华见早安之声
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市场概述
关税威胁抬升美元、重创美股，纳指跌近3%，英伟达跌8.5%，均创DeepSeek冲击以来最大日跌；特斯拉跌3%、六连跌。中概指数止步两连阳，阿里收跌近2%，理想汽车跌3%，而蔚来和小鹏汽车涨超1%。欧洲汽车板块跌近4%。
10年期美债本周首跌、脱离年内高位。特朗普提及关税后，墨西哥比索、加元、欧元刷新至少两周来低位，美元指数创一周新高，离岸人民币盘中跌超300点、失守7.30。比特币盘中跌超3000美元、跌破8.4万关口。
原油走出年内低位，美油一度反弹近3%。黄金盘中回落近2%，期金收创近三周新低。
亚洲时段，A股分化，成交额再度突破2万亿元，大消费板块爆发，港股跌幅收窄，国债期货集体下跌。
DeepSeek火爆出圈，一堂课讲透AI全产业链机会，了解详情>>
要闻
特朗普“澄清”：美国对墨加两国加征关税3月4日如期生效；美股、加元、墨西哥比索、欧元下挫，原油、美元走高。
特朗普：美英料将很快达成新贸易协定；美东时间28日11时与泽连斯基会面，美乌矿产协议将成为两国未来关系基础。
DeepSeek开源周第四天：优化并行策略，梁文峰亲上阵，让AI“边做饭边洗碗”。
寒武纪2024全年营收同比增长65.56%，Q4首次季度盈利。
小米冲击高端，电动车SU7 Ultra地表最快，定价52.99万元，手机15 Ultra 6499起，影像配置“一皇一后”。
微软之后亚马逊也官宣量子计算芯片，容错量子计算新突破可降高达九成纠错成本。
OpenAI推出GPT4.5研究预览版，情商更高、幻觉更少，Altman：下周再增数万GPU。
媒体：Meta计划二季度发布单独的Meta AI App与ChatGPT竞争，还计划测试Meta AI付费订阅服务。
市场收报
欧美股市：道指跌0.45%，标普500指数跌1.59%，纳斯达克跌2.78%。欧洲STOXX 600指数跌0.46%。
A股：沪指涨0.23%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.52%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为约为4.26%，日内升不足1个基点；两年期美债收益率约为4.05%，日内降约2个基点。
商品：WTI 4月原油期货跌幅0.45%。布伦特4月原油期货跌幅0.67%。COMEX 4月黄金期货收跌1.18%。COMEX 3月白银期货收跌1.5%。伦锡跌超2%，伦镍涨超1%。
要闻详情
全球重磅
特朗普“澄清”关键时间点，美股、加元、墨西哥比索、欧元下挫，原油、美元走高。特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4日如期生效。
特朗普：美英料将很快达成新贸易协定；美东时间28日11时与泽连斯基会面，美乌矿产协议将成为两国未来关系基础。据央视，特朗普到访的英国首相斯塔默举行会晤后表示，美国和英国正在就一项双边贸易协定进行谈判，将达成一项“很棒的贸易协议”；结束俄乌冲突的和平协议是可能的，但必须迅速。
华尔街预热“海湖庄园协议”：变种的“广场协议2.0”，贬值、赖账，耍流氓？
- 相比广场协议，“海湖庄园协议”的内核更为广泛，不仅涉及美元贬值，还可能涉及债务重组、主权财富基金的建立、国防支出的重新分配等更措施。关于美债重组，一种提议是将部分美国国债转换为100 年期、不可交易的零息债券。如果这些国家需要快速获得现金，美联储可以通过贷款工具暂时向他们提供现金。
段永平：准备开始卖点英伟达put，英伟达是个很不错的公司。“想努力看看能不能看懂，NVDA到底是不是可以成为我的投资标的”。
- 当段永平开始买入英伟达，意味着英伟达到了新阶段。硬件的竞争格局尤其是profit share可能远好于应用。英伟达现在价格对应2026年20倍PE，Mag7里面几乎最便宜。而这些，可能正好对上了长期价值投资者的胃口。
- 大摩：英伟达财报并不完美，但过渡期“阵痛”正消退，Blackwell即将迎来全面爆发。Blackwell的需求依然强劲并将持续到年底，毛利率承压也只是暂时的。AI支出并非泡沫而是周期性的，市场热情将在未来6-9个月内重燃。
