华见早安之声
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市场概述
美联储官员放鹰，三大美股指齐创一个月最大跌幅，纳指跌超2%，标普和道指跌超1%；季度营收逊色的迪士尼跌近8%、领跌道指成分股；特斯拉跌6.6%、领跌科技巨头；芯片股和AI概念股总体重挫，芯片指数跌近4%，英伟达跌3.6%，AMD跌超4%，Palantir跌超6%，甲骨文跌超4%；而绩优思科收涨4.6%。中概指数跌超1%、三连跌，财报后B站跌近5%、京东跌近2%。
投资者对美联储12月降息前景生疑，美债价格回落，十年期美债收益率脱离两周低位。美元指数回落至两周新低；离岸人民币盘中涨超200点、涨破7.10创两周新高。加密货币跌入熊市，比特币跌穿10万美元大关，盘中跌近6%跌破9.8万美元，以太坊一度跌超10%。
原油告别周三重挫刷新的三周低位，盘中涨超1%。黄金盘中连创三周新高后转跌，一度跌超1%。
亚洲时段，A股和港股齐涨，沪指续刷十年新高，恒指站上27000点，锂电集体爆发，光伏强势反弹，贵金属走强。
要闻
中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大。
美国众议院通过临时拨款法案，美国政府关门结束，开始“漫长重启”；特朗普首席经济顾问哈塞特：10月将获得一半的就业报告，没有失业率数据，估计政府关门造成6万人失业。
美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰：今年票委穆萨莱姆称应谨慎行事，明年票委哈玛克称应按兵不动，明年票委卡什卡利称不支持上月末降息，12月行动看数据，后年票委戴利称现在判断12月是否降息为时过早。
担心“美元互换”被武器化，欧洲官员据称探讨为"最坏情况"做准备：自建美元储备池。
腾讯Q3净利润同比增长19%，AI云推动企业服务收入双位数增长，加大元宝推广投入；电话会：2025年全年实际资本支出将低于指引，GPU储备足够内部使用，微信最终将推出一个AI智能体。
京东Q3营收同比增15%，调整后EBITDA下降83%，新业务收入增长逾两倍，营销开支增110%；电话会：公司外卖已进入理性扩张期，计划三年打造万亿级智能生态。
中芯国际Q3营收同比增长9.9%，净利润大增43.1%，资本支出环比增26%，预计Q4收入环比持平至增长2%。
哔哩哔哩Q3营收同比增5%至76.9亿，调整后净利润同比增233%。
阿里“通义千问”全面转向，进军C端市场，对标ChatGPT，千问APP成生态新入口。
百度世界大会直击：首次亮相昆仑芯超节点，单卡性能提升95%，发布两款昆仑芯芯片、无人驾驶技术已越临界点。
微软CEO深度访谈：Azure利润很大程度来自配套服务，模型开发商会陷入"赢家诅咒"、平台价值不会消失。
AI商业模式要翻车？知名博主深扒OpenAI“财务黑洞”：烧钱速度是公开数据的三倍，收入被夸大且无法覆盖成本。
特斯拉AI高管称：2026年将是员工最艰难的一年；马斯克重大转变：媒体称特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量；报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮融资，马斯克否认。
悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万。
报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金。
市场收报
欧美股市：标普500指数跌1.66%，报6737.49点。道指跌1.65%，报47457.22点。纳指跌2.29%，报22870.355点。欧洲STOXX 600指数收跌0.61%，报580.67点。
A股：沪指收涨0.73%，报4029.50点；深证成指涨1.78%，报13476.52点；创业板指涨2.55%，报3201.75点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.12%，日内升约5个基点；两年期美债收益率约为3.59%，日内升约2个基点。
商品：WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.48%，报63.01美元/桶。COMEX 12月黄金期货收跌0.45%，报4194.5美元/盎司。
