华见早安之声
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市场概述
美股早盘大涨，午盘时，道指、标普创盘中新高，并与纳指齐涨超1%，但美股尾盘涨幅砍半。资金轮转持续，小盘股两日领跑，小盘股指涨1.8%后收涨1%，全周涨5.7%，强势跑赢主要指数。
芯片股指全周涨超2%，中概股指全周涨超4%。特斯拉周五涨约3%但止步四周连涨，英伟达周五涨1.4%且全周涨2.7%，百度跌1.6%但全周涨超11%，银行股揭幕美股财报季后，股价不振。
美元连跌两周。日元一度涨1%升破158。黄金连涨三周。油价周五下跌且止步四周连涨。
中国市场方面，A股窄幅震荡，高股息板块分化，银行保险上涨，煤炭航运下跌。
要闻
中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿元，M1降幅扩大至5%，M2增速回落至6.2%。分析称，近期M2增速的下降体现出金融数据中的“水分”正在被挤出。
中国6月出口同比增8.6%，进口降2.3%，贸易顺差创1990年来最高；商品进口量放缓，原油、未锻轧铜同比回落，铁矿石进口量跌破1亿吨。
中国央行主管媒体继续警告债市风险：央行从喊话转向行动，市场不能低估央行决心。
LPR或迎改进，短期政策利率调控框架也会更加明晰。
美国6月PPI超预期反弹，同比增2.6%，核心PPI同比增3%，均为去年3月来最高，上月PPI数据大幅上修。
OpenAI神秘项目又被曝光，据称开发新推理技术用于模型。
Meta或将于7月23日发布迄今最强大Llama 3模型，4050亿参数。
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市场收报
美股：道指涨0.62%，标普500指数涨0.55%，纳斯达克涨0.63%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.88%，逼近历史最高位。德国DAX 30指数收涨1.15%。法国CAC 40指数收涨1.27%。
A股：沪指涨0.03%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.09%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌2.73个基点，报4.1829%，全周累计下跌9.55个基点。两年期美债收益率跌6.16个基点，报4.4514%，全周累计跌15.21个基点。
商品：WTI 8月原油期货收跌0.41美元，跌幅接近0.50%，报82.21美元/桶，全周累计下跌1.14%。布伦特9月原油期货收跌0.37美元，跌幅超过0.43%，报85.03美元/桶，全周累计下跌1.74%。现货黄金下跌0.17%，报2411.43美元/盎司，全周累计涨0.81%。现货白银跌2.15%，报30.7885美元/盎司，全周累计跌1.38%。伦铜收涨超0.9%，伦锡跌2.8%，全周伦镍和伦铝至多累跌约2.8%。
要闻详情
全球重磅
中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿元，M1降幅扩大至5%，M2增速回落至6.2%。
- 上半年，新增社融18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元；6月末社会融资规模存量为395.11万亿元，同比增速下滑至8.1%。
- 光大证券认为，近期M2增速的下降体现出金融数据中的“水分”正在被挤出，资金空转套利得到了有效的遏制，另一方面也是因为部分存款资金流向银行理财等资管产品。
中国6月出口同比增8.6%，进口降2.3%，贸易顺差创1990年来最高；商品进口量放缓，原油、未锻轧铜同比回落，铁矿石进口量跌破1亿吨
- 按美元计，中国6月出口连续第三个月扩大，接近两年来最高水平，其中对美国出口同比增长6.6%，进口跌至四个月来最低水平，贸易顺差创下990亿美元的新高，为1990年以来最高水平。6月，铜矿砂、天然气、铁矿砂、集成电路进口同比量价齐升，成品油、钢材、量价齐跌，大豆、煤炭量升价跌。
- 民生证券表示，三条线索即外需、国内企业的以价换量和贸易摩擦下的企业抢出口，是看出口景气度能强多久的“关键因素”。
中国央行主管媒体继续警告债市风险：央行从喊话转向行动，市场不能低估央行决心。央行保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心很大。
中国央行主管媒体：央行很早就预见到信贷需求会出现“换挡”，货币信贷高增速已难以维持。业内专家解释称，对当前金融总量指标增速回落要理性看待，这是有效融资需求偏弱、打击资金空转、债市分流存款以及经济结构转型等多种因素共同作用的结果。
LPR或迎改进，短期政策利率调控框架也会更加明晰。中国央行主管媒体《金融时报》发文称，业内专家指出，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离，未来还需要加强报价质量考核，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际经验，用类似SOFR的短端市场利率作为浮动贷款利率的定价基准。这方面的改进有利于提高贷款基准利率的公允性，也有利于提高利率传导效率。
美国6月PPI超预期反弹，同比增2.6%，为去年3月来最高。6月核心PPI同比增速为3%，同样升至去年3月以来的最高水平，同时上月的PPI数据被大幅上修。