DeepSeek开源周第四天：优化并行策略，梁文峰亲上阵，让AI“边做饭边洗碗”。DualPipe和EPLB是面向大规模AI模型训练的两项核心技术，分别能提升模型训练速度和GPU利用率，profile-data则清晰展示了DeepSeek从训练到推理的全链路性能数据。
寒武纪2024全年营收同比增长65.56%，Q4首次季度盈利。2024年寒武纪实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%。第四季度，公司营收9.887亿元，环比增长820.4%；实现归母净利润2.815亿元，为上市以来首次实现季度盈利。
小米冲击高端，电动车SU7 Ultra地表最快，定价52.99万元，手机15 Ultra 6499起，影像配置“一皇一后”。
- 小米SU7 Ultra性能对标百万级超跑，智驾支持漫游寻位泊车，极窄库位泊出，雷军还称赞保时捷称“国际大厂有格局”。小米15 Ultra影像配置1英寸超大底主摄，2亿像素潜望长焦，同时还支持支持无网通话；家电产品方面全系支持国补。
- 据小米汽车，SU7 Ultra开售2小时，大定过10000台。
微软之后亚马逊也官宣量子计算芯片，容错量子计算新突破可降高达九成纠错成本。
- 亚马逊云部门AWS开发了公司首款量子计算芯片Ocelot，称它可将量子纠错的成本最多降低90%。研究人员采用名为猫量子比特的创新设计，将猫量子比特技术和其他量子纠错组件结合到一块微芯片上，该芯片可借鉴微电子行业工艺，以可扩展的方式生产。若采用大幅减少纠错所需资源的Ocelot架构，量子计算芯片的成本可能较现有方式降低80%，量子计算机落地将可以最多提前五年。
OpenAI推出GPT4.5研究预览版，情商更高、幻觉更少，Altman：下周再增数万GPU。OpenAI GPT-4.5研究预览版是OpenAI迄今最大、知识最丰富的模型，现已向每月订阅费用200美元的ChatGPT Pro订阅用户开放。下周，该模型也将向每月20美元的ChatGPT Plus订阅用户开放。
媒体：Meta计划二季度发布单独的Meta AI App，希望能与ChatGPT竞争。Meta AI App定位为生成式AI数字助手，可以根据现有App中的用户提示提供响应并创建图像。Meta还计划为Meta AI测试一项付费订阅服务，类似于OpenAI和微软向用户收取月费的方式。
国内宏观
商务部长王文涛向美国新任贸易代表致信。王文涛强调，近期美方以芬太尼等问题为由对中国输美产品加征10%关税。中方对此表示坚决反对，并已采取相应反制措施，这是维护中方自身正当权益的必要之举。
国家能源局：光伏内卷式竞争仍未根本解决，正在配合有关部门研究完善政策措施。国家金融监督管理总局办公厅、中国央行办公厅印发的《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》还提出，加快推进绿色金融数字化建设，积极运用大数据、区块链、人工智能等科技手段提升绿色金融管理水平。
两部门：探索完善新能源汽车全产业链金融服务，支持能源体系低碳转型，加大对充电基础设施领域的金融支持。
商务部：推动出台支持家政服务消费、数字消费、体育消费等一系列政策。
夺取港股定价权，南向资金今年已买近2500亿港元，基金重仓港股市值创纪录。
北京开始抢人了。北京经开区推出应届生“求职7日免费住宿——实习3月免费短租——就业3年优惠长租”政策，深圳提供15天免费住宿。新年至今，超20城发布人才新政，城市“抢人”大战升级，背后是科技产业竞赛，人才成关键。
国内公司
腾讯混元新一代快思考模型来了，能够实现“秒回”，部署成本大幅下降。区别于Deepseek R1、混元T1等需要“想一下再回答”的慢思考模型，混元Turbo S能够更快速输出答案，吐字速度提升一倍，首字时延降低44%。当前，开发者和企业用户已经可以在腾讯云上通过API调用腾讯混元Turbo S，即日起一周内免费试用。
调研宇树科技后，高盛称：人形机器人技术拐点仍不明朗，有实际意义的应用至少还要五年！高盛认为，人形人机器人H1只有19个自由度，因此仍然无法处理复杂而精细的任务。至少在未来2-3年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率。