要闻详情
全球重磅
中国10月新增社融8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，M2-M1剪刀差扩大。中国10月新增社会融资8100亿元，新增人民币贷款2200亿元，10月末的M2-M1剪刀差是2.0个百分点，较上月的1.2个百分点有所扩大。央行主管的《金融时报》刊文称，社会融资规模保持较快增长，货币政策与财政政策协同发力。同时，也要看到，政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。
美国众议院通过临时拨款法案，美国政府关门结束，开始“漫长重启”。美国国会众议院表决通过联邦政府临时拨款法案，为结束美国史上最长的政府“停摆”迈出决定性一步。停摆结束后，政府将面临漫长的重启过程，恢复正常运作可能需要数天甚至一周以上时间。国会预算办公室估计，六周停摆将使第四季度GDP减少1.5个百分点，最终造成约110亿美元的净损失。
特朗普首席经济顾问哈塞特：10月将获得一半的就业报告，没有失业率数据，估计政府关门造成6万人失业。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示：“10月份未进行家庭调查，因此我们将只得到一半的就业报告。我们会获得就业岗位的部分数据，但不会有失业率数据，只限于这个月。经济顾问委员会预计，将看到美国政府关门造成6万人失业。CPI数据与美联储继续降息的呼声相一致。”
美联储官员在公布重磅经济数据前放鹰：今年FOMC会议票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，鉴于通胀率高于目标水平，联储官员应谨慎行事。明年票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示，美联储应维持利率不变，以继续抑制通胀。明年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他不支持上月末降息，尚未决定12月是否降息，将根据经济数据决定。2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，现在判断是否应在12月降息还为时过早。
担心“美元互换”被武器化，欧洲官员据称探讨为"最坏情况"做准备：自建美元储备池。欧洲金融稳定官员正讨论建立美元储备池，以减少对美联储资金支持机制的依赖。尤其是明年5月鲍威尔离任后。尽管非美央行持有数千亿美元，但难以匹敌美联储实力，且面临后勤和政治障碍。欧洲正参考"清迈倡议"等亚洲经验，并考虑加强银行审查等替代方案，为"最坏情景"做准备。
腾讯Q3净利润同比增长19%，AI云推动企业服务收入双位数增长，加大元宝推广投入；电话会：2025年全年实际资本支出将低于指引，GPU储备足够内部使用，微信最终将推出一个AI智能体
- 腾讯控股三季报显示，公司当季研发支出228.2亿元创历史新高，资本开支129.83亿元人民币，环比降幅约32.05%，同比降幅约24.06%。三季度企业服务收入同比实现双位数增长，受益于云服务的收入增长，其中包括企业客户对AI相关服务需求上升带动的增长。第三季度销售及市场推广开支同比增长22%，达到115亿元，营销费用主要用于推广的AI原生应用程序及游戏。
- 电话会上腾讯高层表示，公司目前储备的GPU足以满足内部使用，优先满足内部使用。如果没有AI芯片供应限制，公司云收入本应增长得更快。就腾讯与苹果达成小程序游戏支付协议的报道，腾讯方面作出回应：在某个时间点，可能会有官方的公告。
京东Q3营收同比增15%，调整后EBITDA下降83%，新业务收入增长逾两倍，营销开支增110%；电话会：公司外卖已进入理性扩张期，计划三年打造万亿级智能生态。
- 京东第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为25亿元人民币，远低于市场预估的34.1亿元。调整后运营利润率仅为0.1%，较上年同期的5%大幅收缩，执行费用同比增长35%，增速明显快于营收增速，成为利润率承压的主要原因。三季度新业务收入155.92亿人民币，同比增长213.9%。新业务主要包括京东外卖、京东产发、京喜及海外业务。
