华见早安之声
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市场概述
美国就业数据向好，暂时抵消投资者的经济增长担忧，美股进一步走高，道指四连涨，芯片股连续两日跑赢大盘，英伟达涨近3%、领涨道指，英伟达四个多月来首次市值回到第一。核电股Constellation盘初涨超9%后转跌；富国银行盘后一度涨10%；中概指数两日连涨。
美国职位空缺公布后，美债收益率转升、刷新日高；美元指数加速反弹、未继续逼近三年低位；黄金进一步回落、原油加速续涨，黄金盘中跌超1%，原油盘中涨2%至两周新高。
亚洲时段，A股集体收涨，创新药板块活跃，恒指、恒科指双双涨超1%，老铺黄金涨超6%创新高，商品、国债多下跌。
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要闻
白宫称中美领导人本周将举行会谈，中国外交部回应：没有可以提供的消息；美方称中方违反日内瓦会谈共识，外交部重申：施压和胁迫不是同中方打交道的正确方式；王毅会见美国新任驻华大使庞德伟。
欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购，中国外交部、商务部：坚决维护中国企业的合法权益。
特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，进口自英国钢铝关税仍维持在25%；白宫证实写信“催”贸易谈判伙伴“交方案”；媒体此前称，特朗普发“最后通牒”，希望各国周三前提供“最佳贸易方案”。
马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”。
OECD年内第二次下调全球增长预测，称美国是受关税打击最严重国家之一，将美经济增长预期从2.8%砍至1.6%。
美国4月JOLTS职位空缺意外不降反增，招聘、裁员增加，自主离职人数减少。
美国劳工统计局预告周五重磅非农：将更正4月就业报告的许多数据，不会影响失业率等关键指标。
欧元区5月调和CPI同比增长初值1.9%，八个月来首次低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。
通胀不是“一锤子买卖”：美联储高官齐警告，担忧关税引发持久通胀甚至滞胀。
李在明当选韩国总统，发表感谢演说，称正式当选后将同朝鲜对话。
日本10年期国债拍卖需求火爆，周四30年期日债拍卖成下一个考验；报道：日本政府将呼吁更多国内投资人持有日本国债。
小米投资者大会：YU7定价将在开售前一两天确定，标准版不会只比SU7高2万元，雷军称反内卷不打价格战，汽车业务预计三四季度实现盈利。
市场收报
欧美股市：道指涨0.51%，标普500指数涨0.58%，纳斯达克涨0.81%。欧洲STOXX 600指数收涨0.09%。
A股：沪指涨0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.45%，两年期美债收益率约为3.95%，均日内升约1个基点。
商品：WTI 7月原油期货收涨1.42%。布伦特8月原油期货收涨1.55%。COMEX 8月黄金期货收跌0.59%。伦锡收涨2.2%，伦铜涨0.2%，伦镍跌0.6%。
要闻详情
全球重磅
白宫称中美领导人本周将举行会谈，中国外交部回应。据环球时报，在6月3日外交部例行记者会上，有记者提问，白宫称，中美领导人本周将举行会谈，发言人有何回应？对此，发言人林剑表示，我没有可以提供的消息。
- 美方称中方违反日内瓦会谈共识，外交部重申：施压和胁迫不是同中方打交道的正确方式。据人民日报，外交部发言人林剑表示，美方在毫无事实根据的情况下，对中方抹黑指责，出台对华芯片出口管制、暂停对华芯片设计软件销售、宣布撤销中国留学生签证等极端打压措施，严重破坏日内瓦共识，也损害了中方正当权益，中方对此坚决反对，已提出严正交涉。
- 王毅会见美国新任驻华大使庞德伟。王毅强调，日内瓦经贸会谈后，中方认真严格落实双方共识。但令人遗憾的是，美方近日以莫须有理由，接连出台一系列消极举措，损害中方正当权益，中方对此坚决反对。美方应相向而行，切实落实两国元首今年1月通话达成的重要共识，为中美关系重返正轨创造必要条件。
