华见早安之声
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市场概述
科技股冲击美股，纳指跌超1%，创4月关税冲击以来的第二大跌幅，标普三连跌，家得宝涨超3%力撑道指盘中新高。英伟达跌3.5%。Palantir跌超9%、五连跌；英特尔反弹7%。房屋建筑商股普涨。
英国股市反弹至历史新高。欧洲军工股大跌，Leonardo跌10%。绩后小鹏汽车涨超4%、小米美股跌超2%。
美债收益率扭转三日连升，十年期收益率告别两周高位。美元指数两日脱离逾两周低位，盘中曾转跌。人民币隐含波动率降至17个月最低。比特币一度跌超4000美元，跌穿11.3万关口，以太坊盘中跌超6%。
俄乌会晤筹备，原油回落超1%，美油收创逾两月新低，布油逼近两个月低位。黄金反弹失利，再创逾两周新低。
亚洲时段，A股全天冲高回落，成交额连续5日超2万亿，工业富联涨停再创新高，恒指四连跌，东方甄选大跳水跌21%。
要闻
中印外长会谈达成10项成果。中印边界问题特别代表会晤达成10点共识。
美俄乌三方会晤地点考虑布达佩斯、日内瓦甚至俄罗斯。美媒：特朗普称，乌克兰可能需要做出领土让步才能达成潜在协议。
美商务部周二正式宣布，将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。特朗普钢铝关税范围陡然扩大，美国进口商措手不及。尽管特朗普豁免了关税，美国铜业公司仍宣布涨价。
Meta考虑全面缩减AI部门规模，重组AI团队，寻求壮大超级智能部门。
小米Q2净利润同比增75.4%，大家电收入增66.2%创历史新高，手机业务下降2.1%。电话会：坚决不打价格战，汽车业务有望在下半年实现单季盈利，2027年进军欧洲电车市场。
小鹏汽车Q2营收翻倍创新高，净亏损收窄63%，Q3收入交付指引低于预期。
泡泡玛特上半年净利大增近400%，美洲市场营收飙升11倍，毛绒产品收入激增1276.2%。
20亿投资或为更大收购交易铺路，报道：软银与英特尔就收购芯片代工业务进行谈判。
市场收报
欧美股市：标普500指数收跌0.59%，报6411.37点。道指涨幅0.02%，报44922.27点。纳指跌幅1.46%，报21314.952点。欧洲STOXX 600指数收涨0.69%，报557.81点。
A股：沪指跌0.02%，报3727.29点，深证成指跌0.12%，报11821.63点，创业板指跌0.17%，报2601.74点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌2.73个基点，报4.3062%。两年期美债收益率跌1.49个基点，报3.7480%。
商品：COMEX黄金期货跌0.56%，报3359.10美元/盎司。WTI 9月原油期货收跌1.69%，报62.35美元/桶。布伦特10月原油期货收跌1.21%，报65.79美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中印外长会谈达成10项成果。据外交部网站，8月18日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在新德里同印度外交部长苏杰生举行会谈。双方就共同关心的双边、地区和国际问题进行了积极、建设性、前瞻性讨论，达成10项成果。
中印边界问题特别代表会晤达成10点共识。双方同意设立划界专家小组，探讨在条件成熟的地段推进划界谈判；设立工作小组，推进边境有效管控，维护边境地区的和平与安宁；尽快举行新一轮边境西段将军级会谈，并在边境东段和中段也设立将军级会谈机制；就续签相关跨境河流报汛谅解备忘录保持沟通；重开仁青岗—昌古、普兰—贡吉、久巴—南加三处传统边境贸易市场。
