华见早安之声
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市场概述
美国7月CPI通胀增速连降四个月，核心CPI创三年多新低，巩固市场对美联储9月开启降息的预期。但因CPI基本符合预期，且住房通胀升温，交易员下调对9月50个基点大幅降息的押注。
美股高开后盘初一度齐跌，午盘时纳指再度转跌并勉强收涨，标普纳指连涨五日，小盘股指全天下挫。“恐慌指数”VIX跌超10%，完全抹去月内涨幅。芯片股指一度跌1.8%，英伟达跌1.8%后收涨1.6%。苹果六连涨，创一个月最长连涨周期。中概指数最深跌超2%，腾讯ADR跌近6%后收跌超3%。
美元和两年期美债收益率走高，10年期美债收益率连跌四日。欧元创年内高位，英国通胀下滑压低英镑，日元下跌，离岸人民币连涨两日。比特币跌超2%下逼5.9万美元。
EIA油储意外增加令美油一度跌穿77美元、跌近2%，与黄金均连跌两日并抹去周一以来涨幅，布油失守80美元。现货黄金最深跌超1%。新加坡铁矿石期货一度跌至2023年5月以来最低。
亚洲时段，A股集体走低，连续三日成交低于5000亿元，黑色系遭重挫，国债连续第二日大涨。
要闻
美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低，但租房通胀停止下降趋势。“新美联储通讯社”：9月降息道路已经铺平，焦点将转向降息决定是否一致，以及降息幅度。交易员押注9月降息25基点。
腾讯Q2营收同比增8%，Non-IFRS经营利润同比增长27%，本土游戏恢复增长；电话会：中国AI需求增长迅猛，正就IOS小游戏收入与苹果谈判，计划发布《无畏契约》移动版。
鸿海：AI服务器需求持续强劲，英伟达GB200服务器四季度如期出货。大摩派发“定心丸”：英伟达没问题，Blackwell芯片四季度发货时间表不变。
苹果原汽车业务主管领导开发桌面家用机器人。苹果向监管低头，史上首次开放NFC支付，不再死守iPhone点击支付。
机构13F：桥水二季度大砍约75%的苹果持仓，减仓英伟达，大笔增持亚马逊、微软。巴菲特旗下伯克希尔二季度苹果持仓砍半，清仓Snowflake，加码增持西方石油。全球最大主权基金：减持诺和诺德、Meta和ASML，加仓能源股。次贷“大空头”二季度股票持仓意外砍半，增持阿里巴巴至头号重仓股。高瓴HHLR二季度大笔增持阿里巴巴，拼多多仍是头号重仓股，增持英伟达。
日本政坛巨震，首相岸田文雄宣布：不再参选。岸田文雄“即将下台”，日股跳水后转涨，日经225收涨0.46%，日元横盘震荡。
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市场收报
美股：道指涨0.61%，标普500指数涨0.38%，纳斯达克涨0.03%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.49%。德国DAX 30指数收涨0.41%。法国CAC 40指数收涨0.79%。英国富时100指数收涨0.56%。
A股：沪指跌0.6%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.42%。
债市：美国10年期基准国债收益率跌1.32个基点，报3.8295%。两年期美债收益率涨2.43个基点，报3.9537%。
商品：WTI 9月原油期货收跌1.37美元，跌幅1.75%，报76.98美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.93美元，跌1.15%，报79.76美元/桶。COMEX黄金期货跌0.86%，报2486.50美元/盎司。COMEX白银期货跌1.02%，报27.625美元/盎司。伦敦基础金属多数收涨，涨幅均不到1%。