- 欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购，对此，外交部发言人林剑表示，中方将坚决维护中国企业的正当合法权益；商务部新闻发言人称，对这一保护主义做法，中方坚决反对。希望欧方纠正错误做法，中方将密切关注欧方后续行动，并将采取措施，坚定维护中国企业的合法权益。
特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，白宫证实写信“催”贸易谈判伙伴“交方案”。据央视新闻，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨零时零1分起生效。美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。
- 此媒体称，特朗普发“最后通牒”：希望各国周三前提供“最佳贸易方案”。距离7月8日关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案。这一举动暴露了华盛顿在自设期限压力下的焦虑，也为全球市场带来新的不确定性。
刚离开就拆台？马斯克猛喷特朗普支出案：“让人厌恶”、支持的议员“可耻”。马斯克发帖称，该法案将使本已巨大的美国政府预算赤字激增到2.5万亿美元，让美国国民背负难以承受的负债，“国会在让美国破产”。而特朗普最近警告议员，若反对法案，民众不会原谅。
- 特朗普“大漂亮”法案的参议院博弈焦点：债务上限条款。当特朗普的《大漂亮法案》闯关参议院之际，债务上限条款成为关注焦点。强硬派参议员已公开宣战，要求剥离“引爆国债”的债务上限条款。特朗普愤怒回击称，要是反对法案，民众不会原谅他！
OECD年内第二次下调全球增长预测，称美国是受关税打击最严重国家之一。OECD将2025年全球经济增长率从此前的3.3%大幅调降至2.9%，并将美国经济增长预期从2.8%“腰斩”至1.6%，并警告即使经济活动疲软的影响将超过支出削减和关税收入，美国预算赤字仍将进一步扩大。
美国4月JOLTS职位空缺意外不降反增，招聘、裁员增加，自主离职人数减少。美国4月JOLTS职位空缺739.1万人，预期710万人，前值为719.2万人。4月招聘人数增至近一年来最高水平。4月裁员人数攀升至去年10月以来最高水平。4月自主离职的人数减少。
美国劳工统计局预告周五重磅非农：将更正4月就业报告的许多数据。美国劳工统计局周二在官网表示，将于6月6日（本周五）发布5月就业报告时，更正4月就业报告的许多数据。劳工统计局指出，修正的原因是因采用重新设计的人口现况调查样本而引入的权重存在轻微错误，并强调此次修正不会影响失业率等关键指标。
欧元区5月调和CPI同比初值1.9%，八个月来首次低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。核心通胀也降温至2.3%，其中服务业成为降低整体通胀的主要因素，服务业价格涨幅从4.0%大幅放缓至3.2%，创2022年3月以来最低增速。
通胀不是“一锤子买卖”：美联储高官齐警告，担忧关税引发持久通胀甚至滞胀。尽管传统经济模型认为关税只会带来一次性通胀冲击，但周二多位美联储官员罕见表达强烈担忧，认为特朗普反复摇摆、过于拖沓的关税政策可能引发更持久、更复杂的通胀压力，并对经济与就业造成滞后性打击。芝加哥联储主席古尔斯比甚至表示，白宫贸易政策可能导致美国出现“滞胀”。
李在明当选韩国总统，发表感谢演说，称正式当选后将同朝鲜对话。据央视，当地时间6月3日，韩国多家媒体称，李在明已确定当选新一届韩国总统。当地时间6月4日凌晨，韩国共同民主党总统候选人李在明抵达位于首尔汝矣岛的国会前集会现场并发表演说，对韩国国民表示感谢。李在明表示将尽快安定半岛局势，同朝鲜展开对话，寻求共赢。