美俄乌三方会晤地点考虑布达佩斯、日内瓦甚至俄罗斯。媒体称，普京周一和特朗普通话时建议在俄罗斯与泽连斯基会晤，后提议被否；布达佩斯成为白宫的三方会晤地点首选，美国特勤局正做准备。马克龙认为应选在欧洲中立国，力挺日内瓦，意大利外长支持。瑞士外长称，普京若来瑞参会，将给“豁免权”。俄外长称所有峰会都必须逐步、渐进地准备。特朗普称已“大致安排好”会晤，需俄乌总统决定。
美媒：特朗普称，乌克兰可能需要做出领土让步才能达成潜在协议。据环球网，当被问及未来俄罗斯和乌克兰协议中可能包含的领土交换时，特朗普暗示称乌克兰可能需要做出领土让步才能达成协议。“现在他们在谈论顿巴斯（地区）。你知道，顿巴斯目前79%的土地归俄罗斯所有和控制。所以他们明白这意味着什么。”特朗普说。
美商务部周二正式宣布，将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。特朗普钢铝关税范围陡然扩大，美国进口商措手不及。美政府上周五晚通知国内，407种含钢铝成分的衍生产品被纳入50%的钢铝关税清单，本周一就生效，清单涵盖范围之广、执行速度之快，令从业人士意外。清单不排除在途货物，官方指引对此含糊不清。物流业人士称，这不是简单的新增关税，是钢铝衍生制品监管方式的战略性变化。
尽管特朗普豁免了关税，美国铜业公司仍宣布涨价。特朗普对铜制成品征收50%关税、豁免精炼铜的政策，使美国本土铜加工企业成为最大赢家， 它们既可用低价进口铜原材料，又因关税限制减少了海外竞争，进而提高售价、扩大利润。由于美国每年仍大量进口铜半成品和成品，虽未来美国企业将扩建产能以替代进口，但关税短期内将抬高终端商品价格，美国本土铜加工企业如Southwire和Cerro Wire最近几天宣布将其多种铜线产品价格上调5%。分析指出，最终为此买单的将是普通美国消费者。
Meta考虑全面缩减AI部门规模，重组AI团队，寻求壮大超级智能部门。媒体称，Meta正在将其人工智能部门拆分为四个独立小组，并重组数千名AI员工，以加快实现“超级智能”的战略目标。此次重组由新任首席AI官汪滔主导，涉及语言模型、基础研究、产品开发及基础设施四大方向。
小米Q2净利润同比增75.4%，大家电收入增66.2%创历史新高，手机业务下降2.1%。电话会：坚决不打价格战，汽车业务有望在下半年实现单季盈利，2027年进军欧洲电车市场。
- 小米集团Q2总收入1160亿元，同比增长30.5%，经调整净利润同比猛增75.4%，双双创下历史新高。智能电动汽车及AI等创新业务分部收入达213亿元，其中汽车业务贡献了206亿元。智能手机收入455亿元，同比下降2.1%，主要受到平均销售单价下降的影响。
- 电话会上卢伟冰表示，按照当前的势头，小米汽车有望在下半年单月或单季盈利；但过去三年多投入超300亿元，累计亏损仍巨大，全面盈利还有很长一段路要走。小米手机坚定瞄准“2亿俱乐部”，即计划未来三到五年跻身全球年出货量2亿台行列。2025全年小米集团整体收入预计增长30%以上，对实现该目标充满信心。
小鹏汽车Q2营收翻倍创新高，净亏损收窄63%，Q3收入交付指引低于预期。Q2总收入182.7亿元创新高，同比增长125.3%，市场预估为183.8亿元；净亏损4.8亿元，较去年同期12.8亿元收窄63%；预计Q3交付113,000-118,000辆，同比增长142.8%-153.6%，不及市场预期的119,051辆，营收196亿元至210亿元，同比增长94%-107.9%，市场预估210.6亿元。
泡泡玛特上半年净利大增近400%，美洲市场营收飙升11倍，毛绒产品收入激增1276.2%。泡泡玛特上半年收入138.8亿元人民币，同比激增204.4%。毛绒产品收入同比增长1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的44.2%。THE MONSTERS收入48.1亿元，占总收入的34.7%，相比去年同期的13.7%实现了大幅提升。
