华见早安之声
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市场概述
圣诞节后首个交易日，美股大盘在历史高位附近缩量横盘，贵金属表现“疯狂”，金银铜铂金均创历史新高。
美股三大指数微跌，罗素小盘股指跌幅靠前。恐慌指数VIX跌至14下方。特斯拉跌2.1%、领跌科技七巨头。
美债收益率本周基本收平。
美元轻微反弹0.08%。离岸人民币盘整于7.0整数关口附近。
加密货币冲高转跌。比特币连续第四周下跌，日内一度涨破8.9万美元，随后较日高一度下挫3.2%。以太坊逼近3000美元后转跌。
黄金现货大涨逾1%，盘中刷新历史高点至4550美元上方，白银飙升10%，站上79美元。现货铂金上涨8%至每盎司2,413.62美元，创新高。COMEX铜期货涨5.01%。
俄乌冲突迎来和平曙光，WTI原油较日高下挫3.7%。
亚洲时段，A股三大指数再度翻红，贵金属、有色全线大涨，锂矿强势，国投白银LOF再次跌停，商业航天活跃，算力硬件领跌。
要闻
中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。
中国央行周五设定的人民币每日参考汇率大幅弱于市场预期，偏离幅度创下有记录以来的新高。
国家创业投资引导基金正式启动！国家发改委：将逐级吸引社会资本，实现万亿元市场“造血”。
市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导。
商业火箭科创板上市标准落地！
白银一日狂飙10%，今年暴涨超170%，散户狂热正在把行情推向极端，伦敦现货白银的挤兑愈演愈烈。资深分析师喊出300美元；《货币战争》作者：明年金价1万美元，银价200美元。
日本给特朗普的5500亿“大礼包”第一笔要落地了，财务省拨460亿支持投资及核电。
泽连斯基：若普京同意停火60天，将就“和平计划”举行全民公投。泽连斯基称将于周日与特朗普会面。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.03%，报6929.94点，本周累计上涨1.40%。道指跌幅0.04%，报48710.97点，本周累计涨1.20%。纳指跌幅0.09%，报23593.097点，本周累计涨1.22%。
A股：上证指数收报3963.68点，涨0.10%。深证成指收报13603.89点，涨0.54%。创业板指收报3243.88点，涨0.14%。
债市：美国10年期国债收益率跌0.38个基点，报4.1297%，本周累计下跌1.74个基点。两年期美债收益率跌2.04个基点，报3.4810%，本周累计跌0.24个基点。
商品：COMEX黄金期货涨1.33%，报4563.00美元/盎司，创盘中历史新高，本周累计上涨4.06%。COMEX白银期货涨10.84%，报79.455美元/盎司。COMEX铜期货涨5.01%，报5.8545美元/磅，刷新盘中历史高位。WTI 2月原油期货收跌2.76%，报56.74美元/桶。布伦特2月原油期货收跌2.57%，报60.64美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》。下一步，金融系统将按照中央经济工作会议、中央金融工作会议部署，统筹国内国际两个大局，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
周五中间价远低于市场预期，偏离度创2018年以来最大！央行亮姿态：人民币升太快了吗？26日人民币兑美元中间价报7.0358，虽上调34点并创逾一年新高，但较市场预期弱301点，创2018年来最大偏离。此举正值离岸人民币破“7”之际。近日，央行强调，需稳定市场预期，防范汇率超调风险。
国家创业投资引导基金正式启动！国家发改委：将逐级吸引社会资本，实现万亿元市场“造血”。12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，三只区域基金设立运行，并与首批子基金和项目代表签约。该基金由国家发展改革委、财政部发起，形成万亿元规模，支持战略性新兴产业。基金坚持“投早、投小、投长期和硬科技”，建立完善“募投管退”体系。财政部将强化支持导向、分担投资风险、强化投后管理，重点投向具有战略意义的项目，弥补市场资金不足。
市场监管总局开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导。12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。市场监管总局强调，全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性。光伏企业要依法依规开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为；坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行为。发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价，加强对产品质量的要求。
