明明

明明

现为中信证券研究部固定收益首席分析师,社科院财贸所博士、中国人民银行研究生部硕士。曾在中国人民银行货币政策司公开市场业务处、中国人民银行货币政策二司货币合作处任职。
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专栏
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央行去杠杆与银监会去杠杆对市场影响的异同
央行去杠杆与银监会去杠杆对市场影响的异同
1天前
本轮债市去杠杆,既要改善市场普遍存在的期限错配、多层嵌套问题,又要避免引发系统性风险。央行与银监会推动去杠杆的具体工具不同,使我们能够较容易的辨别各个时期到底是央行还是银监会在主力推进,也能够发现债市的一些相对收益机会。
【如果6月美国不加息】美国经济基本面走弱、政治风险加大,去年6月的市场走势是否可能重演
【如果6月美国不加息】美国经济基本面走弱、政治风险加大,去年6月的市场走势是否可能重演
2017-05-19 08:59:32
近日来市场震荡明显,美股下挫、美元连续几日下跌、美债收益率下跌至近一个月以来新低、黄金维持上涨趋势,VIX恐慌指数冲破15。
【专题研究:探析增长与利率的分歧】GDP与国债收益率琴瑟相协再待何时,关注居民储蓄率及资本外流状况
【专题研究:探析增长与利率的分歧】GDP与国债收益率琴瑟相协再待何时,关注居民储蓄率及资本外流状况
2017-05-18 15:56:15
目前债市与基本面相关性较弱,二者相关性的恢复需要关注监管部门去杠杆的进程、金融机构负债端利率与储蓄率的变化及资本外流状况。对债市而言,我们认为监管缓和,债市利率或已见顶,短期投资者应当关注货币政策与监管步伐。
分子和分母的矛盾导致超储率下降,低超储反而表明货币政策操作中性偏松
分子和分母的矛盾导致超储率下降,低超储反而表明货币政策操作中性偏松
2017-05-17 16:57:04
对比量化宽松前的美国超储率,中国目前在稳健中性的货币政策下,1%-2%的超储率并不算太低。银行业超额存款准备金量上保持平稳,目前央行超准率算法或低估超准率水平,而货币工具投放更加及时降低了银行对超额准备金的需求。
三股周期压力叠加 中国调整美债投资是必然之选
三股周期压力叠加 中国调整美债投资是必然之选
2016-12-23 17:02:28
中信证券明明称,中国经济增速下降而杠杆高企、外商投资放缓、美元走强而人民币承压,这三重周期叠加下,中国可能调整对美债的投资。同时,美债收益率不断上涨使得以外储购买美国长期国债吸引力不断下降。
为什么总体资金充裕,流动性却出了问题?
为什么总体资金充裕,流动性却出了问题?
2016-12-19 09:48:38
中信明明团队认为,近期宏观流动性充裕,央妈还是亲妈。但债券违约事件发酵令机构不愿做代持双方的中间人,导致市场情绪紧张,交易活跃度下降,出现了债券无法快速以合理价格变现的市场流动性趋紧局面。
中信证券:央妈还是真爱 债市纠偏过后将回归平静
中信证券:央妈还是真爱 债市纠偏过后将回归平静
2016-12-16 19:44:00
中信证券明明称,债市调整的出发点是对此前过热行情的纠偏,但美联储加息和汇率贬值与监管杠杆共振,带来了市场情绪不断放大,导致下跌加剧。预计年末附近央行将继续采取MLF等补给流动性,债市将逐步回归平静。
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