20亿投资或为更大收购交易铺路，报道：软银与英特尔就收购芯片代工业务进行谈判。据媒体援引知情人士透露，孙正义自英特尔新任CEO 陈立武今年3月上任以来多次会面，讨论潜在交易方案。收购英特尔代工业务符合孙正义构建完整AI基础设施的计划，软银已持有OpenAI和英伟达股份，并是Stargate数据中心项目的推动力量。
全球TACO牛市，谁泡沫更大？国金证券宋雪涛指出，横向比较主要股指市盈率，美股、印股、越股、德股绝对水平较高，美股、德股、台股、法股市盈率较高。纵向比较主要股指的股价涨幅与盈利增速之差，美股当前并未显著脱离美国大企业的基本面，A股、德股的“非基本面溢价”更高，台股、韩股的“非基本面溢价”最低。
国内宏观
个人养老金新增3种领取情形，9月1日起实施！通知规定，新增3种个人养老金领取情形：申请之日前12个月内，本人（或配偶、未成年子女）发生的与基本医保相关的医药费用支出，扣除医保报销后个人负担（指医保目录范围内的自付部分）累计超过本省（自治区、直辖市）上一年度居民人均可支配收入；申请之日前2年内领取失业保险金累计达到12个月；正在领取城乡最低生活保障金。
财政部：前7月全国一般公共预算累计增幅首次转正，印花税增长20.7%，政府性基金预算收入同比微降。今年7月，全国一般公共预算收入20273亿元，同比增长2.6%，其中，中央、地方收入分别增长2.2%、3.1%，月度增幅均为今年以来最高。今年前7个月，全国一般公共预算收入135839亿元，增长0.1%，累计增幅年内首次转正，增幅比上半年提高0.4个百分点。前7个月，印花税2559亿元，同比增长20.7%。其中，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5%。全国政府性基金预算收入23124亿元，同比下降0.7%。
工信部等部门：进一步规范光伏产业竞争秩序，遏制低价无序竞争。会议要求，一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三是规范产品质量。四是支持行业自律。
国内公司/行业
史上第一次，中国电车产业链海外投资额超过国内。去年，中国电车供应链企业海外投资约160亿美元，略高于国内150亿美元的投资额，打破了此前多年约80%投资集中在国内的格局。其中，约四分之三的海外投资来自动力电池制造商。
舜宇光学上半年营收同比增长4.2%，净利大增52.6%，汽车业务成新增长引擎。
AI数据中心建设潮拉动PCB需求，大族数控Q2净利润同比大增84%。
海外宏观
美联储主席候选人之一鲍曼避谈是否接掌Fed主席 呼吁转变AI与加密货币监管思维。美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼周二表示，表示将推进更轻负担的新银行资本规则，打击因意识形态拒绝金融服务的“去银行化”现象，并重申对降息的坚定立场。对于外界关注她是否有意接任美联储主席一职，鲍曼则予以回避，称“专注于当前工作”。同时，她呼吁银行和监管机构拥抱人工智能和区块链等新技术，否则银行体系将逐渐边缘化。
估值冲上“云霄”，和平协议会是美股“利好出尽”的导火索吗？尽管俄乌和平协议可能提振股市，但美股市场已处于历史高位，存在“卖出事实”的风险。多项经典估值模型，如巴菲特指标、CAPE比率、市销率等关键估值指标均超出长期均值两至三个标准差，达到1929年、2000年和2021年等历史泡沫水平。
全球首个日元稳定币来了，日本初创公司JPYC计划三年发行万亿规模。日本金融科技初创企业JPYC本周获得监管许可，将于今年秋季发行日本首个日元挂钩稳定币“JPYC”，标志着日本正式加入全球稳定币竞赛。该稳定币将与日元完全可兑换，由国内储蓄和日本政府债券（JGB）作为支撑。公司计划三年内发行1万亿日元（68.1亿美元）规模的JPYC稳定币。