- 京东电话会上表示，外卖作为长期战略，GMV双位数增长，投入环比收窄，UE（单位经济模型）显著改善，进入理性扩张期。外卖业务拉动京东APP日活和用户转化，年活用户超7亿。日百品类连续四个季度双位数增长，“双十一”下单用户增40%。京东将持续三年投入AI，构建覆盖零售、物流等全场景的完整体系，打造万亿级智能生态。
中芯国际Q3营收同比增长9.9%，净利润大增43.1%，资本支出环比增26%，预计Q4收入环比持平至增长2%。最新财报显示，中心国际三季度产能利用率攀升至95.8%，接近满产状态。中芯国际管理层给出的四季度指引显示，收入环比持平至增长2%，毛利率18%-20%。这意味着在产能利用率已经高达95.8%的情况下，公司预期四季度收入增速将明显放缓，而毛利率中值19%较三季度的25.5%将出现约6个百分点的下滑。
哔哩哔哩Q3营收同比增5%至76.9亿，调整后净利润同比增233%。哔哩哔哩（B站）三季度业绩亮眼，实现营收76.9亿元，同比增5%，净利润4.69亿元，扭亏为盈。更亮眼的是，经调整净利润同比增233%至7.86亿元，盈利能力显著改善。用户活跃度与黏性持续提升，日均活用户达1.17亿，日均使用时长增至112分钟。收入中，广告业务以23%的增速成为核心引擎，但游戏业务收入同比下滑17%。
阿里“通义千问”全面转向，进军C端市场，对标ChatGPT！阿里巴巴正筹备对其旗舰AI应用“通义”进行改版，并更名为“千问”（Qwen），全面对标ChatGPT模式。新版将引入代理式AI功能，深度融合淘宝等平台，力图打造一站式智能助手。此次改版标志着阿里从B端转向C端变现，并加速全球布局，彰显其以AI为增长核心的战略雄心。
- 阿里全力转向C端，千问APP成生态新入口。这一新动作意味着阿里大模型的侧重点已经从侧重B端（通过云服务）和开发者（通过开源），正式向C端大众市场倾斜，通义千问将不再仅仅是嵌入钉钉、淘宝等应用的功能，而是一个独立的、功能完整的超级APP，这更符合用户的使用习惯，也更能形成品牌认知。
百度世界大会直击：首次亮相昆仑芯超节点，单卡性能提升95%，发布两款昆仑芯芯片、无人驾驶技术已越临界点。百度昆仑芯超节点首次公开亮相，并已在百度内部实现大规模部署。这一自研技术可将单卡性能提升95%，单实例推理性能提升高达8倍。百度公布了自研芯片及算力基础设施的升级路线图，计划在未来两年内推出两款新一代昆仑芯片和两款超节点方案。会上同时发布的数据显示，百度旗下萝卜快跑全球出行服务次数已超1700万次，每周全无人订单达25万，成为全球第一。李彦宏表示，无人驾驶技术已经越过临界点。
微软CEO深度访谈：Azure利润很大程度来自配套服务，模型开发商会陷入"赢家诅咒"、平台价值不会消失。纳德拉称，Azure/AI工作负载不仅需要AI加速器，还需要大量配套支持。事实上，我们的利润空间很大程度上就来源于这些配套服务，要将Azure打造成为长尾工作负载的终极平台，这才是超大规模云业务的本质。纳德拉强调微软将通过自有模型与定制芯片的闭环优化来降低总拥有成本。纳德拉认为，总会有一个相当强大的开源模型可供使用，只要你拥有配套的数据资源和基础设施支撑。
- 微软打造首座“AI超级工厂”：整合数十万GPU，构建行星际规模算力网络。微软正式推出首座"AI超级工厂"，将分散在亚特兰大和威斯康星等地的数据中心整合为统一算力系统，构建起行星际规模的分布式网络。该架构成功整合数十万个Blackwell GPU，并采用液冷高密度设计，通过专用光纤网络实现算力协同，将复杂AI训练任务从数月压缩至数周，标志着AI基础设施正式进入网络化协同新时代。
AI商业模式要翻车？知名博主深扒OpenAI“财务黑洞”：烧钱速度是公开数据的三倍，收入被夸大且无法覆盖成本！知名科技博主Ed Zitron援引内部文件披露，OpenAI存在巨大的“财务黑洞”，其真实推理成本可能高达公开数据的三倍，而通过微软分成反推的收入却远低于官方宣传，导致收入难以覆盖惊人支出。若数据属实，不仅OpenAI的商业模式面临可持续性质疑，整个生成式AI行业的盈利前景也将被彻底颠覆。
特斯拉AI高管称：2026年将是员工最艰难的一年。据报道，上月特斯拉AI软件副总裁Elluswamy在会议上表示：“如果你在特斯拉的人工智能团队工作，明年将是你人生中最艰难的一年。”报道称，近两小时的全员会议被定位为一次"动员令"，期间AI部门各级领导向员工传达了具体目标。这些目标关系将到马斯克本月新薪酬方案能否兑现。
马斯克重大转变：媒体称特斯拉正在开发对苹果CarPlay的支持，以期提升汽车销量。