要闻详情
全球重磅
美国7月CPI基本符合预期，同比涨幅收窄至2.9%，核心CPI增速创逾三年新低。但值得注意的是，租房通胀开始停止下降趋势。
- “新美联储通讯社”表示，9月降息道路已经铺平，焦点将转向降息决定是否一致，以及究竟是要降息25个基点或50个基点。温和的通胀数据可能使得今年降息三次变得更为可能。
- 华尔街分析师认为，7月CPI数据可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫，下一步美联储会将关注焦点放在劳动力市场，如果就业疲软，也许需要更大规模50个基点的降息。住房通胀升温，但无碍降息大势。交易员押注9月降息25基点。
腾讯Q2营收同比增8%，Non-IFRS经营利润同比增长27%，本土游戏恢复增长；电话会：中国AI需求增长迅猛，正就IOS小游戏收入与苹果谈判，计划发布《无畏契约》移动版
- 二季度腾讯本土和国际游戏业务双双实现了9%的增长，网络广告业务保持稳健，二季度收入同比增长19%，腾讯表示下半年将继续加码AI投资，宣布上半年已回购1.55亿股。
- 腾讯指出，《地下城与勇士》手游和《英雄联盟》端游是推动国内游戏销售复苏的主要驱动力，而《绝地求生》手游则帮助加速了国际游戏销售增长。公司计划将业务组合转向金融科技和游戏等利润率更高的领域，以及加大对AI技术的投入，以推动业务增长，并提高利润率的效率。同时，腾讯正在与苹果就iOS小游戏的收入分成进行磋商。另外，腾讯没有宣布任何额外的股票回购计划。
鸿海：AI服务器需求持续强劲，英伟达GB200服务器四季度如期出货；大摩派发“定心丸”：英伟达没问题，Blackwell芯片四季度发货时间表不变。
- 鸿海集团第二季度AI服务器营收环比超过六成，随着iPhone 16进入生产旺季，鸿海预计下季度营运会逐渐加温。鸿海集团发言人巫俊毅称，“相信AI服务器很快可以成为鸿海下一个万亿元营收的产品，GB200机柜（搭载英伟达GB200处理器的服务器）开发按照进度进行，鸿海一定是第一批交货的供应商，预计将从第四季开始出货。”
- 大摩预计，在2024年第四季度，英伟达的Blackwell GPU及相关服务器组件的发货计划不会有变化。GB200服务器机架系统的推出时间可能会推迟约1-2个月至11月，并在2025年第一季度开始批量出货。
苹果原汽车业务主管领导开发桌面家用机器人。媒体称，苹果开发的桌面家用设备整合了类似iPad的显示屏和机械手臂，相关项目2022年获批后近几个月正式加速推进，计划最早2026年发布，希望售价1000美元左右；放弃造车后，苹果寻找新的增长机会，进军机器人领域是苹果提升销售和Apple Intelligence变现的努力。
苹果向监管低头，史上首次开放NFC支付，不再死守iPhone点击支付。从iOS 18.1开始，开发者有机会提供自家App内的NFC无接触交易，用户可将该App设置为默认支持。这意味着，苹果将开始允许第三方使用iPhone的支付芯片处理交易，等于允许银行和其他服务方与Apple Pay竞争。
机构13F持仓
- 桥水二季度大砍苹果持仓，减仓英伟达。13F文件显示，桥水基金二季度减持英伟达48.9万股、谷歌82.8万股和拼多多28.9万股；大笔增持亚马逊159万股、微软51万股，幅度分别达152%和88%。桥水还卖出近75%的苹果持仓至46.9万股。截至二季度末，桥水美股持仓总市值为192亿美元，环比减少6亿美元。
- 巴菲特旗下伯克希尔二季度苹果持仓砍半，清仓Snowflake，加码增持西方石油。二季度伯克希尔减持头号重仓股苹果近3.9亿股、市值820亿美元；清仓Snowflake 612万股、8.4亿美元；第五大重仓股雪佛龙减持437万股、6.8亿美元；增持最多的是第六大重仓股西方石油，增持726万股、近4.6亿美元，远超一季度增持的430万股，其次是安达保险，增持超110万股；新进美妆公司Ulta Beauty 69万股。