为保8%增长，越南掀起“基建狂潮”，一口气上马250个项目。越南在全国范围内启动和落成了250个大型项目，总投资额达500亿美元。据官方统计，这些项目将在今年贡献18%的国内GDP，如果政府能完成全年公共投资的拨付目标，预计可为全国GDP增速贡献超过2个百分点。
高盛的黄金市场“入门指南”。高盛重新定义黄金分析框架，认为传统供需模型失效，提出“三大主力驱动模型”，70%金价变动由ETF、央行、投机者三类“坚定买家”资金流驱动。坚定买家每净购100吨对应1.7%金价上涨。黄金本质是“制度公信力对冲工具”而非通胀对冲，与石油等消费型商品不同，黄金几乎不被消耗而是储存。
海外公司
OpenAI在印度首发超低价ChatGPT订阅，月费不到5美元。与免费版本相比，ChatGPT Go提供10倍的消息发送量、图像生成次数和文件上传次数，以及2倍的内存。分析称，该订阅计划主要面向希望以更低成本使用高级功能的用户，若低价策略能在印度市场成功，将为OpenAI进入其他新兴市场提供宝贵的经验和数据支持。
“币圈放贷公司”来了，Figure提交IPO申请，创始人曾是“P2P元老”SoFi CEO。IPO申请文件显示，Figure今年上半年实现净利润2910万美元，营收1.906亿美元，成功扭转去年同期亏损局面，业务范围覆盖加密货币抵押贷款等领域，已在区块链上促成超过160亿美元放贷业务。公司由前P2P巨头SoFi创始人Mike Cagney于2018年创立，这一背景为Figure带来了深厚的金融科技基因。
比特币矿商TeraWulf获谷歌32亿美元支持，股价五日飙涨近90%。谷歌为TeraWulf扩建数据中心园区提供了32亿美元的担保支持，以换取购买超过7300万股该公司股票的认股权证，将其在公司的持股比例提高至14%。分析师看好TeraWulf转型前景，称该公司是“最适合将比特币挖矿数据中心容量转换为AI计算的矿商之一”。
软件已死，AI当立？高盛认为，AI有潜力成为行业领先供应商的“力量倍增器”。当前阶段类似于历史上软件行业从本地部署向云计算的转型期，当时诞生了新一批的领导者，但也促使Adobe、Intuit和Autodesk等老牌公司转型为规模更大、增长更快、盈利能力更强的企业。
行业/概念
1、AIDC设备：长江证券指出，近期，AIDC出海链中NV链、ASIC链呈现景气共振，需求、价值量、国产导入份额预期提升，当前时点看，重视存在供给短缺、技术迭代或增量逻辑的变压器、服务器电源、BBU、断路器等环节。
2、存储：提升大模型训推的方向，不止有GPU、HBM与组网交换机，SSD存储也是重要一环。推理必将超越训练成为算力需求核心增长极，受限于HBM/DRAM容量，溢出数据需落盘至SSD，分级缓存调度算法、支持分级缓存的底层存储系统及提升KVCache读写性能的硬件成为关键突破方向。
3、稀土：华泰证券指出，24Q1稀土价格或已触及周期性底部。25-26年全球氧化镨钕或持续供不应求，“供需平衡/需求”分别为-5.8%/-4.6%，预期25-26年稀土价格中枢有望持续上行。
4、特种集成电路：国泰海通证券指出，从多家特种集成电路行业公司的半年报数据来看，已经有向上趋势，行业拐点已经确立。
今日要闻前瞻
中国8月一年期、五年期贷款市场报价利率。
欧元区、英国7月CPI。
美联储公布货币政策会议纪要。
美联储理事沃勒、亚特兰大联储主席博斯蒂克讲话。
百度、富途、Target公布财报。
谷歌将举办发布会，推出新的Pixel品牌硬件。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