日本10年期国债拍卖需求火爆，周四30年期日债拍卖成下一个考验。本次2.6万亿日元的10年期日债拍卖中，投标倍数从上月的2.54大幅跃升至3.66，远超过去一年的平均水平。投资者密切关注周四的30年期拍卖，这将决定市场是否已做好迎接日本央行退出超宽松政策后"正常化"阵痛的准备。
- 报道：日本政府将呼吁更多国内投资人持有日本国债。报道称，日本政府正在呼吁国内投资者增持政府债券，以遏制收益率的进一步飙升。日本政府还同时将备受关注的实现基本预算盈余的目标时间延期，从原定的今年推迟至2025或2026财年。
小米投资者大会：YU7定价将在开售前一两天确定，汽车业务预计三四季度实现盈利。雷军表示，YU7售价不可能是网传的23.59万元，标准版不会只是比SU7标准版高2万；反内卷不打价格战，汽车芯片正在研发中，预计也将很快推出。
GPT-5 7月上线？OpenAI内部爆料+Altman疯狂暗示，自曝前方时刻“令人恐惧”。近日，著名预言帝、AIPRM首席工程师Tibor Blaho在对话中暗示，OpenAI将在7月发布一个大的，多方推测很有可能就是GPT-5。而OpenAi CEO Altman本人确认，o3 pro也快来了。
AI推动需求飙升，Meta与Constellation签下20年核电大单。Meta签署20年核电采购协议，从2027年中期将包揽伊利诺伊州Clinton核电站约1.1吉瓦的发电量，同时微软、谷歌、亚马逊也在积极布局核电市场。Constellation CEO表示，公司正在与多个客户就类似Meta合同的交易进行谈判，预计在未来6至12个月内可能达成协议。
美联储解除资产规模限制，富国银行走出丑闻阴影，盘后一度大涨10%。美联储周二发布声明称，富国银行已满足2018年监管行动所要求的所有条件，因此决定解除对其资产规模的限制。美联储表示，已完成对富国银行整改措施、第三方评估结果以及其自身对该行公司治理和风险管理体系的审查。
稳定币走上风口，“稳定币第一股”周四要IPO了。Circle的商业模式简单而诱人：公司发行与美元1:1锚定的稳定币，然后将用户存入的美元投资于短期美国国债，赚取无风险收益。但看似“完美”的印钞机模式背后，公司利润被Coinbase等稳定币分销商吸血严重；营收高度依赖利率走势，公司表现还和无比动荡的加密市场息息相关。
国内宏观
中国5月财新制造业PMI降至48.3，新订单显著收缩。5月制造业供求同步下降，外需显著拖累，就业继续收缩，价格依旧疲弱，物流有所延迟，库存基本稳定，企业家情绪自低位略有回升。
国内公司
台积电CEO：2025年销售额增速按美元计将在20%区间中段，利润将创纪录。魏哲家表示，关税政策存在不确定性和风险等潜在影响，但截至目前，“尚未看到客户行为有任何转变”，AI需求仍强劲；企业AI是另一个支持未来数年结构性趋势的AI需求来源；预计台积电今年先进制程销售占比将继续上升，可达七至八成。
蔚来Q1营收同比增长21.5%，环比下降38.9%，整车毛利率10%，Q2交付指引预计环比增71%-78%。 蔚来Q1净亏损为67.5亿元，同比增长30.2%，但环比下降5.1%；新车交付42094台，同比增长超40%，环比下降42.1%。预计Q2营收195-201亿元，同比增长11.8%-15.0%。
海外宏观
特朗普“大漂亮”法案中埋着“资本税地雷”，大摩：参议院若不澄清，市场将面临冲击。大摩认为，《大漂亮法案》的899条款有效地为美国政府“将贸易战转变为资本战创造了空间”，如果美债被纳入899条款的征税范围，预计美债收益率曲线将进一步陡化、美元下行风险加大。目前市场寄希望于参议院能在最终立法中澄清899条款的适用范围。
- “资产税”引发新忧虑，美元跌出“新纪录”。美元今年前五个月累计下跌8.4%，创下兑一篮子全球货币的有史以来最差“开年表现”。有分析指出，围绕海外持有美国资产的“潜在博弈权力”问题，可能正在削弱全球盈余资金回流美国市场的动力，各方加速寻找美国资产替代品的行为，正对美元构成进一步压力。
华尔街已学会了“TACO交易”：特朗普发飙后做空美股，5天后反手做多。野村的研究显示，自2月初以来，每当特朗普发出贸易威胁时立即做空标普500指数期货，并在五天后反手做多，这一策略已经带来12%的丰厚回报。相比之下，单纯持有基准指数的投资者在经历一系列令人心惊肉跳的波动后，几乎没有获得任何实质性收益。
