周五，通威股份发布第三季度财报，具体来看：
利润改善：Q3单季度归母净利润亏损3.15亿元，同比收窄62.69%；前三季度累计亏损52.7亿元，亏损幅度同比收窄32.64%。光伏产业链价格回升是业绩改善的主要驱动因素。
营收承压：前三季度实现营业收入645.99亿元，同比下降5.38%；Q3单季度营收240.91亿元，同比下降1.57%，降幅持续收窄。
成本费用变化：管理费用同比下降34.47%至22.87亿元，主要因职工薪酬下降；但财务费用同比增长57.06%至20.72亿元，银行借款规模扩大带来利息支出压力。
资产减值改善：前三季度计提资产减值损失21.74亿元，同比减少34.68%，存货跌价准备计提明显减少，反映产业链价格企稳。
现金流稳健：经营性现金流净额28.25亿元，同比仅下降5.46%，显著优于利润表现；期末现金及等价物余额182.46亿元，较年初增长27.75%。
负债结构变化：短期借款增长41.84%，其他流动负债因发行超短期融资债券及售后回租业务激增188.10%，短期偿债压力上升。
价格回暖推动单季度亏损大幅收窄
通威股份三季报显示，公司正在经历光伏行业深度调整期的考验。前三季度归母净利润亏损52.7亿元，虽然亏损额依然不小，但同比收窄幅度达到32.64%。更值得关注的是，Q3单季度亏损3.15亿元，同比收窄62.69%，环比改善趋势明显。
公司在报告中明确指出，"因光伏产业链各环节价格于本报告期内有所回升"，这是业绩改善的核心逻辑。这一表述印证了市场对光伏硅料、电池片等环节价格在三季度企稳回升的观察。：前三季度资产减值损失21.74亿元，同比减少34.68%，主要来自存货跌价准备计提的减少，说明公司对产业链价格预期已从二季度的悲观转向相对乐观。
营收端的压力仍在延续。前三季度645.99亿元的营收同比下降5.38%，反映出量价博弈的复杂局面。不过，Q3单季度营收240.91亿元，同比降幅收窄至1.57%，降幅的持续收窄显示公司在行业低谷期的韧性。
成本与费用：一减一增的结构性变化
费用端呈现明显的结构性特征。管理费用同比大降34.47%至22.87亿元，职工薪酬的下降是主要原因。研发费用8.16亿元，同比下降22.61%。
但财务费用激增，前三季度财务费用20.72亿元，同比暴增57.06%，利息支出达到21.81亿元。短期借款增长41.84%，其他流动负债因发行超短期融资债券及售后回租业务激增188.10%至48.48亿元。
值得注意的是，在建工程从年初的72.51亿元降至43.51亿元，降幅达40%。
现金流的韧性与隐忧
经营性现金流净额28.25亿元，同比仅下降5.46%，显著好于利润表现，显示公司在现金回收方面保持了相对稳健的态度。期末货币资金205.47亿元，较年初增长24.9%，现金及等价物余额182.46亿元，较年初增长27.75%，短期流动性压力不大。
但负债结构的变化不容忽视，一年内到期的非流动负债达121.64亿元，短期借款、其他流动负债等短期债务规模快速上升。应收票据同比增长55.67%，主要是应收信用证增加，预付账款增长45.18%。