- 全球最大主权基金：减持诺和诺德、Meta和ASML，加仓能源股。受科技股推动，挪威主权财富基金上半年实现8.6%的回报。不过，该基金正在减持给其带来显著回报的科技股，并转向能源股。
- 次贷“大空头”二季度股票持仓意外砍半，增持阿里巴巴至头号重仓股。曾让华尔街闻风丧胆的Michael Burry，其旗下投资公司Scion报告称，二季度增持3万股阿里巴巴，持仓价值从第一季度的900万美元增至1120万美元。Scion公司二季度还增持3万多股百度，6月末持股价值650万美元。该公司继一季度清仓美股热门股后，二季度美股持仓剧减。
- 高瓴HHLR二季度大笔增持阿里巴巴，拼多多仍是头号重仓股，增持英伟达。
日本政坛巨震，首相岸田文雄宣布：不再参选；岸田文雄“即将下台”，日股跳水后转涨，日经225收涨0.46%，日元横盘震荡
- 目前，日本政坛实际形成了岸田文雄、麻生太郎、茂木敏充三足鼎立的“三头政治”局面。如果茂木敏充直接对岸田文雄的总裁地位发起挑战，那么身为自民党副总裁的麻生太郎的态度将至关重要。
- 岸田文雄退选，对日本经济意味着什么？分析人士认为，岸田退选可能意味着财政和货币环境的紧缩，并为日本央行进一步加息铺平道路，风险资产可能会遭重挫，利好债市。
国内宏观
险资年内11次出手红利股，第三轮举牌潮来了。2023年至今，险资举牌已成常态。普遍认为的A股历史中，保险业已发生过两轮举牌高峰：
第一次在2015年，彼时正值央行连续降准降息、保监会取消万能险最低保证利率上限，中小险企为提高保费规模，将万能险保证收益率一路由2.5%拉升至5-8%。
第二次“举牌潮”发生在2020年，由“国寿系”、“太保系”等上市险企驱动，更看重被投标的成长性。
中国央行主管媒体《金融时报》：近期债券市场有部分机构存在报价明显偏离市场水平等现象。坚决打击债券市场扰乱市场秩序违法行为。债券市场规范和发展是互促互进、并不矛盾的，在规范中能够实现更好的持续稳健发展。
社融口径下信贷出现负增长，上一次出现负增长是在2005年7月。红塔证券认为，融资需求低迷可能有以下几点原因：首先，企业和居民部门的新增融资需求偏弱，而且还忙于偿还贷款。其次，金融机构加大了存量资金的盘活力度。金融增加值考核方式变化以及资金“防空转”要求下，银行虚增贷款的行为受到严查，金融数据进一步去伪存真。
国君宏观：私人部门之间的“缩表”传导在加速。国君宏观预计8月政府债净融资约为1.25万亿元，同比多增约700亿元，对社融支撑将明显减弱。分析认为，由于高负债群体消费动能走弱，企业也开始借新还旧修复资产负债表。后续需关注私人部门之间的缩表传导进一步强化。
国内公司
杭州CBD第一高楼，留不住向太。2023年4月底，向华强、向太一行人带着设计师，租下来杭州滨江“智慧之门”一层2000平的办公室，但才过了一年，向太就退租了。杭州电商整体走下坡路，一些电商公司要么消失，要么被整合合并，写字楼租金一再下降也吸引不了人。
海外宏观
市场定价美国衰退概率上升，高盛：41%，摩根大通：31%。尽管股市发出的信号显示，经济衰退的可能性只有20%，但如果接下来的经济数据继续疲软，股票和信贷市场可能会大幅下跌以与债券市场同步。
美国楼市先行“降息”，房贷利率创一年多新低，再融资贷款申请激增。不过当前美国购房者仍体现出谨慎。再融资贷款申请份额攀升，但新购房贷款相对乏力。上周新购房按揭贷款申请仅增长了2.8%，远不及再融资的接近35%。
乌军称控制俄大片领土，俄方誓言作出坚决回应，外媒猜测乌军越境攻击能撑多久。乌军最高指挥官称，他的部队已经占领了俄罗斯库尔斯克州约1000平方公里的土地。同一天，俄罗斯总统普京誓言将对乌军的攻击作出“坚决回应”，并命令他的军队“将敌人赶出我们的领土”。他还表示，乌方之所以在俄边境地区实施武装挑衅，是为了加强在未来谈判中的地位。但与袭击平民和民用设施的政权接触是没有意义的。
