邓海清

邓海清

邓海清,九州证券全球首席经济学家。复旦大学金融学博士、CF40论坛特邀研究员,新财富上榜分析师。研究领域包括宏观经济、政府政策、金融市场等。
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专栏
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经济数据全面不及预期,“新周期到来论”再次被证伪
经济数据全面不及预期,“新周期到来论”再次被证伪
2017-08-14 11:17:12
【海清FICC频道】7月经济数据全面不及预期,经济数据全面回落揭示经济动能高峰已过,“新周期论”实属“后知后觉”。关于债券市场,随着经济强复苏、再通胀、资金面、海外四大利空因素全面转向,坚定看多2017年下半年债券市场牛市。
大宗涨价现尾声证伪“新周期到来论”,“煤飞色舞”行情终会是陷阱
大宗涨价现尾声证伪“新周期到来论”,“煤飞色舞”行情终会是陷阱
2017-08-11 16:01:25
【海清FICC频道】近期股市“煤飞色舞”与商品暴涨,本质上是在“新周期到来”的炒作下,将今年的供给侧改革简单类比于去年的供给侧改革,而忽略了当前的商品价格水平和供需平衡现状,导致不切实际的“涨价预期”,这与政府政策导向是完全违背的。
“再通胀”预期落空,年底PPI有望回落至2%
“再通胀”预期落空,年底PPI有望回落至2%
2017-08-09 11:08:23
【海清FICC频道】7月CPI同比1.4%,再次低于市场预期、“再通胀论”落空,全年通胀将维持1-2%的窄幅水平,既没有通缩、也没有通胀。关于货币政策,由于经济增长、通胀的温和水平,央行不需要进一步紧缩,应维持“不松不紧”。
所谓“新周期论”实属“后知后觉”,进出口创新低揭示经济动能高峰已过
所谓“新周期论”实属“后知后觉”,进出口创新低揭示经济动能高峰已过
2017-08-08 11:35:05
【海清FICC频道】2017年经济没有“强复苏”,也没有“二次探底”。本轮经济周期开始于2016年初,目前的所谓“新周期论”实属“后知后觉”;2017年7月的进出口创半年新低,揭示经济动能高峰已过。
PMI低于市场预期,重申2017年既没有“二次探底”,也没有“经济过热”!
PMI低于市场预期,重申2017年既没有“二次探底”,也没有“经济过热”!
2017-07-31 10:37:29
【海清FICC频道】2017年中国经济既没有“强复苏、过热”,也没有“二次探底”,过度乐观和过度悲观都有失偏颇。2017年上半年市场普遍认为经济可能“二次探底”,但6月经济超预期使得市场从“二次探底”转向“强复苏、过热”,对此我们并不认同。
十九大前瞻——深挖政治局会议的“稳”字密码
十九大前瞻——深挖政治局会议的“稳”字密码
2017-07-25 14:09:30
【海清FICC频道】本次政治局会议中,“稳定”的诉求超过以往,但与过去相比,“此稳”非“彼稳”,不同时期“稳”的内涵有本质不同。在过去经济下滑过程中,“稳”的核心是稳定经济增长;而在当前经济复苏期,“稳”的含义更主要的是化解风险、消除隐患。
央行净投放&国债做市:债市或许跌错了!!——此次资金紧张是短期波动,而非政策引导趋势上行
央行净投放&国债做市:债市或许跌错了!!——此次资金紧张是短期波动,而非政策引导趋势上行
2017-07-19 08:04:11
【海清FICC大资管频道】此次资金紧张是利率的短暂波动,而不是利率的长期趋势;是缴税等客观原因和市场摩擦所致,而不是央行的主动紧货币。此次国债做市主要为解决市场摩擦,而并非财政部主动增发,不代表政府有意引导长端利率上行。
央行净投放&国债做市:债市或许跌错了!!——此次资金紧张是短期波动,而非政策引导趋势上行
央行净投放&国债做市:债市或许跌错了!!——此次资金紧张是短期波动,而非政策引导趋势上行
2017-07-18 15:13:31
【海清FICC大资管频道】此次资金紧张是利率的短暂波动,而不是利率的长期趋势;是缴税等客观原因和市场摩擦所致,而不是央行的主动紧货币。此次国债做市主要为解决市场摩擦,而并非财政部主动增发,不代表政府有意引导长端利率上行。
进出口超市场预期,央行续作MLF验证“不松不紧”
进出口超市场预期,央行续作MLF验证“不松不紧”
2017-07-13 11:59:04
【海清FICC频道】6月进出口同比再次走好,反映出全球经济复苏对中国经济强支撑,以及中国内在动力充足,再次验证经济L型拐点已过。以及,央行今日大量开展MLF操作,“央行收紧论”再度被证伪,为稳定市场预期,MLF操作有可能转向“一步到位”。
金融数据是否表明,央行“去杠杆”到“稳杠杆”换挡拐点?
金融数据是否表明,央行“去杠杆”到“稳杠杆”换挡拐点?
2017-07-12 18:53:38
【海清FICC频道】我们对于“剪刀差”的解释是,从M2、存款的低增速来看,银行总负债增速出现明显下降;但从贷款增速、社融存量的高增速来看,实体经济负债增速并未下降,这表明从全社会来看,去杠杆确实发生了,但是主要发生在金融部门,而非实体经济。
逆回购如期重启,“央行收紧论”再度证伪,重申“股债双慢牛”
逆回购如期重启,“央行收紧论”再度证伪,重申“股债双慢牛”
2017-07-11 10:41:51
【海清FICC频道】7月中旬货币市场流动性边际变化,由跨季时期的较往常宽松回归到合理水平,央行重启公开市场操作来对冲到期资金,反映央行维护市场流动性意图明显,这也证实了前期暂停逆回购仅是对冲流动性宽松,而非收紧。再次重申“股债双慢牛”判断!
CPI低于市场预期,“央行收紧论”杞人忧天
CPI低于市场预期,“央行收紧论”杞人忧天
2017-07-10 11:11:19
6月CPI低于市场预期,全年CPI处于较为温和的水平,再次验证“中国既没有滞胀,也没有通缩”的判断。近期,李总理及央行发言,表明“货币政策不存在收紧的可能性”,“监管协调2.0”奠定下半年债市“震荡牛市”。
盘点那些不靠谱的“债熊”和“疯牛”逻辑
盘点那些不靠谱的“债熊”和“疯牛”逻辑
2017-07-06 07:49:04
昨日债市迎来大涨,多头终于扬眉吐气。九州证券认为,7月资金宽松程度远超市场预期,监管在“十九大”前明显收紧的可能性也并不大,2017年下半年债市是“震荡慢牛”,既不是“债熊”,也不可能是“疯牛”。
终结“平坦化”:国债做市确立“牛陡”趋势
终结“平坦化”:国债做市确立“牛陡”趋势
2017-06-21 09:52:58
【海清FICC频道】财政部“亲自挂帅”,随买做市推低短端利率,短端债市存趋势性机会;短端利率下行带来收益率曲线倒挂“大结局”,做陡收益率曲线可比“无风险套利”;短端下行释放长端利率压力,收益率曲线大概率下移,2017年下半年债市震荡牛市。
A股纳入MSCI:中国股市国际化里程碑,长期健康牛可期
A股纳入MSCI:中国股市国际化里程碑,长期健康牛可期
2017-06-21 09:52:56
【海清FICC频道】A股加入MSCI指数对于中国股市最重要的意义在于,A股纳入MSCI可类比实体产业2002年加入WTO,这是中国股市开放走向国际化的重要标志之一,将进一步有利于中国资本市场接轨国际市场。
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