报道称马斯克旗下xAI融资150亿美元，将于下月完成E轮融资，马斯克否认。据媒体报道，马斯克旗下的人工智能公司xAI已从投资者处筹集了150亿美元的资金。这笔融资是在此前9月份报道的100亿美元融资基础上新增的50亿美元，使这家初创公司的估值达到2000亿美元。
悄悄关闭旗下基金，大空头Burry辟谣9亿美元做空英伟达和Palantir：一共才花了920万。Michael Burry亲自辟谣称，媒体报道的“9.12亿美元做空英伟达和Palantir”严重夸大，真实投入仅920万美元——相差一百倍。Burry指出，媒体误将SEC披露的名义敞口当作资金规模。更引人注目的是，他同时悄悄注销旗下基金Scion Asset Management，并预告将在11月25日开启新项目。
报道：苹果与腾讯达成小程序游戏支付协议，将收取15%佣金。苹果与腾讯达成支付分成协议，苹果将从微信小游戏及小程序中获15%收入分成，低于此前的30%标准。这一突破不仅为苹果打开中国小游戏市场新财源，也缓解腾讯支付压力，或为中国软件交易树立新盈利模式。
国内宏观
吴清访问法国、巴西金融监管部门并与国际机构投资者代表座谈。当地时间2025年11月10日至13日，中国证监会主席吴清访问法国巴黎和巴西里约热内卢，并与法国金融市场监管局（AMF）主席巴贝特-拉亚尼女士（Marie-Anne Barbat-Layani）和巴西证监会（CVM）代理主席卢博（Otto Lobo）先生、委员科波拉（Marina Copola）女士分别举行双边会谈，就法国、欧盟、巴西证券市场监管动态、进一步深化拓展资本市场双边务实合作等议题交换了意见。
中国央行主管媒体：政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。中国人民银行主管的《金融时报》刊文称，社会融资规模保持较快增长，货币政策与财政政策协同发力。同时，也要看到，政府债券快发多发短期对贷款有一定替代。“当前经济运行面临需求不足的挑战，通过加大政府债券发行规模，能够支持重大项目和国家重大战略的实施，助力扩大需求、支撑经济。同时，不少政府债券用于置换融资平台债务、清理拖欠企业账款等，实际上是政府部门适度加杠杆帮助企业和居民部门稳杠杆的过程，有助于经营主体缓解资金压力、减轻债务负担，为经济中长期可持续发展奠定基础。”
楼市“金九银十”褪色怎么办？面对传统销售旺季失色，专家建议多管齐下：政策端可进一步下调商贷利率至2%，推动二套房利率与首套并轨，优化公积金跨区域互认政策，继续放松限购；产品端需加快"好房子"供应，以高品质住宅带动需求；根本之策在于恢复购房者信心，通过提高居民收入、优化货币政策、释放积极市场信号来稳定房价预期。
国内公司/行业
人形机器人理想丰满，现实骨感？行业预测明年卖10万台，机构只看到1.2万台。大摩警告，市场对人形机器人的短期预期过于乐观，真正的规模化商用面临着从应用场景、硬件成本到软件智能的三重枷锁。 短期内，相比于备受瞩目的“通用人形机器人”，那些能够在特定任务中创造明确价值的特种机器人（如轮式或四足机器人）以及核心零部件供应商，或许是更值得关注的公司。
锂电股爆发，宁德时代、阿特斯双双签大单，国内外储能需求迎来共振时刻！锂电板块强势爆发，20余只个股涨停，宁德时代大涨超7%，得益于两则重磅消息：海博思创与宁德时代签署十年战略协议，未来三年电芯采购不低于200GWh；阿特斯获加拿大1.86GWh储能大单。国泰海通认为，海博思创与宁德时代的大额采购协议彰显了对未来储能高增长的信心，加上阿特斯海外大单落地，标志着国内外储能需求正迎来共振时刻。
中国市场回暖助推，Burberry Q2业绩扭亏为盈，销售额两年来首次实现季度增长。Burberry第二财季可比门店销售额同比增长2%，终结了连续七个季度的下滑。包含中国在内的地区销售额在最近三个月内增长了3%。公司上半年盈利1900万英镑，显示其信任CEO回归经典外套、精简成本的策略正在生效，提振了市场信心。
海外宏观
AI“加杠杆”开始有难度了？CoreWeave相关数据中心发债遭市场冷遇。AI基建融资热潮出现降温迹象。Applied Digital一笔为数据中心建设而发行的23.5亿美元债券遭遇市场冷遇，认购情况不及预期。与此前有谷歌支持的火爆交易不同，该债券因其主要租户CoreWeave的投机级信用评级而令投资者态度谨慎，导致融资成本显著上升。
