邓海清

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邓海清,九州证券全球首席经济学家。复旦大学金融学博士、CF40论坛特邀研究员,新财富上榜分析师。研究领域包括宏观经济、政府政策、金融市场等。
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弊大于利——中国央行“一反常态”,紧随美联储“指挥棒”OMO加息!
弊大于利——中国央行“一反常态”,紧随美联储“指挥棒”OMO加息!
1天前
【海清FICC频道】同为美联储加息,中国央行6月不跟、12月跟,“修复堰塞湖”逻辑并不自洽。与6月相比,12月OMO加息窗口明显更差,经济下行、监管频出、房地产疲弱,此时OMO加息不利于稳定市场预期,不利于稳定经济,不利于防范金融系统风险。
金融数据大超预期,社融结构畸形持续加剧
金融数据大超预期,社融结构畸形持续加剧
2017-12-12 11:00:09
【海清FICC频道】“高信贷、低债券”已成为新常态,发展直接融资尽管仍然在政策文件中多处强调,但是在实际操作中,防风险(金融去杠杆)重于提高效率(发展债券市场),债券融资的重要性下降,也是导致债券市场是不得不承受阵痛的重要原因。
市场通胀担忧落空,重申2018年最确定、最好的投资机会是利率债
市场通胀担忧落空,重申2018年最确定、最好的投资机会是利率债
2017-12-09 12:07:23
【海清FICC频道】市场认为2018年通胀会明显上台阶,当前债市并未反映通胀压力。但目前来看,无论是经济增长高点已现,还是2018年CPI同比大概率仅为2-2.2%,当前3.9%国债对于基本面已明显偏高,长期来看国债3.8%以上闭着眼睛买!
进出口双超预期难持续,重申2018年最好、最确定投资机会是利率债
进出口双超预期难持续,重申2018年最好、最确定投资机会是利率债
2017-12-08 13:38:24
【海清FICC】2016年11月至今,银行体系“负债-资产”再平衡正在进行时,货币政策趋紧、监管政策趋严, 金融体系结构性负债荒,债券市场熊市。随着监管政策逐步落地,债市处于再平衡尾声,2018年债市确定性价值、国债3.8%以上闭着眼睛买!
2018年最确定的机会是利率债——从《流动性新规》看银行“负债-资产再平衡”
2018年最确定的机会是利率债——从《流动性新规》看银行“负债-资产再平衡”
2017-12-07 10:04:20
【海清FICC】市场上普遍误解——债券投资属于其他投资,折算率100%,但意见稿明确“其他投资指债券投资、股票投资外的表内投资”。我们认为,债券投资作为最高流动性、随时可变现的投资,可能实行豁免、不纳入分子,债券对符合流动性匹配率最为有利。
经济不好不坏,债市调整是冲击而非趋势
经济不好不坏,债市调整是冲击而非趋势
2017-11-30 11:12:50
【海清FICC频道】监管层与银行密集对话,“大资管新规”关于银行理财会否严格执行,最大利空落地存疑;债市利率上行导致政策行取消发行,利率是否上有政策顶,这导致了债市的剧烈波动。10月以来调整是冲击而非趋势,冲击之后债市更具确定性价值。
冲击波还是趋势:什么是“国开破5%”背后的灰犀牛?
冲击波还是趋势:什么是“国开破5%”背后的灰犀牛?
2017-11-23 10:48:05
2017年的“债灾”与基本面逻辑已经完全脱钩。邓海清认为,10月以来债券市场属于冲击而不是趋势,长期来看,新规下银行资金表外转向表内、僵尸企业刚性兑付打破、新任财经官员底线思维,当前债市存在超调之嫌。
资管新规下银行理财面临转型 ABS或成为“通吃大赢家”
资管新规下银行理财面临转型 ABS或成为“通吃大赢家”
2017-11-20 13:56:48
邓海清认为,在新规限制银行理财不能投资非标、不能刚性兑付、不能成本法估值的情况下,未来银行理财发展可能有三种方式。其中之一,银行继续大力发行新型净值型理财产品,但投资标的可能转向ABS产品。
揭秘国债再破4真相——为什么2018年债券牛市可以期待?
揭秘国债再破4真相——为什么2018年债券牛市可以期待?
2017-11-16 10:37:56
【海清FICC频道】2017年10月以来的国债上4%与2007/2011/2013年均有明显不同;“配置盘力量不足”并非债熊的根本原因;无论是经济增长、通胀预期、货币政策、资金面、配置力量,都无法充分解释10月以来如此大幅度的债市快速下跌。
为何债市不再跟随央妈指挥棒起舞?
为何债市不再跟随央妈指挥棒起舞?
2017-11-13 17:43:03
【海清FICC频道】目前债市的核心矛盾在于,对新一届财经官员政策不确定性的担忧,特别是对潜在的紧货币和严监管的恐慌,导致债市对于现实的利好视而不见,这恰恰是当前债市最大的“灰犀牛”。
通胀略超市场预期,并非当前债市核心因素,坚定看好债券投资价值
通胀略超市场预期,并非当前债市核心因素,坚定看好债券投资价值
2017-11-09 11:07:52
【海清FICC频道】未来随着经济、大宗商品价格的逐步回落,非食品同比与PPI同比可能并不会“一骑绝尘”,通胀压力上有顶,通胀并不会成为压制债券市场的核心要素。随着未来10月经济数据的大概率走弱,将再证伪新周期,国债3.8%以上闭着眼睛买!
进出口双双不及预期,重申国债3.8%以上闭着眼睛买!
进出口双双不及预期,重申国债3.8%以上闭着眼睛买!
2017-11-08 12:58:34
【海清FICC频道】10月进出口数据大幅低于市场预期,2017年经济大概率“前高后低”。由于进口数据与工业增加值数据拟合程度较高,我们合理推测,10月经济数据将同样不及市场预期。至于债券市场,我们认为,3.8%以上国债闭着眼睛买!
PMI再证伪新周期,国债3.8%以上闭着眼睛买!
PMI再证伪新周期,国债3.8%以上闭着眼睛买!
2017-10-31 11:19:05
【海清FICC频道】目前经济基本面、央行货币政策上已经出现了明显好转的边际变化,对债券市场走好形成支撑,同时,随着银监会对于居民消费贷监管的进一步开展,信贷高烧有望“退温”,债券市场“先苦后甜”,国债3.8%以上闭着眼睛买!
央行维稳债市态度明确,重申债市“先苦后甜”
央行维稳债市态度明确,重申债市“先苦后甜”
2017-10-26 16:35:48
【海清FICC频道】央行接连出手稳定债券市场,2个月逆回购缓解中长期资金预期,货币政策边际好转到来;以及三季度GDP同比为2016年来首次下滑,经济高点出现。债市“由熊转牛”三种情形中经济基本面、货币政策拐点已然到来,债市“先苦后甜”。
GDP“7.0”预期落空,再次证伪“新周期狂热病”
GDP“7.0”预期落空,再次证伪“新周期狂热病”
2017-10-19 11:40:15
【海清FICC频道】三季度GDP同比6.8%,符合我们对经济“前高后低”的判断,周行长“7%”落空,2017年经济大概率“前高后低”。关于经济的回落,将有利于债券市场“由熊转牛”,期待未来央行货币政策态度以及信贷态度的进一步变化。
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