参考50%的铁铝关税，铜、镍和铂金等基本和铂族金属的“关税推动涨价”风险被低估。特朗普计划自6月4日起将钢铝关税提高至50%，花旗认为这一关税重锤未来可能扩展至铜、铂族金属，以及其他基础金属。花旗称，法律障碍可能迫使美国政府更积极使用S232条款。相关研究报告加速推进，关税可能在2025年第三季度实施。今年第三季度基础金属价格可能下跌10%，铜价尤为明显。
大摩点评美国核电规划：让铀再次伟大。摩根士丹利认为，美国到2050年实现400吉瓦核电产能的目标，突显了特朗普政府支持核电的政策转向，这一趋势强化了铀的长期需求前景，维持对2025年铀价的积极看法。
超过3000笔美国私募信贷交易，全由约20人团队的小评级公司完成。“次贷危机”的幽灵再度浮现。费城郊区一栋四居室殖民小楼里，一家名为Egan-Jones的评级机构以仅20人的团队操盘3000余笔私募信贷评级，撬动近万亿美元保险资金。与标普、穆迪等大型机构需要数月才能完成的评级过程相比，Egan-Jones通常在24小时内提供初步评估并在不到五天给出正式评级，而评级理由只有轻飘飘的一页纸。
尽管OPEC+继续增产，但俄乌和伊核推动油价大涨，“最恐慌时候已过去，而空头已达今年最高水平”。OPEC+继续增产但幅度低于预期，部分成员国反对增产显示供应纪律严格。俄乌冲突升级和伊朗核问题加剧地缘政治紧张，降低受制裁产油国增产可能性。分析师指出最严重担忧已消散，空头头寸达年内最高水平，为价格飙升创造条件。
伊朗外长：继续进行铀浓缩活动是伊朗的红线。当地时间6月3日，伊朗外交部长阿拉格齐强调，继续进行铀浓缩活动是伊朗的红线，这是所有国家都明白的现实。
乌克兰“木马计”改写了“战争模式”，马斯克“无人机才是未来战场主宰”。无人机作战的模式或许预示着战争形态进入了一个新的拐点：未来的冲突可能更多地表现为隐蔽、移动、难以检测的无人机攻击。红杉资本合伙人Shaun Maguire称：“价值不到100万美元的无人机造成了超过10亿美元的损失。关键基础设施不再安全。”
海外公司
奢侈品出局，军工股上位：莱茵金属将接替开云进Euro Stoxx 50。摩根大通表示，这一调整将于6月20日生效。莱茵金属股价今年迄今已暴涨约两倍，仅5月份就飙升26%，推动其市值飞升至近870亿欧元。在俄乌冲突持续、欧洲各国重新审视国防预算的背景下，军工企业成为最直接的受益者。相比之下，开云集团年内累计下跌28%。
行业/概念
1、硝化棉：国盛证券研报指出，硝化棉供给连续、大幅收缩，近期又生事故，加上硝化棉为危化品不易储存，难形成有效库存，下游成本不敏感，价格弹性可期。
2、短剧：海外短剧市场正处于高速发展期，2025年4月，海外短剧APP的总下载量约1.03亿次，环比增长4.27%，总内购收入约1.22亿美元，环比增长4.95%。考虑到当前动漫短剧市场的供需不匹配（上新数量占比小、潜在二次元受众庞大），且漫短对AI技术的要求及成本相对较低，看好AI动漫短剧或在短期增势强劲。
3、军工：随着五月份电子器件公司订单逐渐确认，市场对订单逻辑认知比较充分，行情回调有望逐渐结束，后续随着半年报逐渐预期，以及十五五规划逐步推动，叠加军贸新周期开启，军工后续将逐渐上涨，六月份为最佳关注时点。
4、重卡：5月重卡终端销量同比增速预计突破20%，较4月6%的同比增速实现显著提升。随着各地方报废更新政策逐步落地完成，6月及三季度国内需求有望进入同比增速逐月提升、季末环比向上的景气周期，叠加渠道库存加速去化，批发端增速弹性将进一步增强。
今日要闻前瞻
美国、欧元区5月服务业、综合PMI终值。
美国5月ADP就业人数变动。
美联储公布经济状况褐皮书。
亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事库克讲话。
加拿大央行公布利率决议。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
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