AI杠杆被低估了？2万亿美元资本开支中，“融资租赁“撑起了4000亿！大摩预测，未来三年2万亿美元的AI资本开支中，高达4000亿美元将通过融资租赁实现，且科技巨头已锁定3880亿美元的未来租赁承诺。这一趋势对投资者构成核心挑战：由于融资租赁与经营租赁的会计处理差异，各公司财报中的自由现金流和杠杆率已失去直接可比性。
黄金反弹凶猛！花旗喊出6000美元，但2026年面临压力。花旗认为，牛市情景下金价将在2027年涨至6000美元，其核心逻辑是全球财富与微小黄金实物市场间的巨大错配。报告测算，全球家庭财富对黄金的配置仅提升1.5%，就需消耗18年的矿产供应，这种失衡只能靠价格飙升解决。同时，本轮上涨的主力是美国投资者，而非央行，其ETF流入贡献了全球大部分增量。
海外公司
GPT-5.1突然登场，奥特曼听劝，全网呼唤的人味回来了。OpenAI GPT-5.1“全家桶”突然登场，Instant和Thinking王炸组合同步上线。这一次，模型情商智商双核升级，不仅更聪明，而且聊天更有人味了。
解决“能源瓶颈”的终极方案？马斯克、贝索斯、谷歌都盯上了“太空数据中心”。谷歌论文指出太阳的输出功率高达3.86 × 10^26 瓦，是人类总发电量的100万亿倍以上。在未来的某个时刻，为人工智能提供动力的最佳方式很可能就是更直接地利用这一巨大的能量来源。尽管将数据中心送入轨道面临着成本、散热和可靠性等多重严峻挑战，但随着AI算力需求的指数级增长，此举最终可能是必要的选项。
“地球上最畅销的药物”？花旗：医保纳入改变一切，礼来口服GLP-1明年销售额将比市场预测高两倍。花旗上调礼来目标价至1500美元。分析师认为，随着美国医保对肥胖症治疗敞开大门，礼来口服GLP-1新药Orforglipron的市场渗透速度将经历远超市场预期的“暴力”拉升。花旗将Orforglipron在2026年的销售额预测从5亿美元上调至18亿美元，约是市场共识预期的3倍。更长远看，该药物的峰值销售额预测更是高达400亿美元以上。
行业/概念
1、6G | 据央视新闻报道，从工业和信息化部了解到，我国已连续四年组织开展6G技术试验，目前已完成第一阶段6G技术试验，形成超过300项关键技术储备。
点评：东莞证券认为，随着6G标准制定工作的逐步推进，业界对6G标准的共识日益加深。在此过程中，决定6G长期发展方向的系统架构决策有望在相对较短的时间内得以确定。展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能，蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求。
2、存储 | 公开数据显示，11月13日，内存芯片DDR5 16G、 DDR4 16Gb、DDR3 4Gb价格分别上涨0.66%、0.18%、1.05%。
点评：研究机构认为，当前存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期。其核心驱动因素源于两方面，首先，AI时代下，多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长;其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NANDFlash、DDR4、DDR5等产品价格快速上涨。若AI需求持续强劲而供给侧未能有效扩容，2026年存储市场的供需紧张格局可能会延续，行业高景气度有望保持。
3、GPU | 从证监会官网获悉，证监会同意沐曦集成电路(上海)股份有限公司(简称“沐曦股份")首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。公司拟募集资金39.04亿元，用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目"和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。
点评：公开信息显示，沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，持续为国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，主要产品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。民生证券认为，沐曦股份和摩尔线程作为国产GPU领军者，不断打破海外算力的垄断，加速突围，持续看好国内算力芯片的快速发展，也密切关注其对供应链以及合作伙伴的拉动。