商业火箭科创板上市标准落地！《指引》就商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定。一是细化明显技术优势要求，明确主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，更加看重发行人的“硬科技”属性。二是明确阶段性成果内容。三是规定取得国家有关部门批准。四是明确市场空间具体要求。
一日狂飙10%！白银今年暴涨超170%的背后：散户狂热正在把行情推向极端。周五期银收涨近8%，创三年多最大涨幅，盘后和现货白银涨幅扩大到10%以上。今年以来，银价涨幅是黄金两倍多。这轮行情由工业需求强劲与供应趋紧共同推动，更因散户投资者大举涌入而急剧放大。从实物银条到白银ETF，普通投资者的热情推高了交易量，也加剧了市场波动。分析警告，白银市场易出现急涨急跌行情，当前散户主导的狂热正将价格推向风险边缘。
- 白银“不断创新高”的底气：伦敦现货白银的挤兑愈演愈烈。伦敦白银市场正经历严峻的实物挤兑，投资者大举抛售纸白银合约、抢购现货，导致关键指标“一年期白银掉期利差”已跌至-7.18%，显示出现货极度紧缺。专家称，这一“扭曲”是白银价格上涨的核心动力，在杠杆承压与套利加剧下，银价涨势或将继续。
- 白银还能更疯狂？库存耗尽、金银比坍塌，资深分析师喊出300美元天价。知名白银分析师Peter Krauth认为，市场已确认50美元底部，随着步入“狂热阶段”，金银比率有望剧烈修正。基于模型，若金银比降至15，白银目标价长期或冲击300美元，开启一段由供应赤字驱动的长期牛市。
- 金银再创新高，《货币战争》作者“明年金价10000美元，银价200美元见”！著名经济学家兼畅销书作者Jim Rickards在最新访谈中表示，“推动整个金属市场上涨的因素将在明年持续发力，金价达到10000美元、银价升至200美元，我一点都不会感到意外。”
日本给特朗普的5500亿“大礼包”第一笔要落地了，财务省拨460亿支持投资及核电。日本财务省周五称，将通过日本国际协力银行提供低息贷款和担保，划拨7.18万亿日元。此前美国商务部长称，超过半数日本承诺的投资可能用于电力和能源开发。
泽连斯基：若普京同意停火60天，将就“和平计划”举行全民公投。泽连斯基指出，举行公投存在政治、后勤和安全风险，60天是完成筹备工作所需的最短时间。
- 泽连斯基称将于周日与特朗普会面：和平框架协议“几乎准备就绪”。泽连斯基表示，将于周日在佛罗里达州与美国总统特朗普会面，签署和平框架协议将取决于他与特朗普的会晤。此前，俄方表示，正在分析最新版“和平计划”草案。
国内公司
绩效新规下，公募基金经理的“最大化薪酬打法”。浙商证券发现，采取高度分散持仓、扩大基金规模、保持团队稳定，以及在必要时变更一个更合适的业绩基准，是最大化跑赢概率、最小化薪酬下调风险的有效策略。数据显示，持股超500只的基金和规模超50亿的基金，其跑输基准的概率显著更低，而变更业绩基准成为一项规避薪酬大幅下调风险的“技术性”操作。
储能内卷其实已开始，未来惨烈程度或将远超光伏？储能行业虽产业链更长、产品差异化更大，但目前已显露与光伏相似的内卷苗头。在“唯价格论”的招投标机制、头部企业为抢占份额主动发起的价格战，以及各地超前扩张的产能共同作用下，行业价格体系正被快速击穿，竞争烈度与扩散速度甚至可能超过当年的光伏。
海外宏观
特朗普圣诞夜动手！美国空袭尼日利亚，目标直指石油和稀土？美国空袭时间点恰逢尼日利亚炼油产能接近自给自足、稀土资源开发加速之际。分析指出，虽然反恐是公开的理由，但此次行动背后交织着复杂的经济利益链条，目标可能在直指尼日利亚石油自主能力和稀土矿产。
日本史上最大预算案：“减少超长债发行”安抚债市，将芯片与AI扶持资金增加三倍。日本预算案显著加大对前沿技术的投入力度，经济产业省芯片和人工智能领域支出将增至约1.23万亿日元，较上年增长近三倍。日本政府大幅削减超长债发行安抚市场，超长期债券发行量将削减至17.4万亿日元，为17年来最低水平。
- 史上最大预算案通过后，日本称明年将实现28年来首次财政盈余。日本内阁批准了总额达122.3万亿日元的史上最大年度预算案，预计在2026财年实现自1998年以来首次国家基本财政收支盈余。据财务省预测，该预算在国家基本财政盈余预计达1.34万亿日元。
食品和能源价格拖累，12月东京CPI超预期回落，创十四个月新低。虽然食品和能源价格拖累东京通胀超预期放缓至2.3%，但核心通胀率仍稳固在2%目标之上。分析认为，这并未破坏日本央行的加息逻辑，在利率刚刚升至0.75%的三十年高位后，紧缩的货币政策路径依然明确。
海外公司
日本组团搞存储，旨在干掉HBM。富士通将加入由日本科技投资者软银集团牵头的项目，共同开发用于人工智能和超级计算机的下一代存储器。日本希望借此重振其曾经的存储器生产技术，使其公司成为世界顶级存储器生产商之一。作为该项目的核心，Saimemory的目标是量产存储容量是HBM两到三倍、功耗仅为HBM一半的内存，价格与HBM持平甚至更低。
手握5.5万亿美元巨资，飞速崛起的华尔街大金主：家族办公室！它们不上市、不募资、极度低调，却正以惊人的速度改写华尔街规则。德勤数据显示，全球家族办公室管理资产已达5.5万亿美元，较五年前暴增67%，未来甚至将超越对冲基金。从私人飞机账单到AI独角兽的融资，这些“隐形金主”的触角已无处不在。
今日要闻前瞻
中国11月规模以上工业企业利润。
<全文完>
