元“经济交换”承诺，波音拿下史上最大单。白宫称，特朗普宣布美国与卡塔尔达成总额超过2435亿美元的经济交易，包括价值960亿美元的卡塔尔航空订单，该航司将采购多达210架GE航空发动机驱动的波音宽体飞机，还有涉及能源基建、尖端工程、量子技术领域的协议、涉MQ-9B无人机等军火销售协议；两国签署的防务合作意向含超380亿美元潜在投资。波音一度涨超3%创15个月新高。
腾讯控股录得三年最快增长，Q1营收同比增加13%，王者荣耀流水创新高，AI产生实质性贡献。电话会：AI效果已显现在广告、游戏和云，GPU储备充足、模型训练够用
- 腾讯一季度营收1800.22亿元人民币，同比增长13%，调整后净利润同比增长11%。《王者荣耀》《穿越火线手游》流水创新高。
- 马化腾表示，AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生实质性的贡献，亦加大对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入；接入微信的元宝AI处于非常早期阶段，可看到用户与AI助手互动持续增加；游戏业务表现强劲部分源于AI赋能大型多人竞技游戏。刘炽平称，GPU优先用于广告投放等立即创造回报的场景，运用软件优化、模型定制等方式应对推理方面的GPU需求。
受益于关税前囤货潮，鸿海Q1销售额同比增长24%，净利润大超预期。鸿海Q1净利润421.1亿新台币超预期，得益于对AI服务器等产品的强劲需求以及客户加速下单，以规避潜在的美国关税。虽然2025年销售仍将增长，但公司预计速度将低于今年3月发布的先前预测。
Poe：DeepSeek使用率下降50%，快手崛起、OpenAI暴涨。Poe发布2025年春季AI模型使用趋势报告显示，DeepSeek R1使用率从2月峰值7%降至4月底3%，下降超50%。OpenAI因GPT-4o新增吉卜力风格等文生图功能实现使用率暴涨。快手Kling系列在文生视频领域迅速崛起，三周内占据21%份额。
巴菲特解释“退休”决定：开始偶尔失去平衡，有时甚至记不起一个人的名字。突然间，读的报纸看起来就像印的墨水太少了一样。巴菲特坦言年龄的影响，最终促使他做出决定将伯克希尔哈撒韦公司的管理权交给Greg Abel。巴菲特称不把阿贝尔推上这个职位（CEO）是不公平的，伯克希尔从Abel身上获益的时间越长越好。
国内宏观
125%→10%、24%税率暂停90天，对美关税开始调整。5月14日12时01分起，我国对原产于美国的进口商品加征关税调整措施开始实施。
美国调整对华关税：撤销加征91%的关税，下调或撤销小额包裹关税。据新华社，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤销根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的共计91%的关税，，修改2025年4月2日第14257号行政令对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的34%的对等关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。
4月企业新发放贷款利率处于历史低位。市场人士：一些银行发放的消费贷款利率已经低于本行保本点。
中国结算：账户核查为常规业务，非“查场外配资”的特殊安排。上海证券报记者从中国结算了解到，账户核查是中国结算按照多年来的惯例每季度组织部分证券公司开展的常规业务，旨在确认投资者证券账户是否实名使用，并无针对网络传言所谓“查场外配资”的特殊安排，网络上的臆测传播与事实严重不符，请广大投资者勿信谣传谣。
银行股又见新高！公募业绩基准考核，对银行股配置影响几何？兴业证券表示，聚焦业绩基准包括沪深300指数的主动权益基金，截至2024年末，主动基金银行持仓占比为3.81%，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%，偏离度接近10个百分点。其中招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、浦发银行等个股低配比例更大。
国内公司/行业
今年全球最大IPO！报道称宁德时代将以发行价上限263港元上市，已获机构超额认购30倍。截至5月14日，宁德时代已获得机构下单超500亿美元，折合约3902亿港元，剔除基石认购部分，已经超额认购30倍。据测算，宁德时代赴港上市的募资额有望扩大至410亿港元（52.6亿美元），将是2021年快手上市后香港最大规模的IPO。
成功投资特斯拉、阿里和美团之后，价值投资巨头Baillie Gifford“非常看好”字节跳动。著名价值投资公司Baillie Gifford认为，当下最值得投资的公司是字节跳动，预计在如今的国际形势下，投资字节依然有五倍的回报率；目前看不清模型这个层级公司真正的竞争性优势是什么。如果可以买入并持有一只股票10年，可能选择Bending Spoons。企业需要警惕“填鸭式投资”的危害，对早期风险投资而言，如果不把ROE作为投资的重点考虑，这会成为公司发展的隐患。
中国最佳AI“赋能者”：动态PE 12倍的阿里巴巴。摩根士丹利表示，阿里云是中国唯一一家为外部客户提供大量GPU容量的主要云服务商，预计收入增速将在2026财年加速至25%，将直接受益于爆炸性增长的AI推理需求。同时，作为AI早期采用者，其电商市场份额可能企稳，并在即时零售领域开辟新市场。