4、腾讯 | 据美媒援引知情人士透露，腾讯已与苹果达成一项协议，该协议规定iPhone制造商将处理支付，并从微信小游戏和应用内的购买中抽取15%的分成。该问题的解决为苹果开启了新的收入来源，并减轻了腾讯的压力。苹果此前一直要求腾讯关闭漏洞，这些漏洞被应用开发者用来将用户引导至外部支付系统，从而规避iPhone典型的30%佣金。
点评：腾讯最新发布的三季报显示，腾讯当季实现总营收1928.7亿元，同比增长15%；净利润631.3亿元，同比增长19%。其中，增值服务、营销服务、金融科技及企业服务三大核心业务板块收入均实现双位数同比增长。腾讯在AI领域的投入持续加大，当季研发支出228.2亿元，创下历史新高。腾讯本土市场游戏收入为428亿元，同比增长15%。值得注意的是，该季度腾讯国际市场游戏收入首次突破200亿元，达到208亿元，同比大增43%。
5、磁电存储 | 11月19日，中国电子工业标准化技术协会数据存储专业委员会将于广州举办“聚力存储新生态，共筑AI新未来”2025数据存储产业大会。大会将发布一系列具有前瞻性与实践价值的产业成果，并围绕跨领域协同、技术融合路径等关键议题展开深度探讨。磁电存储技术凭借其高速度、低功耗和非易失性等特点，有望成为大会的爆点方向。
点评：证券时报指出，随着数字经济和AI技术的快速发展和落地应用，全球数据量呈指数级爆发，数据跃升为国家战略性资源和核心生产要素，成为驱动经济增长的新引擎。面向全球数据存储产业超过2.6万亿元的市场空间，提升我国产业竞争力、为数字经济发展构筑先进数据存力成为重要议题。磁电存储技术有望成为市场关注热点，华为在2025年全联接大会上更新了新型磁电存储技术的研发进展，该技术旨在突破AI计算中的存储瓶颈，提升整体系统效能。
6、人工智能 | 据中证报，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。阿里核心管理层将其视为“AI时代的未来之战”，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。这一新动作意味着阿里大模型的侧重点已经从侧重B端（通过云服务）和开发者（通过开源），正式向C端大众市场倾斜，通义千问将不再仅仅是嵌入钉钉、淘宝等应用的功能，而是一个独立的、功能完整的超级APP，这更符合用户的使用习惯，也更能形成品牌认知。
点评：报道指出，这是年初公布3800亿投入AI基础设施之后，阿里AI战略的又一重要布局。此前，阿里重兵一直放在B端AI市场，通过阿里云向各行各业提供模型API服务。基于Qwen的优秀性能和国际影响力，阿里管理层认为启动千问C端之战的时机已经成熟。千问全面发力C端，以阿里的实力，千问APP一两年内就可能成为一个新的、高频的超级入口，为阿里整个生态（电商、本地生活、文娱等）导流。在算力-模型-应用这个AI链条中，大模型的新一轮升级浪潮有望全面带动AI的新一轮革新。
7、跨境支付 | 据中证报，11月13日，香港金管局宣布推出Ensemble，Ensemble项目正式进入试行阶段。此里程碑标志着香港在将代币化存款及数码资产用于可控的试行环境中进行真实交易迈出重要一步。Ensemble将于2026年持续运行，为下一阶段创新奠定坚实基础。代币化存款交易的跨行结算将首先透过港元即时支付结算系统（RTGS）进行。试行环境将逐步升级优化，以支持代币化央行货币进行24/7全天候结算，推动香港更广阔的代币化生态系统的持续发展。
点评：报道指出，Ensemble项目是香港金管局推出的代币化存款及数码资产真实交易支持计划，旨在通过代币化技术提升金融交易效率和透明度。香港通过这一项目，正在构建一个以代币化为核心的新一代金融基础设施，将对全球金融格局产生深远影响，尤其是在人民币国际化与全球支付体系重构方面。
今日要闻前瞻
中国公布10月规模以上工业增加值、社会消费品零售、房地产开发投资、固定资产投资、70个大中城市住宅销售价格。国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。
中国香港三季度GDP。
欧元区三季度GDP。
法国10月CPI。
亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯联储主席施密德、达拉斯联储主席洛根发表讲话。
华为举办操作系统大会。
<全文完>