英国通胀率今年首次加快 ，但CPI仍低于预期，服务业降温。交易员押注今年至少还会降息一次，较低的价格压力可能为更多降息铺平道路。而市场预计，在9月19日的下次会议上，连续降息的可能性只有30%。
韩国政府多次出台政策提振本土股市，韩国散户依然爱买美股。今年迄今韩国散户购入约90亿美元的美股，并在同期抛售约119亿美元的韩国股票，刷新纪录。为了刺激经济、提振股市，韩国政府今年宣布了一系列待议的税收减免措施，但韩国散户们并不买单。
新西兰央行意外降息，为四年来首次。新西兰央行将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息。
海外公司
AI需求带动，思科新财年指引优于预期，将全球裁员7%，盘后一度跳涨超6%。
零售业超级并购：玛氏接近300亿美元收购“品客”薯片制造商。玛氏收购Kellanova后将进一步拓展到薯片和饼干领域，当下消费者日益减少正餐、更多选择零食，这将使其在市场中占据更大的份额。
瑞银公布第二季度利润11.4亿美元，大超预期，成本削减和整合工作取得进展。
行业/概念
1、游戏 | 据证券时报，8月14日，腾讯控股公布2024年第二季度业绩，公司董事会主席兼首席执行官马化腾在财报中表示，得益于多款长青游戏的用户参与度提升，以及多款新游的成功发布，二季度本土、海外游戏收入实现增长。财报显示，今年第二季度，腾讯游戏在本土和国际市场收入均同比增长9%；《王者荣耀》《和平精英》延续复苏势头，二季度流水恢复同比增长。
点评：媒体报道指出，一季度以来，王者荣耀、和平精英、英雄联盟手游等头部游戏增速回升。Supercell《荒野乱斗》商业化机制/玩法调整后流水回归增长趋势。新游《SquadBusters》预约反响良好，5月底开始运营后有望带动Supercell开启新一轮增长。《极品飞车：集结》预期今年暑假上线。目前，版号审核周期重新回归常态，储备项目有望逐步释放商业化价值。腾讯自2Q23以来对王者/和平等游戏商业化节奏的调整回归正常，财务计收规则下已走出负面影响，且1月王者荣耀抖音直播将全面开放，有望吸引抖音生态内的用户回归王者荣耀，延续游戏的生命周期。天风证券预计，腾讯游戏业务收入将进入连续多个季度的环比加速，带动市场盈利增长预期和风险偏好持续增强。
2、氮化镓 | TrendForce最新报告显示，随着英飞凌、德州仪器等对GaN（氮化镓）技术倾注更多资源，功率GaN产业的发展将再次提速。
点评：证券时报指出，消费电子是功率GaN产业的主战场，并由快速充电器迅速延伸至家电、智能手机等领域，下一步GaN将进入可靠性要求更为严格的笔电、家电电源。2024年AI服务器占整体服务器出货的比重预计将达12.2%，较2023年提升约3.4%，而一般型服务器出货量同比增长仅有1.9%。为了应对更高端的AI运算，服务器电源的能效、功率密度必须进一步提高，GaN已成为关键解决技术之一。为获得性能更优的氮化镓器件以抢占市场份额，各大厂商正在在垂直型结构和提高集成度等方向上寻求技术突破。随着氮化硅功率器件的性能及性价比的进一步提升，未来在高、中、低电压场景下都将有很大的发展潜力，看好其在汽车电气系统、大规模集成电路、无线通讯等领域的发展。
3、环保 | 据中证报，自然资源部8月14日召开生态保护修复专题新闻发布会。会上，自然资源部生态修复司司长王磊介绍，自然资源部会同国家发改委、财政部、国家林草局等近日联合印发《深入推进新时期生态保护修复工作的意见》。《意见》明确了今后一个时期生态保护修复工作的总体要求，强调全面落实国土空间规划、按照“三区三线”划定成果、健全自然生态空间用途管制制度、加强生态保护红线实施管理，严格保护陆海自然生态空间。要求各地推进生态修复规划实施管理，构建国家和地区生态安全格局、科学合理的城乡生态格局。