OpenAI神秘项目又被曝光，据称开发新推理技术用于模型。媒体称，OpenAI开发先进推理技术的项目代号草莓，它原名Q*。Q*正是去年被曝光引发OpenAI“宫斗”的导火索，据称Q*开发取得重大突破，内部人士担心威胁全人类，CEO奥特曼却未向董事会详细披露进展，因此遭解雇。
Meta或将于7月23日发布迄今最强大Llama 3模型，4050亿参数。今年4月发布8B和70B两个版本的Llama 3模型时，Meta预告，该模型最大参数规模超4000亿，训练token超15万亿。本周五媒体获悉，4050亿参数的Llama 3也将是多模态模型，未透露是否开源。
国内宏观
本周中国央行OMO“零投放零回笼”，下周1130亿元“逆回购+MLF”到期。7月资金面有望保持平稳。
商务部等四部门印发《关于加强商务和金融协同 更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》。《意见》强调，要完善对接合作，加强商务与金融系统常态化沟通交流，做深做实“总对总”“分对分”合作；要做好落地实施，鼓励各地方、金融机构结合实际细化支持举措，强化政策协同，放大组合效应；要加强跟踪监测，及时共享进展情况，总结推广典型经验做法。
这个周末，ETF互联互通迎来大扩容。7月22日，将有59只上交所上市的ETF正式纳入北向沪股通，同时还有26只深交所上市的ETF纳入北向深股通，港交所上市的6只ETF纳入南向港股通。届时，“ETF通”的全部产品数量将扩容至241只，增幅接近60%。
国内公司
Shein和Temu正在撬动美国快递业。为了满足Shein和Temu日益增长的配送需求，一批物流初创公司应运而生，传统物流巨头也在积极布局，快递“价格战”卷到了美国。
光伏龙头，花式“求生”。大手笔的借款和发债，凸显出龙头企业们在光伏行业的新局势下对于资金的渴求。光伏行业供需的再平衡，必须要通过产能的大幅退出才能实现，想要产能长期退出，恐怕只能等待大量厂商撑不下去彻底被淘汰。
U8放量叠加大麦降本，燕京啤酒上半年净利或增超五成。燕京啤酒发布半年度业绩预告，预计上半年实现净利7.2-8亿元，同比增长40%-55%。
海外宏观
美国7月密歇根消费者信心创八个月新低，长短期通胀预期回落。虽然人们的长短期通胀预期均回落，但美国7月密歇根大学消费者信心指数仍创八个月新低，分项指数均不及预期，消费者们仍然对持续的高价格感到非常沮丧，人们对当前和未来财务状况的看法均恶化、降至去年10月以来的最低。
美联储降息最大受益板块：美国地产股？市场降息预期升温，推动美国地产股大反弹。分析认为，美股地产前景似乎已经出现转机，考虑到通胀下滑和降息前景，尤其是在基本面增长保持稳固的情况下，房地产投资信托可能会较低点反弹超20%。
降息交易助力，美国国债抹平今年跌幅。彭博编制的美债指数录得0.25%的累计涨幅，而该指数在4月降息预期减弱时曾下跌3.4%，意味着美债整体价格已经由负转正。
拜登：以色列和哈马斯已同意美方提出的停火框架。当地时间7月12日，美国总统拜登在社交媒体上发文称以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）已同意美方提出的停火框架。消息出炉后，油价盘中小幅走低，日内跌幅有所扩大。
周四美国CPI数据公布后，日本出手干预日元，周五疑似再出手。日本央行周五公布的每日操作数据显示，周四日本央行花费3.37-3.57万亿日元（211.8-220 亿美元）购买日元，此时距离上次干预还不到三个月。本次是日本当局自2022年9月以来首次在日元兑美元走强时采取行动。日元周五盘中险些重回跌势，盘中几度转涨，保住反弹势头并创近四周新高。
海外公司
瑞银下调特斯拉评级至卖出，理由是涨得太多太快，非汽车业务的估值太高了。瑞银分析显示，特斯拉核心汽车业务估值在每股60-90美元之间，非汽车业务过去2年的平均估值约为每股140美元，随着近期的上涨，现已接近每股175美元。据历史经验，当汽车业务占特斯拉股价比例下降至30%以下之后，其股价将进入下行通道。
美股财报季揭幕：摩根大通利润创新高，富国银行净息收入逊预期，花旗营收净利超预期。美国大行打响财报季第一枪：摩根大通净利润创新高且投行业务大幅回暖；富国银行利润和收入均超出了华尔街的预期，但净息收入下滑9%；花旗集团重组成效初现，银行业务与股票交易收入双双大涨，总营收略超市场预期。截至收盘，摩根大通小幅上涨，富国银行重挫6%，花旗跌1.8%。
苹果寻求为天价头显开发“杀手级”应用。美银称当前的Vision Pro还没有完全激发消费者的想象力。
SpaceX猎鹰9号发射出现罕见失败，FAA下令停飞，等待调查。这可能会推迟SpaceX未来几周的发射计划。此前SpaceX的Starlink项目遭到环保团体诉讼，美国法庭周五表示，Starlink项目不会造成环境影响，可以继续。
软银收购英国AI芯片制造商Graphcore。英伟达的一家潜在竞争对手被软银收购，英国半导体行业的又一重要资产归于孙正义之手。
AI的尽头是能源，奥特曼投资核能初创公司Oklo有望2027年启动首座反应堆。奥特曼认为，Oklo公司最有可能实现先进裂变能源解决方案的商业化。
三星工会转变策略，瞄准HBM，将高端AI芯片工厂列为罢工目标。罢工导致的生产不稳定可能会动摇英伟达的选择。
美国对冲基金上半年榜单：大牛市的烦恼，老虎系的反弹。上半年排名前列的基金都是著名的科技股基金。有意思的是，今年排名前三的基金都曾在2021年和2022年损失惨重。表现最好的Light Street押对了半导体，拿了很多“AI龙头”，包括最大的持仓英伟达，第二大台积电，第四大的AMD，第六大持仓是博通。
<全文完>
