吉利汽车：ZEEKR极氪智能科技2025财年Q1交付量持续增长，毛利率创新高
要点摘要
交付量稳健增长：2025财年Q1汽车总交付量达114,011辆，同比增长21.1%。其中极氪品牌交付41,403辆，同比增长25.2%；领克品牌交付72,608辆，同比增长18.9%
收入小幅增长但盈利能力显著提升：Q1总收益达人民币220.19亿元(30.34亿美元)，同比增长1.1%；毛利率提升至19.1%，较去年同期的16.3%提高2.8个百分点
汽车利润率创历史新高：整体汽车利润率达16.5%，极氪品牌利润率更是攀升至21.2%，创历史新高，显示成本控制效果显著
亏损大幅收窄：Q1净亏损为7.63亿元，同比减少60.2%；非公认会计准则净亏损为6.40亿元，同比减少66.5%
新品战略部署：公司在Q1后连续推出新车型，包括极氪007GT、极氪9X(首款混动车型)以及领克900，进一步完善产品线
品牌整合显成效：完成极氪和领克两大品牌全面整合，优化研发及共享平台，全球用户规模扩大至190多万
极氪财务表现向好，毛利率创历史新高
极氪集团公布了截至2025年3月31日的第一季度未经审核财务业绩，尽管受到季节性因素影响，但公司在盈利能力上取得了显著提升。
2025年Q1，极氪集团总交付量达到114,011辆，同比增长21.1%，其中极氪品牌贡献了41,403辆，领克品牌贡献了72,608辆。总收入为人民币220.19亿元(30.34亿美元)，同比微增1.1%，环比下降37.8%。虽然收入增长放缓，但公司的毛利率达到了19.1%的水平，比去年同期的16.3%提高了2.8个百分点，环比也有1.1个百分点的增长。
尤为亮眼的是，汽车销售板块的利润率达到16.5%，较去年同期的13.1%增加了3.4个百分点。这主要得益于公司持续推进的成本节约措施，尽管汽车平均售价有所下降。其中，极氪品牌的汽车利润率高达21.2%，创历史新高，较去年同期增长了6.8个百分点。
亏损显著收窄，运营效率提升
极氪集团2025年Q1净亏损为7.63亿元，同比减少60.2%，这一数字令人瞩目。非公认会计准则下，净亏损为6.40亿元，同比减少66.5%。这表明公司的运营效率正在稳步提升，各项成本控制措施成效显现。
在费用控制方面，销售、一般及行政费用为26.45亿元，同比减少9.2%，环比大幅减少35.8%，这反映出公司在2025年实施的增效计划下严格控制成本的策略开始见效。虽然研发开支同比增长25.0%，达到29.08亿元，但这主要是因为新车平台开发相关成本增加，为未来产品竞争力做铺垫。
产品布局继续深化，新车型引领增长
极氪集团在今年4月继续保持良好的交付势头，旗下两大品牌合计交付41,316辆汽车，较3月环比增长1.5%。值得注意的是，公司持续推进产品矩阵优化，4月15日发布了极氪007GT，这款车型标配先进的碳化硅电机，百公里加速时间最快仅需2.95秒。
此外，极氪9X作为极氪品牌旗下首款混动车型，在上海车展首发亮相，计划于2025年第三季度在全球上市。领克品牌也于4月28日开始交付大六座家庭SUV-领克900，该车型自去年12月发布以来已获得超过40,000份预订单。
战略整合推进，协同效应初显
极氪集团首席执行官安聰慧表示："我们于第一季度实现重要里程碑，极氪和领克完成了全面整合，我们的全球用户规模已扩大至190多万。我们对两大品牌进行了初步技术整合，优化研发及共享平台，盈利能力有所提高。"
首席财务官袁璟补充道："二零二五年第一季度，我们强化了平台协同效应及规范了供应链管理，盈利水平创历史新高，整体汽车利润率达16.5%，极氪品牌的利润率更是前所未有地攀升至21.2%。展望未来，我们将持续聚焦资源深度整合，释放更大的协同价值。"
未来关注点
投资者后续应关注几个关键领域：1）极氪9X作为品牌首款混动车型的市场表现，这将决定公司能否成功扩展到混动市场；2）极氪与领克整合后的协同效应能否继续提升整体毛利率；3）海外市场拓展进度，尤其是在欧洲市场的表现；4）持续的成本控制是否会影响新车型的研发速度和质量。
极氪集团的财务表现在利润率方面取得显著提升，亏损大幅收窄，显示公司在提升运营效率方面取得了进展。然而，收入增速放缓以及季节性波动仍然存在，公司能否保持良好盈利趋势并最终实现盈利，将是投资者需要持续关注的重点。
