徐寒飞

徐寒飞

知名债券分析师
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债市上半年大幅回升 中小银行距离“解套”还有多远?
债市上半年大幅回升 中小银行距离“解套”还有多远?
2018-07-04 15:34:54
兴业研究估算认为,中小银行在上一轮债牛顶部增持和本轮债熊“抄底”的债券远未达到“解套”的水平。如果从利率风险的角度,2018年的债市回暖仅仅让浮亏缩减40%左右。
【寒飞论债】债市还能涨多少?——基于中小银行历史持仓成本的推算——中国债市观察第117期
【寒飞论债】债市还能涨多少?——基于中小银行历史持仓成本的推算——中国债市观察第117期
2018-07-04 14:37:47
从边际看,离目前利率水平最近的是2016年底机构大规模“抄底”后留下的套牢盘。加上2015-2016年堆积的大量委外户逐步回本退出,这些2016年形成的债市卖盘或成为下一阶段微观博弈的重点。
16%到6%——工业企业真实利润增速匡算
16%到6%——工业企业真实利润增速匡算
2018-07-03 14:08:26
“消失的企业”和“挤水分”叠加,带来了-6%和16.5%的巨大差异。但统计局也高估了18年水平。今年5月,真实累计利润增速不足6.7%,制造业景气大概率在2018年掉头向下。
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第22期)
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第22期)
2018-07-02 10:13:41
兴业研究FICC周报
【寒飞论债】降准将至流动性无忧,企业分化制造业向下--中国债市观察第115期
【寒飞论债】降准将至流动性无忧,企业分化制造业向下--中国债市观察第115期
2018-07-02 10:13:21
【寒飞论债】降准将至流动性无忧,企业分化制造业向下--中国债市观察第115期
【寒飞论债:重磅推荐!】两张表的分离与重塑——2018年下半年银行业展望——兴业研究金融同业系列之二
【寒飞论债:重磅推荐!】两张表的分离与重塑——2018年下半年银行业展望——兴业研究金融同业系列之二
2018-07-01 21:36:45
下半年银行业展望:1、两张表的分离:监管的最长远影响。2、表内的重塑:回归本源的困扰。3、表外的重塑:阵痛后的成长。4、重塑后的同业分化。
经济去泡沫,银行降规模,债市避风险——2018年下半年债券市场投资展望
经济去泡沫,银行降规模,债市避风险——2018年下半年债券市场投资展望
2018-06-30 17:38:39
债券市场展望:1、金融周期向下。2、经济周期承压。3、风险周期向上。对整个债券市场的策略,我们认为负债回归表内,表外资产压缩,银行配置低风险高流动形资产的需求上升。三季度包括下半年仍然坚持5月份的观点,继续增配利率,精选信用,低配转债。
【寒飞论债】信用债一级市场梳理 – 依然“凉凉”——中国债市观察第114期
【寒飞论债】信用债一级市场梳理 – 依然“凉凉”——中国债市观察第114期
2018-06-28 22:25:08
随着18年上半年逐渐接近尾声,债市也即将“浪”进下半场。我们在此梳理了上半年信用债一级市场的发行情况及特征,其同时也侧面反应了市场的配置倾向,并希望借此能对下半年一级市场的供给情况做出一定的提示。
【寒飞论债】棚改入冬,专项债迎春——中国债市观察第113期
【寒飞论债】棚改入冬,专项债迎春——中国债市观察第113期
2018-06-27 14:52:36
从其影响来看,宏观上,棚改和PSL的收紧会从地产销售端和资金来源端同时拖累地产投资,进而影响经济;微观上,专项债对PSL的逐步替代,也会限制地方政府加杠杆的能力。
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第21期)
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第21期)
2018-06-25 21:26:10
兴业研究FICC周报
【寒飞论债】央行再次降准,宽松利好债券--中国债市观察第111期
【寒飞论债】央行再次降准,宽松利好债券--中国债市观察第111期
2018-06-25 21:25:49
【寒飞论债】央行再次降准,宽松利好债券--中国债市观察第111期
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第19期)
【寒飞论债】兴业研究FICC周报(第19期)
2018-06-10 22:36:32
兴业研究FICC周报
【寒飞论债:重磅推荐!】中外绿色债券标准比较——兴业研究绿色金融系列之一
【寒飞论债:重磅推荐!】中外绿色债券标准比较——兴业研究绿色金融系列之一
2018-06-09 21:10:20
鉴于“绿色”已被作为“十三五”的五大发展理念之一,我国三大债券主导机构(人民银行、国家发改委、上海证券交易所)迄今已分别发布了绿色债券的相关规则。为此,本报告将它们彼此之间和国际相关标准进行比较。
全板块暴跌的根源:这一次光伏新政有多狠?
全板块暴跌的根源:这一次光伏新政有多狠?
2018-06-06 07:56:26
6月1日光伏新政严苛程度超预期,2018年普通电站指标由此前“十三五”规划的13.9GW降为0。徐寒飞预计年内装机恐从去年的53GW大幅下滑至30GW,行业整体承压,低端产能将被淘汰,龙头也将面临量价齐跌的风险,新并网电站收益率亦将下滑。
【寒飞论债:重磅推荐!】胡子总观点重温——《陆家嘴》杂志专访文稿全文转载
【寒飞论债:重磅推荐!】胡子总观点重温——《陆家嘴》杂志专访文稿全文转载
2018-05-28 09:27:36
《陆家嘴》杂志专访徐寒飞文稿全文转载:17年末他提出,即使是熊市,18年债市仍有非常大的机会,且拐点就在春节前后,收益率下行幅度或许在100个基点左右。今年春节之后债市涨势如虹。3月初他又旗帜鲜明地提出,18年最大黑天鹅是重现债券牛市。
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