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张瑜
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华创证券宏观经济研究主管、中国人民大学国际货币研究所研究员、澳门城市大学经济研究所特约研究员
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华创张瑜：五问房地产“以旧换新” 目前看，除郑州今年计划完成1万套外，其他城市多为百套级别，预计对新房销售的直接拉动较小。
华创宏观张瑜团队
华创张瑜：三重视角看懂“设备更新”和“以旧换新” 明年可能需要关注的是14项高耗能行业和重点用能设备、以及乘用车能量消耗量限值标准。
华创宏观张瑜团队
张瑜：如果美联储今年不降息，大类资产将如何表现？ 华创证券预计，如果年内不降息，美元指数偏强走势或贯穿全年，美债利率反弹风险较大，人民币汇率仍有外部压力。
华创证券张瑜
详拆“五万亿”设备购置市场 华创证券张瑜估算出2023年全社会设备购置额为6.4万亿。2023年工业、农业设备购置预计是4.91万亿，该数据与发改委主任提及的数基本一致。
华创证券张瑜、陆银波
利率“无人区”& 银行“不可能三角” 短期利多债券的因素（基本面、政策、供需和情绪层面）存在扭转的可能，从年度视角来看，商业银行净息差回落+央行汇率掣肘+房地产影响下居民贷款回落+商业银行不愿意主动缩表的情境下，债券仍有机会。
华创证券张瑜
美国失业率为何超预期上行？ 失业率上行与非农就业人数偏强并不矛盾。劳动力增长和就业人口下降导致失业人数上升。
华创宏观 张瑜
撑起出口的“新五样” 华创证券张瑜认为，1-2月出口超预期回升主要有5条脉络：集成电路（半导体周期）、船舶（持续高景气的优势产品）、劳密产品（欧美补库）、家电和灯具（美国地产周期边际回暖）、通用机械设备（或是制造业周期复苏）。
华创证券张瑜
有多少家电可能会“以旧换新”？ 据华创证券估算，空调、油烟机、彩电、冰箱、洗衣机约有1.8亿台可能会以旧换新，价值5787亿元，占2023年社零的1.2%，但该部分或并非在1年内全部更新完毕。
华创证券张瑜
春节数据的四大亮点，三个特殊 今年春节，旅游过年热度攀升，带动出行、服务消费数据走高。亮点有四：一是出行预计创新高。二是多个省市旅游收入、旅游人次、人均旅游支出，超过去年及2019年。三是跨境游继续修复接近2019年同期。四是旅游相关服务消费表现好，支付、企业销售数据实现高增长。
华创 张瑜
华创张瑜：如何观察12省基建增速变化？ 去年11月以来，重点省市城投债净融资转负；近三年专项债发行量占比稳定在20%上下，2024年来尚未发行；截至2023年末，开工项目、施工项目计划投资额增速均已低于全国水平。
华创证券张瑜
张瑜：降准先行，静待价格弹性 华创证券认为，整体来看，降准先行情境下，扩信用当下仍在起步阶段，后续需跟踪观测扩信用政策的进一步发力。A股仍需等待经济循环进一步通畅的信号。
华创张瑜
华创张瑜：出口价格何时能回升？ 华创证券认为，海外因素的拐点可能还需时间观察确认，而且考虑到本轮出口价格下跌中内因的重要影响，需要注意即使海外因素确定性上行，但国内产能利用率偏下滑，出口价格仍有可能偏弱。
华创张瑜
金：百年，十年，明年 华创证券认为，美联储本轮降息一旦启动，明年金价可能迎来实际利率+法币信用的新老逻辑双击，近期新高已打开技术上行空间。黄金仍是未来10-20年级别需重视的资产，战略级别趋势看多。
华创证券张瑜、高拓
最值得关注的变化——极简解读中央经济工作会议 华创证券张瑜认为，通稿提及“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，过去的提法都是“与名义经济增速相匹配”，如何理解“新旧”匹配的区别？这是本次经济工作会议中最值得注意的变化，或许意味着信贷锚发生变化。
华创证券张瑜
债务付息视角下的“欧弱美强” 华创证券认为，整体而言，欧元区的加息负面冲击的到来似乎会比美国更早更深，如欧洲恶化更快，不排除美元被动脉冲回升的可能。
华创证券张瑜
地产出清：为什么美国用了2年，日本却用了10年？ 华创证券认为，根本原因在于对道德风险和传染风险的政策应对不同。
华创证券张瑜团队
解密全球三十大商品交易策略 华创证券指出，关注处于历史极值位置、具有较高反转概率且符合当前经济形势的五大商品交易策略：多恒生中国企业指数空铜、多沥青空原油、多棉纱空棉花、多螺纹钢空铁矿石以及多原油空原糖。
华创证券张瑜
五问“平急两用”基础设施建设 华创宏观指出，预计21个特大超大城市“平急两用”项目总投资约为4108亿元，文化旅游业、住宿业、医疗行业、仓储物流业、水利环境与公共设施管理行业该部分行业或更多受益于“平急两用”建设。
华创宏观张瑜团队
如何理解外贸数据的两个异动？ 华创证券指出，一是出口大幅低于预期，这背后与当下海外整体需求环境仍是生产+消费双弱有关；二是进口超预期偏强，背后或是两个因素：1）大宗价的回升，2）电子产品出口带动进料加工贸易进口。
华创证券张瑜团队
华创张瑜：A股躁动或提前 华创证券张瑜指出，考虑到交易层面及本轮稳增长的特殊之处，躁动行情可能会有所提前，但物价和美债利率或致使躁动幅度或不及2019年第一季度。
华创证券张瑜团队
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