如何看待这波光伏上涨？摩根大通认为，市场对光伏组件价格上涨和潜在供给侧改革的乐观预期促成近期光伏上涨。参考上一轮政策预期升温时的市场表现，光伏板块可能仍有上涨空间。
海外宏观
美国四季度实际GDP年化季环比修正值2.3%，符合预期，PCE物价指数上修至2.7%。美国经济在2024年底展现出稳健的增长态势，但通胀压力也较预期更为顽固。市场普遍预计，周五公布的1月份PCE报告将显示，核心PCE指数同比上涨2.6%。
美国1月耐用品订单环比增3.1%，创2024年7月以来最大增幅，受飞机订单激增的推动。
“独宠”马斯克，特朗普首次内阁会特地说：有任何人对埃隆不满意吗？有就赶出去。特朗普表示，马斯克“牺牲了很多”，大家对其工作“不仅很满意，而且很兴奋”，他还警告称，没有按要求递交周报的人“可能会被解雇”。
特朗普喜欢5000亿美元这个数字，很可能因为它足够大，以产生冲击力。在注意力稀缺时代，能让人记住的承诺才是好承诺。
美联储今年票委警告：美国通胀风险与经济增长担忧并存，联储需寻求平衡。堪萨斯联储主席施密德称，尽管劳动力市场仍然坚挺，但通胀比他期望的更加顽固且粘性较强，核心通胀指标可能需要调整。
美债收益率还能到多低？大摩：跌破4%！分析师表示，自特朗普当选以来，导致去年9月以来收益率走高的诸多因素几乎都已逆转。除了通胀因素，政府开支的潜在削减也对美债收益率构成下行压力。如果市场对美联储降息的预期增强，那么美债收益率就有进一步下行的空间。
比特币一个月跌15%，币圈“踩踏”，8000亿美元“灰飞烟灭”。比特币ETF单日资金外流10亿美元，比特币ETF买家自美国大选以来累计亏损13亿美元。
报道称俄罗斯和沙特对OPEC+是否4月增产石油存分歧。OPEC+推进4月增产迟疑不决是因为，特朗普关税和西方对伊朗和俄罗斯制裁存在不确定性。油价涨幅扩大，布油涨2.5%。
海外公司
大摩：制造才是特斯拉的护城河。在物理AI竞赛中，“数据定义软件，软件定义硬件，硬件定义制造，而制造就是护城河”。代理机器人（Agentic robots）不是任何地方都可以造出来的，特别是在美国制造业过去80年来持续衰退的背景下，特斯拉的制造优势变得尤为宝贵。
报道：Meta拟募350亿美元加码数据中心基建，Apollo牵头领投。
媒体：苹果首款折叠屏手机或将2026年下半年发布。苹果计划今年4月前决定折叠屏iPhone的最终供应链，预计今年下半年正式大规模生产折叠屏iPhone的元器件。
“英伟达亲儿子”AI云厂商Coreweave一周内申请IPO，募资40亿美元、估值超350亿美元。
- 英伟达对于CoreWeave的偏爱已经到达了“视如己出”的程度——CoreWeave在接受了英伟达的投资之后，成为了英伟达的直系云算力供应商，甚至连微软都要向他们订购云算力。
- 分析认为，CoreWeave的成功有助于英伟达分散经营风险，有效制衡在芯片行业潜在的竞争对手，亚马逊和谷歌。
丰田产量一年来首次出现增长！丰田今年1月全球产量同比增长6%，达到781729辆，其中日本本土产量增长了22%，北美市场对其汽车的需求强劲也支撑了产量增长。
印度光伏强制配储10%，未来或将提高至30%-40%。作为全球第三大光伏装机国，印度试图通过强制配储打破对外部电池供应链的依赖，同时培育本土新能源产业链。与此同时，也给产业链成熟的中国企业带来更大机遇。
行业/概念
1、端侧AI：兴业证券指出，AloT库存去化逐步完成，下游需求稳健复苏，叠加端侧AIl催化智能化、网联化渗透率进一步提升，AloT有望进入向上通道。Wi-Fi芯片是产业链核心环节，更高速率&互联互通是未来发展趋势。
2、芯片：华泰证券指出，2025年全球机器人产业进入从0到1突破节点，机器人的放量有望带领计算芯片端侧全新需求，SoC/MCU等主控芯片价值量较高，国内企业的产品已在机器人/机器狗中批量应用。
3、白酒：华泰证券研报指出，节后白酒行业基本面表现积极，特别是多款主流单品主动控货挺价，疏通渠道压力。板块估值已回落至近10年4%分位数，悲观预期基本释放。伴随着政策端托底消费信心，行业正进入良性修复阶段。
4、腱绳：腱绳传动是机器人灵巧手主流传动方式，UHMWPE纤维是机器人灵巧手主要腱绳材料。海通证券认为未来受益于人形机器人发展，UHMWPE纤维需求有望加速增长。
今日要闻前瞻
日本2月东京CPI。
德国、法国2月CPI。
美国1月PCE物价指数、个人收入、消费支出。
美国1月商品贸易帐。
<全文完>