点评：媒体报道指出，随着我国经济从高速发展向高质量发展转变，生态文明建设成为国家发展的重要主题。自然资源部发布的《2023 年中国自然资源公报》显示，截至 2023 年年末，我国鼓励和支持社会资本参与生态保护修复政策性金融投入资金累计达 3500 亿元。随着国家对生态环境的不断重视，各类利好政策频出，在政策的大力支持下，生态修复市场容量进一步扩大，带动了行业内企业的高速发展。
4、星闪 | 据中证报，国际星闪联盟宣布，开始征集“星闪联盟互联互通专项测试”的参与厂商。据悉，互联互通测试是确保不同厂商星闪设备能够进行互操作并提供一致性能的重要测试，按照星闪联盟的规定，所有的星闪列名产品都要通过互联互通测试。星闪虽主要承载智能汽车、智能家居、智能终端和智能制造等快速发展的新场景应用，但不同品牌之间并不互通，一定程度上影响用户使用体验。为了克服这一难题，星闪联盟持续推动技术兼容性改进。
点评：媒体报道指出，星闪NearLink”是中国原生的新一代近距离无线联接技术，致力于短距通信技术创新和产业生态。其具备低时延、高吞吐、高并发、高可靠、抗干扰和精定位6大领先的技术能力，解决了Wi-Fi和蓝牙在智能终端和智能家居部分细分场景下无法满足时延和可靠性等极致体验的需求。作为国际化的新一代短距离无线通信技术，星闪NearLink正在与蓝牙、Wi-Fi形成“三足鼎立”之势。星闪技术路线设计的代际式演进具有灵活性和前瞻性，星闪标准将重新定义新一代短距无线通信系统，在“人-车-家-园”场景具有广阔的应用场景，面向行业和面向消费者领域都存在巨大的、超万亿级的市场潜力。
5、黄金 | 据上证报，在经过此前几日的调整之后，COMEX黄金价格再度步入上行轨道。截至北京时间8月14日晚8时，报每盎司2513.8美元，接近本月初创出的2522.5美元历史最高水平。
点评：富国基金表示，复盘1990年至今的美联储5次降息周期，专黄金价格在4个降息周期中上涨，其中最高的一次上涨了近30%。随着这次美联储降息周期的开启，黄金新一轮行情或正在启动。博时基金认为，当前外部市场波动，短期难免会带来动荡。但更为确定的降息预期所带来的流动性宽松，有助于支撑包括黄金在内的大类资产表现。
6、脑科学 | 中国信息通信研究院旗下的脑机接口产业联盟发布消息，西安臻泰智能科技有限公司联合陕西省医疗器械检验院和中国信息通信研究院等单位，牵头业内单位起草《可穿戴式脑机接口专用脑电采集分析系统》团体标准，现发布征求意见稿。该标准有利于推动脑机接口领域脑电信息采集平台设计开发的规范化和通用化，促进脑机接口产业高质量发展。
点评：中信证券认为，世界各国均高度重视脑科学发展，长期给予立项和资金支持。脑机接口关键技术与硬件设备齐头并进，推动BCI系统从实验室走向市场化应用。脑机接口海外融资热点不断，临床试验引人注目。随着脑机接口产品进入临床试验期，投资机构开始聚焦取得技术突破迈入临床试验的公司。
今日要闻前瞻
国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。
中国7月社会消费品零售、规模以上工业增加值、房地产开发投资、固定资产投资、城镇调查失业率。
国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。
4010亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，关注MLF续作。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国7月零售销售。
美国6月长期资本净流入。
圣路易联储主席讲话。
日本二季度GDP。
<全文完>