短期忧虑不足惧，接下来小米有“四大利好”。尽管小米股价近期因订单量下降而承压，但德银认为这只是暂时性调整。德银认为，小米21万台电动车订单积压，显示需求强劲，而即将发布的财报、自研芯片、投资者日活动以及新SUV车型推出这四大催化剂可能在未来两个月内推动股价反弹。
数据中心不必建在地球，中国企业已经把算力设施送到了太空。12时12分，12颗太空计算卫星搭乘长征二号丁运载火箭，在酒泉卫星发射中心顺利升空，组成全球首个太空计算星座。如今的数据中心，能源成本是一个重要的构成部分，而太空部署恰恰是一个节约能源成本的有效方式。
报道称小马智行将赴港二次上市，创始人锁定期延长540天。有消息称公司拟以保密形式申请香港上市，对此，小马智行方面回应华尔街见闻称“不予置评”。与此同时，创始人宣布将锁定期延长540天，CEO彭军称公司处于Robotaxi规模化量产关键阶段。小马智行盘前飙涨16%、收跌超4%。
多晶硅OPEC已就位，用700亿大基金出清过剩产能？通威、协鑫、大全等六大多晶硅龙头企业正计划成立700亿元规模基金，收购整合行业过剩产能，旨在通过“限产限价”举措，将多晶硅价格从目前的3.6万元/吨提升至4.5-6万元/吨的合理水平。目前中国多晶硅产能约300万吨，而市场需求仅156万吨左右，产能过剩严重。
海外宏观
大涨背后的逻辑断裂：今夏美国再现股债汇三杀？花旗指出，当前美国资产的叙事逻辑将从关税问题转变到财政危机。随着DOGE缩减开支金额的减少和关税收入下降，美国财政预算落地过程中可能再次引发期限溢价飙升，进而导致美股下跌、美债收益率上升、美元走弱的“三杀”局面。
市场在说什么？当纳指狂飙的时候，美债收益率却逼近高点，美元更是下跌。分析认为，美股反弹可能只是一场表面的狂欢，美债收益率异常上涨以及与美元走势的背离，指向美国结构性财政问题，或暗示美元更深层次崩溃风险。随着美国政府预计发行超2万亿美元国债，缺乏买家的局面可能迫使美联储重启资产负债表扩张。
贸易紧张局势缓解，今年美股的“大输家”要变“大赢家”？花旗和摩根大通一致看好今年美股表现落后板块，包括小盘股、科技硬件和房屋建筑商，认为随着贸易紧张局势缓解，以及追赶效应和空头挤压影响，这些板块将在短期迎来反弹。
市场焦点转向美国减税法案。众议院共和党领导人计划在阵亡将士纪念日前将法案提交众议院全体表决，之后提交参议院审议，特朗普希望在7月4日前签署成法。据评估，这项法案将在未来十年内给美国财政带来3.7万亿美元的赤字，具体内容包括延长2017年减税政策、大幅增加边境安全开支、削减多项社会福利计划等，但共和党议员在细节上仍存在分歧。
特朗普想要多少油价？高盛已经看破了。高盛的分析显示，特朗普一直关注石油和美国的能源主导地位，相关帖子接近900条。当WTI价格高于50美元时，他倾向于呼吁降价；当价格低于30美元时，他呼吁提高价格。
海外公司
超微电脑股价再大涨，与沙特数据中心DataVolt签200亿美元AI协议。沙特阿拉伯数据中心公司DataVolt与超微电脑这家一度陷入困境的美国AI服务器与高性能计算平台制造商签署了一份多年期合作协议。周三，超微股价再度大涨，盘中一度涨约20%，收涨15.7%。
桥水Q1减持谷歌、英伟达、Meta等，大买黄金，新进京东，增持阿里和百度。桥水一季度新进买入黄金ETF超3亿美元、京东超1亿美元、Chubb保险、高盛等。增持阿里巴巴、百度、Booking等。清仓安森美半导体、莫德纳、Lyft、Chewy等。减持SPDR标普500 ETF、还减持谷歌母公司Alphabet、英伟达、AppLovin、Meta等。
行业/概念
1、传感器：传感器是人形机器人与外界交互的重要桥梁，其中力传感器重要性高、价值量大，目前力矩传感器在设计、工艺、检测等维度均有较高壁垒。随着国内厂商技术不断迭代，以及机器人产业化降本需求推动，预计国内厂商面向的市场规模将不断扩大。
2、船舶：从2024全年、2025Q1行业业绩来看，船厂交付结构中高价格、低成本的订单占比持续提升，前期包袱逐步出清，利润迎来向上拐点。船舶行业供需缺口明显，2024年全球船厂手持订单覆盖率达3.8年，头部船厂排产已至2028年后。
3、有色金属：德邦证券指出，有色板块主要品种价格表现强势，一方面特朗普关税政策推升通胀预期，金价中枢持续抬升，另一方面3月是有色金属需求旺季，铜铝持续去库价格强势，高价格中枢下相关企业业绩释放预期增强。
4、外骨骼机器人：国泰海通证券指出，外骨骼机器人已应用于军事、工业、医疗等多领域，产品逐渐向消费级下沉，市场空间广阔。外骨骼机器人主要由五大系统构成，其中传感系统、控制系统、驱动系统是实现人机交互的核心。
今日要闻前瞻
自5月15日起，中国央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。
欧元区、英国一季度GDP。
美国4月PPI。
美国4月零售销售。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国4月工业产出。
美联储主席鲍威尔、美联储理事巴尔讲话。
IEA公布月度原油市场报告。
阿里巴巴财报。
<全文完>
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